Оценка у ровня рисков по проекту инноваций

Одно из ключевых понятий финансового управления ‒ это определение соотношения «риск / доходность». Поэтому оценка проекта только по критериальным показателям доходности (срок окупаемости, внутренняя норма прибыли, NPV и другие) не может считаться полной. Действительно, если существует неопределенность получения доходов по проекту, то плановая рентабельность определяется как вероятностная величина – вероятность будущего дохода.

Вероятность будущего развития событий или уровень риска может определяться тремя основными видами плановых расчетов: определение математического ожидания, оценка статистического ожидания событий и результатов, и сценарный подход. Расчеты математического ожидания применяются в игровом бизнесе.

Для планирования рисков по проекту на основе статистического ожидания требуется проведение обширных исследований аналогичных событий прошлых периодов времени. Здесь действует закон больших чисел.

Для оригинальных по своему содержанию инновационных проектов статистический подход не приемлем. Здесь используется другая система расчетов, а именно ‒ сценарный подход при вероятностной оценке будущих доходов.

При коммерческой оценке инновационных проектов исследование рисков на основе сценарного подхода производится несколькими методами. Наиболее широко применяемый количественный механизм ‒ это методология анализа чувствительности проекта к изменению внешней и внутренней ситуации. Стадия проведения анализа чувствительности в процессе оценки инвестиционного проекта, как правило, является заключительной. Одним из ее результатов может быть, в частности, определение "узких мест" проекта, что, в свою очередь, может потребовать пересмотра и корректировки исходных данных.

Анализ чувствительности заключается в определении предельных (критических) значений исходных параметров проекта, при которых достигается предельное по фактору безубыточности значение целевого критериального показателя. Например, если предельное (критическое) значение объема реализации, продаваемой по проекту продукции, составляет 80% от базового уровня, то снижение продаж ниже этого критического значения сопряжено с возникновением убытков по рассматриваемому проекту инвестиций.

Анализ чувствительности – обязательный заключительный элемент разработки курсовых проектов и дипломных работ, связанных с коммерческой оценкой инвестиций. При этом определяются критические значения следующих исходных параметров инвестиционного проекта:

§ Объем производства и продаж;

§ Цены на продукцию;

§ Постоянные инвестиционные затраты;

§ Переменные производственные затраты;

§ Постоянные производственные затраты.

Сопоставляя текущее значение параметра с критическим его значением, можно оценить "запас прочности" проекта по данному параметру и, таким образом, косвенно определить степень риска инвестиций в данный проект.

К устойчивым проектам в общем случае относятся нововведения, для которых изменение факторов риска на 20% и более не приводит к их убыточности. Т.е. при снижении плановых объемов реализации продукции по проекту на 20% от расчетной величины из-за уменьшения спроса или других причин, чистая текущая стоимость NPV остается положительной. Или, при увеличении текущих затрат по содержанию проектируемого предприятия на 20% от расчетной величины, также в силу любых причин, чистая текущая стоимость NPV остается больше нуля.

Для неустойчивых проектов характерно появление убыточности уже при незначительном, в пределах до 20% снижении объемов реализации или росте затрат.

 В Таблице 3.1 приведены примеры устойчивых и неустойчивых проектов, полученные на основе анализа чувствительности.

Из анализа данной таблицы видно, что проект 5 является высоко устойчивыми, так как при снижении объемов реализации на 30% (до 70% от расчетной величины) NPV у него остается положительным: 12 тыс.у.е. Проекты 1 и 2 – устойчивы, так как при снижении планового объема реализации на 20% NPV остается у них больше нуля – соответственно 8 и 15 тыс.у.е. Проекты 3, 4 и 6 – неустойчивы: при снижении объемов реализации на 10% (проекты 3 и 4) и на 20% (проект 6) чистая текущая стоимость NPV становится отрицательной.

 

                                                                                        Таблица 3.1.

⇐ Предыдущая12131415161718192021Следующая ⇒

Поделиться: