Многофакторные и однофакторные фундаментальные прогнозы валютного рынка.

Фундаментальное валютное прогнозирование может быть многофакторным (мультифакторным) и однофакторным. Многофакторный фундаментальный анализ исследует зависимость обменного курса от многих экономических переменных с помощью соответствующих экономико-математических моделей. Представим такую зависимость в виде следующей модели: [46]

 

В данной модели в качестве переменных выступают девять фундаментальных факторов, хотя их число можно как сузить, так и расширить. Валютный прогноз, сделанный на базе такой модели, значительно точнее учитывает многообразие факторов, влияющих на валютный курс. Рассмотрим в качестве примера применения многофакторных моделей в практике фундаментального валютного прогнозирования двухфакторную модель.

Пример применения двухфакторной модели. Предположим, нам необходимо построить прогноз будущего курса доллара и рубля в зависимости от двух факторов: (1)инфляции в США относительно инфляции в России и (2)экономического роста в США относительно экономического роста в России. Чтобы решить поставленную задачу, вначале следует определить, каким образом выбранные факторы исторически воздействовали на стоимость доллара и рубля. Обычно это делается с помощью регрессионного анализа. Для этого собирают за определённый прошлый период фактические данные о темпах инфляции и экономического роста в США и России. Затем проводят регрессионный анализ влияния сравнительной инфляции (инфляционного дифференциала) и сравнительного экономического роста (ростового дифференциала) двух стран на курс доллара и рубля. При этом влияние всех остальных курсовых факторов оценивается в целом. После этого рассчитывается возможное изменение стоимости доллара (Δ S₁ ^a) в процентах на основе следующего регрессионного уравнения[47]:

Допустим, регрессионный анализ дал следующие результаты: a – 0, 002; b – 0, 8; c – 1, 0. Полученные значения коэффициентов расшифровываются так: влияние прочих факторов было незначительным, поскольку их изменение на 100% приводило к курсовым колебаниям лишь на 0, 2%, в то время как 1%-ые изменения в инфляционном и ростовом дифференциалах вызывали отклонения курса доллара на 0, 8 и 1, 0% соответственно. Для построения интересующего нас прогноза будем исходить из данных регрессионных коэффициентов и предположения о том, что значения инфляционного и ростового дифференциалов составят в прогнозируемом периоде +7% и -5%. Тогда получим следующий прогноз курса доллара:

Δ S₁^a(USD/RUB) = 0, 002 + 0, 8х7% + 1х(-5%) = 0, 602%.

Таким образом, при предполагаемых сравнительных темпах инфляции и экономического роста доллар должен незначительно вырасти против рубля в течение прогнозируемого периода.

Чтобы применять на практике фундаментальные модели с большим числом факторов, требуются достоверные и объёмные базы данных для временных рядов за длительный период, что не всегда возможно. Недостатком многофакторных моделей является также взаимовлияние факторов в них, которое искажает общий результат воздействия переменных на динамику валютного курса. Поэтому большой популярностью пользуются однофакторные модели фундаментального анализа.

Простейший пример однофакторной модели – паритет покупательной способности, при котором будущий спот-курс валют ( ) прогнозируется как функция от сравнительной инфляции двух стран ( )[48]:

 

 

 

Для практического прогнозирования обменных курсов на основе подобной однофакторной модели в течение нескольких периодов применяется формула:

Предположим, ожидаемый рост цен в США за 2008 год – 5%, а в России – 12%, текущий спот-курс – 23, 4578 руб./долл. Тогда к концу 2008 года прогнозируемый на основе сравнительной инфляции обменный курс рубля и доллара составит:

 

 

Следует помнить, что использование инфляционного дифференциала, как и других отдельно взятых фундаментальных факторов, для прогнозирования обменных курсов далеко не всегда даёт корректные результаты. Поэтому применение однофакторных прогнозных моделей предполагает последовательное сопоставление и корректировку результатов, полученных с помощью нескольких вариантов расчётов.

Тесты по теме №13

1. Фундаментальные факторы валютного прогнозирования – это:

а) наиболее существенные условия функционирования валютного рынка, влияющие на фундаментальное состояние валютного рынка, поведение его участников и уровень валютного курса;

б) совокупность ключевых макропоказателей и макрособытий, определяющих состояние национальной экономики и воздействующих на участников валютного рынка и динамику валютного курса;

в) совокупность основных факторов валютного курсообразования.

2. К фундаментальным факторам валютного прогнозирования относятся:

а) только макроэкономические показатели;

б) показатели макроэкономического и макрополитического развития;

в) макроэкономические показатели, макрополитические события и глобальные природные явления.

3. Фундаментальное валютное прогнозирование может быть:

а) только многофакторным;

б) только однофакторным;

в) многофакторным и однофакторным.

4. Фундаментальное валютное прогнозирование на основе паритета покупательной способности валют является:

а) однофакторным;

б) двухфакторным;

в) многофакторным.

5. Какой основной недостаток имеют многофакторные фундаментальные модели валютного прогнозирования?:

а) высокая сложность и трудоёмкость построения таких моделей;

б) отсутствие необходимого числа достоверных данных;

в) искажение результата из-за взаимовлияния факторов.

       

⇐ Предыдущая78910111213141516Следующая ⇒

Поделиться: