Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология
Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии


ДЕМОНТАЖ МОДЕЛИ УОЛЛ-СТРИТ



 

Для мегабанков Уолл-стрит бизнес в обычном режиме в настоящее время означает изобретение продуктов с высокой доходностью, с которыми можно совершать сделки; использование своей рыночной мощи для получения более высоких доходов благодаря большому объему сделок; использование своего привилегированного положения на рынке для получения больших средств на свои торговые счета; а также взятие в долг как можно большего количества денег (частично за счет сокращения требуемого капитала), чтобы максимизировать свою прибыль. До 2008 года они получали выгоды и благодаря общим ожиданиям того, что правительство обязательно вмешается, если это будет необходимо, чтобы не допустить катастрофы. Однако эти ожидания не спасли Lehman Brothers. Но с тех пор идея, что некоторые банки «слишком огромные, чтобы потерпеть крах», фактически стала частью правительственной политики, в результате чего эти финансовые учреждения теперь могут брать на себя больше рисков, чем их конкуренты, поскольку их кредиторы и контрагенты знают, что правительство в конечном счете придет им на помощь и все подчистит.

Субстандартное кредитование, ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек, облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (CDO) и кредитные дефолтные свопы — все эти инструменты являются естественными порождениями указанной бизнес-модели, и если фундаментальные реформы не проводятся, нет никаких оснований полагать, что банкиры будут воздерживаться от изобретения новые токсичных продуктов, и в конце концов все снова закончится тем, что страна будут низвергнута в пучину следующего кризиса. Более того, учитывая рост масштабов деятельности ведущих банков, следующий кризис, вероятно, будет еще более значительным и серьезным. Вот что в сентябре 2009 года написал Мартин Вульф из Financial Times: «То, что сейчас создается, является лишь прежним вариантом финансового сектора с немного повышенным уровнем капитала, но при этом еще более концентрированного и получающего больше выгод от гарантий государства, предоставляемых в явном виде. Поэтому никакого прогресса в этой области нет, из чего следует, что в ближайшие годы нас ожидают еще более крупные и многочисленные кризисы»17'.

Когда разразится следующий кризис, правительство либо в очередной раз бросится на помощь финансовому сектору, что обойдется налогоплательщикам в сотни миллиардов долларов, либо масштабные негативные чувства, возникающие при спасении мегабанков, не позволят конгрессу и администрации еще раз сохранить прежнюю финансовую систему, что потенциально чревато катастрофическими последствиями для экономики в целом.

Время для перемен настало. Хотя возможности кризиса в этом отношении за короткое время в значительной степени оказались истрачены впустую, для исправления нашей финансовой системы мы можем постараться и выделить больше одной сессии конгресса или одного президентского срока. После паники 1907 года прошло шесть лет, прежде чем была создана Федеральная резервная система, и потребовалось еще два десятилетия (и Великая депрессия), чтобы поставить финансовую систему на прочный фундамент.

Гнев общества в отношении Уолл-стрит остается значительным. При проведении опроса в октябре 2009 года только 7 процентов респондентов считали, что крупные финансовые учреждения хорошо делают свою работу, чтобы избежать нового кризиса, 75 процентов полагали, что Уолл-стрит «вернулась к своему обычному бизнесу», 58 процентов заявили, что Уолл-стрит оказывает слишком большое влияние на политику правительства, а 59 процентов высказались в поддержку более активного государственного регулирования18.

Но этот гнев в основном остается размытым, что отчасти происходит потому, что он направлен на весь политический спектр, хотя его разделяют и прогрессивно, и консервативно настроенные люди, не согласные с решением, выбранным властями. Финансовое положение остается сложной темой, и поэтому многие люди, в том числе и вашингтонские инсайдеры, полагают, что его следует оставить на усмотрение специалистов, большинство из которых за последние несколько десятилетий либо сформировались на Уоллстрит, либо пропитаны идеями Уолл-стрит и поэтому настроены к ней благожелательно. Для осуществления реальных изменений потребуются годы, и они произойдут только тогда, когда изменится общее мировоззрение, царящее в Вашингтоне, когда люди там перестанут считать, что финансовые инновации и свободные финансовые рынки всегда являются благом, и начнут положительно относиться к идее, что сконцентрированная экономическая и политическая мощь может иметь разрушительные последствия для общества.

Существует множество приемов регуляторной политики, которые могут быть полезны, и администрация Обамы некоторые из них включила в свои различные предложения. Но для того чтобы реформа была эффективной, при ее проведении следует уделить должное внимание двум основным феноменам, которые привели к последнему кризису и, если никаких изменений с ними не произойдет, приведут и к следующему. Первый из них — безрассудное заимствование и кредитование, порождающие долговой пузырь, который в конце концов обязательно лопнет, а второй — финансовые учреждения, которые являются настолько большими или системно важными, что при прорыве пузыря правительству необходимо их спасать, так как в противном случае произойдет экономическая катастрофа. Поэтому первой целью должна быть защита отдельных участников реальной экономики — и домохозяйств, и компаний — от потенциальных мошеннических действий мощных банков. Но, чтобы не допустить возникновения будущих кризисов, только этого недостаточно, так как банки могут без ограничений брать на себя рискованные активы за рубежом, где защитные меры, установленные в США, не действуют. С учетом этого второй и наиболее важной задачей должна быть защита экономики в целом от системного риска, порождаемого огромными банками. Избыточный оптимизм, долговые пузыри и действующие слишком масштабно банки скорее всего никуда и никогда не исчезнут и в будущем и останутся с нами навсегда; поэтому нашей целью должно быть создание финансовой системы, в которой указанные банки могут рухнуть, не вызвав при этом катастрофы для экономики в целом.

 


Поделиться:



Последнее изменение этой страницы: 2019-03-29; Просмотров: 295; Нарушение авторского права страницы


lektsia.com 2007 - 2024 год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! (0.013 с.)
Главная | Случайная страница | Обратная связь