Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Оценка эффективности предлагаемого мероприятия
В основу расчетов по оценке коммерческой эффективности проекта положены следующие предположения: - продолжительность периода планирования принята 4 года (4 шага); - в качестве шага планирования принят один год; - норма дисконта принята на уровне 12 % в год; - цены, тарифы и нормы не изменяются на протяжении всего периода планирования; - источник финансирования – собственные средства. При расчете затрат на инвестиционный проект, необходимо учитывать рост цен в связи с инфляцией. Любой инвестор желает вложить деньги так, чтобы его состояние ежегодно увеличивалось, но это невозможно, если не брать во внимание темп роста инфляции. Продолжительность периода определена исходя из среднего срока службы оборудования. Норма дисконтирования установлена из условий: ключевая ставка – 8, 0 %; риск недополучения прибыли 4, 0 %. Сделанные предположения характеризуют оценку эффективности проекта как предварительную, требующую уточнения в дальнейшем. Поток денежных средств от инвестиционной деятельности ПАО Транснефть» представлен в таблице 3.4. Таблица 3.4 - Поток денежных средств от инвестиционной деятельности В тыс. руб.
Поток денежных средств от операционной деятельности представлен в таблице 3.5. Таблица 3.5 - Поток денежных средств от операционной деятельности В тыс. руб.
Поток денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности ПАО «Транснефть» представлен в таблице 3.6. Таблица 3.6 - Поток денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности В тыс. руб.
Поток денежных средств от финансовой деятельности представлен в таблице 3.7. Таблица 3.7 - Поток денежных средств от финансовой деятельности В тыс. руб.
Сальдо денежных потоков инвестиционного проекта представлено в таблице 3.8. Таблица 3.8 - Сальдо денежных потоков В тыс. руб.
Результаты таблицы 3.8 (строка нарастающим итогом) показывают, что инвестиционный проект осуществим, но пока неизвестно насколько он эффективен. Основной недостаток ЧДД в том, что он напрямую не отвечает на вопрос, какими усилиями (инвестициями) достигнут рост капитала. Показатель ЧДД – это показатель эффекта, а не эффективности. Его недостаток устраняет индекс доходности (рентабельности). Он рассчитывается на основе той же информации, что и ЧДД. Нужно знать текущую стоимость расходов и доходов: ИД = Då (Е) / På (Е)=å Di/(1+Е)I: Pi/(1+Е)I, (31) где, ИД – индекс доходности; Di– доходы от операционной деятельности на i – м шаге; Pi - расходы от инвестиционной деятельности на i – м шаге; Е – норма дисконта. Этот показатель безразмерный, и правило принятия инвестиционных решений по нему имеет вид: ИД > 1, то проект принимается; если ИД < 1, то проект отвергается; если ИД = 1, то для принятия решения следует учесть обстоятельства, не входящие в исходную информацию. ИД = 109 627, 78 / 63 590 = 1, 724 Поскольку индекс доходности превышает 1, проект может быть принят на реализацию. Любая предпринимательская деятельность, в том числе инвестиционная, требует привлечения финансовых ресурсов, за которые, нужно расплачиваться. Поскольку разные финансовые ресурсы характеризуются разным уровнем риска, то и плата за них неодинакова. Средний размер этой платы называется средневзвешенной стоимостью капитала CCК (WАСС). Показатель ССК служит нормативом для внутренней нормы доходности ВНД, которая по определению является средней за срок действия инвестиционного проекта отдачей в виде чистого дохода. Средневзвешенная стоимость капитала является барьером, который ВНД должна преодолеть. Формально ВНД находится из уравнения: ЧДД (Е = ВНД) = 0 (32) Таким образом, ВНД равна такому значению коэффициента дисконтирования, при котором текущая стоимость доходов и текущая стоимость расходов равны и, следовательно, проект не выгоден. Если инвестиционный проект финансируется полностью за счет ссудного капитала, то ВНД есть такая высокая ставка ссудного процента, которая делает инвестиции не выгодными (ЧDD = 0), а если процентная ставка банка по кредитам превосходит ВНД то проект становится убыточным (ЧDD < 0). Этот показатель удобнее и понятнее индекса рентабельности ИР, который в хозяйственной практической деятельности не применяется; в этой области более распространен показатель рентабельности, сравнивающий не два капитала (текущую стоимость дохода и текущую стоимость расходов), а чистый денежный поток и генерирующий его капитал и имеющий размерность 1 год – прибыль в расчёте на рубль авансированного капитала. Рассчитаем значение ЧДД для различных значений нормы дисконтирования, результаты расчётов сведём в таблицу 3.9. Для соизмерения показателей по различным шагам периода планирования при оценке эффективности инвестиционного проекта используется приведение их к ценности в начальном шаге (дисконтирование). Таблица 3.9 - Ставка дисконтирования и чистый дисконтный доход В тыс. руб.
Согласно таблицы 3.9, за период планирования, жизненный цикл (4 года), инвестиционный проект потребует 63 590 000 рублей капитальных вложений и принесет на конец периода планирования – 76 466 тыс. руб. чистой прибыли. Чистый дисконтированный доход – 46 037, 78 тыс. руб. Срок окупаемости проекта – 3, 27 года, ИД = 1, 724, ВНД = 70 %. Рисунок 3.3 - Определение внутренней нормы доходности (ВНД)
Положительный чистый дисконтированный доход и индекс доходности, выше единицы, а также не большой срок окупаемости проекта позволяют охарактеризовать проект, как эффективный. Потоки денежных средств от реализации инвестиционного проекта представлены в таблице 3.10. Таблица 3.10 - Потоки денежных средств В тыс. руб.
К концу реализации инвестиционного проекта поток реальных средств от операционной деятельности составит 28 011, 20 тыс. руб. Поток дисконтированных средств от операционной деятельности = 16 584, 88 тыс. руб. Чистый реальный доход (ЧРД) = 76 466 тыс. руб. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) = 46 037, 78 тыс. руб. Сальдо денежных потоков (СДП) = 140 056 тыс. руб. Положительные показатели расчета эффективности инвестиционного проекта свидетельствуют о том, что проект можно охарактеризовать как эффективный. Рисунок 3.4 - Потоки денежных средств |
Последнее изменение этой страницы: 2017-04-12; Просмотров: 739; Нарушение авторского права страницы