Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия

Коэффициент	Что показывает	Как рассчитывается	Комментарий
1. Коэффициент автономии	Характеризует независи-мость от заемных средств. Показывает долю собст-венных средств в общей сумме всех средств предприятия	Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам соб­ственных средств	Минимальное пороговое значение на уровне 0, 5. Превыше­ние указывает на увеличение финансо­вой независимости, расширение возмож­ности привлечения средств со стороны
2. Коэффициент соотношения заемных и собст-венных средств	Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств	Отношение всех обязательств к собственным сред­ствам	Минимальное пороговое значение не белее 1, 0. Превышение указан­ной границы означает зависи-мость предпри­ятия от вне-шних источников средств, потерю финансовой устой-чивости (автономности)
3. Коэффициент обеспеченно­сти собствен­ными сред­ствами	Наличие у предпри­ятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчи-вости. Критерий для опре-де­ления неплатежеспо­собности (банкрот­ства) предприятия	Отношение собственных оборот­ных средств к общей величине оборотных средств предприятия	Чем выше показа­тель (0, 5), тем луч­ше финансовое сос-тояние предпри­ятия, тем больше у него возможностей проведения незави­симой финансовой политики
4. Коэффициент маневренности	Способность предпри­ятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собст­венных источников	Отношение собственных оборотных средств к общей величине собствен­ных средств (соб­ственного капи-тала) предприятия	Чем ближе значение пока-зателя (0, 5), тем больше возможность финансового маневра у предприятия
5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизо­ванных средств	Сколько внеоборотных средств приходится на 1 рубль оборотных активов	Отношение оборот­ных средств к внеоборотным активам	Чем выше значение пока-зателя, тем больше средств пред­приятие вкладывает в оборотные активы
6. Коэффициент имущества произ-водствен­ного назна-че­ния	Долю имущества произ­водственного назначе­ния в общей стоимости всех средств предпри­ятия	Отношение суммы внеобо-ротных акти­вов и произ-водствен­ных запасов к итогу баланса	При снижении пока­зателя ниже рекомен­дуемой гра-ницы (0, 5) целесообразно привлечение долгосроч­ных заемных средств для увели-чения имущества произ-водственного назначения
7. Коэффициент прогноза банкрот-ства	Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия	Отношение разности обо-ротных средств и кратко-срочных пас­сивов к итогу баланса	Снижение показате­лей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения

 

Коэффициент оборачиваемости (n_А) характеризует число оборотов, совершенных определенным видом активов (в целом, в том числе запасов, денежных средств, дебиторской задолженности), т.е. скорость оборота данного вида активов или рублей выручки от реализации снимаемых с каждого рубля данного вида активов:

n_А = ВР/А,

где ВР – объем реализованной продукции (работ, услуг), руб.;

А – общая стоимость активов за отчетный период или стоимость соответствующего вида активов: оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности (Азап; Адс; Адз).

Продолжительность одного оборота в днях (t_{об А}) характеризует время, в течение которого деньги, вложенные в один из видов активов, возвращаются в денежную наличность в результате реализации продукции:

t_{об А} = Д/Коб_А или t_{об А} = А/ВР или t_{об А} = А × Д/ВР,

где Д – число дней в отчетном периоде (год – 360 дней).

Для анализа показателей оборачиваемости составляется аналитическая таблица (табл. 5).

При проведении анализа деловой активности организации необходимо обратить внимание на:

1) длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;

2) основные причины изменения длительности производственно-коммерческого цикла.

Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота (Д_фин.ц.):

Д_фин.ц. = О_ЗЗ + О_ДЗ + О_КЗ (в днях),

где О_ЗЗ – оборачиваемость запасов (т.е. производственно-коммерческий процесс);

О_ДЗ – оборачиваемость дебиторской задолженности;

О_КЗ – оборачиваемость кредиторской задолженности.

Таким образом, предлагаемая система показателей деловой активности (см. табл. 5) позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.

Анализ финансовых результатов включает в себя общую оценку динамики прибыли и оценку рентабельности деятельности предприятия.

Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия являются:

1) оценка динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов (прибыли и рентабельности);

2) оценка эффективности бизнеса;

3) определение оптимальной величины прибыли (предельный анализ).

Обобщенная информация о финансовых результатах представлена в бухгалтерской отчетности – в форме № 1 «Бухгалтерский баланс» и в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Приступая к анализу финансовых результатов, следует различать прибыль (убыток) от основной деятельности (продажи товара, продукции, работ, услуг); прочие доходы и расходы (проценты к получению (к уплате), доходы от участия в других организациях, прочие операционные доходы и расходы, финансовые результаты от внереализационных операций); прибыль (убыток) до налогообложения и чистую прибыль (убыток) отчетного периода.

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

1. Абсолютное отклонение:

±Δ П = П₁ – П₀,

где П₀ – прибыль базисного периода;

П₁ – прибыль отчетного периода;

Δ П – изменение прибыли.

2. Темп роста:

.

3. Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи (%):

.

Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периодах.

4. Изменение структуры:

±Δ У = УП₁ – УП₀,

(Уровень отчетного периода – Уровень базисного периода)

5. Факторный анализ:

На величину прибыли организации оказывают влияние разные факторы. По существу, это — все факторы финансово-хозяйственной деятельности организации. Одни из них оказывают прямое влияние, и их воздействие можно довольно точно определить с помощью методов факторного анализа. А другие оказывают косвенное влияние, через какие-либо показатели. В данном случае величину воздействия определить можно только с определенной долей вероятности или вообще невозможно.

Кроме того, хозяйственная деятельность предприятия может быть охарактеризована различными показателями, основными из которых являются объем реализации товаров, продукции (работ, услуг), прибыль и величина активов предприятия (авансированного капитала).

Оценивая динамику основных показателей, необходимо сопоставить темпы их изменения. Наиболее оптимальным является следующее соотношение, базирующееся на их взаимосвязи:

T_Пб > T_ВР > T_А > 100%,

где T_Пб – темп изменения балансовой прибыли;

T_ВР – темп изменения выручки от реализации продукции (работ, услуг);

T_А – темп изменения активов (имущества) предприятия.

Данное соотношение означает:

· во-первых, прибыль увеличивается более высокими темпами по сравнению с ростом объема продаж про­дукции, что свидетельствует об относительном сни­жении издержек производства и обращения;

· во-вторых, объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с увеличением активов (капитала) предприятия, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

· в-третьих, экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Рассмотренное соотношение в мировой практике по­лучило название «золотого правила экономики предпри­ятия». Однако если деятельность предприятия требует значительного вложения средств (капитала), которые могут окупиться и принести выгоду в перспективе, то вероятны отклонения от этого «золотого правила». Тогда эти откло­нения не следует рассматривать как негативные. К при­чинам возникновения таких отклонений относятся:

1) приложение капитала в сферу освоения новых тех­нологий производства;

2) переработка, хранение продукции;

3) модернизация и реконструкция действующих предприятий.

По данным «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2) можно проанализировать динамику показателей рентабельности, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д. Рентабельность более полно, чем прибыль, отражает окончательные результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия, потому что ее величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

2) показатели, характеризующие прибыльность продаж;

3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Поскольку значения показателей рентабельности ощутимо варьируют по отраслям, регионам, отдельным хозяйствующим субъектам, суждение об эффективности работы предприятия можно сделать путем сравнения полученных результатов со среднеотраслевыми.

 

15. Финансовые аспекты несостоятельности (банкротства) предприятия.

Сущность, виды и причины несостоятельности (банкротства) предприятия. Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является предотвращение угрозы его банкротства. В этой связи руководители фирм, менеджеры различных уровней должны быть знакомы с процедурами банкротства и уметь определить финансовое состояние организаций-контрагентов. Необходимо проводить и антикризисную диагностику собственной организации с целью избежать возможного банкротства.

Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ понятие банкротства определено следующим образом: « Несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Названный закон устанавливает также и основания для признания должника несостоятельным, т.е. банкротом, или объявления должником о своей несостоятельности. Должник считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, если соответствующие обязательства не исполнены им в течение трех месяцев с наступления даты их исполнения.

Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом обладают сам должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы.

Банкротство как элемент хозяйственного механизма имеет положительные и отрицательные стороны.

