Назначение и сущность инвестиций.

Назначение и сущность инвестиций.

Инвестиции – это вложения капитала субъекта во что-либо для увеличения впоследствии своих доходов.

Необходимым звеном процесса является замена изношенных основных средств новыми. Вместе с тем расширение производства может осуществляться только за счет новых вложений, направленных не только на создание новых производственных мощностей, но и на совершенствование старой техники или технологий. Именно это и составляет экономический смысл инвестиций.

Инвестиции рассматриваются как процесс, отражающий движение стоимости, и как экономическая категория – экономические отношения, связанные с движением стоимости, вложенной в основные фонды.

Совокупность затрат – это долгосрочное вложение капитала в различные области экономики, реализуется в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, а также в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения дохода. Само понятие «инвестиции» означает вложения капитала в отрасли экономики не только на предприятии, но и внутри страны и за границей.

Инвестиции – это откладывание денег на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше получить в будущем. Одна из частей инвестиций – потребительские блага, они откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов).

Государственное регулирование инвестиционной деятельности

1) гражданский кодекс

2) налоговый кодекс

3) ФЗ №39 (об инвест деятельности в РФ)

4) ФЗ №160 (об иностран инвестиций РФ)

5) Методические рекомендации по оценке эффективности инвест проектов

3-и формы регулирования инвестиционной деятельности:

- создание благоприятных условий

- прямое участие государства в инвестиционной деятельности

- иные формы регулирования инвест деятельности

Участники инвестиционного процесса.

Основные участники инвестиционного проекта

В соответствии с установившейся практикой основными участниками большинства инвестиционных проектов являются:

а) инициатор проекта – должностное или не должностное лицо, являющееся автором идеи создания инвестиционного проекта; это сотрудник, непосредственно инициирующий процесс разработки и создания инвестиционного проекта; зачастую инициатором проекта является его заказчик;

б) заказчик проекта – организация или физическое лицо, непосредственно заинтересованные в осуществлении инвестиционного проекта (фактически – будущие владельцы проекта и его результатов); именно заказчики инвестиционного проекта финансируют его как за счет собственных, так и за счет привлекаемых со стороны денежных средств;

в) инвестор – организация или физическое лицо, непосредственно инвестирующие средства в инвестиционный проект; обычно в роли инвесторов выступают заказчики проекта; вместе с тем, эту роль могут игратьбанковские учреждения, сторонние инвестиционные фонды и другие подобные организации;

г) руководитель проекта – ключевая фигура в процессе разработки и создания инвестиционного проекта, несущее персональную ответственность за его результаты; именно руководитель проекта осуществляет текущее руководство командой проекта, представляет проект во всех организациях и учреждениях, контролирует планомерное выполнение мероприятий, направленных на получение запланированных результатов;

д) команда проекта – коллектив специалистов, подчиняющихся руководителю инвестиционного проекта, выполняющих специфические обязанности, объединенные едиными целями создания инвестиционного проекта;

е) контрактор проекта – организация, с которой заказчик заключает договор на выполнение работ или оказание услуг в процессе создания инвестиционного проекта; другими словами, это подрядчик, отвечающий за непосредственное выполнение работ;

ж) субконтрактор проекта – организация, которой контрактор может в соответствии с отдельно заключаемым договором перепоручить выполнение отдельных видов работ или оказание отдельных видов услуг;

з) спонсор проекта – ответственное должностное лицо, призванное курировать инвестиционный проект от имени владельца (заказчика) инвестиционного проекта, контролирующее деятельность руководителя проекта;

и) органы власти – государственные учреждения, обеспечивающие экологический, санитарный, пожарный и иной надзор в процессе создания инвестиционного проекта;

й) лицензиары – организации и учреждения, обеспечивающие выдачу в установленном законом порядке лицензий (на выполнение отдельных видов работ, на право собственности или владения земельным участком и т.п.);

к) поставщики – организации, снабжающие инвестиционный проект необходимыми материалами, оборудованием, транспортными средствами; обычно в роли поставщиков выступают контракторы или субконтракторы;

л) потребители конечной продукции – физические и юридические лица, покупающие продукцию и фактически определяющие спрос на результаты инвестиционного проекта;

м) производители продукции – физические и юридические лица, обеспечивающие создание конечного продукта инвестиционного проекта; как правило, эту функцию выполняют заказчики работ либо инвесторы.

На инвестиционный проект могут оказывать воздействие и иные организации (к примеру, консалтинговые), которые, по мнению многих исследователей, также могут быть отнесены к участникам инвестиционного проекта.

Классификация инвестиций.

Инвестиции классифицируют:

1) по объемам вложений:

а) реальные;

б) финансовые;

2) по срокам вложений:

а) краткосрочные;

б) среднесрочные;

в) долгосрочные;

3) по цели инвестирования:

а) прямые;

б) портфельные;

4) по сфере вложений:

а) производственные;

б) непроизводственные;

5) по формам собственности на инвестиционные ресурсы:

а) частные;

б) государственные;

в) иностранные;

г) смешанные;

6) по регионам:

а) внутри страны;

б) за рубежом;

7) по рискам:

а) агрессивные;

б) умеренные;

в) консервативные.

Признаки инвестиций.

Признаками инвестиций являются:

1) осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели;

2) способность инвестиций приносить доход;

3) целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

4) определенный срок вложения средств;

5) использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся в процессе осуществления спросом, предложением и ценой.

По характеру формирования инвестиций в современной макроэкономике принято различать автономные и индуцированные инвестиции.

Правила оценки инвестиций.

1) эффект (результат)

2) эффективность (относительная) – результат/затраты

3) производительность – результат / сумма затрат живого общественного труда

4) интенсивность – результат/время (период)

5) результативность – это оценка внешней деятельности компании, результат деятельности компании, с которой согласны люди, полезность деятельности компании

Правила инвестирования:

1) чистая прибыль от данного вложения должна превышать от вложения на депозит

2) рентабельность инвестиций должна превышать темпы инфляции

3) рентабельность конкретного проекта с учетом фактора времени должна быть выше доходности альтернативных проектов

4) рентабельность активов инвестора после реализации проекта должна превышать среднюю ставку банка по заемным средствам (6%)

5) правило финансового соотношения сроков

6) правило сбалансированности рисков

7) правило доходности капитальных вложений

8) инвестиции хозяйствующего субъекта должны соответствовать его стратегии

Инвестиционная среда. Инвестиционный процесс на предприятии.

Инвестиционная среда – сов-ость экономико-правовых правил и ограничений, определяющая возможности в деят-ти субъектов инвестиц процесса

Инвестиционный процесс – механизм сведения вместе тех, кто предлагает деньги с теми, кто предъявляет спрос.

Сравнительный анализ групп методов экономической оценки эффективности.

Срок окупаемости проекта.

Число периодов, в течении которых будут возвращены вложенные инвестиции. Показывает как долго проектный капитал будет подвергаться риску потери. Характеризует ликвидность проекта, косвенно характеризует риск проета. Можно рассматривать в качестве точки безубыточности.

Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций.

Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:

, где

Ток (PP) - срок окупаемости инвестиций;
n - число периодов;
CFt - приток денежных средств в период t;
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Определяется: как время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.

Характеризует: финансовый риск.

Синонимы: период окупаемости инвестиций, Payback Period.

Акроним: PP

Недостатки: не учитывается изменение стоимости денег во времени, не определяется размер денежных потоков после точки окупаемости, не определяется при знакопеременных денежных потоках.

Критерий приемлемости: PP -> min (чем короче, тем лучше)

Условия сравнения: любой срок действия инвестиции и размер.

Классификация рисков

Виды рисков по роду опасности:

§ Техногенные риски — это риски, связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, загрязнение окружающей среды).

§ Природные риски — это риски, не зависящие от деятельности человека (например, землетрясение).

§ Смешанные риски — это риски, представляющие собой события природного характера, но связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, оползень, связанный со строительными работами).

Виды рисков по сферам проявления:

§ Политические риски — это риски прямых убытков и потерь или недополучения прибыли из-за неблагоприятных изменений политической ситуации в государстве или действий местной власти.

§ Социальные риски — это риски, связанные с социальными кризисами.

§ Экологические риски — это риски, связанные с вероятностью наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц.

§ Коммерческие риски — это риски экономических потерь, возникающие в любой коммерческой, производственно- хозяйственной деятельности. В состав коммерческих рисков включают финансовые риски (связанные с осуществлением финансовых операций) и производственные риски (связанные с производством продукции (работ, услуг), осуществлением любых видов производственной деятельности).

§ Профессиональные риски — это риски, связанные с выполнением профессиональных обязанностей (например, риски, связанные с профессиональной деятельностью врачей, нотариусов и т.д.).

Виды рисков по возможности предвидения:

§ Прогнозируемые риски — это риски, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Например, инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды.

§ Непрогнозируемые риски — это риски, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления. Например, форс- мажорные риски, налоговый риск и др.

Соответственно этому классификационному признаку риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

Виды рисков по источникам возникновения:

§ Внешний (систематический или рыночный) риск — это риск, не зависящий от деятельности предприятия. Этот риск возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на которые предприятие в своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск.

§ Внутренний (несистематический или специфический) риск — это риск, зависящий от деятельности конкретного предприятия. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнёров и другими факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счёт эффективного управления рисками.

Виды рисков по размеру возможного ущерба:

§ Допустимый риск — это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы прибыли по осуществляемой операции.

§ Критический риск — это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы валового дохода по осуществляемой операции.

§ Катастрофический риск — это риск, потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (может сопровождаться утратой заёмного капитала).

Виды рисков по комплексности исследования:

§ Простой риск характеризует вид риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Например, инфляционный риск.

§ Сложный риск характеризует вид риска, который состоит из комплекса подвидов. Например, инвестиционный риск (риск инвестиционного проекта и риск конкретного финансового инструмента).

Виды рисков по финансовым последствиям:

§ Риск, влекущий только экономические потери, несёт только отрицательные последствия (потеря дохода или капитала).

§ Риск, влекущий упущенную выгоду, характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит).

§ Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы (« спекулятивный финансовый риск»), присущ, как правило, спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчётного уровня).

Виды рисков по характеру проявления во времени:

§ Постоянный риск характерен для всего периода осуществления операции и связан с действием постоянных факторов. Например, процентный риск, валютный риск и т. п.

§ Временный риск характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Например, риск неплатёжеспособности предприятия.

Виды рисков по возможности страхования:

§ Страхуемые риски — это риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям.

§ Нестрахуемые риски — это риски, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

Виды рисков по частоте реализации:

§ Высокие риски — это риски, для которых характерна высокая частота наступления ущерба.

§ Средние риски — это риски, для которых характерна средняя частота нанесения ущерба.

§ Малые риски — это риски, для которых характерна малая вероятность наступления ущерба.

Источники финансирования

Классификация источников финансирования проектов приведена в табл. 8.1.

Таблица 8.1. Классификация источников финансирования инвестиционных проектов

Признак классификации	Вид источника
Отношения собственности	Собственные Привлекаемые Заемные
Виды собственности	Государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды, имущество государственной собственности и пр.) Инвестиционные, в том числе финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц (в том числе иностранных инвесторов) Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения)
Уровни собственников	На уровне государства и субъектов РФ: — собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов; — привлеченные средства государственной кредитнобанковской и страховой систем; — заемные средства в виде государственных международных заимствований (внешний долг государства), государственных облигационных, долговых, товарных и прочих займов (внутренний долг государства) На уровне предприятия: — собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средств, нематериальных активов и пр.); — привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций, и пр.; — заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе) На уровне инвестиционного проекта: — средства бюджетов РФ и субъектов РФ, внебюджетных фондов; — средства субъектов хозяйствования — отечественных предприятий и организаций, коллективных институциональных инвесторов; — иностранные инвестиции в различных формах

В табл. 8.2 представлена структура источников финансирования проектов.

Таблица 8.2. Структура источников финансирования инвестиционных проектов

Группа	Тип	Организационная структура источника в группе
Государственные ресурсы	Собственные	Государственный (федеральный) бюджет
Бюджеты субъектов РФ (республиканские, местные)
Внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования, прочие фонды)
Привлекаемые	Государственная кредитная система
Государственная страховая система
Заемные	Государственные заимствования (государственные займы, внешние заимствования, международные кредиты и пр.)
Ресурсы предприятий	Собственные	Собственные инвестиционные ресурсы предприятий
Привлекаемые	Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций Инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний-резидентов, в том числе паевых инвестиционных фондов Инвестиционные ресурсы страховых компаний резидентов Инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов резидентов
Заемные	Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, международные финансовые институты, институциональных инвесторов, предприятия

В табл. 8.3 приведена структура инвестиционных ресурсов предприятия.

Таблица 8.3. Структура инвестиционных ресурсов предприятия

Группа ресурсов	Тип ресурсов в группе
Внутренние, входящие в состав собственного капитала	Прибыль Специальные фонды, формируемые за счет прибыли Амортизационные отчисления Страховые возмещения Иные (неденежные) виды ресурсов: — земельные участки; — основные фонды; — промышленная собственность и др.
Привлеченные, включаемые в состав собственного капитала	Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения акций, в том числе путем: — открытого (публичного) размещения; — закрытого (частного) размещения Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями Гранты и благотворительные взносы Государственные субсидии, в том числе: — прямые; — косвенные (в виде налоговых и иных льгот)
Привлеченные, не включаемые в состам собственного капитала	Банковские кредиты и займы Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые небанковскими учреждениями Государственные кредиты и займы, в том числе: — прямые; —прямые; — в форме налогового инвестиционного кредита Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками) Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций Машины, оборудование, иные неденежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга, в том числе: — операционный лизинг; — финансовый лизинг — в форме налогового инвестиционного кредита Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками) Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций Машины, оборудование, иные неденежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга, в том числе: — операционный лизинг; — финансовый лизинг

Организационные формы участников финансирования инвестиционных проектов приведены в табл. 8.4.

Таблица 8.4. Классификация источников и участников финансирования проектов

Группа	Подгруппа	Организационная форма участников инвестиционной деятельности
Бюджет и внебюджетные фонды	Федеральный бюджет	Правительство РФ Министерство экономики РФ Министерство финансов РФ
Бюджеты субъектов Федерации	Распорядительные органы субъектов РФ
Внебюджетные фонды	Пенсионный фонд РФ (только инвестиции в ценные бумаги) Государственный фонд занятости населения РФ (только инвестиции в государственные ценные бумаги) Фонд инвестирования жилищного строительства Федеральный центр проектного финансирования Прочие
Кредитная система	Банки Кредитные учреждения	Центральный банк РФ Федеральное казначейство Инвестиционные банки
Система страхования	Фонды и организации страхования	Росгосстрах Страховые компании
Коллективные формы финансирования	Инвестиционные организации Инвестиционные банки Страховые организации	Инвестиционные компании и фонды Негосударственные пенсионные фонды Страховые компании Паевые инвестиционные фонды
Инностранные инвесторы	Правительства иностранных государств Международные финансовые институты Коммерческие банки Институциональные инвесторы Инвестиционные банки	Международный банк реконструкции и развития (МБРР) Европейский банк рекострукции и развития (ЕБРР) Международный финансовый комитет Эксимбанк США Прочие
Предприятия РФ		Любые

Таблица 8.5. Матрица организационных форм и возможных источников финансирования проектов

Организационные формы финансирования	Источники финансирования инвестиционных проектов (по отношению к получателю инвестиций)
Собственные и привлеченные средства предприятий	Бюджетные и внебюджетные государственные средства	Иностранные инвестиции	Заемные средства
Акционерное финансирование:
- участие в основном капитале;	+	+	+	-
- корпоративное финансирование	+	+	+	+
Государственное финансирование:
- бюджетные кредиты на возвратной основе;	-	+	-	-
- ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;	-	+	-	-
- целевые федеральные инвестиционные программы;	-	+	-	-
- финансирование пректов из государственных заимствований	-	+	+	+
Проектное финансирование	-	+	+	+
Заемное финансирование:
- лизинг;	-	-	+	+
- банковские ссуды и кредиты;	-	+	+	+
- иностранные кредиты;	-	-	+	+
- инвестиции коллективных инвесторов	-	-	+	+

Примечание. «+» означает использование указанного источника в данной организационной форме, «-» означает неприменимость указанного источника в данной организационной форме.

Мировая практика организации финансирования инвестиций.

Основными организационными формами привлечения инвестиций для финансирования инвестиционных проектов в мировой практике являются:

- дефицитное финансирование, означающее государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга. Различают:

- государственные бюджетные кредиты на возвратной основе,

- ассигнования из бюджета на безвозмездной основе,

- финансирование по целевым федеральным инвестиционным программам,

- финансирование проектов из государственных международных заимствований;

- акционерное или корпоративное финансирование, при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:

- участие в уставном капитале предприятия,

- корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных бумаг;

- проектное финансирование, при котором инвестируется непосредственно проект. Различают проектное финансирование:

- с полным регрессом на заемщика,

- с ограниченным правом регресса,

- без права регресса на заемщика.

Характеристики указанных организационных форм приведены в табл. 8.6.

Таблица 8.6. Основные организационные формы финансирования проектов, принятые в мировой практике

Форма	Возможный инвестор	Получатель заемных средств	Преимущества использования формы	Сложности использования в условиях нашей страны
Дефицитное финансирование	Правительства иностранных государств Международные финансовые институты Предприятия и оргнаизации РФ	Правительство РФ	Возможность государственного регулирования и контроля инвестиций	Нецелевой характер финансирования Рост внешнего и внутреннего государственного долга Увеличение расходной части бюджета
Акционерное (корпоративное) финансирование	Коммерческие банки Институциональные инвесторы	Корпорации Предприятия	Вариабельность использования инвестиций у корпорации (предприятия)	Нецелевой характер инвестиций Работа только на рынке ценных бумаг, а не на рынке реальных проектов Высокий уровень риска инвестора
Проектное финансирование	Правительства Международные финансовые институты Коммерческие банки Отечественные предприятия Иностранные инвесторы Институциональные инвесторы	Инвестиционный проект	Целевой характер финансирования Распределение рисков Гарантии государств-участников финансовых учреждений Высокая степень контроля	Зависимость от инвесиционного климата Высокий уровень кредитных рисков Неустойчивое законодательство и налоговый режим

Основные способы финансирования проектов (в зависимости от отношений собственности) приведены в табл. 8.7. Сравнительный анализ этих способов по различным критериям дан в табл. 8.8 и 8.9.

Таблица 8.7. Общая характеристика способов финансирования инвестиционно-строительных проектов

Способ финансирования	Источник финансирования	Общая характеристика финансирования
Собственное финансирование	От инициатора (девелопера)	Инициатор, организатор проекта, которым является девелопер, может полностью или частично профинансировать проект за счет собственных денежных средств. Собственные денежные средства девелопера условно делятся на потребляемые, или работающие, и накопленные (не работающие). Потребляемые денежные средства являются денежной частью работающих активов девелопера. Это могут быть оборотные средства других, уже существующих проектов (бизнесов). Средства накопленные, как правило, являются частью прибыли уже существующих проектов (бизнесов) девелопера, оставшейся после распределения. Использование собственного финансирования целесообразно только в том случае, когда рентабельность работающих активов девелопера ниже стоимости заемного или другого внешнего финансирования. В связи с тем что стоимость стороннего финансирования ниже рентабельности собственных работающих денежных средств, чаще всего собственное финансирование осуществляется за счет накопленных денежных средств девелопера
Заемное (долговое) возвратное финансирование	От стороннего финансового кредитора От поставщика От потребителя	Заемное финансирование предполагает финансирование на возвратной основе, как правило, возмездное. Это может быть банковский кредит, заемстороннего инвестора, выпуск долговых ценных бумаг (облигации, векселя), целевое финансирование учредителя. Кроме того, к заемному финансированию можно отнести коммерческий кредит, т.е. финансирование за счет таких участников проекта, как поставщики сырья и потребители готовой продукции. Финансирование заключается в получении от поставщика отсрочки оплаты закупаемых для проекта товаров, услуг и т.п., а также в получении от потребителя аванса за готовую продукцию проекта
Долевое финансирование	От участника, дольщика проекта	Долевым является финансирование, за которое инвестор получает право владеть долей проекта (бизнеса), участвовать в управлении им и получать долю прибыли проекта. Размер доли инвестора в проекте зависит от соотношения его вклада с вкладами других участников. При долевом финансировании все участники проекта, как правило, создают совместное предприятие с образованием или без образования юридического лица. Это может быть любое хозяйственное товарищество и общество. В некоторых случаях, если в целях участников проекта нет задачи получить прибыль, проект может осуществляться в рамках некоммерческой организации
Комбинированное финансирование	Из совокупности различных источников	Комбинация двух или более способов финансирования из числа вышеперечисленных

Таблица 8.8. Сравнение способов финансирования инвестиционно-строительных проектов (первая группа критериев)

12 3 4 5 6 7 Следующая ⇒