Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

⇐ ПредыдущаяСтр 11 из 12Следующая ⇒

Эффективность реализации проекта в целом оценивается с целью определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поисков источников финансирования. Выделяют экономическую и финансовую оценку эффективности проекта.

Показатели экономической эффективности проекта определяются на основе денежных потоков, расчет которых производится на базе данных, определяемых по шагам расчетного периода, а именно издержек производства и реализации продукции.

Расчет показателей финансовой эффективности сводится к составлению прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках на основе финансово-инвестиционного бюджета проекта.

Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта

При расчете издержек производства и реализации продукции (услуг) необходимо рассчитать:

· потребности в топливе на технологические и на бытовые цели при годовом выпуске (табл. 18);

· зарплата рабочим (табл. 19);

· накладные расчеты (табл. 20).

Таблица 18

Расчет потребности энергоносителей и топлива на технологические цели

при годовом объеме выработки электроэнергии 7 315 тыс. кВт*ч[53]

Наименование	Ед. изм.	Цена за единицу, руб.	Расход на 1 кВт	Стоимость на кВт, руб.
Древесина	кг	0, 17	0, 22	0, 04
Электроэнергия	кВт	1, 22	0, 13	0, 16
Сжатый воздух	м³	0, 15	0, 12	0, 02
Итого расход топлива				0, 22

По данным предприятия явочное число основных производственных рабочих в одну смену составляет 3 человека: оператор котельной, наладчик и электромонтажник. Система оплаты труда - повременная, месячная, при условии выполнения сменных заданий надлежащего качества. Выплата зарплаты осуществляется раз в месяц до 10 числа.

Время работы предприятия при непрерывной работе в две смены - 360 дней в год - 5760 часов в год. Фонд времени одного рабочего в год при 8-часовом рабочем дне составляет:

8 ч x 253 дня - (8 x 253 x 0, 12) = 1781 час.

Списочное количество рабочих при 2-сменном непрерывном режиме по скользящему графику составит:

3 чел/см x 5760 часов в год /1781 часов = 10 человек.

В структуру управления производством входят:

· главный бухгалтер – 1 чел.;

· бухгалтер-кассир – 1 чел.;

· начальник участка – 1 чел.;

· уборщица – 2 чел.;

· охрана – 2 чел.

В связи с тем, что проект реализуется на действующем предприятии, то некоторые сотрудники могут быть привлечены из его штата, для экономии затрат на заработную плату.

Так, например, бухгалтер и начальник участка, а так же обслуживающий персонал: охранник и уборщица могут работать по совместительству.

Руководство предприятием не входит в состав персонала по проекту, так как его полномочия никак не повлияют на реализацию проекта.

Руководством предприятия в учетной политике предусмотрена выплата премий. Для рабочих она составляет - 10% от заработной платы, а для управленческого персонала – 20%.

Согласно данному перечню можно составить таблицу по расходам на оплату труда персонал предприятия ООО «Малая энергетика» (табл. 19).

Таблица 19

Расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды (тыс. руб.)[54]

Наименование	Кол-во чел.	Зарплата, руб.		Премия, руб.		Всего в год, руб
		В месяц на 1 чел.	В год	В месяц	В год
		В месяц на 1 чел.	на 1 чел.	на 1 чел.	на 1 чел.
Главный бухгалтер	1	5, 00	60, 00	1, 00	12, 00	72, 00
Бухгалтер	1	3, 00	36, 00	0, 60	7, 20	43, 20
Начальник участка	1	7, 00	84, 00	1, 40	16, 80	100, 80
Электромонтажник	4	6, 00	72, 00	0, 60	7, 20	316, 80
Оператор котельной	2	6, 00	72, 00	0, 60	7, 20	158, 40
Наладчик	4	5, 70	68, 40	0, 57	6, 84	300, 96
Уборщица	2	0, 70	8, 40	0, 07	0, 84	18, 48
Охрана	2	2, 50	30, 00	0, 25	3, 00	66, 00
Итого	16		430, 80		61, 08	1076, 64

Фонд оплаты труда (ФОТ) на выработку кВт электроэнергии составит:

1 076 640 / 7 315 тыс. кВт в год = 0, 147 руб.

Отчисления на социальные нужды (26%) на кВт – 0, 038 руб.

Всего на выработку кВт электроэнергии - 0, 185 руб.

Газогенератор относится к четвертой амортизационной группе. В соответствии с учетной политикой для целей налогообложения для амортизируемого имущества устанавливается минимальный срок полезного использования – 61 месяц, применяется линейный метод амортизации. Согласно условиям договора лизинга и учетной политике предприятия, для целей налогообложения по лизинговому имуществу применяется коэффициент ускорения амортизации – 2.

За весь срок действия договора лизинга предприятие отнесет в состав расходов затраты по договору лизинга в сумме 6 515, 81 млн. руб., из них 4 037, 50 млн. руб. – как амортизацию полученного в лизинг имущества и 2 478, 31 млн. руб. – как непосредственно лизинговые платежи. По окончанию срока договора оборудование, взятое в лизинг, переходит к лизингодателю.

Рассчитаем накладные расходы по проекту на основании проектной документации. К накладным расходам относят - расходы на организацию, управление и обслуживание производства; носят комплексный характер, то есть включают различные экономические элементы затрат и формируют производственную себестоимость продукции.

Таблица 20

Накладные расходы (тыс. руб.)[55]

Статьи затрат	Сумма в год, руб.
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования	2 492, 71
Цеховые расходы на управление	1 117, 41
Административно-управленческие расходы	357, 96
Зарплата административно-управленческого и производственного персонала, в том числе отчисления на заработную плату	1 356, 57
Итого	5 324, 65

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, и цеховые расходы на управления относятся к общепроизводственным затратам (табл. 21) и учитываются по дебету счета 25 «Общепроизводственные расходы».

Данный счет предназначен для обобщения информации о расходах по обслуживанию основного производства предприятия. В частности, на этом счете могут быть отражены следующие расходы:

· по содержанию и эксплуатации машин и оборудования;

· амортизационные отчисления и затраты на ремонт основных средств и иного имущества, используемого в производстве;

· расходы по страхованию указанного имущества; расходы на отопление, освещение и содержание помещений; арендная плата за помещения, машины, оборудование и др., используемые в производстве;

· оплата труда работников, занятых обслуживанием производства; другие аналогичные по назначению расходы.

В конце месяца расходы, учтенные на данном счете, списываются в дебет счета 20 «Основное производство» формируя тем самым производственную себестоимость продукции.

Таблица 21

Общепроизводственные расходы (тыс. руб.)[56]

Показатель	Шаг расчетного периода
Показатель	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Расходы на эксплуатацию и содержание оборудования, всего в том числе:	445, 37	4 492, 31	4 492, 31	3 317, 32	1 928, 71	1 928, 71
амортизация оборудования	0, 00	2 563, 60	2 563, 60	1 388, 62	0, 00	0, 00
расходы по эксплуатации оборудования	0, 00	328, 80	328, 80	328, 80	328, 80	328, 80
затраты на содержание оборудования (энергия, сжатый воздух, вода и др.)	445, 37	1 599, 91	1 599, 91	1 599, 91	1 599, 91	1 599, 91
Содержание аппарата управления цехами	90, 37	1 084, 41	1 084, 41	1 084, 41	1 084, 41	1 084, 41
Аренда помещения	47, 00	564, 00	564, 00	564, 00	564, 00	564, 00
Прочие общепроизводственные расходы	28, 00	33, 00	33, 00	33, 00	33, 00	33, 00
ВСЕГО общепроизводственные расходы	610, 74	6 173, 71	6 173, 71	4 998, 73	3 610, 11	3 610, 11

Административно-управленческие расходы относятся к накладным общехозяйственным расходам (табл. 22) и учитываются в дебете счета 26 «Общехозяйственные расходы».

К данным расходам относятся затраты предприятия не связанные с производственным процессом, таких как:

· фонд заработной платы административно-управленческого персонала;

· расходы на служебные командировки и перемещения;

· расходы на служебные разъезды и содержание легкового транспорта;

· канцелярские, типографские, и почтово-телефонные и телеграфные расходы и т.д.

В учетной политике предприятия прописано, что учтенные расходы на счете 26 списываются в дебет счета 20 «Основное производство».

Таблица 22

Общехозяйственные расходы (тыс. руб.)[57]

Показатель	Шаг расчетного периода
Показатель	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Затраты на содержание служебного автомобильного транспорта	1, 50	18, 00	18, 00	18, 00	18, 00	18, 00
Содержание аппарата управления предприятием (зарплата основная и дополнительная с отчислениями на социальные нужды)	22, 68	272, 16	272, 16	272, 16	272, 16	272, 16
Канцелярские, почтово-телеграфные и телефонные расходы	1, 45	17, 40	17, 40	17, 40	17, 40	17, 40
Уплата местных налогов (в том числе земельный налог)	0, 00	502, 89	270, 48	60, 32	0, 00	0, 00
Аренда	0, 00	42, 00	42, 00	42, 00	42, 00	42, 00
Прочие общехозяйственные расходы	0, 70	8, 40	8, 40	8, 40	8, 40	8, 40
ВСЕГО общехозяйственные расходы	26, 33	860, 85	628, 44	418, 28	357, 96	357, 96
ВСЕГО общехозяйственные расходы без амортизации основных фондов

26, 33

860, 85

628, 44

418, 28

357, 96

Для расчета полной и производственной себестоимости продукции, полученные данные из таблиц 21 и 22 сводим в таблицу 23 «Издержки производства и реализации продукции».

Под производственной себестоимостью подразумевается общезаводская, а под полной – общепроизводственная плюс расходы, связанные со сбытом продукции.

Но в связи с тем, что при производстве электроэнергии затрат, связанных со сбытом продукции не возникает, то производственная себестоимость будет равна полной. Поэтому в таблице 23 статью полной себестоимости рассчитывать, не обязательна, так как она будет равна производственной.

Необходимо так же разделить издержки производства и реализации продукции на:

· условно-постоянные;

· условно-переменные.

Таблица 23

Издержки производства и реализации продукции (тыс. руб.)[58]

Показатель	Шаг расчетного периода
Показатель	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Объем производства	2 036, 37	7 315, 20	7 315, 20	7 315, 20	7 315, 20	7 315, 20
Прямые материальные затраты	445, 37	1 599, 91	1 599, 91	1 599, 91	1 599, 91	1 599, 91
Расходы на оплату труда	89, 72	1 076, 64	1 076, 64	1 076, 64	1 076, 64	1 076, 64
Амортизационные отчисления	0, 00	2 563, 60	2 563, 60	1 388, 62	0, 00	0, 00
Налоги, относимые на себестоимость	23, 33	279, 93	279, 93	279, 93	279, 93	279, 93
Общепроизводственные и общехозяйственные расходы без амортизационных отчислений и налогов, относимых на себестоимость	80, 53	1 570, 05	1 337, 64	1 127, 48	1 067, 16	1 067, 16
Издержки производства	638, 96	7 090, 12	6 857, 71	5 472, 57	4 023, 63	4 023, 63
Издержки производства без амортизации	638, 96	4 526, 53	4 294, 11	4 083, 96	4 023, 63	4 023, 63
Издержки по сбыту продукции	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Издержки производства и сбыта продукции	638, 96	7 090, 12	6 857, 71	5 472, 57	4 023, 63	4 023, 63
Условно-постоянные издержки без амортизации	163, 00	2 500, 86	2 268, 47	2 058, 29	1 997, 97	1 997, 97
Условно-переменные издержки без амортизации	475, 96	2 025, 67	2 025, 67	2 025, 67	2 025, 67	2 025, 67
Производственная себестоимость единицы продукции	0, 31	0, 97	0, 94	0, 75	0, 55	0, 55

Из таблицы 23 можно сделать вывод, что при реализации данного проекта производственная себестоимость, то есть текущие затраты по производству электроэнергии, значительно снижаются, а значит основная цель предприятия: снижение тарифов на электрическую энергию, для привлечения потенциальных потребителей – достижима при принятии проекта.

Но для принятия проекта данного показателя недостаточно, необходимо

обосновать эффективность проекта с экономической и финансовой точки зрения. Для этого выполним последнее действие – составим на основании предыдущих расчетов таблицу денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, необходимой для расчетов как экономической, так и финансовой эффективности проекта.

Таблица 24

Денежные потоки для оценки экономической эффективности проекта (тыс. руб.)[59]

Показатель	Шаг расчетного периода
Показатель	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Операционная деятельность
Денежные притоки	3 414, 99	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59
Выручка от реализации продукции	3 414, 99	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59
Денежные оттоки	1 378, 71	9 477, 06	9 300, 43	8 255, 88	6 884, 29	6 810, 78
Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений	638, 96	4 526, 53	4 294, 11	4 083, 96	4 023, 63	4 023, 63
Налоги и сборы	643, 04	1 226, 27	1 282, 05	1 622, 64	1 699, 99	1 723, 20
Внереализационные расходы	96, 72	3 724, 26	3 724, 26	2 549, 28	1 160, 66	1 063, 94
расходы на содержание переданного по договору лизинга имущества (включая амортизацию)	96, 72	3 724, 26	3 724, 26	2 549, 28	1 160, 66	1 063, 94
Сальдо денежного потока от операционной деятельности	2 036, 28	2 790, 53	2 967, 16	4 011, 71	5 383, 30	5 456, 81
Инвестиционная деятельность
Денежные притоки (ликвидационная стоимость)	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Денежные оттоки	-712, 50	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Общие капиталовложения	-712, 50	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Вложения средств в дополнительные фонды	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-712, 50	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Сальдо суммарного потока	1 323, 78	2 790, 53	2 967, 16	4 011, 71	5 383, 30	5 456, 81
Накопленное сальдо суммарного потока	1 323, 78	4 114, 31	7 081, 48	11 093, 19	16 476, 49	21 933, 30

По расчетным данным таблиц денежных потоков (табл.24) определяются показатели экономической эффективности.[60]

Ключевой критерий оценки - чистая приведенная стоимость (NPV) - представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций, то есть 2008 год и рассчитывается по формуле 1.1.

NPV = [2 146, 10: (1+0, 17)¹+1 395, 82: (1+0, 17)²+…+4 559, 03: (1+0, 17)⁶]–6 515, 81 = 5 839, 24

Положительная величина NPV говорит о том, что денежные потоки по проекту покрывают инвестиционные затраты, а значит проект прибыльный и может быть принят для реализации.

Об этом так же свидетельствует следующий показатель - индекс прибыльности (PI), рассчитывающийся по формуле 1.2.

PI = [2 146, 10: (1+0, 17)¹+…+4 559, 03: (1+0, 17)⁶]: 6 515, 81 = 1, 90

Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR), использует концепцию дисконтированной стоимости. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Иными словами, этот метод сводится к нахождению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых денежных вложений. Поиск такой ставки определяется итеративным способом по формуле 1.3.

IRR : 6 515, 81 = 2 146, 10: (1+ IRR)¹ + 1 395, 82: (1+ IRR)² +…+ 4 559, 03: (1+ IRR)⁶= 41, 5%

41, 5% показывают, сколько в среднем за весь период инвестирования предприятие зарабатывает на данные вложения. Если бы банковская учетная ставка была бы больше IRR, то, по-видимому, положив деньги в банк, инвестор сможет получить большую выгоду, нежели вкладывая деньги в данный проект.

Рассчитаем так же модифицированную внутреннюю норму доходности с помощью, которой устраняется проблем множественности ставки IRR. Рассчитывается по формуле 1.4.

MIRR : [2 146, 10*(1+0, 17)⁵+1 395, 82*(1+0, 17)⁴+ …+4 559, 03*(1+0, 18)⁰]: (1+ MIRR)⁶= 30, 17%

И последний показатель, который необходимо рассчитать – это срок окупаемости. Этот метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. И рассчитывается по формуле 1.5.

PP = 2 + (6 515, 81 – 4 826, 81) = 2, 57

2 967, 16

Прежде чем произвести расчет дисконтированного срока окупаемости необходимо привести денежные потоки к сопоставимому виду, то есть продисконтировать по ставке 17%:

Таблица 25

Дисконтированные денежные потоки проекта[61]

Шаг расчетного периода	Абсолютное значение	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированное значение
0	-6 515, 81
1	2 036, 28	(1+0, 17)¹ = 1, 17	1 740, 41
2	2 790, 53	(1+0, 17)² = 1, 37	2 038, 52
3	2 967, 16	(1+0, 17)³ = 1, 60	1 852, 61
4	4 011, 71	(1+0, 17)⁴ = 1, 87	2 140, 85
5	5 383, 30	(1+0, 17)⁵ = 2, 19	2 455, 38
6	5 456, 81	(1+0, 17)⁶ = 2, 57	2 127, 28

Подставив данные из таблицы 25 получим:

DPP = 2 + (6 515, 81 – 5 144, 71) = 3, 41

3 316, 56

Таблица 26

Показатели оценки экономической эффективности

реализации инвестиционного проекта[62]

Критерий	Значение
Чистая приведенная стоимость (NPV)	5 839, 24
Индекс прибыльности (PI)	1, 9
Внутренняя норма доходности (IRR)	41, 5%
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)	30, 2%
Срок окупаемости (PP)	2 года 7 мес.
Срок окупаемости (DPP)	3 года 5 мес.

С точки зрения экономической оценки эффективности проект является прибыльным, покрывает все инвестиционные затраты связанные с его реализацией и окупается в течение 3, 5 года.

Оценка и расчет показателей финансовой реализуемости проекта

Для расчета финансовой устойчивости проекта к таблице 24 добавляется финансовый раздел. В данном разделе отражаются операции по финансированию проекта.

В качестве выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются таблицы:

· агрегированный баланс (табл. 27);

· отчет о прибылях и убытках (табл. 28);

· финансово-инвестиционный бюджет (табл. 29);

Агрегированный баланс имеет произвольную форму. При положительном сальдо баланса проект не сможет быть реализован из-за отсутствия необходимых денежных ресурсов, отрицательное сальдо свидетельствует о нерациональности использования уставного и акционерного капиталов, что подрывает доверие к учредителям проекта. В нашем случае денежные потоки инвестиционного проекта свидетельствуют о прибыльности проекта и целесообразности вложения средств на реализацию данного проекта.

Таблица 27

Агрегированный баланс (тыс. руб.)[63]

Статьи	Шаг расчетного периода
Статьи	2008	2009	2010	2011	2012	2013
АКТИВЫ
I. Постоянные активы:	6 515, 81	3 952, 21	1 388, 62	0, 00	0, 00	0, 00
ОС	6 515, 81	3 952, 21	1 388, 62	0, 00	0, 00	0, 00
II. Текущие активы:	5 011, 72	8 637, 42	13 086, 96	17 862, 42	21 853, 63	26 058, 14
Запасы материалов	0, 00	21, 79	88, 26	123, 12	161, 26	207, 02
Дебиторская задолженность	3 414, 99	510, 59	265, 24	156, 06	145, 02	120, 48
Денежные средства	1 596, 73	8 105, 04	12 733, 46	17 583, 24	21 547, 35	25 730, 63
ИТОГО активов	11 527, 53	12 589, 64	14 475, 58	17 862, 42	21 853, 63	26 058, 14
ПАССИВЫ
I. Источники собственных средств:	2 036, 28	5 919, 47	9 979, 30	15 117, 67	20 500, 98	25 957, 79
Уставной капитал	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Нераспределенная прибыль (убыток)	2 036, 28	5 919, 47	9 979, 30	15 117, 67	20 500, 98	25 957, 79
II. Долгосрочные обязательства:	1 000, 00	600, 00	200, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Займы и кредиты	1 000, 00	600, 00	200, 00	0, 00	0, 00	0, 00
III. Текущие пассивы:	8 491, 26	6 070, 16	4 296, 27	2 744, 74	1 352, 65	100, 35
Кредиторская задолженность:	8 491, 26	6 070, 16	4 296, 27	2 744, 74	1 352, 65	100, 35
поставщики и подрядчики	618, 80	550, 96	172, 30	16, 00	19, 14	22, 29
перед персоналом организации	78, 06	78, 06	78, 06	78, 06	78, 06	78, 06
перед гос. внебюджетными фондами	23, 33	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
задолженность по налогам и сборам	934, 69	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
прочие кредиторы	6 836, 38	5 441, 15	4 045, 92	2 650, 68	1 255, 45	0, 00
ИТОГО пассивов	11 527, 54	12 589, 63	14 475, 57	17 862, 42	21 853, 63	26 058, 14
Сальдо баланса	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00

Проанализировав агрегированный баланс проекта можно сделать следующие выводы:

· удельный вес оборотных активов в структуре баланса свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств проекта;

· основной вклад в формирование оборотных активов составили денежные средства: данная структура с низкой долей задолженности и высоким уровнем денежных средств может свидетельствовать о благополучном состоянии расчетов предприятия с потребителями и о выборе подходящей политики продаж;

· преобладание кредиторской задолженности над дебиторской свидетельствует о том, что проект, реализованный на предприятии, финансировал свои запасы и отсрочки платежей своих должников за счет неплатежей коммерческим кредиторам (то есть бюджету, внебюджетным фондам и др.);

· удельный вес в структуре пассивов приходится на собственные средства, а именно на нераспределенную прибыль;

· увеличение собственного капитала свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости проекта;

· основными источниками формирования совокупных активов является собственный капитал;

· преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

Но для того чтобы точно охарактеризовать состояние проекта необходимо рассчитать так же финансовые коэффициенты. Прежде чем их рассчитать составим прогнозный отчет о прибылях и убытках так необходимый для расчетов рентабельности проекта и финансово-инвестиционный бюджет для анализа финансовой реализуемости проекта.

Таблица 28

Отчет о прибылях и убытках (тыс. руб.)[64]

Показатели	Шаг расчетного периода
Показатели	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Объем продаж (шт.)	2 036, 37	7 315, 20	7 315, 20	7 315, 20	7 315, 20	7 315, 20
Цена единицы	1, 68	1, 68	1, 68	1, 68	1, 68	1, 68
Выручка	3 414, 99	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59
Издержки производства и сбыта без амортизации	613, 33	3 674, 07	3 674, 07	3 674, 07	3 674, 07	3 674, 07
Лизинговые платежи	96, 72	0, 00	0, 00	0, 00	1 160, 66	1 063, 94
Амортизационные отчисления	0, 00	2 563, 60	2 563, 60	1 388, 62	0, 00	0, 00
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	710, 05	6 237, 67	6 237, 67	5 062, 69	4 834, 74	4 738, 01
Валовая прибыль	2 704, 95	6 029, 92	6 029, 92	7 204, 90	7 432, 85	7 529, 58
Коммерческие расходы	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Управленческие расходы	25, 63	852, 45	620, 04	409, 88	349, 56	349, 56
Прибыль (убыток) от продаж	2 679, 32	5 177, 47	5 409, 88	6 795, 02	7 083, 29	7 180, 02
Проценты к уплате	0, 00	68, 00	68, 00	34, 00	0, 00	0, 00
Прибыль до налогообложения	2 679, 32	5 109, 47	5 341, 88	6 761, 02	7 083, 29	7 180, 02
Налог на прибыль	643, 04	1 226, 27	1 282, 05	1 622, 64	1 699, 99	1 723, 20
Прибыль чистая	2 036, 28	3 883, 19	4 059, 83	5 138, 37	5 383, 30	5 456, 81
Прибыль чистая нарастающим итогом	2 036, 28	5 919, 47	9 979, 30	15 117, 67	20 500, 98	25 957, 79
Доход	2 036, 28	6 446, 79	6 623, 43	6 526, 99	5 383, 30	5 456, 81
Доход нарастающим итогом	2 036, 28	8 483, 07	15 106, 50	21 633, 49	27 016, 79	32 473, 60

Финансово-инвестиционный бюджет проекта (табл. 29) имеет стандартную форму состоящую из 3 разделов:

· операционная деятельность;

· инвестиционная деятельности;

· финансовая деятельность.

Таблица 29

Финансово-инвестиционный бюджет (тыс. руб.)[65]

Показатель	Шаг расчетного периода
Показатель	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Операционная деятельность
Денежные притоки	3414, 99	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12267, 59
Выручка от реализации продукции	3414, 99	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12 267, 59	12267, 59
Прочие и внереализационные доходы	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Денежные оттоки	1378, 71	9 477, 06	9 300, 43	8 255, 88	6 884, 29	6810, 78
Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений	638, 96	4 526, 53	4 294, 11	4 083, 96	4 023, 63	4023, 63
Налоги и сборы	643, 04	1 226, 27	1 282, 05	1 622, 64	1 699, 99	1723, 20
Внереализационные расходы	96, 72	3 724, 26	3 724, 26	2 549, 28	1 160, 66	1063, 94
расходы на содержание переданного по договору лизинга имущества (включая амортизацию)	96, 72	3 724, 26	3 724, 26	2 549, 28	1 160, 66	1063, 94
Сальдо денежного потока от операционной деятельности	2036, 28	2790, 53	2967, 16	4011, 71	5383, 30	5456, 81
Инвестиционная деятельность
Денежные притоки (ликвидационная стоимость)	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Денежные оттоки	-712, 50	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Общие капиталовложения	-712, 50	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Вложения средств в дополнительные фонды	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-712, 50	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Финансовая деятельность
Денежные притоки	1000, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Собственные средства	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Привлеченные средства	1000, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Денежные оттоки	0, 00	468, 00	468, 00	234, 00	0, 00	0, 00
Погашение кредитов	0, 00	400, 00	400, 00	200, 00	0, 00	0, 00
Проценты по кредитам	0, 00	68, 00	68, 00	34, 00	0, 00	0, 00
Сальдо денежного потока от финансовой деятельности	1000, 00	-468, 00	-468, 00	-234, 00	0, 00	0, 00
Сальдо суммарного потока	2323, 78	2 322, 53	2 499, 16	3 777, 71	5 383, 30	5 456, 81
То же нарастающим итогом	2323, 78	4 646, 31	7 145, 48	10923, 19	16306, 49	21763, 30

Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неразрывность денежного потока или не отрицательность на каждом шаге m накопленного сальдо денежного потока – в нашем случае на протяжение всего срока реализации присутствует положительное сальдо.

Финансовая устойчивость, как проекта, так и предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и затрат источниками является сущностью финансовой устойчивости.

С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность по следующим показателям:

· коэффициенты финансовой устойчивости;

· коэффициенты ликвидности;

· показатели деловой активности;

· коэффициенты рентабельности.

Таблица 30

Оценка финансовой эффективности проекта[66]

Наименование	Значения
Наименование	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой устойчивости	0, 17	0, 39	0, 57	0, 73	0, 82	0, 88
Коэффициент платежеспособности	0, 12	0, 09	0, 03	0, 00	0, 00	0, 00
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0, 58	0, 14	0, 03	0, 00	0, 00	0, 00
Коэффициент покрытия олгосрочных вложений	0, 15	0, 15	0, 14	0, 00	0, 00	0, 00
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	0, 44	1, 04	2, 09	3, 72	5, 51	8, 39
Коэффициент быстрой ликвидности	0, 44	1, 04	2, 08	3, 71	5, 50	8, 37
Коэффициент абсолютной ликвидности	0, 03	0, 50	1, 36	3, 32	5, 38	7, 99

Окончание таблица 30

Коэффициенты деловой активности

Коэффициент оборачиваемости активов

0, 33

1, 15

0, 92

0, 79

0, 65

0, 55

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

4, 71

3, 39

1, 65

1, 07

0, 80

0, 62

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

360, 00

102, 06

120, 06

48, 06

12, 06

30, 06

Коэффициенты рентабельности

Чистая рентабельность продаж

0, 60

0, 32

0, 33

0, 42

⇐ Предыдущая 3 4 5 6 7 8 9 101112 Следующая ⇒

Последнее изменение этой страницы: 2020-02-17; Просмотров: 286; Нарушение авторского права страницы