Спрос и предложение капитала в краткосрочный и долгосрочный период. Процент на капитал и дисконтированная стоимость.

(лекции)

Спрос на капитал предъявляют предприниматели.

Спрос на капитал в краткосрочный период выступает в виде спроса на финансовые средства для приобретения физического капитала, но не является спросом на деньги как таковые.

Спрос на капитал определяется производительностью капитала.

Производительность капитала – это возможность производства с его помощью дополнительной продукции и получение дохода на вложенные средства в виде процента.

Кривая рыночного спроса на капитал – это кривая предельной доходности капитала, вкладываемого в бизнес в целом (MRP_к).

Если величина отдачи на капитал – r, то потенциальные инвестиционные проекты всех фирм ранжируются в порядке убывания величины отдачи, так как по мере накопления капитала для реализации отбираются сначала проекты с высокой производительностью r, а потом все с более низкой.

Согласно закону убывающей производительности фактора кривая спроса на капитал имеет отрицательный наклон. Предложение капитала в краткосрочный период времени – величина постоянная (см. рисунок).

Рисунок 90 – Формирование спроса и предложения капитала в краткосрочный период.

i – равновесная ставка ссудного процента, формирующаяся при взаимодействии спроса и предложения на рынке капитала (D_k = S_k).

Варианты лежащие выше I (r> i), приносят экономическую прибыль.

Если r=i, то это последний, возможный вариант капитальных вложений, приносящий нормальную прибыль.

Кривая предложения капитала (сбережений домашних хозяйств) отражает издержки упущенных возможностей использования денег домашними хозяйствами в альтернативных вариантах. Чем выше рыночная процентная ставка (i), тем больше домашние хозяйства склонны сберегать, то есть выше капитала. В долгосрочном периоде кривая предложения имеет положительный наклон (см. рисунок).

Процент на капитал может быть выше процента на деньги (r³ i).

Рыночная ставка процента – это цена использования денежного капитала и его предельная (минимальная) доходность при данном соотношении спроса и предложения на капитал.

Различают номинальную и реальную процентную ставку.

Номинальная процентная ставка показывает на сколько больше денежных единиц можно получить в будущем, если вложить деньги сегодня.

Реальная процентная ставка измеряет отдачу инвестиций, выраженную в увеличении количества товаров и услуг, которые можно получить в будущем.

r_реал.= r_ном. – t_инф.

где r_реал. – реальная процентная ставка;

r_ном. – номинальная процентная ставка;

t_инф. – темп инфляции.

Чем выше уровень инфляции, тем больше разница между номинальной и реальной процентной ставкой.

Рисунок 91 – Предложение капитала в долгосрочном периоде (для экономики в целом).

В долгосрочном периоде для отдельной фирмы по постоянным ценам может быть поставлено любое количество капитала. Поэтому кривая предложения предприятия в долгосрочном периоде абсолютно эластична (см. рисунок).

Рисунок 92 – Предложение капитала для отдельного предприятия в долгосрочном периоде

Краткосрочный спрос на капитал – это спрос на прирост капитала за счет инвестиций при переходе фирмы от одного варианта мощностей к другому.

Долгосрочный спрос на капитал – это спрос на общий объем производственного капитала.

В краткосрочном периоде равновесие на рынке капитала устанавливается под влиянием механизма рынка кредитов. В долгосрочном периоде – под влиянием механизма инвестиционного рынка.

Цена спроса на капитал зависит от способности капитала приносить доход.

Осуществление инвестиционных проектов предполагает разрыв во времени между затратами и доходами.

Будущие доходы (в денежном измерении) всегда дешевле сегодняшних.

Это происходит из-за упущенной выгоды альтернативного использования денег (например, при вложении их в банк). Недополученный процент на капитал уменьшает будущие доходы.

Соизмерение текущих расходов с потоками будущих доходов производится через дисконтирование.

Дисконтированная стоимость определяется по формуле:

где PDV – современная дисконтированная стоимость будущих доходов;

FV_n – будущая стоимость (доход, получаемый в n-ом году);

n – число лет;

r – ставка банковского процента в десятичных дробях;

1/(1+r)ⁿ – коэффициент дисконтирования.

Для определения эффективности инвестиций рассчитывают чистую дисконтированную стоимость (NPV).

NPV = PDV - IC

где IC – исходные инвестиции.

Если PDV> IC, то проект выгоден, следовательно.

Проект выгоден при NPV> 0, не приносит ни прибыли, ни убытка при NPV=0 и невыгоден при NPV< 0.

При последовательном инвестировании с учетом инфляции:

где i – прогнозируемый уровень инфляции.

Оценка капитала путем расчета дисконтированной стоимости позволяет определить его продажную цену – это цена капитала как актива. Кроме этого существует необходимость определения прокатной (рентной) оценки капитала – цены аренды за определенный период времени.

При определении рентной оценки сравнивают арендную плату (MRP) с минимально приемлемой рентной оценкой (MRC).

Минимально приемлемая рентная оценка равна годовым издержкам, которые несет владелец капитала. Это:

1. ежегодная сумма амортизации;

2. проценты за кредит (если физический капитал приобретен за заемные средства).

MRC = V´ (r + H_ам.)

где V – стоимость приобретения капитала;

r – процент за кредит;

H_ам. – норма амортизации;

Если MRP> MRC, то выгодно капитал сдавать в аренду.

(из интернета¯ )

Спрос и предложение на рынке капитала — это спрос и предложение на физический капитал (здания, сооружения, машины и т.д.), а также заемные средства.

В рыночной экономике четко различаются грани между рынком капитальных благ и рынком услуг капитала, которые являются разными сегментами рынка капитала. Например, предложение факторов производства (иными словами, услуг капитала), куда входят труд, земля, капитал, осуществляют домашние хозяйства, а спрос на факторы производства предъявляют предприятия. Может показатся, что домашние хозяйства вовсе не предоставляют станки, оборудование и прочее фирмам. На самос деле, они предоставляют свои сбережения (заемные средства) на которые эти станки и оборудование приобретаются.Таким образом, фирмы предъявляют спрос на заемные средства для покупки и обновления оборудования, станков и др.Спрос на услуги капитала можно представить на графике в виде отрицательной кривой. На вертикальной оси откладывается цена на услуги капитала (или рентная оценка) R, а также предельный продукт капитала в денежном выражении, а на горизонтальной оси - количество услуг капитала (D_K).

Кривая спроса на услуги капитала

График, и в частности, кривая спроса на услуги капитала, показывает что по мере увеличения капитала в производственном процессе, снижается предельный продукт или предельная доходность капитала (MRP_K). Как и в случае с ситуацией спроса и предложения на рынке труда, здесь также имеет место закономерность снижения предельного продукта, или иными словами, проявляется закон убывающей доходности. Еще такие экономисты прошлого, как Адам Смит, Давид Рикардо, Альфред Маршалл и другие, заметили такую тенденцию, что по мере вовлечения в производственные процессы фирм все большего количества капитала, его производительность и уровень дохода от него падают. Иными словами, падает чистая производительность капитала. Ту же самую тенденцию можно проследить не только в пределах хозяйствующих субъектов, но и в масштабах страны. Обычно в странах с наименьшим количеством капитальных благ, прибыльность от капитала больше.

В условиях совершенной конкуренции уровень дохода на капитал стремится к выравниваю под воздействием перемещения капитала от одних хозяйствующих субъектов к другим.Кривая спроса на капитал показывает то количество капитала, которое будет приобретаться фирмами.Предложение услуг капитала предоставляют домашние хозяйства, но помимо этого фирмы тоже предоставляют друг другу услуги капитала, путем сдачи в аренду станков, оборудования и прочее. Следует различать предложение капитала вкраткосрочном и долгосрочном периодах. В краткосрочном периоде кривая предложения на капитал абсолютно неэластична, так как в этот короткий период времени невозможно увеличить количество оборудования, станков, зданий и сооружений и т.д. В долгосрочном периоде кривая принимает эластичный вид, так как может измениться количество станков, оборудования и т.д.На графике кривая предложения имеет вид положительной кривой. На вертикальной оси откладывается цена на услуги капитала (или рентная оценка) R, а также предельные издержки упущенных возможностей (MOC), а на горизонтальной оси - количество услуг капитала (S_K).

Кривая предложения услуг капитала

Из кривой предложения капитала, имеющей положительный наклон, можно сделать вывод, что хозяйствующие субъекты, которые предлагают услуги капитала не хотят использовать его в других целях. Например, какая-либо фирма решила сдавать в аренду другой фирме токарный станок. Естественно, что фирма сдающая станок в аренду преследует цель получения прибыли (или рентной оценки) от станка в такой ситуации. Согласно, кривой предложения капитала, чем выше будет величина рентной оценки (R), тем большее количество данного капитального блага (S_K) будет возможным поставить на рынок. Для того, чтобы определить точное количество услуг капитала, необходимо провести сравнение минимальной рентной оценки от единицы услуг капитала (R_min) и предельные издержки упущенных возможностей (MOC).

Процент на капитал является специфической формой дохода, приходящегося на особый экономический ресурс – капитал. Экономическая природа процентного дохода выражает особый экономический характер капитала. Процент – цена, плата (надбавка) заемщиков за то, чтобы распоряжаться ресурсами в настоящее время.

Рыночная экономика предполагает оплату в виде процента любого предоставляемого в кредит ресурса. Рассмотрим основные понятия и характеристики процента на капитал.

Ссудный процент — это цена ссудного капитала. Плата за пользование ссудным капиталом выражается через норму процента, которая измеряется отноше-нием годового дохода, получаемого на ссудный капитал (например, 20 тыс. долл.), ко всему ссудному капиталу (например, 100 тыс. долл.)

Традиционная теория рассматривает норму процента как фактор, который приводит в равновесие желание инвестировать и готовность сберегать. За инвестированием стоит спрос на соответствующие ресурсы, за сбережением — их предложение, в то время как норма процента есть такая «цена» ресурсов для инвестиции, при которой спрос и предложение уравниваются. Норма процента под действием рыночных сил стремится к уровню, при котором объем инвестиций равен объему сбережений.

Дисконтируемая или, как её ещё называют приведённая (текущая), стоимость представляет собой оценку стоимости будущих прибылей от вложения средств в процентный финансовый инструмент (облигация, вексель) в пересчёте на момент времени, когда производится оценка. На практике дисконтируемая стоимость позволяет вычислить размер инвестированной суммы, необходимый для получения определённой прибыли по истечении заранее известного периода времени.

Расчёт дисконтированной стоимости является довольно важным для того, чтобы соотнести предполагаемую сумму вложений с ожидаемой прибылью. На основании этого можно решить для себя, насколько целесообразно инвестировать денежные средства именно в этот финансовый инструмент. При этом учитывается и процентная ставка, и период инвестирования.

Математически дисконтированная стоимость рассчитывается следующим образом

где,

PV – текущая стоимость

FV – ожидаемый в будущем доход

Kt – коэффициент дисконтирования;

r – ставка дисконтирования (норма дисконта);

t – временной период реализации инвестиционного проекта.

Дисконтированная стоимость широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объём финансовых вложений готов сделать инвестор для получения данного денежного потока. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией ставки дисконтирования, которая может определяться в зависимости от:

ü доходности альтернативных вложений;

ü стоимости привлечения (заимствования) средств;

ü инфляции;

ü срока, через который ожидается будущий поток платежей;

ü риска, связанного с данным будущим потоком платежей;

других факторов.

⇐ Предыдущая 2 3 4 5 678 9 10 11 Следующая ⇒