Анализ уровней, динамики и структуры финансовых результатов деятельности предприятия

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов исследование:

- изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ);

- исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);

- изучение хотя бы в самом обобщенном виде динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд отчетных периодов (трендовый анализ).

Анализ уровня и динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.5. - Анализа уровня и динамики показателей финансовых результатов

деятельности предприятия

Показатель	За прошлый год	За отчетный год	% к базису

Выручка от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизов			154.3
Затраты на производство реализованной продукции (раб., усл.)			136.8
Прибыль от реализации продукции (раб., усл.)			221.4
Результат от прочей реализации			105.4
Сальдо доходов и расходов от внереализационных операций	+148	- 324	х
Балансовая прибыль			218.0
Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия			214.8

Факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг)

Прибыль от реализации товарной продукции в общем случае находится под воздействием таких факторов, как изменение: объема реализации; структуры продукции; отпускных цен на реализованную продукцию; цен на сырье, материалы, топливо, тарифов на энергию и перевозки; уровня затрат материальных и трудовых ресурсов. Приведем методику формализованного расчета факторных влияний на прибыль от реализации продукции.

1. Расчет общего изменения прибыли (Δ Р) от реализации продукции:

Δ Р = Р₁ - Р₂

где: Р₁ - прибыль отчетного года;

Р₂- прибыль базисного года.

2. Расчет влияния на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию (Δ Р₁):

Δ Р₁ = Np₁ - Np_{1, 0} = Σ p₁q₁ - Σ p₀q₁

где: Np₁ = Σ p₁q₁ - реализация в отчетном году в ценах отчетного года (p-цена изделия; q - количество изделий);

Np_{1, 0} = Σ p₀q₁ - реализация в отчетном году в ценах базисного года.

3. Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции (Δ Р₂) (собственно объема продукции в оценке по плановой (базовой) себестоимости):

Δ Р₂ = P₀K₁ - P₀ = P₀ (K₁ - 1),

где: P₀ - прибыль базисного года

К₁ - коэффициент роста объема реализации продукции;

К₁ = S_{1, 0} / S₀

где: S_{1, 0} - фактическая себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах и тарифах базисного периода;

S₀ - себестоимость базисного года (периода).

4. Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре продукции (Δ Р₃)

Δ Р₃ = P₀ (K₂ - K₁),

где: K2 - коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам

К₂ = N_{1, 0} / N₀

где: N_{1, 0} - реализация в отчетном периоде по ценам базисного периода;

N₀ - реализация в базисном периоде.

5. Расчет влияния на прибыль экономии от снижения себестоимости продукции (Δ Р₄)

Δ Р₄ = S_{1, 0} - S₁

где: S_{1, 0} - себестоимость реализованной продукции отчетного периода

в ценах и условиях базисного периода;

S₁ - фактическая себестоимость реализованной продукции

отчетного периода

6. Расчет влияния на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции (Δ Р₅):

Δ Р₅ = S₀ K₂ - S_{1, 0}

Отдельным расчетом по данным бухгалтерского учета определяется влияние на прибыль изменений цен на материалы и тарифов на услуги (Δ Р₆), а также экономии, вызванной нарушениями хозяйственной дисциплины (Δ Р₇). Сумма факторных отклонений дает общее изменение прибыли от реализации за отчетный период, что выражается следующей формулой:

Δ Р = Р₁ - Р₂ = Δ Р₁+ Δ Р₂+ Δ Р₃+ Δ Р₄+ Δ Р₅+ Δ Р₆+ Δ Р₇,

При анализе прибыли важно разделять влияние внешних и внутренних факторов. Обобщенно прибыль предприятия является результатом приращения его доходности. Поэтому взаимосвязь слагаемых прибыли можно отразить с помощью следующей схемы:

Объем продукции в стоимостном выражении (N)

Объем продукции в физических единицах (q)

Цена единицы продукции (Ц)

Затраты на производство в денежном выражении (S)

Объем использованных ресурсов (в натуральном выражении) (Z)

Цена единицы ресурса (С)

Доходность (N/S)

Производительность ресурсов (q/Z)

Возмещение затрат в цене продукта (Ц/С)

Прибыль (N - S)

Объем продукции в стоимостном выражении (q * Ц)

Затраты на производство в денежном выражении (Z * C)

Доходность предприятия рассматривается как произведение промышленной производительности на коэффициент соотношения цен единицы продукта и единицы ресурса. Последнее соотношение обычно называют финансовой производительностью (дефлятором цены), потому что оно характеризует меру возмещения дополнительных затрат в цене реализуемой продукции в результате повышения себестоимости (затрат ресурсов) за счет роста цен на ресурсы.

Если представить взаимосвязь данных показателей в индексной форме, то появится возможность обычными методами факторного анализа дать количественную оценку влияния промышленной и финансовой производительности на доходность предприятия и прибыль.

Имеем:

где: J - индекс роста соответствующего показателя;

1, 0 - означают, что показатели исчисленных за отчетный и базисный период соответственно.

Абсолютное изменение доходности за период исчисляется как разность индексов объема продукции и затрат на производство:

Влияние изменения промышленной производительности на доходность определяется методом цепных подстановок:

Аналогично рассчитывается влияние изменения финансовой производительности:

В целом общее изменение доходности за период балансируется с факторными отклонениями:

2.2.4.7. Анализ тенденций изменения финансового положения предприятия (анализ финансовых коэффициентов)

Широко используемым приемом анализа отчетности является изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Суть метода заключается в следующем: в определении формулы расчета финансового коэффициента, в расчете соответствующего коэффициента и сравнении этого показателя с какой-либо базой.

Базой могут являться: общепринятые стандартные значения финансовых коэффициентов, аналогичные значения финансовых коэффициентов предшествующих лет, значения финансовых коэффициентов конкурирующих предприятий и т.д.

Финансовые коэффициенты не имеют универсального значения и могут рассматриваться лишь как ориентировочные показатели.

В настоящее время выделяются следующие группы финансовых коэффициентов.

1. Коэффициенты имущественного положения (структуры имущества)

Показатели имущественного положения определяют структуру имущества предприятия. Среди этих показателей наиболее популярны следующие:

а) Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия =

= Итог баланса-нетто (валюта баланса).

б) Доля активной части основных средств =

= Стоимость активной части основных средств / Стоимость основных средств;

в) Коэффициент изношенности основных средств =

Износ / Балансовая стоимость основных средств;

г) Коэффициент обновления =

= Балансовая стоимость основных средств поступивших за периода / Балансовая стоимость основных средств на конец периода;

д) Коэффициент выбытия =

Балансовая стоимость основных средств выбывших за периода / Балансовая стоимость основных средств на начало периода;

2. Коэффициенты финансовой устойчивости (структуры капитала)

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Наиболее важными показателями с точки зрения финансового менеджмента являются следующие показатели:

а) Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Коэффициент рассчитывается следующим образом:

Коэффициент собственности = Собственный капитал / Итог баланса (%);

б) Коэффициент заемного капитала (финансовой независимости) отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности и рассчитывается как:

Коэффициент заемного капитала = Заемный капитал / Итог баланса (%);

в) Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов.

Коэффициент зависимости = Заемный капитал / Собственный капитал (%);

г) Коэффициент покрытия процента характеризует степень защищенности кредиторов от того, что им не будут выплачены проценты на предоставленные фирме кредиты. Коэффициент отражает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

Коэффициент покрытия процента = Прибыль до выплаты процента и налогов / Расходы по выплате процента (раз.).

3. Коэффициенты ликвидности (платежеспособности).

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства. Наиболее важными для финансового менеджмента являются следующие показатели:

а) Чистые оборотные средства =

= Оборотные средства - Краткосрочные обязательства;

б) Коэффициент текущей ликвидности =

= Оборотные средства / Краткосрочные обязательства (раз.);

в) Коэффициент срочной ликвидности =

= (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность)/ Краткосрочные обязательства (раз.).

4. Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости).

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. Показатели оборачиваемости можно разделить на две группы: коэффициенты общей оборачиваемости капитала и частные коэффициенты оборачиваемости.

Коэффициенты общей оборачиваемости капитала дают наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия. К таким показателям относится показатель оборачиваемости активов. Он характеризует эффективность использования предприятием имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения, то есть показывает, сколько раз за год ( или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается следующим образом:

Оборачиваемость активов = Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость активов

Для более конкретных выводов об оборачиваемости средств предприятия необходимо рассмотрение частных показателей оборачиваемости. К ним относятся следующие:

а) Оборачиваемость дебиторской задолженности =

=Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость чистой дебиторской задолженности (раз)

б) Оборачиваемость материально - производственных запасов =

=Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость материально-производственных запасов (раз);

в) Оборачиваемость кредиторской задолженности =

= Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности (раз);

г) Оборачиваемость собственного капитала =

= Объем реализованной продукции / Среднегодовая стоимость собственного капитала (раз);

д) Продолжительность операционного цикла = оборачиваемость дебиторской задолженности в днях + оборачиваемость материально-производственных запасов в днях.

Показатели оборачиваемости могут быть рассчитаны также в днях. Для этого необходимо количество дней в году (используются как 360, так и 365) разделить на значения полученные по рассмотренным формулам.

5. Коэффициенты рентабельности (прибыльности).

Коэффициенты рентабельности отражают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции. Поскольку можно назвать несколько показателей прибыли, то можно рассчитать целый ряд показателей рентабельности (прибыльности) в зависимости от целей проводимого анализа. Наиболее часто используемыми показателями в контексте финансового менеджмента являются показатели рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.

Рентабельность всех активов (ROA) предприятия рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия. Этот коэффициент отражает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия.

Рентабельность реализации рассчитывается посредством деления прибыли на объем реализованной продукции. Различают два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли от реализации (GM) и из расчета по чистой прибыли (PM).

Рентабельность собственного капитала (ROE) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Этот показатель оказывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятия. Рассчитывается коэффициент как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственных средств. Этот показатель отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.

Важным приемом анализа является оценка взаимозависимости рентабельности активов, а также рентабельности реализации и оборачиваемости активов. Если числитель и знаменатель формулы расчета рентабельности активов умножить на объем реализации, то получим следующую формулу:

где

ЧП - чистая прибыль;

А - стоимость всех активов;

РП - реализованная продукция.

Полученная формула получила название формулы Дюпона, поскольку именно эта компания первой стала использовать ее в системе финансового менеджмента.

6. Коэффициенты рыночной активности

Коэффициенты рыночной активности включают различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акции компании. Основными показателями этой группы являются прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, книжная стоимость одной акции, соотношение рыночной стоимости одной акции и ее книжной стоимости, доходность одной акции и доля выплаченных дивидендов.

а) Прибыль на одну акцию ( ЕPS ) показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обычную акцию в обращении.

EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) / Обычные акции в обращении.

Показатель EPS в условиях развитой рыночной экономики является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.

б) Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (P/E) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Он показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за единицу чистой прибыли компании. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

Р/Е = Рыночная стоимость одной акции / ЕРS

в) Книжная стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов предприятия, которые приходятся на одну обычную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности. Показатель рассчитывается следующим образом:

Книжная стоимость одной акции = (Стоимость акционерного капитала – привилегированные акции) / Обычные акции в обращении

Среди показателей доходности акций различают показатели текущей доходности и показатели совокупной доходности. Под текущей доходностью понимают прежде всего дивиденды, которые получает владелец акции. Этот показатель называется дивидендный доход, или норма дивиденда и рассчитывается так:

Дивидендный доход (фактическая норма дивиденда) = Дивиденд на одну акцию / Рыночная стоимость одной акции

Доходность акции может быть рассчитана также с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. При этом доходность определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы - прибыли или убытка между ценой покупки акции (Р) и ценой ее продажи (Р *) на цену покупки акции:

Доходность акции = (Д + (Р* - Р)) / Р.

Показатель совокупной доходности акции рассчитывается исходя из концепции дисконтированного денежного потока, который в виде дивидендов получит владелец акции в течение всего периода владения этой акцией начиная от данного момента (t=1) до бесконечности (t= ∞ ). Данная формула выглядит следующим образом:

где:

Div^t - дивиденд акционера в году t;

r - требуемая норма доходности;

Σ - сумма дивидендов, которые получит владелец акции в течение периода владения этой акцией.

Доля выплачиваемых дивидендов отражает, какая доля чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Этот показатель рассчитывается так:

Доля выплачиваемых дивидендов = Дивиденд на одну акцию / Чистая прибыль на одну акцию

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 7 8 9 10 Следующая ⇒