Показатели экономической эффективности.

Степень эффективности и прибыльность инвестиций измеряются как отношение финансовых чистых выгод (выраженных в виде чистых потоков реальных денег, прибылей до и после уплаты корпоративного налога или прибылей плюс проценты, уплачиваемые по задолженности) к соответствующим вложениям капитала. Для сравнения проектов иногда рассчитывается прибыльность продаж, когда валовая или чистая прибыль выражается как процент от годовых продаж. Величины прибыльности инвестиций и продаж математически связаны между собой через показатель капиталоотдачи (годовые продажи, деленные на суммарные капиталовложения).

Капиталоотдача. Эффективность инвестиций может также выражаться величиной годового выпуска продукции, созданной в результате инвестирования единицы капитала

Коэффициент чистого дисконтированного дохода (индекс доходности) Когда дисконтированная стоимость накопленных чистых выгод по проекту (то есть его годовые результаты за вычетом годовых эксплуатационных затрат и подоходного налога, дисконтированные и накопленные в течение горизонта планирования) соотносится с дисконтированной стоимостью полного инвестированного капитала, то получается ИД.

Соотношение между числом занятых и инвестициями. Соотношение между полными начальными инвестициями и числом занятых рабочих и служащих используется при сравнении альтернативных технологий. Однако, когда задача состоит в выборе между вариантами с различной интенсивностью труда, можно рекомендовать рассчитать соотношение между инвестициями и полными затратами на персонал. Аналогичным образом, эффективность занятого персонала можно определить как стоимость произведенной продукции на единицу затрат на персонал. Эти показатели, в том числе капиталоотдача, дополняют анализ потока реальных денег и финансовый анализ таким образом, что можно получить дополнительную информацию в отношении возможных рисков, подходящих инвестиционных стратегий и позиции проекта в конкурентной среде.

Оборачиваемость товарных запасов. Скорость оборота запаса продукции является мерой маркетинговых возможностей руководства предприятия. Для конкретных отраслей этот показатель характеризуется своими особенностями, для разных стран он различен, поскольку зависит также от общей экономической обстановки. Однако, если из банка данных можно получить сведения о сравнимых проектах, эти показатели могут использоваться для финансового планирования, а также для окончательной оценки проекта. В общем, чем быстрее оборот, тем лучше для финансов компании.

Финансовая оценка в условиях неопределенности

Прогнозы будущей экономической обстановки и спроса, производства и продаж могут быть лишь приблизительными, поскольку нельзя на основании прошлых данных определить что-либо большее, чем прошлую тенденцию, которая может быть экстраполирована в неопределенное будущее. Наиболее общими причинами неопределенности являются инфляция, изменения технологии, неправильные оценки номинальной мощности, продолжительности периодов строительства и пуско-наладочных работ. Проблема неопределенности усугубляется распределением фаз проекта во времени.

Для преодоления влияния рисков возможно: пытаться найти страхование от различных рисков, идентифицированных для данного проекта; определить возможности активного контроля риска или управления в условиях риска.

При решении относительно целесообразности проекта, следует учитывать все элементы неопределенности путем оценки, с одной стороны, любых предсказуемых рисков, могущих значительно повлиять на осуществимость проекта, и с другой, - возможных средств контроля риска. Надбавка, которая должна быть предусмотрена для таких рисков, может оказать решающее воздействие на прибыльность проекта.

Когда в финансовую оценку должны быть включены факторы неопределенности, следует особо оценить три переменные, а именно: поступления от продаж, издержки на проданную продукцию и инвестиционные издержки. С этой целью возможно проведение анализа чувствительности.

Анализ чувствительности

С помощью анализа чувствительности можно показать, как изменяется чистая наличная прибыль или прибыльность инвестиций при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета (удельной продажной цены, удельных издержек, объема продаж и т.д.). Анализ чувствительности должен применяться уже на этапе планирования проекта, когда принимаются решения, касающиеся основных вводимых факторов. Элемент неопределенности на этом этапе можно уменьшить нахождением оптимистических и пессимистических вариантов и определением тем самым наиболее реалистического, с коммерческой точки зрения, сочетания вводимых факторов для данной деловой среды(или сценария), предпочитаемого лицами, принимающими решения.

Анализ безубыточности

Цель анализа безубыточности - определение точки равновесия, в которой поступления от продаж равны издержкам на проданную продукцию. Когда объем продаж (и соответствующий объем производства) ниже этой точки, фирма терпит убытки, а в точке, где поступления равны издержкам, фирма ведет дела безубыточно. Анализ безубыточности служит для сравнения использования запланированной мощности с объемом производства, ниже которого фирма несет убытки. Точку без убыточности можно также определить в показателях физических единиц произведенной продукции или уровня использования производственной мощности, при котором поступления от продаж и издержки производства равны. Поступления от продаж в точке безубыточности представляют собой стоимость безубыточных продаж, а цена единицы продукции в этой ситуации является безубыточной продажной ценой. Если производственная программа включает разнообразные продукты, то для любого безубыточного объема продаж будут существовать разнообразные варианты цен на продукты, но не будет единой " безубыточной" цены.

Рис. – Графическое определение точки безубыточности

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться: