Система Показателей У. Бивера.

Другой распространенной моделью оценки вероятности банкротства является система показателей Уильяма Бивера. Весовые коэффициенты для индикаторов в данной модели не предусмотрены, и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с нормальными значениями для трех состояний фирмы. Методика расчета и нормативы показателей с учетом российской специфики представлены в таблице 1.

Таблица 1

Система показателей Бивера[7]

Наименование показателя	Формула	Значения показателя
		Группа 1	Группа 2	Группа 3
1. Коэффициент Бивера		более 0, 35	От 0, 17 до 0, 3	0, 16 до -0, 15
2. Коэффициент текущей ликвидности		2 и более	От 1 до 2	Менее 1
3. Экономическая рентабельность		6-8 и более	5-2	От 1 до -22
4. Финансовый леверидж		Менее 35	40-60	80 и более
5. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами		0, 4 и более	0, 3-0, 1	Менее 0, 1

Представленная система показателей предполагает выделение трех групп предприятий:

1 группа – предприятия с нормальной финансовой устойчивостью (благополучные предприятия);

2 группа – предприятия с неустойчивым финансовым положением (предприятия – банкроты за 5 лет до банкротства);

3 группа – предприятия находящиеся в кризисном финансовом положении (предприятия –банкроты в момент банкротства)

Модель Du Pont.

Более сложным, но в то же время тонким инструментом анализа финансового состояния предприятия является модель Du Pont. Как и модели Альтмана и Бивера она рассчитывается на основе данных экспресс - диагностики. Ее отличием является пирамидальная структура финансовых коэффициентов, позволяющая в рамах одной схемы или таблицы сжато, но вместе с тем наглядно показать сразу несколько аспектов деятельности предприятия, раскрытых финансовым анализом, и помогающая понять взаимосвязь между ликвидностью, финансовой структурой и рентабельностью компании. Один из способов системной передачи информации посредством диаграммы Du Pont, представлен на рисунке 1.

Диаграмма Du Pont показывает, как коэффициент прибыли от продаж, оборачиваемости активов и показатель отношения активов к собственному капиталу отражаются на прибыли на акционерный капитал (ROE).

На левой стороне диаграммы показывается прибыль от продаж. В нижней части левой стороны представлены статьи расходов, на основе которых выводится статьи общих расходов. Чистая прибыль компании определяется как разница между выручкой и расходами. Если коэффициент прибыли от продаж низкий или вот уже несколько лет уменьшается, то аналитику следовало бы сосредоточить внимание на изучении отдельных видов расходов.

На правой стороне диаграммы отражены балансовые статьи, здесь учитываются разные виды активов и выводится коэффициент их оборачиваемости. Прибыль на общую сумму активов равен произведению прибыли от продаж и оборачиваемости активов. Эта часть диаграммы Du Pont называется " уравнением " Du Pont" [8].

Рис. 1 Диаграмма Du Pont

Эффективность бизнеса предлагается оценивать с помощью показателя “Рентабельность собственного капитала”, который определяется по формуле

где ROE - рентабельность собственного капитала;

NI - чистая прибыль (прибыль после налогообложения);

Eq - величина собственного капитала (средняя за период);

ROA - рентабельность активов по чистой прибыли;

D - величина заемных и привлеченных средств;

A - величина активов (имущества) или пассивов.

ROA = RS × TA,

где RS - рентабельность продаж по чистой прибыли;

ТА - оборачиваемость активов.

Разумеется, прибыль на акционерный капитал (ROE) может быть рассчитана непосредственно как отношение чистой прибыли за вычетом налогов к акционерному капиталу. Однако " уравнение Du Pont" показывает отдельные элементы, т.е. позволит анализировать влияние прибыли от продаж, оборачиваемости активов и заемного финансирования на прибыль на акционерный капитал. " Система Du Pont" способствует формированию синтетического взгляда на финансовое положение фирмы и раскрывает характер взаимодействия между отдельными источниками финансирования. После изучения взаимосвязи необходимо снова обратиться к анализу с целью определения путей улучшения способа финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Данные, указанные на левой стороне " диаграммы Du Pont", могут быть использованы сотрудниками, занимающимися маркетингом, с тем, чтобы проанализировать влияние повышения или снижения цен на объем продажа. Бухгалтерия может исследовать статьи расходов и совместно с инженерно-техническими службами разрабатывать способы их снижения. Сведения с правой стороны диаграммы, показывающие оборот активов, позволяют финансовым аналитикам вместе с инженерно-техническим персоналом выбирать оптимальные пути минимизации вложений в разные виды активов. Финансовые работники могут анализировать результаты разных финансовых стратегий и определять наиболее приемлемое для фирмы соотношение между собственным капиталом и привлеченными средствами, т.е. работать над снижением риска должника, одновременно опираясь на заемное финансирование как на способ увеличения прибыли на акционерный капитал (использование финансового " рычага" ).

Целью руководства любой компании является максимальное увеличение прибыли на акционерный капитал. Финансовый анализ помогает руководству фирмы принимать решения о ее перепрофилировании, о начале выпуска новой продукции или переносе деятельности в области, в которых прибыль от продаж достаточно высока. Если из-за сильной конкуренции в определенном секторе рынка или сфере деятельности прибыль от продаж невелика, руководство может принять решение о прекращении выпуска старой продукции и замене ее новой или об изменении дистрибьюторской сети. Разумеется, подобные действия не должны носить случайный характер: необходимо обратить внимание на исследования маркетинга, показывающие возможности достижения большего оборота в других областях или его увеличения путем постепенной замены или улучшения выпускаемой продукции. Если по мнению экономистов и прогнозистов фирмы увеличение выручки будет сопровождаться снижением расходов, руководство примет решение об изменениях, с тем, чтобы добиться роста прибыли на используемый капитал.

Будущее каждой компании и ее процветание в значительной мере зависят от вовремя проведенного анализа и своевременного представления его результатов руководству фирмы, ее административным органам. Использование " диаграммы Du Pont" может помочь предприятию стабилизировать положение повысить прибыль.

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться: