Доходность и риск при оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги. Критические точки и анализ чувствительности.

Основные критерии инв-ых качеств ц б -доходность, риск и ликвидность.Доходность -прибыль и рост курсовой сто-сти по сравнению с вложенными сред-ми.Риск - возможность недополучения дохода или утраты вложенных средств, доходность и риск находятся в обратной взаимосвязи. Ликвидность- способность быстро превращаться в деньги.Также при оценке проводят фундамен-ый и тех анализ.Фунд-ый анализ базируется на оценке эфф-ти деят-ти пред-ия-эмитента,т.е. изучают фин состояние,тенденции развития отрасли,конкурен-ть продукции.Техй анализ -оценка рын конъюнктуры и динамики курсов. Изучение динамики курсов позволяет опр-ть моменты, когда лучше купить или продать ц б.Инв-е кач-ва ц б.1)простые акции Достоинства: Возможность получения высоких див-дов в период эффек-ой деят-ти.Высокая ликв-сть.Возможность влияния на рост дох-сти и снижение рисков путем участия в упр-ии и разработке политики фирмы.Недостатки: Негарант-ый и прогнозный хар-ер дохода.Высокий риск невыплаты дивидендов, утраты кап при банкротстве фирмы.Последняя очередность возврата кап при ликвидации фирмы.Невозможность для мелких акционеров воздействовать на политику фирмы.2)привелигированные акции Достатки: Стабильный доход в получении дивидендов заранее обусловленной величины независимо от рез-ов деят-ти.Возможность ликвидности путем права обратного выкупа акций.Низкий риск из-за права на получение дивидендов и раздел им-ва при ликвидации общества.Недостатки: В период эффе-ой деят-ти див-ды м б ниже, чем по простым акциям. Низкая ликвидность на фондовом рынке.Возможность обратного выкупа вне желания акционера.Ограничение возможности воздействия на упр-ие фирмой.3)Закладные облигации.Достоинства: Стабильный доход Выс ликвидностьНизкий риск из-за надежной гарантии возврата долга и первоочередного права на возврат вложенных средств при ликвидации фирмы.Недостатки: Низкий доход,отсутствие права участия в упр-ии фирмой.4)Беззакладные облигацииДостоинства: Стабильный доход, высокий %по сравнению с закладными.Недостатки: Высокий риск вследствие отсутствия надежного обеспечения и права предъявления им-ых претензий к фирме при невыплате долга.Отсутствие права участия в упр-ии фирмой.5)Конвертируемые облигации Достоинства: Стаб доход.Низкий риск из-за права обмена на акции или др ц б,первоочередного права на возврат вложенных средств при ликвидации фирмы.Недостатки: низкий доход, чем по др облигациям.Отсутствие права участия в упр-ии фирмой.На основе анализа инв-ых кач-тв ц б спец-сты рейтинговых агентств(Moody's Investor Service, Inс., Standard & Poor's Corporation,Duff& Phelps Credit Rating Co) присваивают ц б соотв-щую категорию.Форма рейтинговой оценки:Простые акции.Индекс оценки Standard &Poor's:А+ Высшее инв-ое кач-во,А Высокое инв-ое кач-во,А- Инв-ое кач-во выше среднего уровня,В+ Среднее инв-ое кач-во,В Инв-ое кач-во ниже среднего уровня;В- Низкое инв-ое кач-во;С- Очень низкое инв-ое кач-во.Привилегированные акции.Индекс оценки Canadian Bond Rating Service:P+ Наивысшее инв-ое кач-во,PI Высшее инв-ое кач-во,P2 Очень хорошее инв-ое кач-во,P3 Хорошее инее-ое кач-во,P4 Среднее,P5 Низкое инв-ое кач-во – спекулятивные.В общем виде РЦБ м опр-ть как сов экон отношений по поводу выпуска и обращения ц б между его участниками Анализ чувствительности- метод, показывающий, насколько изменяется NPV в ответ на изменение одной переменной при не изменении прочих условий.Достоинства: объективность;теоретич прозрачность;простота расчетов;экономико-матемя естественность рез-ов и наглядность их толкования.Недостатки:однофакторность, т.е. ориентация на изменения только одного фактора проекта, что приводит к недоучету возможной связи между отдельными факторами.

12. Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля, принципы и этапы формирования. Методы моделирования инвестиционного портфеля (правило Парето, Борда, удельных весов).

Инв.портфель - сов-ть собранных во едино разл. инв. ценностей, служащих инструментом для достижения конкрет. цели субъекта инв.деят-ти. Основная цель форм-ия инв. портфеля может быть сформулирована как обеспечение реал-ции разработанной инв. политики путем подбора наиболее эф-ных и надежных инв. вложений. В зависимости от направленности избранной инв. политики и особенностей осущ-ия инв. деят-ти целями могут быть: максимизация роста капитала; максимизация роста дохода; минимизация инв. рисков; обеспечение требуемой ликвидности инв. портфеля. Типы инвестиционных портфелей. По видам инв. деят-ти различают: -портфель реальных инв-й; -портфель фин. инв-ий в цен. бумаги (портфельные инв-и);-портфель прочих фин. инв-й (банковские депозиты, депозитные сертификаты);-портфель инв-й в оборотные ср-ва. По целям инв-ния различают:-портфель роста (форм-ся за счет объектов инв-ния, обеспеч-щих достижение высоких темпов роста капитала, соответственно высок уровень риска);-портфель дохода (форм-ся за счет объектов инв-ния, обеспеч-щих высокие темпы роста дохода на вложенный капитал);
-консервативный портфель (форм-ся за счет малорисковых инв-й, обеспеч-щих соответ-но более низкий темп роста дохода). По степени достижения поставленных целей предп-я различают: -сбалансированный.портфель (полностью соответствует инв. цели (стратегии) пред-я; -несбалансированный портфель, не соответствующий инв. цели предп-я. Принципы форм-ия инв. портфеля: 1. обесп-ие реал-ии инв. стратегии, т.е форм-ние инв. портфеля должно соответствовать инв. стратегии пред-я; 2.обеспечение соответствия портфеля инв. рес-сам, т.е. перечень выбираемых объектов инвестиций должен ограничиваться возможностями обеспечения их ресурсами; 3 .достижение оптимал. соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя из целей формирования инвестиционного портфеля) для обеспеч-я сохранности средств и фин. устойчивости предп-ия; 4. диверсификация инв. портфеля, включение в его состав разн. инв. объектов, в том числе и альтернативных инв-ций для повышения надежности и доходности и снижения риска вложений; 5. обеспечение управляемости инв.портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инв-ций в соотв-вии с возможностями инвестора по отслеживанию осн. характеристик инв-ций. Этапы формирования инвестиционного портфеля: Форм-ие инв. портфеля осущ-ся после того, как сформулированы цели инв.политики, определены приоритетные цели форм-ия инв. портфеля.
1. Отправной точкой форм-ия инв. портфеля явл-ся взаимосвязанный анализ собствен. возможностей инвестора и инв. привлекательности внешней среды с целью опред-ия приемлемого уровня риска в свете прибыльности и ликвид-ти баланса. 2. В результате проведенного анализа задаются осн. хар-ки инв. портфеля (степень риска, размеры ожидаемого дохода, возможные отклонения от него) осущ-ся оптимизация пропорций разл. видов инв-й в рамках всего инв. портфеля с учетом объема и стр-ры инв. ресурсов. 3.Важ. этапом форм-ия инв. портфеля явл-ся выбор конкретных инв. объектов для вкл-ния в инв.й портфель на основе оценки их инв. качеств и форм-ния оптимал. портфеля. Методы моделир-ния инв.портфеля: В соотв-вии с правилом выбора по Парето наилучшим из сов-ти предполагаемых инв. объектов явл-ся вариант, для кот-го нет ни одного объекта по заданным показ-ям не хуже него, а хотя бы по одному показателю лучше. При этом для сравнения объектов инв-ния по заданным показателям составл-ся таблицы предпочтений, демонстрирующие преимущества инв. объектов. Правило выбора по Парето дает большее кол-во вариантов, чем это необх-мо с учетом ограниченности общего объема инв. рес-сов. В этом случае применяется правило выбора по Борда, согласно кот-му инв. объекты ранжируются по значениям каждого показателя в порядке убывания с присвоением соответств. значения ранга, и наилучшим вариантом признается объект инв-ния с максимал. значением суммарного ранга. Процедура выбора может осущ-ся и на основе метода выбора по удельным весам показателей, при котором сами осн. показатели ранжированы по степени значимости для инвестора. Каждому показателю присваивается весовой коэф-ент (в долях единицы) при сумме всех весовых коэф-тов, равной единице. Значения рангов показателей для каждого инв. объекта взвешиваются по удельным весам самих показателей и суммируются. Лучший инв. объект хар-ся максимал. значением такого взвешенного ранга.

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться: