Понятие финансового потока.

Финансовый поток – последовательность пар чисел: первое число в паре – денежная сумма (размер платежа с учетом его направления выплаты), второе число – дата в момент платежа.

12.1. Основные понятия инвестиционного финансового анализа.

12.1.1. Временная стоимость денег ( в разный момент времени денежная масса имеет разную ценность).

 

α- безрисковая ставка процента

 t o = 0 – современный момент времени

 t 1 = T – следующий момент времени

Формула сложного процента (формула эквивалентности денежных сумм во времени).

 

 

12.1.2. Операция математического дисконтирования – нахождение для каждой денежной суммы ее современной стоимости (в момент времени t o = 0).

St – денежная сумма в момент времени t

So – современная стоимость

α – безрисковая ставка процента

 

– дисконт-фактор

 

Задача. Рассматривается следующий проект использования денежных средств. Сейчас мы инвестируем 100 000 рублей. Через год наш доход составит 80 000 рублей, а еще через год 60 000 рублей. Определить выгодность подобного рода проекта.

Подзадача. Издержки по проекту А: переменные - 2 рубля на штуку продукции; постоянные – 50 000 рублей в месяц. Предлагается произвести 100 000 единиц продукции, каждую из которой заказчик готов купить за 3 рубля 50 копеек за штуку. Определить выгодность сделки.

 

350 000 – 200 000 – 500 000 = 150 000 – 500 000 = -350 000

 

Говорить о выгодности финансового потока бессмысленно, пока не произведены расчеты альтернативных проектов.

Банковский вклад 6% - альтернативный проект, с которым мы будем сравнивать предложенный проект.

1 подход. Net Present Value (чистая приведенная прибыль).

 

 

–  чистая приведенная прибыль NPV; денежная сумма, которая будет положена в банк, даст нам ровно столько денег, сколько весь проект в целом. Если число больше 0, то проект выгоден больше по сравнению с вложением денег в банк.

 

2 подход. Найдем ту скорость наращивания денежных средств, которая соответствует нашему проекту (внутренняя ставка доходности – IRR).

 

   –  нулевое приращение активов по сравнению с процентной ставкой нашего проекта.

 

12.2. Способы решения уравнения.

 

Пригласить специалиста, чтобы он решил уравнение.

 

12.2.1. Метод дихотомии. Берутся 2 ставки, одна должна давать заведомый минус, другая – заведомый плюс (6% - плюс, 5% - минус).

Метод дихотомии состоит в том, что мы каждый раз вычисляем значение NPV в середине отрезка, значения NPV в концах которого имеют разные знаки.

12.2.2. С помощью таблицы

-100

80  [массив]

60

= ВСД ([массив];0,1) = 0,27

 

-10 + 8у + 6y² = 0

3y² + 4y – 5 = 0

D = 16 +60 = 76

 

у =  = =  =  => x = 0,27

 

27% - нормальная скорость наращения денежной суммы

 

12.2. Время как параметр риска.

 

1. Если финансовые потоки согласованы так, что может возникнуть промежуток времени, в течении которого необходимо произвести выплаты, однако денежных средств недостаточно, но они ожидаются. Тогда возможны следующие варианты:

1) частичный или полный отказ от производства (уменьшение прибыли)

2) получение кредитного заимствования => выплата процента (уменьшение прибыли)

 

Управление такого рода рисками – оптимальное согласование моментов выплат денежных сумм.

 

2. Учитывая временную стоимость денег, необходимо иметь в виду, что более ранние по времени выплаты имеют большую ценность (правило финансиста – бери раньше, отдавай позже).

Управление риском в связи с этим основывается на организации мероприятий, не позволяющих дебиторам задерживать платежи.

 

1. При планировании инвестиционных проектов необходимо учитывать фактор времени в виду того, что существуют так называемые процентные риски.

 

13.1. Кредитные риски.

Сущность риска – получение денежной суммы от дебитора не в указанный договором момент времени и не в соответствующем объеме.

13.2. Как работать с дебиторами.

13.2.1. Отказ от риска ( работа на условиях предоплаты).

13.2.2. Резервирование – создание ряда мероприятий, противодействующих желанию клиента не возвращать деньги или не возвращать их в срок.

Любой финансист обязан организовать мероприятия, которые называются предприятиями по управлению дебиторской задолженностью.

1. Система извещений. Необходимо создать систему планового и систематического извещения клиента о наличии у него дебиторской задолженности. Это может пригодиться в суде и при отчете перед собственником.
2. Финансист обязан организовать систему анализа будущих дебиторов:

1) проверка кредитоспособности

2) анализ хоз деятельности

3) ситуация на рынке

4) платежеспособность

Необходимо установить взаимовыгодные добрые отношения со структурами, имеющими возможность влиять на решения дебиторов.

13.2.3. Страхование. Для того, чтобы оборотные средства не истощились в виду увеличения дебиторской задолженности, необходимо событие, связанное с невозвратом в срок долга застраховано, то есть передать свои риски третьему лицу. В гражданском праве переуступка прав требования третьему лицу называется “цессия”.

Один из способов страхования – заключение факторингового страхования.

Факторинг – передача прав на получение денежных сумм за отгруженную продукцию фактору (субъект). Факторами обычно выступают банки.

 

клиент

мы

                     Товар t = 0

          

Деньги                                           оплата t = ?

фактор

t = 0

 

13.2.4. Лимитирование – ограничение объема предоставляемой продукции в долг (первым трем клиентам – отсрочка платежа).

13.2.5. Диверсификация – организация работы с клиентами так, чтобы группа клиентов не могла отказаться от исполнения своих обязательств совместно.

13.2.6. Хеджирование – организация дебиторской задолженности, согласованной с получением права отсрочки платежа нами.

 

Слабое место в системе безопасности любой компании – система документооборота, поэтому необходимо организовать документооборот любого предприятия таким образом, чтобы возможные попытки дезорганизовать его, были дорогостоящие.

 

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: