ТЕМА 7. ОБҐРУНТУВАННЯ ДОЦІЛЬНОСТІ ІНВЕСТУВАННЯ

⇐ ПредыдущаяСтр 8 из 12Следующая ⇒

Методи інвестиційного аналізу. Прогнозування грошових потоків, часова теорія грошей. Ануїтет та його використання в оцінці доцільності інвестицій. Еквівалентність ставок в інвестиційному аналізі. Фінансово-математичні засади інвестиційного проектування. Статичні та динамічні методи оцінки доцільності інвестицій.

Питання для самоконтролю

1) У чому полягає економічна сутність концепції вартості грошей у часі?

2) Який економічний зміст альтернативної вартості?

3) Як змінюється майбутня вартість грошей при збільшенні тривалості інвестування?

4) Яка вартість грошей є реальною: майбутня чи теперішня?

5) Який грошовий потік називається ануїтетом?

6) Що дає можливість визначити розрахунок теперішньої та майбутньої вартості ануїтету? У яких випадках їх доцільно використовувати? Наведіть приклади.

7) Що таке нескінченний ануїтет і як розрахувати його теперішню вартість?

8) Як використовувати фінансові таблиці для спрощення розрахунків?

9) Що означає еквівалентність ставок відсотків?

10) Поясніть особливості застосування схем пренумерандо та постнумерандо.

11) В чому полягає основна схема оцінки ефективності інвестицій без урахування та з урахуванням зміни вартості грошей у часі?

12) Що означає результат застосування методу NPV?

13) Як змінюється значення чистої теперішньої вартості при збільшенні ставки дисконту?

14) Які методи найкраще підходять для порівняння альтернативних проектів? Синергійних проектів? Заміщуючих проектів?

15) Поясніть графічно сутність методу внутрішньої норми рентабельності
проекту.

16) Що таке "фінансовий профіль проекту"?

17) Яким методом слід скористатися при порівнянні оцінки ефективності інвестицій у проекти, коли важко або неможливо оцінити грошові потоки від їх освоєння?

18) Назвіть основні переваги та недоліки методів оцінки доцільності інвестицій?

Тестові завдання

1. Компаундування – це:

а) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених водночас на певний термін під певний % ;

б) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками через рівні проміжки часу під певний % ;

в) це визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками, вклади по якій проводяться в кінці кожного періоду;

г) це визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками, вклади по якій проводяться на початку кожного періоду;

д) визначення поточної (теперішньої) вартості грошей, що буде отримана в майбутньому.

2. Дисконтування - це:

а) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених водночас на певний термін під певний % ;

б) визначення теперішньої вартості грошей, які будуть отримані рівними частками через рівні проміжки часу з урахуванням певних % ;

в) визначення поточної (теперішньої) вартості грошей, що буде отримана в майбутньому;

г) визначення поточної (теперішньої) вартості грошей;

3. Ануїтет - це:

а) те саме, що і рента;

б) серія вкладів або виплат рівних сум, що здійснюються через певні інтервали або певну кількість періодів;

в) щось інше.

4. Якщо т - кількість разів нарахування складного відсотку протягом одного року тоді:

а) відсоткова ставка зменшується в т разів;

б) відсоткова ставка збільшується в т разів;

в) кількість періодів зменшується в т разів;

г) кількість періодів збільшується в т разів.

5. При застосуванні концепції дисконтування передбачається:

а) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених водночас на певний термін під певний % ;

б) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками через рівні проміжки часу під певний % ;

д) визначення поточної (теперішньої) вартості грошей, що буде отримана в майбутньому;

є) визначення майбутньої вартості грошей;

є) визначення поточної (теперішньої) вартості грошей;

ж) щось інше.

6. Формула використовується для визначення:

а) коефіцієнту теперішньої вартості ануїтетів;

б) майбутньої вартості вексельної ренти;

в) коефіцієнту майбутньої вартості ануїтету;

г) в інших випадках.

7. Якщо виплати проводяться на початку кожного періоду, то така рента називається:

а) звичайною;

б) вексельною;

в) ануїтетною;

г) інакше.

8. Яким коштам сьогодні еквівалентна сума у 100 тис. грн., що буде отримана через 3 роки (річний процент у перший рік -10%, другий -15%, третій - 25%):

а) ≈ 35195,05;

б) ≈ 75131,48;

в) ≈ 51200,00

г) ≈ 63241,11.

9. Які кошти треба мати сьогодні, щоб через 5 років повернути борг у 500 тис. гр.од., якщо банківський депозитний процент за умовами складного нарахування становитиме 15р.а.?:

а) ≈ 248600,00;

б) ≈ 87000,00.

10. У випадку застосування схеми пренумерандо фінансовий результат порівняно зі схемою постнумерандо завжди буде:

а) менше;

б) однаковий;

в) більше.

11. Чому при розрахунку середньої ставки доходності у знаменнику береться половина початкових інвестицій?:

а) щоб точніше співставити інвестиційні витрати і середньорічні доходи;

б) оскільки протягом реалізації проекту частина інвестицій відшкодовується за рахунок амортизації, а оптимальним вважається рівномірне нарахування амортизації;

в) щоб прирівняти до єдиної бази середньорічні доходи та витрати;

г) оскільки протягом реалізації проекту частина інвестицій може бути зменшена на додаткові грошові надходження.

12. Основним недолікам методу простого періоду окупності є:

а) приблизність отриманого результату;

б) неврахування додаткових грошових потоків проекту;

в) неврахування зміни вартості грошей у часі;

г) недоцільність використання для порівняння багатьох альтернатив.

13. За методом чистої теперішньої вартості проект схвалюється, якщо:

а) NPV <0;

б) NPV =0;

в) NPV >0;

г) проект схвалюється у будь-якому випадку;

д) NPV <1;

е) NPV =1;

є) NPV >1.

14. Показник, який вказує, скільки грошових одиниць інвестицій потрібно підприємству для отримання однієї грошової одиниці прибутку — це:

а) коефіцієнт співвідношення доходів і витрат;

б) середня ставка доходності;

в) розрахункова норма прибутку;

г) індекс рентабельності інвестицій.

15. Якщо купонна ставка збільшиться, то поточна ринкова вартість облігації:

а) збільшиться;

б) зменшиться;

в) не зміниться.

16. Якщо зросте норма поточної доходності на ринку аналогічних цінних паперів, то поточна ринкова вартість облігації:

а) збільшиться;

б) зменшиться;

в) не зміниться.

17. Для визначення поточної ринкової вартості цільових облігацій доцільно використовувати модель розрахунку:

а) з виплатою відсотків при погашенні;

б) без виплати відсотків;

в) з періодичною виплатою відсотків.

18. Найдоцільнішою для розрахунку поточної ринкової вартості звичайних акцій є модель:

а) при її використанні протягом невизначеного тривалого періоду часу;

б) при її використанні протягом заздалегідь передбаченого періоду часу;

в) з постійними дивідендами;

г) з постійними зростаючими дивідендами.

19. Для одержання коректних результатів при проведенні розрахунків ефективності проекту не є необхідним:

а) узгодженість у розрахунках по часу грошових потоків;

б)врахування масштабу проекту;

в) вибір моменту часу для дисконтування;

г) вимір витрат і вигод проекту.

20. Найчастіше невживаними критеріями є:

а) чиста поточна вартість;

б) внутрішня норма рентабельності;

в) коефіцієнт вигод/витрат;

г) критерій прибутку в перший рік експлуатації.

21. NPV являє собою:

а) різницю між майбутньою вартістю потоку майбутніх вигод та поточною вартістю теперішніх і майбутніх витрат проекту протягом усього його циклу;

б) майбутню вартість вигод від зроблених капіталовкладень;

в) поточну вартість вигод від зроблених капіталовкладень;

г) алгебраїчну дисконтовану суму поточної вартості майбутніх вигод та поточної вартості теперішніх і майбутніх витрат проекту протягом усього його циклу.

22. Неможливо однозначно встановити значення IRR проектів, у яких:

а) зміна знака NPV відбувається більше одного разу;

б) існує різний масштаб проекту;

в) існує різна тривалість проекту;

г) один з проектів є складним.

23. При взаємовиключних проектах використовуються:

а) NPV та IRR;

б) тільки NPV;

в) тільки IRR;

г) NPV , IRR та BCR;

д)NPV та BCR.

24. По відношенню до результату, отриманого за методом простого періоду окупності, дисконтований період:

а) більше;

б) результати однакові;

в) залежить від складності тривалості проекту;

г) менший.

25. На поточну ринкову вартість облігації не впливає:

а) термін, що залишився до погашення;

б) купонна ставка;

в) загальний термін обігу облігації на ринку;

г) обсяг сплати відсотків за облігацією.

26. Якщо норма доходності на ринку для аналогічних цінних паперів зросте, то поточна ринкова вартість облігації:

а) не зміниться;

б) зросте;

в) зменшиться;

г) все залежить від такої зміни.

27. Якщо періодичність сплати відсотків за облігацією збільшиться протягом року, то поточна ринкова вартість облігації:

а) не зміниться;

б) зросте;

в) зменшиться.

28. Модель оцінки поточної ринкової вартості акції з постійними дивідендами можна застосувати у випадках оцінки:

а) оцінки привілейованих акцій;

б) оцінки простих акцій;

в) для оцінки звичайних акцій, якщо АТ працює з однаковим обсягом прибутку;

г) для оцінки привілейованих акцій, що беруть участь у розподілі прибутку;

д) інвестиційних сертифікатів.

29. Модель оцінки поточної ринкової вартості акції з зростаючими дивідендами можна застосувати у випадках оцінки:

а) оцінки привілейованих акцій;

б) оцінки простих акцій;

в) оцінки звичайних акцій, якщо АТ працює з однаковим обсягом прибутку;

г) оцінки привілейованих акцій, що беруть участь у розподілі прибутку;

д) інвестиційних сертифікатів.

Практичні завдання для самостійного розв’язання

Задача 1.

Інвестор поклав у банк 846000грн. під 12% річних. Визначити величину суми вкладу через 5 років.

Задача 2.

Інвестор поклав у банк 89 тис. грн під 12 % річних із щоквартальним нарахуванням відсотків. Визначити величину суми вкладу через 6 років.

Задача 3.

Визначити, яку суму необхідно положити на депозит, щоб через 4 роки власник депозиту одержав 54 тис. грн., якщо ставка відсотку становить 12% річних.

Задача 4.

Є два варіанти нарахування відсотків на кошти, які розміщуються на депозит у банк. За варіантом А — нарахування здійснюється щомісячно за ставкою 25% річних, а за варіантом В — щоквартально за ставкою 26% річних. Визначити ефективну річну ставку за кожним варіантом.

Задача 5.

Приміщення здається в оренду на 5 років. Орендні платежі вносяться у розмірі 24 тис. грн. Орендатором щорічно в кінці року в банк на рахунок власника компанії. Банк нараховує на ці суми 24% річних. Визначити суму, яку одержить власник компанії в кінці строку оренди, при умові, якщо гроші з рахунку не знімалися.

Задача 6.

Фірма передбачає створити протягом 3-х років фонду інвестування у розмірі 150 тис. грн. Фірма має можливість асигнувати на це щорічно 41,2 тис. грн., розміщуючи їх під 20% річних. Яка сума потрібна фірмі для створення фонду у розмірі 150 тис. грн., якщо вона помістила б її у банк одночасно на 3 роки під 20% річних?

Задача 7.

Для розширення складських приміщень комерційна організація планує через 2 роки придбати будівлі. Експерти оцінюють майбутню вартість у розмірі 800 тис.грн.

За банківськими депозитними рахунками встановлені ставки у розмірі 31% із щорічним нарахуванням складних відсотків та 26% із щоквартальним нарахуванням складних відсотків.

Визначити суму, яку необхідно помістити на банківський депозитний рахунок та найбільш привабливий варіант вкладу.

Задача 8.

Компанія «Аско» пропонує поліс страхування життя за яким необхідно щорічно сплачувати 300 грн. За умовами договору в кінці встановленого терміну (20 років) страхівник не отримує ніякої суми коштів (поліс А).

За альтернативним варіантом (поліс В) компанія сплатить 22 тис.грн., але вкладати необхідно 780 грн. щорічно.

Необхідно визначити найвигіднішій варіант. Розрахункова ставка відсотку 8%.

Задача 9.

Інвестор планує вкладати $2000 в ануїтет на початок кожного року впродовж 10 років. Визначити суму, яку отримає інвестор через 10 років за умови, що проценти нараховуються щорічно в розмірі 6%.

Задача 10.

Корпорація розраховує отримувати грошові надходження від впровадження нового проекту $5000 щорічно упродовж 10 років. Знайдіть теперішню вартість грошей, яку отримає корпорація, якщо ставка дисконту 10%.

Задача 11.

Позичальнику потрібні 45000$ для подальшого інвестування. Банк надає йому позичку на 15 років під 8% річних з рівними щорічними платежами в кінці року. Яку суму необхідно сплачувати позичальнику у кінці кожного року.

Задача 12.

Визначити скільки отримає інвестор за 3 років, якщо вкладе 120 тисяч гривень під 12% річних. Проценти нараховуються раз на рік за умовами складного нарахування. Порівняти результати з простим нарахуванням відсотків.

В інвестиційній діяльності за терміну реалізації проектів до 1 року (якщо не зазначено інше) приймається проста схема нарахування відсотків, а при терміні більше одного року - складна схема нарахування процентів.

Задача 13.

Що Ви оберете: 4500 доларів готівкою сьогодні чи 1200 доларів щороку протягом 4 років. Припустимо, що річна ставка відсотків 15%.

Задача 14.

Шість платежів по 200 гр. од. кожен потрібно вносити за схемою пренумерандо, враховуючи, що річна ставка відсотків 15% за період між платежами. Скільки гр. од. буде у кінці останнього періоду? Як зміниться фінансовий результат при застосуванні схеми постнумерандо?

Задача 15.

Фінансовий менеджер пропонує Вам інвестувати в підприємство 85 тис. грн., обіцяючи повернути 88 тис. грн. через 2 роки. У Вас є також інші альтернативи. За яких умов запропонований варіант інвестування буде найпривабливішим?

Задача 16.

Сьогодні на Вашому рахунку є 120 тис. грн., на які банк нараховує 16% річних раз на рік за умовами складного нарахування. Яку суму можна знімати щорічно з рахунку, щоб їх вистачило на 15 років за інших рівних умов. У подібного роду задачах потрібно відшукати суму ануїтету за умови, що банк продовжуватиме нараховувати відсотки на залишок суми на рахунку.

Задача 17.

Скільки років потрібно вкладати по 100 грн. на рахунок у банку, щоб стати мільйонером? Річна ставка відсотків зі складним нарахуванням становить 17%. Тобто потрібно знайти кількість періодів, які вноситься однакова за розміром сума. Ця сума, яка вноситься через рівні проміжки часу в однаковому обсязі, є нічим іншим, як ануїтетом, а тому знайти потрібно з формули ануїтету.

Задача 18.

На підставі даних таблиці необхідно:

- Визначити динамічні показники ефективності інвестицій, якщо необхідна ставка прибутковості 12 %.

- Зробити висновки.

Період, років	0	1	2	3	4	5
Грошовий потік, тис. грн.	-10000	2980	3329	3599	2121	3815

Задача 19.

Підприємство розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії за ціною 18 000 у. о. За прогнозами, одразу після пуску лінії щорічні надходження після вирахування податків становитимуть 5700 у. о. Робота лінії розрахована на п'ять років. Ліквідаційна вартість лінії дорівнює витратам на її демонтаж. Необхідна норма прибутку — 12 %. Визначити чисту теперішню вартість проекту, індекс доходності та період окупності. Зробіть необхідні висновки.

Задача 20.

Підприємство планує встановити нову технологічну лінію по випуску промислової продукції. Вартість устаткування становить 15 млн грн, строк експлуатації лінії — 6 років.

На підставі даних про грошові потоки інвестиційного проекту, представлених у таблиці, визначте чистий наведений ефект від реалізації проекту й обґрунтуйте доцільність ухвалення інвестиційного рішення. Дисконтна ставка 18%.

Грошові потоки інвестиційного проекту

Період часу, років	Грошовий потік, тис. грн
1	2
0	-15 000
1	2 900
2	2 500
3	4 100
4	4 350
5	4 450
6	3 500

Задача 21.

За даними табл. 4 обчисліть строк окупності інвестиційного проекту за умови, що проектний грошовий приплив протягом року виникає рівномірно, а також визначте показник дисконтного строку окупності. Зробіть висновок про доцільність реалізації цього інвестиційного проекту. Дисконтна ставка 20%.

Період часу, років	Грошовий потік, тис. гри.
0	-2 500
1	570
2	1700
3	2 150

Задача 22.

Комерційна організація планує придбати торговельні павільйони й одержати дозвіл на здійснення торговельної діяльності, при цьому первісні витрати оцінюються в межах 432 тис. грн. Протягом першого року планується додатково інвестувати 216 тис. грн. (зростання оборотного капіталу і реконструкція). Грошовий потік становить 103 тис. грн. за рік. Ліквідаційна вартість павільйонів (з урахуванням торговельного місця) через 10 років оцінюється в розмірі 320 тис. грн. Потрібно: визначити в таблиці економічний ефект у результаті реалізації даних капітальних вкладень, якщо проектна дисконтна ставка становить 10%.

Оцінка економічної ефективності довгострокових капіталовкладень

Період часу (t), років	Грошовий потік, тис. грн.	Фактор поточної вартості, коеф.	Поточна вартість, тис. грн.
0	-432,0	1,0000
1	-113.0
2-10	103,0
10	320,0
NPV	X	X

Задача 23.

Визначити доцільність інвестування у альтернативні проекти за даними таблиці 1. для розрахунку використати методи: ARR , PP , P І, DPP , NPV , IRR.

Таблиця 1. –

Надходження (за роками), тис.грн.
Проекти	1 рік	2 рік	3 рік
А	-4000	2400	2765
Б	-2000	1200	1500

Задача 24.

Підприємству для розгляду запропоновані три альтернативні проекти. Визначить найбільш ефективний проект.

Показники	Од. виміру	Проект А	Проект Б	Проект В
1. Обсяг інвестованих коштів 2. Період експлуатації проекту 3. Сума очікуваного грошового потоку Усього 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 4. Дисконтна ставка	грн. роки грн. %	80000 3 120000 40000 50000 30000 – 12	50000 2 75000 35000 40000 – – 10	75000 4 110000 20000 30000 30000 30000 14

Задача 25.

Інвестор розглядає два варіанти організації виробництва за рахунок придбання обладнання двох типів. Треба прийняти рішення, враховуючи, що інвестор бажає мати доходність вкладеного капіталу не менше 15%. Перший тип обладнання коштує 100 тис. грн., за прогнозами може забезпечити 20 тис. грн. прибутку на рік, термін експлуатації – до 7 років, кінцева ліквідаційна вартість оцінюється в 10 тис. грн. Обладнання другого типу має такі очікувані параметри: вартість – 140 тис. грн., щорічний прибуток – 30 тис. грн., експлуатація – 13 років, ліквідаційної вартості не матиме.

Рекомендована література:

1. Бакаєв Л.О. Кількісні методи в управлінні інвестиціями: Навч. посібник./ Бакаєв Л.О. - К.: КНЕУ, 2000. – 151 с.

2. Балацький О.Ф.Управління інвестиціями: Навч. посібник./ Балацький О.Ф., Теліженко О.М., Соколов М.О. - Суми: Університетська книга, 2004. – 232с.

3. Борщ Л.М. Інвестування: теорія і практика: Навч. посібник./ Борщ Л.М.– К.: Знання, 2005. – 470 с.

5. Грідасов В.М. Інвестування: Навч. посібник./ Грідасов В.М., Кравченко С.В., Ісаєва О.Є. – К.: ЦУЛ, 2004. – 164 с.

6. Гончаров А.Б. Інвестування: Конспект лекцій /Гончаров А.Б. - X.: ХДЕУ, 2002. - 179с.

7. Інвестування: Навч. посібник. /[Гриньова В.М. Коюда В.О., Лепейко Т.І., Коюда О.П.] Харківський держ. економічний ун-т (заг. ред.). -Х.гІНЖЕК, 2003.

8. Данілов О.Д. Інвестування: навчальний посібник/ Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченько О.Г. – К.:Комп’ютерпрес, 2001.

9. Дука А.П. Теорія та практика інвестиційної діяльності. Інвестування: Навч. посіб./ Дука А.П. – К.: Каравела, 2007. – 424 с.

10. Майорова Т.В. Інвестиційна діяльність: Навч. посібник/ Майорова Т.В. – ЦУЛ, 2004. – 376 с.

11. Пересада А.А. Інвестування: Навч. Посібник/ Пересада А.А. – К.: КНЕУ, 2004. – 250 с.

12. Пересада А.А. Управління інвестиційним процесом./ Пересада А.А. – К.: Лібра, 2002. – 472 с.

13. Черваньов Д.М. Менеджмент інвестиційної діяльності підприємств: Навч. посіб./ Черваньов Д.М. — К.: Знання—Прес, 2003.

14. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс./ Бланк И.А. – К. Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. – 448 с. – С. 123 – 169.

15. Ендовицкий Д.А. Практикум по инвестиционному анализу./ Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С., Сысоева Е.Ф. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 240 с.

16. Радионова С.П. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект)./ Радионова С.П., Радионов Н.В. – СПб.: Альфа, 2001. – 208 с.

⇐ Предыдущая 3 4 5 6 789 10 11 12 Следующая ⇒

Последнее изменение этой страницы: 2019-04-21; Просмотров: 717; Нарушение авторского права страницы