Вопрос 32. ЗАЧЕМ НУЖНЫ ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ?

Идеальный фондовый индекс должен отвечать следующим основным целям, оправдывающим ожидания его пользователей:

• точно и своевременно отражать ситуацию на всем, индицируемом им рынке в целом;

• быть хорошим инструментом для прогнозирования направления движения рынка, удобным средством для предсказания ситуации при помощи инструментов технического анализа;

• давать ответ крупным инвесторам, которые производят значительные стратегические инвестиции на различных рынках, на какой из них делать ставку;

• служить инструментом для фьючерсных и опционных контрактов с целью хеджирования рисков как по рынку, так и по отдельным его показателям (например, по процентным ставкам);

• служить базой для создания оптимального портфеля в категориях «надежность» — «доходность»;

• показывать базовую минимальную величину дохода, который должен получить трейдер (управляющий портфелем и т.д.), работающий на характеризуемом индексом наборе фондовых ценностей либо на аналогичном (коррелируемом) рынке;

• служить инструментом оценки качества работы конкретных управляющих компаний по сравнению со среднеотраслевыми значениями и рынком в целом;

• характеризовать деятельность регулирующих органов на рынке (в стране), на котором обращаются (где эмитированы) приведенные в портфеле индекса инструменты, отражать экономическую ситуацию и инвестиционный климат.

Понятие «индекс»

Индекс представляет собой инструмент оценки динамики рынка ценных бумаг, который в свою очередь отражает макроэкономические процессы. Когда в стране намечается экономический рост, индексы растут, когда намечается спад, они падают.

Индексы представляют собой укрупненные показатели-индикаторы, отражающие состояние и основные тенденции развития рынка акций и облигаций, а также производных ценных бумаг. Ориентироваться на такие индексы проще и удобнее, чем при каждой сделке специально определять курсы отдельных видов ценных бумаг.

Индексы используются прежде всего для информации о положении дел на рынке, оценки эффективности инвестиционных решений (если индекс ценной бумаги, в которую инвестирован капитал, растет, то решение о ее покупке было правильным). Кроме того, фондовый индекс; может рассматриваться как некая производная ценная бумага. Имеется; в виду практика торговли фьючерсными контрактами на значение индекса, весьма распространенная на западных рынках.

Индексы разработаны для различных финансовых инструментов, но наиболее известными являются индексы на акции.

В основу расчета индексов могут быть заложены разные показатели. Исходя из этих показателей, наиболее часто встречающиеся индексы можно разделить на капитализационные и ценовые. Капитализационные индексы учитывают общую капитализацию предприятий, чьи ценные бумаги используются для расчета индекса. Капитализация -- это произведение текущей рыночной стоимости выпущенных предприятием ценных бумаг на их количество, находящееся в обращении. Ценовые индексы вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компаний, входящих в базовый список индекса.

Наиболее известные индексы на мировом рынке ценных бумаг

Индекс Доу-Джонса - это средний показатель изменения курсов акций группы крупнейших компаний США. Имеется несколько видов данного индекса, а именно:

- ставной индекс Доу-Джонса - показатель изменения курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний;

- транспортный индекс Доу-Джонса - показатель изменения курсов акций 20 транспортных корпораций;

- коммунальный индекс Доу-Джонса - показатель движения курсов акций 15 компаний газо- и электроснабжения.

Индекс Нью-йоркской фондовой биржи - это взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои ценные бумаги на этой бирже.

Индекс Нью-йоркской фондовой биржи - совокупный индекс НЙФБ, публикуемый с 1966 года, учитывает все акции, входящие в ее листинг. Помимо совокупного индекса НЙФБ рассчитывает специализированные индексы по акциям промышленных, финансовых и транспортных компаний, а также предприятий, занятых представлением коммунальных услуг.

Индексы на рынке ценных бумаг РФ.

В последние годы в Российской Федерации индексы курсов ценных бумаг стали определять многие фондовые биржи, консалтинговые компании, ассоциации коммерческих банков и т. п. Вместе с тем на российском рынке все еще не появился такой индекс, например, как индекс Доу - Джонса, который получил бы всеобщее признание.

Российский рынок ценных бумаг одним из первых стал применять
индекс, рассчитываемый АО АК& М. Он появился раньше других: базовая дата его расчета - 1 сентября 1993 г., значение индекса на этот,
день-1000.

2.1 Индекс АК& М

Индекс АК& М определяется для различных видов ценных бумаг: 1 банковских акций (по акциям 10 крупнейших банков), акций приватизированных предприятий (по акциям 40 предприятий различных отраслей хозяйства), а также как сводный индекс (в его основе лежат котировки акций банков, предприятий промышленности, транспорта, связи а и торговли). Кроме того, компания АК& М строит отраслевые индексы на основе особого списка эмитентов по каждой отрасли. Для расчета индексов формируется специальный список компаний (листинг), курсы: акций которых адекватно отражают положение дел в соответствующих отраслях хозяйства и на рынке ценных бумаг. При этом самым трудным является получение информации о динамике курсов акций на российском рынке ценных бумаг.

Методика расчета индекса достаточно проста. Определяется отношение суммарной рыночной капитализации всех компаний, входящих в листинг, на текущий день и ее значение на базовую дату. Рыночная капитализация по каждой из включенных в листинг компаний определяется исходя из числа находящихся в обращении простых акций. При этом учитываются только размещения выпуска этих акций. Таким образом, вес ценной бумаги при расчете индексов (влияние изменения цены акции на значение индекса) представляет собой долю рыночной капитализации данного эмитента в суммарной рыночной капитализации.

Следует отметить, что курсы ценных бумаг не всегда совпадают с
динамикой индекса. Индекс АК& М показывает лишь общие тенденции, господствующие на рынке. Сравнивая на данном этапе движение
курсовой стоимости акций с динамикой индекса, можно сделать вывод
о приоритетности инвестирования капитала в различные виды ценных
бумаг.

SОВI

Широко распространен на российском рынке индекс курсов корпоративных акций, рассчитываемый консалтинговой компанией «Соболев». Существуют неодинаковые представления о том, что должен отражать этот индекс: долговременные тенденции развития экономики и различия в уровнях роста отраслей промышленности (в этом случае нормальным периодом для отражения рыночной тенденции можно считать неделю или месяц) или текущую ситуацию и отслеживать локальные колебания конъюнктуры, настроения участников рынка ценных бумаг. Во многих случаях на построение индекса влияют происходящие процессы реорганизации акционерных обществ (сплиты и консолидации), воздействующие на курсы соответствующих ценных бумаг.

Отбор компаний для построения индекса SОВI (Sobolev Index) производится на основании объективных и субъективных критериев. Объективные - это критерии общего характера (компания должна быть резидентом Российской Федерации, иметь рыночную историю, ее акции могут быть куплены иностранцами); критерии, основанные на методах финансового анализа; критерии степени развития инфраструктуры рынка компании; критерии, основанные на принципах открытости информации. Субъективные критерии - оценки экспертов, место в рейтингах и т. п.

На российском рынке ценных бумаг основными участниками операций (сделок) являются спекулянты. Поэтому индикативным может быть только индекс, отражающий спекулятивные настроения его участников. Индекс 8ОВ1 составляется как долларовый, так и рублевый (с пересчетом по курсу). Для его расчета используются данные по 20 эмитентам (компании, на акции которых большой спрос).

⇐ Предыдущая 6 7 8 9 10 111213 14 15 Следующая ⇒