Положительными моментами следует считать:

а) ликвидацию предприятия-должника и возвращение долгов кредиторам через исполнение обязательств, назначенных судом;

б) создание нового бизнеса;

в) смену состава руководителей, не исполняющих свои обязанности, замену временных руководителей на профессиональных руководителей, передачу бизнеса в более надежные руки;

г) передачу бизнеса организации от государства в частные руки и наоборот;

д) восстановление финансовой устойчивости и реструктуризацию предприятия с целью выхода из кризисной ситуации.

К негативным моментам относят:

а) потерю кредиторами части бизнеса;

б) возникновение нового, последующего банкротства;

в) ухудшение социальной жизни работников предприятия;

г) сокращение рабочих мест, а вследствие этого снижение платежеспособности населения;

д) сужение потребительского рынка;

е) возможность возникновения криминального банкротства, связанного с переделом собственности и разворовыванием имущества, в том числе организаций со значительной долей государственной и муниципальной собственности.

В экономической литературе различают следующие виды банкротства:

1) реальное банкротство – полная несостоятельность предприятия возобновить в следующем периоде свою финансовую стабильность и платежеспособность в силу реальных потерь капитала. Такое пред-приятие юридически объявляется банкротом;

2) техническое банкротство – банкротство, которое вызвано существенной величиной просроченной дебиторской задолженности и ее превышением над кредиторской. Сумма активов предприятия при этом существенно превышает его финансовые обязательства. При эффективном антикризисном управлении предприятие в этом случае, как правило, не объявляют банкротом юридически;

3) преднамеренное банкротство – преднамеренное создание или увеличение руководителем или владельцем предприятия его неплатежеспособности, нанесение экономического убытка в личных интересах или в интересах других лиц, изначально некомпетентное финансовое руководство. В случае преднамеренного банкротства предусмотрено уголовное преследование;

4) фиктивное банкротство – предварительно неправдивое объявление предприятием о своей неплатежеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки выполнения своих обязательств или скидки с суммы кредиторской задолженности. В случае фиктивного банкротства предусмотрено уголовное преследование.

Банкротство организаций возникает вследствие негативного воздействия разнообразных внутренних и внешних факторов. Умение предприятия приспособиться к различным изменениям в экономической среде является гарантией не только выживания, но и процветания.

К основным причинам банкротства можно отнести следующие:

1) существенное нарушение финансовой устойчивости предприятия в случае превышения обязательств над активами;

2) несбалансированность отрицательного и положительного денежных потоков;

3) длительная неплатежеспособность предприятия, которая вызвана низкой ликвидностью его активов.

Таким образом, банкротство предприятия есть строго определенное состояние его неплатежеспособности, при котором к его имуществу предъявлено взыскание со стороны кредиторов.

Процедуры банкротства предприятия. Основанием для возбуждения дела о банкротстве является подача заявления в арбитражный суд предприятием-должником, конкурсным кредитором, уполномоченным органом.

Суд может назначить три типа процедур: реорганизационные (санационные), ликвидационные и мировое соглашение между должником и кредитором. Арбитражный суд признает должника банкротом при отсутствии предложений о санации. В случае признания предприятия банкротом суд назначает ликвидационную комиссию.

Учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника – унитарного предприятия, кредиторами и иными лицами в рамках мер по предупреждению банкротства должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника (санация).

При рассмотрении дела о банкротстве должника – юридического лица применяются следующие процедуры банкротства:

1) наблюдение;

2) финансовое оздоровление;

3) внешнее управление;

4) конкурсное производство;

5) мировое соглашение.

В зависимости от процедуры банкротства арбитражный суд назначает арбитражного управляющего: временного – для проведения процедуры наблюдения; административного – для осуществления финансового оздоровления; внешнего – для внешнего управления; конкурсного – для проведения конкурсного производства.

Процедура наблюдения вводится с момента принятия арбитражным судом заявления о банкротстве предприятия-должника и осуществляется временным управляющим. Главная цель этой процедуры – обеспечить сохранность имущества должника до вынесения арбитражным судом решения по существу дела.

Основная задача временного управляющего – оценить реальное финансовое состояние предприятия-должника и определить возможности восстановления его платежеспособности. При этом руководитель предприятия не отстраняется от выполнения своих обязанностей, но определенные сделки, связанные с реализацией имущества пред-приятия, могут совершаться только с согласия временного управляющего.

С момента введения процедуры наблюдения руководитель предприятия должен предложить собственникам имущества, его учредителям план финансового оздоровления, который может включать проведение дополнительной эмиссии акций. Должник вправе увеличить свой уставный капитал путем размещения по закрытой подписке дополнительных обыкновенных акций за счет дополнительных вкладов своих участников и третьих лиц в порядке, установленном законодательством и учредительными документами предприятия.

Временный управляющий составляет реестр требований кредиторов и не позднее, чем за 10 дней до завершения процедуры наблюдения проводит первое собрание кредиторов, на котором на основе анализа финансового состояния должника готовит предложения о возможности или невозможности восстановления платежеспособности и обоснование целесообразности введения последующих процедур банкротства.

Процедура наблюдения завершается по истечении семи месяцев с даты поступления заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом. Первое собрание кредиторов может принять решение с обращением в арбитражный суд о введении финансового оздоровления, внешнего управления, признании должника банкротом и открытии конкурсного производства, о заключении мирового соглашения.

Наблюдение должно быть завершено с учетом сроков рассмотрения дела о банкротстве.

Финансовое оздоровление – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком.

Обязательным условием процедуры финансового оздоровления, введение которой относится к числу нововведений указанного Закона, является план финансового оздоровления и график погашения задолженности. План финансового оздоровления должен содержать источник получения средств, которыми должен будет гасить задолженность. Принимается план собранием кредиторов, а в графике указываются сроки и порядок погашения требований кредиторов, его утверждает арбитражный суд. Эта процедура вводится на срок не более чем два года и осуществляется административным управляющим.

Следует заметить, что в действующем законе понятие «финансовое оздоровление», на наш взгляд, трактуется довольно узко, поскольку в соответствии с ним финансовое оздоровление сводится лишь к погашению задолженности перед кредиторами на довольно жестких условиях. Между тем обычно в это понятие вкладывается более глубокий смысл, нежели только погашение задолженности. Прежде всего, это комплекс мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятия, рост его стоимости, капитализации и призванных восстановить его платежеспособность, из чего, собственно, вытекает возможность предприятия погасить свои долги и далее продолжать осуществлять свою деятельность в нормальном режиме.

По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления арбитражный суд выносит решение о прекращении производства по делу о банкротстве при условии, если обоснованные требования кредиторов удовлетворены, или об отказе в прекращении производства по делу о банкротстве, если выявлено наличие непогашенной задолженности и жалобы кредиторов признаны обоснованными.

Внешнее управление – процедура, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности.

Совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может превышать два года. В случае если с даты введения финансового оздоровления до даты рассмотрения арбитражным судом вопроса о введении внешнего управления прошло более чем 18 мес., арбитражный суд не может вынести определение о введении внешнего управления.

На период процедуры внешнего управления (внешнее управление вводится на срок не более чем 18 мес.) вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей. За это время не начисляются неустойки (штрафы, пени) и иные финансовые санкции за неисполнение денежных обязательств. С момента введения внешнего управления руководитель предприятия-должника и органы управления должника отстраняются от выполнения своих обязанностей. Все полномочия юридического лица переходят к внешнему управляющему.

Внешний управляющий обязан разработать план внешнего управления и представить его собранию кредиторов на утверждение. Планом внешнего управления могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника: перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных производств; взыскание дебиторской задолженности; продажа части имущества должника; уступка прав требования должника; исполнение обязательств должника собственником имущества должника – унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом или третьими лицами; увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц; размещение дополнительных обыкновенных акций должника; продажа предприятия должника; замещение активов должника; иные меры, направленные на восстановление платежеспособности должника.

Внешний управляющий распоряжается имуществом должника в соответствии с планом внешнего управления, ведет бухгалтерский, финансовый, статистический учеты и отчетность, реестр требований кредиторов, реализовывает мероприятия, предусмотренные планом внешнего управления, и представляет собранию кредиторов отчет об итогах реализации этого плана. Он может заключать от имени должника мировое соглашение.

Собрание кредиторов по результатам рассмотрения отчета внешнего управляющего принимает решение об обращении в арбитражный суд о:

- прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;

- прекращении производства по делу в связи с удовлетворением всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований;

- признании должника банкротом и открытии конкурсного производства;

- заключении мирового соглашения.

Если арбитражный суд выносит решение о признании должника банкротом, вводится конкурсное производство сроком до 6 мес. (срок конкурсного производства может быть продлен по ходатайству лица, участвующего в деле, не более чем на 6 мес.), назначается конкурсный управляющий.

Конкурсное производство – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Основная задача конкурсного управляющего состоит в формировании конкурсной массы, т.е. имущества должника, имеющегося на дату открытия конкурсного производства и выявленного в ходе конкурсного производства, с целью расчетов с кредиторами. Для этого он осуществляет инвентаризацию и оценку имущества должника и ведет реестр требований кредиторов. Распределение конкурсной массы между кредиторами осуществляется в порядке очередности, предусмотренной ГК РФ.

По завершении конкурсного производства конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд документы, подтверждающие продажу имущества должника и погашение требований кредиторов. После рассмотрения арбитражным судом отчета конкурсного управляющего о результатах проведения конкурсного производства арбитражный суд выносит определение о завершении конкурсного производства, а в случае погашения требований кредиторов – определение о прекращении производства по делу о банкротстве. Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в Единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника.

Внимание! В случае если в отношении должника не вводились финансовое оздоровление и (или) внешнее управление, а в ходе конкурсного производства у конкурсного управляющего появились достаточные основания, в том числе основания, подтвержденные данными финансового анализа, полагать, что платежеспособность должника может быть восстановлена, конкурсный управляющий обязан созвать собрание кредиторов в течение месяца с момента выявления указанных обстоятельств в целях рассмотрения вопроса об обращении в арбитражный суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

Мировое соглашение характеризует процедуру достижения договоренности между должником и кредиторами (на любой стадии банкротства), предусматривающую отсрочку или рассрочку причитающихся кредиторам платежей, уступку прав требований должника, исполнение обязательств должника третьими лицами, скидку с долгов, прощение долга и иные способы прекращения обязательств. Оно содержит положение о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме, согласованное с требованиями кредиторов.

Это интересно! В результате процедуры банкротства кредиторы в России получают меньше 10% необходимой суммы, в то время как за рубежом – около 50%. Так происходит по многим причинам. Но можно выделить основные: продажа активов по заниженным ценам и прямое или косвенное воздействие основного кредитора на процедуру банкротства для защиты своих интересов, что ущемляет права остальных заимодателей.

Методы прогнозирования несостоятельности (банкротства) предприятия. Для того чтобы избежать банкротства предприятия, необходимо систематически анализировать его финансовое состояние и на этой основе прогнозировать вероятность наступления признаков несостоятельности хозяйствующего субъекта.

Существуют формализованные (количественные) и неформализованные (качественные) критерии, позволяющие определить вероятность банкротства предприятия. Первые из них базируются на финансовых данных и включают оперирование некоторыми коэффициентами. Критерии качественные основаны на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, близкому к банкротству.

С 26 октября 2002 года в России действует Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» (Федеральный закон РФ от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ), в котором (ст. 3) оговариваются признаки банкротства как юридического, так и физического лица:

1. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

2. Физическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

Кроме того, если иное не предусмотрено настоящим законом, дело о банкротстве мо­жет быть возбуждено, если:

а) требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб.,

б) а к должнику — физическому лицу — не менее 10 тыс. руб., а также имеются признаки банкротства, установленные ст. 3 настоящего Федерального закона.

Согласно Методическому положению по оценке финансо­вого состояния предприятий и установлению неудовлетвори­тельной структуры баланса (от 12.08.1994 г. №31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

1) коэффициента текущей ликвидности (k_тл);

2) коэффициента обеспеченности собственными средствами (k_осс);

3) коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности (k_ут, k_вос), рассчитываемые следующим образом (табл. 6).

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности – на период 3 месяца. Если коэффициент k_вос принимает значение < 1, это свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

 

Таблица 6

⇐ Предыдущая3456789101112

Поделиться: