Оценка доходности операции покупки валюты

Рассмотрим, как оценивается доходность финансовой операции покупки валюты. Предположим, некоторая сумма в объеме PV у.е. обменена на валюту. Затем через период n лет совершен ее обмен на национальную валюту.

Обозначим сумму в условных денежных единицах на начало операции ;  – сумма на конец операции;  и  – курс обмена в начале и в конце операции соответственно, имеющий размерность, например, в тенге/долл. или в тенге/евро. Иначе говоря, – банковский курс продажи валюты,  – банковский курс покупки валюты.

Сумма, полученная в результате проведенной операции, может быть определена по формуле:

где  (10.1)

Поскольку в течение n лет в результате инфляции покупательная способность полученной суммы в определенной степени снизилась, то ее реальная покупательная способность может быть определена по формуле:

                    (10.2)

Здесь – индекс цен за период n лет

                    (10.3)

где среднегодовой темп инфляции.

Определим доходность рассматриваемой финансовой операции в виде сложной годовой процентной ставки  из равенства:

        (10.4)

Выразив из этого равенства , найдем формулу для определения доходности операции покупки валюты:

                     (10.5)

Доходность такой операции равна нулю, если выполняется условие . При  операция будет доходной, а при – убыточной.

Пример. Предприниматель, имея свободную сумму 500 тыс. у.е. предполагает приобрести на нее валюту с целью сохранения средств от инфляции, с тем, чтобы через 1, 5 года вновь обменять валюту на национальную валюту и приобрести на эти средства необходимое оборудование. На начало финансовой операции цена покупки доллара банком составляет 24, 15 у.е., а цена продажи – 24, 20 условных единиц. Для евро эти показатели соответственно 34, 65 у.е. и 34, 75 у.е. Предполагается, что к концу срока цена покупки долларов банком составит 24, 75 у.е., а цена продажи – 24, 85 у.е. Аналогичные показатели для евро на конец операции – 36, 50 у.е. и 36, 60 у.е. Среднегодовой темп инфляции прогнозируется на уровне 7, 5%. Определить:

а) сумму в у.е., полученную в результате операции покупки-продажи долларов и евро;

б) покупательную способность полученных сумм с учетом инфляции:

в) доходность финансовых операций;

г) курс покупки валюты банком в конце операции, который обеспечил бы полное сохранение средств от инфляции.

Решение: .

Таким образом, за 1, 5 года цены возрастут на 11, 46%,

а)

Из произведенных расчетов видно, что операция с евро в данном случае дает лучший результат.

б) Скорректируем этот результат с поправкой на инфляцию:

Следовательно, не удается полностью сохранить деньги от инфляции.

в) Определим доходность рассматриваемых финансовых операций.

.

Операция с долларами является убыточной. Ее доходность отрицательна и составляет – 5, 57%.

Операция с евро также убыточна. Ее доходность составляет – 3, 88%.

г) Определим, при каком курсе покупки валюты в конце срока, операции по покупке-продаже валюты были бы безубыточны. Для этого используем равенство: .Оно выполняется в случае покупки долларов, если  то есть при  Таким образом, при курсе покупки долларов банком по цене 26, 97 у.е. удается сохранить деньги от инфляции. Для получения прибыли от такой операции, курс покупки должен превысить этот уровень.

Аналогично определим критическое значение курса евро из равенства: . Отсюда

Полученный пример показывает, что достаточно сложно уберечь деньги от инфляции, не инвестируя их с целью наращения процентов.

 

⇐ Предыдущая18192021222324252627Следующая ⇒

Поделиться: