Глава 19. Инвестиционная деятельность предприятия

Капитал – это часть богатства, которой мы жертвуем,

Чтобы умножить сове богатство.

Альфред Маршалл.

19.1. Сущность, экономическое содержание и субъекты инвестиционной деятельности

Термин «инвестиции» происходит от английского слова «investment», что означает вложение денег. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» дает следующее определение понятия «инвестиции».

«Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».

Экономическое содержание инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затрат (вложения) ресурса и получения результата (дохода).

В качестве субъектов инвестиционной деятельности выступают, с одной стороны, участники, обладающие свободными инвестиционными ресурсами (инвесторы), с другой — предприятия, организации и пр., испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах. Третьей стороной инвестиционной деятельности являются посредники, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов.

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы.

В отечественном законодательстве под инвестором понимается юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных средств в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать:

§ органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом и имущественными правами;

§ граждане, в том числе иностранные лица;

§ предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица, в том числе иностранные юридические лица;

§ государства и международные организации.

Инвесторы могут выступать в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, иными словами, выполняют функции любого участника инвестиционной деятельности.

Другой субъект инвестиционного процесса — это пользователи объектов инвестиционной деятельности. Ими могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Можно выделить также еще одного участника инвестиционного процесса — заказчика. Заказчиком могут быть инвесторы, а также иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта.

Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.

К объектам инвестирования относятся:

§ денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

§ движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности);

§ имущественные права, вытекающие из авторского права, ноу-хау, и другие интеллектуальные ценности;

§ права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности.

В свою очередь, объекты инвестиций различаются:

§ масштабом проекта;

§ направленностью проекта (коммерческой, социальной, связанной с государственными интересами и т.д.);

§ характером и содержанием инвестиционного цикла;

§ характером и степенью участия государства (государственные инвестиции, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);

§ эффективностью использования вложенных средств.

В Методических указаниях по оценке эффективности инвестиционных проектов, указаны следующие формы инвестиций:

§ земля;

§ денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги, т.е. акции или облигации, кредиты, займы, залоги и т.п.);

§ имущество - здания, сооружения, машины, оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, т.е. все то, что используется в производстве или обладает ликвидностью;

§ имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности - патентов на изобретение, свидетельства на полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и др.).

Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуги), так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкция действующего производства, выпуск новой продукции, внедрение новой техники и т.д.

Независимо от величины инвестируемых ресурсов, инвесторам приходится решать следующие основные задачи:

§ во сколько обойдется новый проект или новая технология,

§ как новый проект увеличит производственные мощности или улучшит качество продукции,

§ как изменится состояние окружающей среды,

§ будет ли этот проект надежным и как от этого изменится положение фирмы.

Круг людей, принимающих участие в решение вопроса об инвестировании, зависит от объема информации, необходимой для принятия решения. Как правило, это инженеры-технологи, главный технолог, аналитики по инвестициям, плановый отдел, финансовый директор, совет директоров.

Принятие фирмой решения об инвестировании обусловлено целью, которую она перед собой ставит, а именно:

§ рост фирмы путем ежегодного увеличения торгового оборота и контролируемой доли рынка,

§ поддержание высокой репутации среди потребителей и сохранение контролируемой доли рынка,

§ достижение высокой эффективности и производство новой продукции.

Классификация инвестиций

В отечественной экономической литературе существует несколько подходов к классификации инвестиций.

Инвестиции делятся на две группы:

Реальные – это капиталобразующие финансовые вложения в конкретный долгосрочный проект, которые вкладывают непосредственно в производство и реализацию продукции или обеспечивающие контроль над предприятием. Если средства от покупки акций поступают непосредственно эмитенту, то это прямое вложение капитала. Прямые инвестиции осуществляются без посредников между инвестором и их получателем, они могут быть только средне- или долгосрочными и получение прибыли следует ожидать не ранее чем через 5-7 лет;

Портфельные - краткосрочные финансовые операции по вложению капитала в приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли.

Главную роль в экономике страны играют реальные инвестиции, так как они вкладываются в строительство новых и в реконструкцию и расширение действующих предприятий.

Приток портфельных инвестиций также необходим, он увеличивает ликвидность вложений, повышает финансовую маневренность предприятий в условиях нехватки денежных ресурсов.

Инвестиции классифицируются по следующим признакам:

§ по объекту инвестирования;

§ по периоду инвестирования;

§ по направленности действия;

§ по характеру участия;

§ по форме собственности;

§ по региональному признаку.

По объекту инвестирования различают:

§ инвестиции в имущество (материальные инвестиции), которые прямо участвуют в производственном процессе (затраты на подготовку объекта, в том числе на проектно-изыскательские и геологоразведочные работы, на строительство, на покупку или аренду оборудования, на реконструкцию);

§ финансовые или вторичные инвестиции - это вложение средств в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и долговых прав (приобретение акций, облигаций векселей и других ценных бумаг на фондовом рынке);

§ нематериальные инвестиции - вложения в нематериальные ценности (в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).

В свою очередь финансовые инвестиции можно разделить на три группы по степени влияния на управления предприятием (эмитентом):

§ оказывающие существенное влияние на управление (приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса);

§ обеспечивающие контроль над предприятием (приобретение более 50% акций, имеющих право голоса). При наличии дочерних компаний для обеспечения контроля инвестору необходимо иметь 20-50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании;

§ не оказывающие существенного влияние (приобретение менее 20% акций, имеющих право голоса).

По периоду инвестирования инвестиции могут быть:

§ краткосрочными, у которых период инвестирования менее одного года. Данный вид характерен для финансовых инвестиций;

§ долгосрочными, у которых период инвестирования более одного года. Этот вид инвестиций характерен для реального сектора экономики. В практике крупных инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: а) до 2 лет; б) от 2 до 3 лет; в) от 3 до 5 лет; г) свыше 5 лет.

По направленности действий инвестиции могут быть:

§ инвестиции на основание проекта, т.е. начальные инвестиции или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия;

§ инвестиции на расширение, т.е. экстенсивные инвестиции, направляемые на увеличение производственного капитала;

§ реинвестиции - это связывание вновь свободных инвестиционных средств путем направления их на приобретение новых средств производства с целью поддержания или расширения основных фондов предприятия.

По характеру участия инвестиции подразделяются:

§ прямые;

§ косвенные.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе, т.е. инвестор сам определяет объект инвестирования, а также организацию его финансирования. Источниками финансирования в этом случае могут быть как собственные, так и заемные средства.

Под косвенными инвестициями понимается вложение средств физическими или юридическими лицами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые, размещают их по своему усмотрению, руководствуясь прогнозными расчетами о доходности и рентабельности того или иного инвестиционного проекта.

По форме собственности выделяют следующие виды инвестиций:

§ государственные инвестиции. Они осуществляются государственными органами власти различных уровней за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также реализуемые государственными предприятиями и предприятиями с участием государства за счет собственных и заемных средств;

§ иностранные инвестиции, которые осуществляются иностранными юридическими и физическими лицами, а также непосредственно иностранными государствами и международными организациями;

§ частные инвестиции. Они осуществляются частными лицами и предприятиями негосударственной формы собственности;

§ смешанные инвестиции, которые осуществляются совместно отечественными и иностранными инвесторами.

По региональному признаку инвестиции объединены в три группы:

§ внешние. Это инвестиции осуществляемые за рубежом, т.е. объекты инвестирования размещены за пределами данного государства;

§ внутренние. Это инвестиции осуществляемые внутри страны, т.е. объекты инвестирования расположены в пределах данного государства.

По уровню риска инвестиции подразделяются на:

§ низкорисковые;

§ среднерисковые;

§ высокорисковые.

В Соответствии с условиями функционирования объекта для каждой сферы инвестирования определяют свои границы величины уровня риска.

Источники финансирования инвестиций различны. Это могут либо собственные средства предприятия (внутренний источник), либо привлеченные (заемные) средства (внешний источник) (табл. 19.1.).

Таблица 19.1.

⇐ Предыдущая 36 37 38 39 404142 43 44 45 Следующая ⇒