Шариат запрещает зарабатывать деньги через операции с деньгами (финансовые операции).

 

В Коране в суре Аль-Барака 280м аяте Всевышний Аллах указывает нам: «Если должник находится в трудном положении, то дайте ему

 

отсрочку, пока его положение не улучшится. Но дать милостыню будет лучше для вас, если бы вы только знали! ».

 

Пророк Мухаммед в отношении запрета на Риба сказал: «Аллах

 

проклял тех, кто берет процент, платит процент, и тех, кто составляет такие договора и кто является свидетелем такого договора, причем все они совершают одинаковый грех». Хадис записан со словДжабира, передан Ахмадом и Муслимом.

Бай аль Дайн (Bay al Dayn) араб. Бай -продажа, Дайн -

 

долг, соответственно Бай аль Дайн - продажа долга.

 

 

^• Юристы мазхабов Ханафи, Хамбали и некоторые юристы Шафии не разрешают продажу долга третьим лицам из-за на наличии гарара (неопределенности) в способности сторон сделки доставить предмет договора. Данное мнение базируется на хадисах Пророка Мухаммеда: «Не продавай то, чем ты не владеешь» (Аль Тирмизи);

«Не продавай не пойманную рыбу, пока она плавает в воде» (ИбнМаджа).

^• Юристы мазхаба Малики, некоторые юристы мазхаба Шафии: Ширази, Аль Навави, Аль Субки и некоторые юристы мазхаба Хамбали как Ибн Кяим разрешают продажу долга третьей стороне, обосновывая, что в Шариате нет достоверного источника, однозначно запрещающего такую продажу. Они утверждают, что долг это право, принадлежащее кредитору, соответственно кредитор - владелец этого долга и имеет право продать его либо должнику либо третьей стороне.

Продажа долга третьим лицам с дисконтом к номинальной сумме долга (dhawa ta’ajjal).

 

 

Ø Исламская Академия Фикха Резолюция №66/2/7: «Уменьшениесрока долга для ускорения его возврата по запросу кредитора или должника является разрешенной согласно Шариата. Это не содержит запрещенной риба, если такое уменьшение не было оговорено заранее и отношения кредитора и должника остаются взаимными. Если, однако, третья сторона вовлечена в сделку, то уменьшение долга становится запрещенным, поскольку это будет схоже с дисконтированием векселей», «чеки, долговые расписки и переводные векселя не могут быть проданы с дисконтом, поскольку это является элементом риба».

 

Ø AAOIFI Стандарт Шариата №16: «Юридическая обоснованностьоплаты суммы меньшей, чем стоимость векселя или иного документа коммерческого кредита при совершении транзакции между его держателем и первичным бенефициаром – это то понятие, которое принадлежит к категории вопроса, известного как “обсуждение условий отсроченного долга если часть его уплачивается раньше срока”. Это то, что известно как dhawa ta’ajjal (уменьшение суммы для ускорения оплаты), и согласно общему мнению осуществление такой транзакции является дозволенным».

История возникновения современных Исламских финансов.

 

 

1963 год-Мит Гамр(Mit Ghamr), Египет.

 

1962 год-Сберегательная КорпорацияПаломников (The Pilgrim Saving Corporation) Табунг Хаджи Фонд (Tabung Hajji fund),

Малайзия.

 

1972 год-Мит Гамр стал частью СоциальногоБанка Насер (Social Bank Nasr).

 

1975 год- Dubai Islamic Bank, UAE.

Выпуск первых современных Исламских ценных бумаг Сукук.

 

 

1988 год -Международная Исламская Фикх Академия

 

(International Islamic Fiqh Academy of OIC), в Резолюции № 30 (5/4) «Muqaradha Bonds and Investment Certificates» дала определение инвестиционным сертификатам Мукарада (Мудараба), описав основные юридические условия, необходимые для составления проспекта эмиссии сукук.

 

1990 год -первый в истории выпуск сукук. Shell Middle DistillateSynthesis (SMDS) Malaysia, фондовый рынок Малайзии. Объем эмиссии 125 миллионов ринггитов ($ 30 mio). Выпуск структурирован на базе долговой сделки Bay Bithaman Ajil (Sukuk BBA) - продажа актива с наценкой и отсрочкой платежа, в которой продавец не обязан раскрывать покупателю составные параметры себестоимости и наценки.

Основные типы Сукук:

 

 

Инвестиционные!!!

 

 

Долговые?!

География выпусков Сукук

^§ Geographical Spread

Sovereign Issuers

^• Dubai

^• Bahrain

^• Qatar

^• Yemen

^• Pakistan

^• Gambia

^• Singapore

^• Malaysia

^• Indonesia

^• UK

 

Quasi-Sovereign Issuers

 

UAE

^Ø JAFZA

^Ø Nakheel

^Ø RAK Capital

^Ø DEWA

^Ø DCAA

^Ø TDIC

 

Germany

^• Saxony-Arnhalt

 

Malaysia

^Ø Telekom Malaysia

^Ø Malaysia Airport

^Ø PLUS Toll Road

^Ø Petronas

 

Saudi Arabia

^Ø GACA

^Ø SECO

 

Kazakhstan

 

Ø Development Bank of Kazakhstan

Pakistan

^Ø WAPDA Power

^Ø PIA

 

 

	Ukraine
	Turkey
	Bahrain
	Qatar
	EgyptSaudi
	Arabia		Hong
	Dubai		Kong
Gambia	Yemen		Thailand
		Sri	Malaysia
	Nigeria	Lanka
		Singapore
			Indonesia

 

Australia

 

 

South Africa

		Sovereigns to have already issued
Supra-National Issuers		Sovereigns planning to issue

^Ø Islamic Development Bank

^Ø IFC

 

King & Spalding

База Сукук - Исламские финансовые инструменты:

 

 

Существует несколько наиболее широко используемых инструментов, одобренных Шариатом, применяемых для конструирования Исламских финансовых структур.

 

Эти инструменты делятся на:

 

1. Инвестиционные:

 

Ø Mudaraba (profit sharing asset management)

 

Ø Musharaka (partnership financing)

 

Ø Wakala (agency asset management)

 

Ø Ijara (leasing)

 

2. Долговые:

 

Ø Murabaha (cost-plus financing)

 

Ø Istisn’a (commissioned manufacture)

 

Ø Salam (order on 100% prepayment)

Типы Инвестиционных сукук:

 

Тип Сукук	Описание базового договора	Обращение на
вторичном рынке
	Договор аренды, лизинга реального
Иджара	актива – коммерческой, промышленной	Да
	или жилой недвижимости.
	Договор, базирующийся на принципе
	участия сторон в прибылях и убытках от	Да
Мудараба	инвестиционной деятельности между
	Инвестором Rabb-ul-mal и Менеджером
	Mudarib.
	Партнерский договор, где стороны
	объединяют денежные ресурсы для	Да
Мушарака	совместных инвестиций на принципе
	участия в прибылях и убытках от
	инвестиционной деятельности.
	Агентский договор, где Инвестор Muwakkil
Вакала	назначает агента Wakeel инвестировать и	Да
управлять средствами,
	предоставленными Инвестором.

Типы Долговых сукук:

 

Тип Сукук	Описание базового договора	Обращение на
		вторичном рынке
	Форвардная покупка однотипного
Салам	Товара, доставляемого в	Нет
	будущем. 100% предоплата.
	Форвардная покупка, где Товар
Истисна	должен быть изготовлен в	Нет
будущем. Оплата как в рассрочку
	так и предоплатой
	По договору Истисна	Да – но после ввода
Комбинирован	финансируется производство	в эксплуатацию
ные: Истисна и	объекта лизинга и после	актива,
Иджара	завершения объект передается в	предназначенного
	аренду по договору Иджара.	для аренды.
Коммодити	Спот покупка Товара на рынке и
Мурабаха	его перепродажа с надбавкой и с	Нет
	условием отсроченной оплаты

Гибридные или диверсифицированные сукук

 

 

Пул базовых активов сукук может состоять из задолженности по контрактам Истисна, Мурабаха и физического актива по сделке Иджара или активов контракта Мушарака. Для формирования гибридных сукук эмитент смешивает торгуемые активы с не торгуемыми на вторичном рынке.

 

 

Исламская Академия Фикха – 51%

 

 

AAOIFI – 30%

Дефиниция Бонда

 

Облигация (лат.Obligatio -обязательство; англ.Bond-

долговое обязательство; вид ценной бумаги).

На профессиональном языке финансистов «бонд»

 

является эмиссионной долговой ценной бумагой, как правило, имеющей определенный срок обращения и точную дату погашения.

 

Бонд это долговая ценная бумага, дающая право еёвладельцу, держателю ценной бумаги финансового требования к эмитенту такой ценной бумаги. Финансовое требование держателя бонда выражается в праве на получение от эмитента бонда его объявленной номинальной стоимости и дохода в виде процентов в указанный срок.

Классификация Бондов и сравнение с Сукук:

 

 

	Купонные	Да
По способу
	Нет, кроме
получения дохода	Дисконтные	малазийских
		структур сукук
	С фиксированной процентной	Да
Типу процентной	ставкой
ставки дохода	С плавающей процентной	Да
	ставкой
	Корпоративные бонды	Да
По типу эмитента	Государственные или
суверенные бонды и	Да
	квазисуверенные бонды

Схожесть целей выпуска сукук и традиционных облигаций:

 

Ø Мобилизация на среднесрочный и долгосрочный периоды инвестиций от Исламских и традиционных финансовых институтов для финансирования различных проектов.

 

Ø Предоставление рыночного инструмента управления ликвидностью для Исламских финансовых институтов.

 

 

Ø Диверсификация портфеля ценных бумаг под управлением.

 

 

Ø Отличительная цель выпуска сукук от выпуска бондов:

предоставление компаниям-эмитентам и инвесторам, осуществляющим свою деятельность в соответствии с предписаниями Ислама, финансового инструмента соответствующего принципам Шариата.

Параметры выпуска Бондов и Сукук:

 

 

^Ø Проспект эмиссии

^Ø Объем и валюта эмиссии

^Ø Размер ставки купона

^Ø Купон фиксированный и плавающий

^Ø Период выплаты купона

^Ø Срок обращения

^Ø Дата погашения.

Ценовые параметры Бонда и Сукук:

 

^Ø Ставка купона – наценка или уровень ожидаемой прибыли.

^Ø Номинал.

^Ø Текущая рыночная цена.

^Ø Доходность к погашению.

^Ø Дюрация.

^Ø Рыночная процентная ставка.

Рынок Бондов и Сукук:

 

 

Первичный

 

 

Вторичный

Рейтинги выпусков Бондов и Сукук:

 

Ø Moody’s; Standard & Poor’s; Fitch Ratings

 

 

Ø The Islamic International Rating Agency-IIRA

 

 

Ø RAM Rating Services Berhad

 

 

Ø Malaysian Rating Corporation Berhad (MARC)

Фетва в проспекте выпуска Сукук

 

 

Фетва это юридический документ, описывающий параметры сукук, базовый актив или сделку, лежащие в основе сукук и дающий заключение специалистов Шариата о соответствии всех условий выпуска сукук предписаниям Шариата.

⇐ Предыдущая10111213141516171819Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. A. Смещение суставной головки через вершину суставного бугорка на передний его скат
2. F) показывает, во сколько раз увеличивается денежная масса при прохождении через банковскую систему
3. F) слабой чувствительности инвестиций к процентной ставке и большой чувствительности спекулятивного спроса на деньги к процентной ставке
4. А. Операция ПХО выполнена через 6 часов после ранения
5. Активно-пассивные операции: специфика комиссионных и доверительных (трастовых) операций банков
6. активные и пассивные операции коммерческих банков.
7. Активные и пассивные операции коммерческого банка, их взаимосвязь.
8. Алгоритм введения желудочного зонда через рот
9. АНО СПО «Старооскольский техникум кооперации,
10. Арифметические операции и стандартные функции
11. Арифметические операции с числами в формате с плавающей запятой
12. Архангел Михаил, пожалуйста, приди сейчас ко мне и обрежь шнуры страха, через которые из меня вытекает энергия и жизненная сила.