Внешние – мировые структурные кризисы (сырьевой, энергетический, валютный), валютная политика государства, направленная на экспорт инфляции в другие страны, нелегальный экспорт золота, валюты.

1. Неравномерный рост цен на товары и услуги, что приводит к обесценению денег, снижению их покупательной способности.

2. Понижение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной валюте.

В зависимости от причин различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек.

Инфляция спроса – вызывается такими денежными факторами, как:

· Милитаризация экономики и рост военных расходов. Военная техника становится все менее приспособленной для использования в гражданских отраслях, и в результате денежный эквивалент, противостоящий ей, превращается в фактор, излишний для обращения.

· Дефицит государственного бюджета и рост внутреннего долга. Покрытие дефицита бюджета осуществляется либо государственными займами, либо эмиссией банкнот, что создает государству дополнительные средства, а следовательно, и дополнительный спрос.

· Увеличение кредитных операций банков, что приводит к росту кредитных орудий обращения, а также создает дополнительные требования на товары и услуги.

· Импортируемая инфляция – это эмиссия национальной валюты сверх потребностей товарооборота при покупке иностранной валюты странами с активным платежным балансом. Внешнеэкономическая составляющая инфляционного процесса имеет два основных канала проникновения в национальную экономику: понижение валютного курса денежной единицы, которое повышает рыночные цены импортируемых потребительских товаров; чрезмерное расширение денежной массы в результате возникновения крупного и устойчивого активного сальдо платежного баланса по текущим операциям, либо массированного притока капитала.

· Чрезмерные инвестиции в тяжелую промышленность. При этом с рынка постоянно извлекаются элементы производительного капитала, взамен которых в оборот поступает дополнительный денежный эквивалент.

Инфляция издержек характеризуется воздействием следующих неденежных факторов на процессы ценообразования:

· Лидерство в ценах. Оно наблюдалось в промышленно развитых странах в 60 – 70-х гг., когда крупные компании отраслей при формировании и изменении цен ориентировались на цены, установленные наиболее крупными производителями в отрасли. Эта же тенденция прослеживается и в России.

· Снижение роста производительности труда и падение производства. Данный фактор был характерен для промышленно развитых стран в 70 – 80-е гг., когда решающую роль в замедлении роста производительности труда сыграло ухудшение общих условий воспроизводства, вызванное кризисом. Этот фактор инфляции является типичным и для России, где производство находится в состоянии застоя.

· Ускорение прироста издержек и особенно заработной платы на единицу продукции. Экономическая мощь рабочего класса, активность профсоюзных организаций не позволяют крупным компаниям снизить рост заработной платы до уровня замедленного роста производительности труда. В то же время в результате монополистической практики ценообразования крупными компаниями потери компенсируются за счет ускоренного роста цен.

· Энергетический кризис, связанный с резким удорожанием нефти, которая представляет собой одну из важнейших составляющих себестоимости продукции.

В международной практике в зависимости от величины роста цен принято деление инфляции на три вида:

1. Ползучую – при ежегодных темпах прироста цен на 3 – 4 %. Характерна для развитых стран, которые считают такую инфляцию стимулирующей.

2. Галопирующую – при среднегодовых темпах прироста цен на 10 – 50 % (иногда 100 %). Преобладает в развивающихся странах.

3. Гиперинфляцию – при ежегодных темпах прироста цен свыше 100%. Свойственна странам в отдельные периоды, когда происходит коренная ломка экономической структуры.

Для промышленно развитых стран характерна ползучая форма инфляции. В развивающихся странах преобладают галопирующая и гиперинфляция. Причем факторы, формы и социально-экономические последствия инфляции, а также подходы к выработке и осуществлению антиинфляционных мер в разных странах обусловлены особенностями их экономического развития.

Развивающиеся страны по экономическим условиям и факторам инфляции можно классифицировать следующим образом.

К первой группе относятся развивающиеся страны Латинской Америки, где в конце 80–х начале 90–х гг. отмечались отсутствие экономического равновесия, хронический дефицит государственного бюджета, использование во внутренней политике механизма печатного станка и постоянной индексации, а во внешнеэкономической сфере систематически снижались курсы национальных валют.

Ко второй группе относятся Колумбия, Эквадор, Венесуэла, Бирма, Ирак, Египет, Сирия, Чили. В этих странах также наблюдается отсутствие экономического равновесия, в финансовой политике отчетливо прослеживается упор на дефицитное финансирование и кредитную экспансию. Инфляция в них держится в “галопирующих” пределах.

Страны третьей группы – Сингапур, Малайзия, Южная Корея, Саудовская Аравия, Бахрейн – имеют достаточную степень экономического равновесия. Инфляция здесь сохраняется в “ползучих формах” (1-5%), введен строгий контроль за ростом цен. Экономика функционирует в условиях развитого рынка. Важную роль в качестве антиинфляционного эффекта играют экспорт товаров и приток иностранной валюты.

К четвертой группе относятся бывшие социалистические страны, приравненные к развивающемуся миру (Китай, Польша, Вьетнам и др.). Ситуация здесь органично связана с переходом от командно-административной системы к рыночной экономике.

Для оценки и измерения инфляции используют показатель индекса цен.

Индекс цен измеряет соотношение между покупательной ценой определенного набора потребительских товаров и услуг (“рыночная корзина”) для данного периода с совокупной ценой идентичной и сходной группы товаров и услуг в базовом периоде.

Инфляция оказывает отрицательное влияние на общество в целом:

1. Ухудшается экономическое положение:

· снижается объем производства;

· происходит перелив капитала из производства в торговлю, где происходит более быстрый денежный оборот, больше прибыль и легче уклониться от налогообложения;

· расширяется спекуляция в результате резкого изменения цен;

· обесцениваются финансовые ресурсы государства.

2. Социальная напряженность:

· инфляция снижает реальные доходы (количество товаров и услуг, которые можно купить на номинальный доход), а соответственно и общий уровень жизни населения, если номинальный доход отстает от роста цен;

· инфляция обесценивает сбережения и накопления граждан. В связи с этим государство обязано проводить индексацию доходов и налоговых льгот.

Основными формами стабилизации денежного обращения, зависящими от состояния инфляционных процессов, являются денежные реформы и антиинфляционная политика.

1. Денежная реформа – полное или частичное преобразование денежной системы, проводимое государством с целью укрепления денежного обращения. Денежная реформа осуществляется следующими методами: нуллификация, девальвация, деноминация, реставрация.

Нуллификация – объявление государством резко обесцененных денег недействительными. Применяется в тех случаях, когда падение силы денег вследствие инфляции достигает такой степени, что стоимость, предоставляемая бумажно-денежной единице, сводится практически к нулю. Нуллификация применяется также вследствие государственного переворота, смены власти.

Девальвация – понижение стоимости национальной валюты по отношению к золоту или по отношению к валютам иностранных государств.

Деноминация (лат. - переименование) – укрупнение денежной единицы страны в целях упорядочения денежного обращения.

Реставрация – восстановление денежной единицы как платежного средства.

Во многих странах после второй мировой войны использовались методы шоковой терапии – это стимулирование развития рыночных отношений, свободное ценообразование, отказ от регулирования цен; результатом такой политики является снижение жизненного уровня населения.

При существенных отличиях отдельных ее вариантов все они заключают три основные идеи:

Первая - рыночные отношения являются единственным средством по извлечению всех недостатков и бед государственной экономики. Поэтому провозглашается необходимость как можно более быстрого перехода к рыночной экономике, несмотря на все трудности и социально-экономические издержки.

Вторая, центральная идея - широкое использование свободного ценообразования должно стимулировать создание рыночных структур и институтов, прежде всего системы независимых производителей и конкурентных рынков, составляющих базу рыночной экономики.

Третья идея - переход от государственной к рыночной экономике -неизбежно связана с заметным снижением жизненного уровня населения, главным образом в результате инфляции и безработицы.

В зарубежных странах применяется шоковая терапия – это стимулирование развития рыночных отношений, свободное ценообразование, отказ от регулирования цен; результатом такой политики является снижение жизненного уровня населения.

Эффективность методов шоковой терапии в решающей степени зависит от того, насколько далека экономика той или иной страны в период ее огосударствления от рыночных структур, особенно от системы независимых производителей. При чрезмерно разрушенных рыночных структурах рост цен принимает характер длительной и высокой инфляции. В данных случаях при шоковой терапии применяются дополнительные жесткие меры: замораживание заработной платы, проведение денежной реформы и т.д. Все это заметно увеличивает социально-экономические издержки шоковой терапии.

В советской истории в прошлом был также применен свой вариант шоковой терапии – при переходе от командно-директивной экономики периода “военного коммунизма” к экономике в условиях проведения новой экономической политики (нэп). НЭП на фоне послевоенной разрухи привел к быстрому оздоровлению жизни страны, к насыщению потребительскими товарами рынков. Однако он был связан с крайне жесткими экономическими мерами, потребовавшими серьезных жертв со стороны беднейших слоев городского населения.

2. Антиинфляционная политика – комплекс мер государственного регулирования экономики, направленных на борьбу с инфляцией. Существуют две основные линии такой политики: дефляционная политика и политика доходов. Кроме того, появилось новое направление – конкурентное стимулирование производства.

Дефляционная политика – предусматривает регулирование денежного спроса через денежно-кредитный и налоговый механизм путем снижения государственных расходов, повышения процентных ставок за кредит, усиление налогового бремени, ограничение денежной массы. Эта политика приводит к замедлению экономического роста.

Политика доходов – это параллельный контроль за ценами и заработной платой путем полного их замораживания или установления предела их роста. Эта политика вызывает социальные противоречия.

Варианты антиинфляционной политики выбирались в зависимости от приоритетов. Если ставилась цель сдерживания экономического роста – проводилась дефляционная политика, если же целью было стимулирование экономического роста – предпочтение отдавалось политике доходов. В случае, когда целью было обуздание инфляции любой ценой, параллельно использовались оба метода.

Конкурентное стимулирование производства включает меры как по прямому стимулированию предпринимательства путем значительного снижения налогов на корпорации, так и по косвенному стимулированию сбережений населения путем снижения подоходного налога.

Банки, как и финансовые институты, работающие с денежным капиталом, в наибольшей степени страдают от инфляционного обесценения денежной единицы. Несмотря на то, что увеличение в обращении объемов денежной массы за счет инфляционной накачки обеспечивает взрывной рост номинальных денежных активов и пассивов коммерческих банков, происходит снижение реальных объемов денежных капиталов, которыми располагает банковская система и ослабление ее финансовой мощи в целом. Кроме того, банки как финансовые посредники сами инициируют в определенной степени инфляционные процессы за счет кредитно-депозитной эмиссии денег.

Следует отметить, что уменьшение реальных активов банков объясняется не только резким снижением покупательной способности денег, которое прямо пропорционально темпам денежной эмиссии, но и объективным сокращением ресурсной базы коммерческих банков, вызванным в условиях инфляции сокращением безналичных сбережений населения и предприятий, хранящихся на счетах в банках как способ снижения потерь от инфляционного налога. Если для населения новым инструментом сбережений становятся накопления в наличной иностранной валюте, то для предприятий характерными являются практика бартерных сделок и накопление взаимной задолженности.

Сокращению ресурсной базы коммерческих банков в немалой степени способствуют и субъективные факторы, в качестве которых выступает проводимая центральными банками денежно-кредитная политика, направленная на жесткое ограничение прироста денежной массы. Как правило, главными мероприятиями такой денежно-кредитной политики становятся, во-первых, повышение стоимости кредита (резкое увеличение значения официальной учетной ставки) и, во-вторых, уменьшение совокупных резервов банковской системы (установление максимального размера отчислений в обязательные резервы по привлекаемым банками депозитам либо операции с ценными бумагами по их продаже). Эти меры призваны ограничить деятельность банков в процессе раскручивания инфляционной спирали.

Объяснение участия банков в раскручивании инфляционных процессов лежит в способности банковской системы создавать деньги, или, выражаясь в терминах макроэкономики, в способности банков мультиплицировать (увеличивать в несколько раз) денежную массу.

В качестве объективных ограничений мультиплицирования денежной массы выступают: объективные требования к банковским учреждениям соблюдать в своей деятельности принцип ликвидности, а следовательно, необходимость сокращения размеров выдаваемых ссуд за счет хранения части получаемых депозитов в качестве ликвидных резервов, и уровень изъятия депозитных средств в наличные средства, т.е. склонность субъектов экономики поддерживать определенный уровень денежных средств в виде наличности. В качестве субъективного фактора выступает денежно-кредитная политика правительства страны, определяемая величиной дефицита государственного бюджета и наличием государственных валютных резервов, одним из инструментов которой является величина обязательных резервов, необходимых, по мнению регулирующего органа банковской системы (обычно это ЦБ), для соблюдения ее совокупной ликвидности и размера учетной процентной ставки.

Значение денежного мультипликатора (р), т.е. роли банковской системы в создании денежной массы, определяется соотношением двух ее агрегатов: суммой наличных денег и депозитов до востребования (Ml) и суммой наличных денег и величиной банковских резервов ( Mh ) или   (р = M / Mh ). Денежный агрегат, состоящий из наличных денег и величины банковских резервов, представляет собой эффективные деньги, которые в соответствии с российской практикой получили название денежной базы.

Изменение за определенный период величины эффективных денег может произойти вследствие увеличения резервов банковской системы в целом или увеличения наличных денег в обращении. Увеличение наличных денег объясняется ростом государственного долга (внешнего и внутреннего), наличием золотовалютных резервов, увеличением объемов кредитования банков Центральным банком из-за нехватки кредитных ресурсов для кредитования растущей экономики — фундаментальное уравнение изменения денежной массы в монетарной экономике. Если прогнозирование роста или снижения величины банковских резервов для Центральных банков носит ориентировочный характер, прежде всего за счет невозможности влиять на величину необязательных банковских резервов, то прогнозирование объема наличных денег в обращении является самым точным и наиболее жестко контролируемым элементом эффективных денег со стороны центрального банка и правительства любой страны.

Так как на величину денежного мультипликатора воздействует множество не поддающихся регулированию объективных и субъективных факторов, то для того чтобы контролировать процесс увеличения денежной массы в обращении, Центральному банку и правительству необходимо добиваться снижения значения величины денежного мультипликатора до единицы и тем самым переместить акценты регулирования на величину эффективных денег, которые, по сути, могут быть непосредственно использованы государством для макроэкономического регулирования денежной массы в экономике и на финансирование государственного бюджета.

Главной защитной реакцией банков на происходящее в условиях инфляции постоянное обесценение их вложений является резкий рост значений номинальных процентных ставок по активным операциям. Однако если ежемесячные темпы инфляции составляют двузначные значения, то рост номинальных процентных ставок, устанавливаемых коммерческими банками по активным операциям, отстает от годовых значений инфляции. В результате реальный процент по банковским операциям носит глубоко отрицательное значение. Для того чтобы сократить убытки от отрицательных значений реальных процентных ставок, банкам необходимо наращивать их значения, что достигается как повышением номинальных ставок клиентам, так и за счет сокращения сроков вложений и ориентацией на эффективные процентные ставки, основанные на эффекте реинвестирования получаемых доходов и возвращенных ссуд по новым, более высоким процентным ставкам. Однако даже эти мероприятия в условиях галопирующей инфляции не обеспечивают положительного значения реальных процентных ставок: банки несут существенные потери от инфляционного обесценения своих денежных активов.

Повышение уровня риска операций по кредитованию реального сектора заставляет банки по объективным причинам, обусловленным дестабилизирующим воздействием инфляции на экономику страны, отказываться от выдачи ссуд предприятиям и делать акцент на краткосрочных спекулятивных финансовых операциях, которые, на первый взгляд, имеют более низкие кредитные риски, достаточно высокий уровень ликвидности и относительно высокую доходность.

Однако переход большинства банков от кредитования реального сектора на рынок краткосрочных кредитов не обеспечивает им снижения риска их портфеля. И дело не в том, что реальные процентные ставки даже при высоких номинальных процентах и коротких сроках реинвестирования не выходят на уровень положительных значений, а в том, что кредит со спекулятивными целями обладает самой высокой степенью риска его невозврата или, в лучшем случае, несвоевременного возврата. Излишнее доверие к иным факторам, чем доходы заемщиков, подтвержденные развитием действительного капитала, приводит к возникновению проблемных ссуд, неликвидности банка и повышает вероятность убытков, а в конечном счете обеспечивает его банкротство. Наиболее показательным примером в этом отношении является кризис межбанковского рынка в августе 1995 г. в России.

Несмотря на то, что банковская система любой страны в условиях инфляции несет существенные потери, размер которых определяется общим состоянием экономики данной страны, ряд коммерческих банков все же достаточно успешно, с минимальными потерями, выходит из сложного периода функционирования. Такое положение вещей объясняется уровнем квалификации банкиров высшего звена управления, а также правильно выбранной стратегией и тактикой кредитной политики банка по формированию банковских активов и пассивов. Появление новых дополнительных финансовых рисков обеспечивает прежде всего изменившаяся в связи с разгорающимися инфляционными процессами экономическая ситуация. К таким рискам относятся:

· риск значительного обесценения активов и сокращения ресурсной базы коммерческих банков в условиях гиперинфляции;

· риск резких колебаний процентных ставок по кредитам;

· риск увеличения проблемных ссуд в кредитном портфеле банка в связи с усилением общеэкономической неопределенности;

· риск значительных потерь от инвестиций;

· риск ликвидности.

Решение проблемы главного инфляционного риска — резкого обесценения активов и пассивов коммерческих банков в рамках портфельного подхода управления активами при ориентации на экономическую модель – подводит коммерческие банки к необходимости манипулирования величинами долей активов и пассивов в иностранной валюте в общей сумме балансовых активов и пассивов на различных стадиях инфляционных процессов. Коммерческие банки, не имеющие валютной или генеральной лицензии, вынуждены решать проблему обесценения собственных активов либо путем повышения доходности своих активов, либо за счет экстенсивного развития (привлечения дополнительных клиентов и ресурсов), что в конечном счете ведет к повышенной рискованности вложений, а следовательно, к банкротству.

Инфляция и связанная с ней социально-экономическая дестабилизация обусловливают в кредитной политике коммерческих банков такие общие черты, как:

1) краткосрочный характер стратегии развития банка и формирования его портфеля – на срок не более чем на полгода – год;

2) возросшие в связи с инфляционными процессами кредитные и процентные риски заставляют банки отказаться от кредитования реального сектора экономики в пользу краткосрочных вложений в различных сегментах финансового рынка –кредитование торговых посредников, межбанковские кредиты и государственные ценные бумаги;

3) поддержание в портфеле крупных банков значительной доли кредитов предприятиям реального сектора экономики обеспечивается за счет валютной составляющей ссуд;

4) краткосрочный характер вложений и ресурсов заставляет банки поддерживать высокий уровень ликвидности.

Среди тактических задач банков по управлению своими активами и пассивами в условиях инфляции являются следующие: во-первых, правильное прогнозирование динамики значений ставок ссудного процента в различных сегментах финансового рынка. Во-вторых, такое комбинирование активов и пассивов банковского бизнеса, которое позволит сохранить доходность и насколько возможно сократить потери от инфляционных рисков.

Таким образом, если к периоду стабилизации инфляционного роста цен и снижению процентных ставок банк имеет адекватный размер собственных средств по отношению к своим активам и пассивам с учетом их качества, то его деятельность по управлению портфелем банка в условиях инфляции можно охарактеризовать как успешную.

 

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться: