Политика управления оборотными активами

 

Любые оборотные средства, за исключением денежных средств и их эквивалентов, представляют собой иммобилизацию оборотных средств. Недостаток оборотных активов может привести к сбою в процессе производства, потере в ликвидности, а их избыток – к потерям эффективности производства, т.к. средства будут омертвлены (без движения) и не принесут доход.

Политика управления оборотными активами – часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации источников их финансирования.

При управлении оборотными активами следует учитывать следующие моменты:

1) в случае отсутствия системы контроля за движением оборотных активов они имеют тенденцию к увеличению (прежде всего запасы и дебиторская задолженность);

2) неоправданное увеличение оборотных активов сопровождается дополнительными потерями (появление залежалых товаров, уменьшение оборачиваемости);

3) неоправданное увеличение оборотных активов требует привлечения новых источников финансирования, что влечет дополнительные затраты на содержание оборотных активов;

4) неоправданное уменьшение величины оборотных активов или неоптимальная их структура ведут к нарушению ритмичности производственной деятельности.

Этапы политики управления оборотными активами:

1. Анализ состояния оборотных активов в предшествующем периоде.

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

1) показатели динамики объема оборотных активов и их отдельных элементов;

2) показатели оборачиваемости отдельных видов оборотных активов и общей их суммы;

3) структура оборотных активов;

4) рентабельность оборотных активов.

2. Определение принципиальных подходов к финансированию оборотных активов.

В ходе данного этапа определяются способы финансирования оборотных активов в соответствии с выбранной моделью (агрессивная, умеренная, консервативная).

3. Оптимизация объема оборотных активов.

На этом этапе определяется оптимальный объем оборотных активов, обеспечивающий желаемое соотношение риска и эффективности их использования.

1) С учетом результатов анализа состояния оборотных активов определяется система мероприятий, направленная на сокращение операционного цикла. Такое сокращение не должно приводить к уменьшению объема производства и реализации продукции.

2) На основе выбранного типа политики финансирования, планируемого объема производства и реализации, скрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла определяется оптимальный размер оборотных активов, а также оптимальные размеры их отдельных элементов. Оптимизация оборотных активов по элементам осуществляется путем нормирования.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

На данном этапе проводится анализ динамики уровня оборотных активов по месяцам рассматриваемого периода; строится график динамики уровня оборотных активов, устанавливается средний размер оборотных активов за рассматриваемый период; определяются коэффициенты вариации оборотных активов по отношению к среднему уровню. На основании математических и статистических расчетов вычисляется размер постоянной и переменой частей оборотных активов.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов

В ходе этого этапа определяется доля оборотных активов в форме денежных средств и высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений с учетом потребностей предстоящего платежного оборота. При этом планируемая сумма высоколиквидных оборотных активов должна обеспечить необходимый уровень платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов

Реализация данного этапа политики управления оборотными активами заключается в недопущении возникновения объема денежных средств, суммы дебиторской задолженности, величины запасов сверх установленных нормативов, т.к. все виды оборотных активов должных генерировать прибыль.

В силу наличия существенных особенностей у каждого вида оборотных активов на крупных предприятиях разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных активов:

1) управление запасами товарно-материальных ценностей;

2) управление дебиторской задолженностью;

3) управление денежными активами.

Охарактеризуем кратко особенности политики управления отдельными элементами оборотных активов.

Управление запасами.

Цель управления запасами: обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации затрат по обслуживанию запасов.

Все затраты предприятия, связанные с обслуживанием запасов, можно разделить на три группы:

1. Затраты по хранению запасов.

2. Затраты, связанные с пополнением запасов (затраты, связанные с выполнением заказа на поставку отдельных видов запасов).

3. Затраты, связанные с нехваткой запасов. Данная группа затрат возникает в связи с необходимостью поддержания дополнительных страховых запасов на случай несвоевременной поставки, сезонного увеличения спроса и т.д.

Задачи управления запасами:

1) оптимизация общего размера и структуры хранимых запасов;

2) выбор оптимальной величины и времени пополнения запасов (заказа);

3) обеспечение эффективного контроля за движением запасов.

Управление дебиторской задолженностью.

При продаже товаров предприятием под влиянием конкуренции приходится предоставлять отсрочку платежей. По сути, предприятие кредитует своих покупателей. Поэтому в течение периода времени от момента отгрузки продукции до момента ее оплаты средства предприятия отвлекаются из оборота в форме дебиторской задолженности.

Размер дебиторской задолженности определяется объемом реализации в кредит и средним промежутком времени между реализацией товаров и получением платежа.

Любая дебиторская задолженность должна быть профинансирована каким-либо способом. Оптимальным считается финансирование, при котором сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность, перекрывает затраты, связанные с привлечением внешних источников ее финансирования.

В ходе политики управления дебиторской задолженностью на основе анализа и оценки состояния дебиторской задолженности в предшествующем периоде предприятие вырабатывает оптимальную кредитную политику по отношению к своим покупателям. Такая политика включает разработку следующих условий:

1. сроки предоставления кредита;

2. стандарты кредитоспособности для покупателей;

3. механизм создания резервов по сомнительным долгам;

4. политика сбора платежей;

5. система предоставляемых скидок.

В настоящее время широкое распространение получает такая форма управления дебиторской задолженностью как рефинансирование, которое предполагает ускоренный перевод дебиторской задолженности в высоколиквидные виды оборотных активов.

Рефинансирование осуществляется на основе факторинговых операций, учета векселей, форфейтинговых операций.

Управление денежными активами.

Денежные активы сами по себе не приносят дохода, но необходимы предприятию для осуществления расчетов и платежей.

Целью управления денежными активами является поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности фирмы. Сумма свободных денежных средств предприятия должна быть достаточна для:

1. своевременной оплаты текущих платежей, связанных с производственной деятельностью;

2. для поддержания платежеспособности предприятия в случае ухудшения рынка готовой продукции;

3. для оплаты непредвиденных расходов.

В то же время следует учитывать, что чрезмерная сумма свободного остатка денежных средств ведет к потере предприятием альтернативных доходов.

Политика управления денежными активами направлена на оптимизацию среднего остатка денежных активов и обеспечение их эффективного использования в процессе хранения.

Для расчета оптимального размера остатка денежных активов применяются модели Баумоля, Миллера-Орра.

 

⇐ Предыдущая567891011121314Следующая ⇒

Поделиться: