Простой и дисконтированный срок окупаемости

Основные критерии, используемые для оценки эффективности реаль­ных проектов, в России следующие.

· 1. Чистый доход.

· 2. Чистый дисконтированный доход.

· 3. Внутренняя норма доходности.

· 4. Срок окупаемости инвестиций.

· 5. Индексы доходности инвестиций.

· 6. Потребность в дополнительном финансировании.

· 7. Оценка показателей, характеризующих финансовое состояние пред­приятия - участника проекта (параметры финансовой устойчивос­ти, доходности, деловой и рыночной активности).

При оценке эффективности каждого проекта необходимо установить степень его финансовой реализуемости (данный параметр принимает два значения - «да» или «нет»), которая выражает наличие финансовых возможностей для его реализации. Требование финансовой реализуемо­сти предполагает наличие необходимого объема финансирования про­екта. Если имеет место его финансовая нереализуемость, то схема фи­нансирования проекта должна быть пересмотрена. Данную реализуемость проверяют на предмет консолидации капитала всеми участниками (вклю­чая инвесторов, кредиторов и государство).

Денежные потоки, поступающие от каждого участника в данный про­ект, показывают со знаком «плюс», а данные потоки, поступающие каж­дому участнику от проекта, - со знаком «минус». Кроме того, рассматри­вают ДЕНЕЖНЫЙ поток самого проекта. В данном случае сумму потоков из выручки от продаж и прочих доходов считают притоком и записыва­ют со знаком «плюс». Напротив, инвестиционные и производственные затраты (включая налоги) показывают как оттоки денежных средств со знаком «минус».

Правило: проект считают финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая сумма (с учетом знаков) притоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной ве­личиной.

Поэтому условия финансовой реализуемости и показатели эффек­тивности определяют на базе денежного потока (ДД_т), конкретные со­ставляющие которого зависят от вида оцениваемого объекта. На разных стадиях расчетов, исходя из целей и специфики финансовой реализуе­мости, проекты оценивают в текущих или прогнозных ценах. Текущими называют цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозны­ми считают цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета. Дефлированными называют прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Чистым доходом (ЧД - NetValue, NV)считают накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

,

где суммирование распространяют на все шаги расчетного периода. Наи­большее распространение на практике получил показатель чистого дис­контированного дохода (ЧДД - NetPresentValue, NPV), т. е. накопленно­го дисконтированного эффекта за период времени.

,

где а_т- коэффициент дисконтирования, вычисленный исходя из дис­контной ставки (r), доли единицы.

ЧД и ЧДД называют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта (без учета и с учетом неравноценности эффектов, относящихся к различным моментам вре­мени). Указанные показатели для всех характеристик эффективности должны быть положительными. При сравнении по этим параметрам раз­личных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдают вари­анту с наиболее высоким значением ЧДД (при выполнении условия его положительности). Находим:

Дисконт проекта = ЧД - ЧДД.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора не­обходимо, чтобы ЧДД был положительным (ЧДД > 0).

На практике встречаются случаи, когда имущество, вкладываемое в проект с целью постоянного использования, но созданное до начала его реализации, рекомендуют учитывать в составе денежных потоков по альтернативной стоимости. Она выражает максимальную дисконтиро­ванную упущенную выгоду от альтернативного использования (т. е. при­менения в других проектах) данного имущества.

При оценке альтернативной стоимости имущества следует рассмот­реть следующие возможные варианты его использования:

· продажа (реализация на сторону);

· передача другому лицу в аренду;

· вложение в эффективные альтернативные проекты.

Упущенную выгоду (доход) от продажи имущества оценивают с по­мощью цены, по которой имущество может быть продано (за вычетом затрат, связанных с его реализацией). При необходимости цену дискон­тируют к моменту начала использования имущества в рассматривае­мом проекте. Упущенную выгоду от использования имущества (В) в эффективном альтернативном проекте устанавливают по формуле:

В_у =ЧДД_ап - ЧДД^? _ап,

где ЧДД_ап - чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, вычисленный при условии безвозмездного вложения имущества в данный проект;

ЧДД^? _ап - чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, вычисленный при условии реализации этого проекта без вложения данного имущества (ЧДД^? _ап> 0).

⇐ Предыдущая78910111213141516Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. G) сумма и срок кредита и процентная ставка
2. II. Место и сроки проведения
3. II. МЕСТО И СРОКИ ПРОВЕДЕНИЯ
4. IV. Сроки приёма заявлений и документов, конкурсного отбора и зачисления на обучение
5. Амортизируемое имущество группируется в зависимости от сроков полезного использования (СПИ)
6. Анализ дебиторской задолженности по счету 206 по срокам возникновения.
7. Анализ условий и сроков хранения варено – копченной колбасы магазине «Проспект»
8. В основной период отбывания срока наказания
9. Вид платежа и сроки уплаты единого налога
10. Виды решений органа экспертизы. Возражения заявителя. Сроки при проведении экспертизы.
11. Возможно ли сокращение или продление судьей срока обжалования (опротестования) постановления по делу об административном правонарушении?
12. Воинская обязанность: понятие, обязанности, срок, норматино-правовая база.