Принципы, лежащие в основе технического анализа

Введение

С тех самых пор, как начали торговать акциями и товарами, например рисом, торговцы и инвесторы отмечали тенденции (тренды) и модели в поведении цен во времени.

Большинство инвесторов, трейдеров, брокеров, дилеров и других участников рынка, частных или работающих на организации, стараются получить максимальные доходы от своих капиталовложений и прибыль от сделок. Они будут рады любому методу, который помог бы снизить риск потери денег и повысить шансы на выигрыш.

Участники рынка используют графики и аналитические инструменты для определения изменений в спросе на ценные бумаги и их предложении. Это помогает предсказывать цены и формулировать торговые стратегии для всех финансовых рынков.

Некоторые из наиболее распространенных графиков отображают:

рынки акций в целом (индексы рынков);

сектора рынков акций (индексы секторов);

отдельные акции;

курсы валют;

процентные ставки (облигации, векселя, казначейские билеты и т. п.);

товары;

фьючерсы;

опционы.

Существует два основных вида рыночного анализа, каждым из которых занимаются определенные специалисты. Это:

фундаментальный анализ;

технический анализ (анализ графиков).

На практике большинство инвесторов используют инструменты и методы обоих видов анализа.

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ – метод предсказания будущих движений котировок ценных бумаг на основе экономических, политических и других значимых факторов и показателей, которые окажут влияние на спрос и предложение ценных бумаг.

Фундаментальный анализ определяет и измеряет факторы, влияющие на внутреннюю стоимость ценной бумаги, например общую экономическую и политическую обстановку, включая факторы, влияющие на спрос и предложение связанных с ценными бумагами товаров и услуг. Если происходит увеличение спроса, но предложение не меняется, рыночные цены возрастут. Если увеличится предложение, то это вызовет противоположный эффект.

Сложность фундаментального анализа – в точной оценке взаимоотношений между показателями, при этом аналитик должен основываться на собственном опыте. Рынок имеет тенденцию «предугадывать» события и заранее корректировать цены.

Еще одно объективное свойство рынка (которое может быть как полезным, так и вредным – в зависимости от времени) заключается в том, что для того, чтобы отреагировать на разницу цены и внутренней стоимости, ему требуется время.

Технический анализ

Технический анализ – метод предсказания изменения цены и будущих трендов рынка путем изучения графиков исторических изменений на рынке, учитывающих цены бумаг, объем сделок и, если возможно, объем открытых позиций.

Технический анализ исследует то, что уже случилось на рынке, а не то, что должно случиться. Технический аналитик изучает движение цен и объемов сделок с ценными бумагами и по этим данным строит графики, основанные на действиях участников рынка. Эти графики – его главный инструмент. Технический аналитик не интересуется глобальными факторами, влияющими на рынок, а концентрируется на активности рынка данных ценных бумаг.

Технический анализ – тоже субъективное «искусство», или навык, который в огромной степени зависит от опыта аналитика. Даже опытные аналитики порой не могут однозначно истолковать график. Два аналитика могут по-разному определять временные рамки: один будет отмечать вероятность скорого подъема цен, а другой – трактовать происходящее всего лишь как небольшой подъем на долговременном нисходящем тренде.

Принципы, лежащие в основе технического анализа

Технический анализ основывается на трех принципах:

История повторяется

Модели выявляются и классифицируются на протяжении более 100 лет. Частота, с которой они повторяются, приводит к заключению, что психология человека со временем меняется незначительно.

Если бы все вышеописанные принципы были абсолютно достоверны, технический анализ был бы не искусством, а наукой. Но на самом деле история не всегда повторяется, и модели не всегда возникают в том же виде, что и раньше. Поэтому технический анализ – это набор субъективных навыков, а интерпретация графиков с предсказанием поведения рынка зависит от навыков отдельного аналитика. На основе прошлого нельзя достоверно предсказать будущее.

Технический анализ рассматривает вероятность того, что в данной ситуации будет достигнут данный результат, – и в некоторых случаях эта вероятность очень высока.

Виды графиков

Технический анализ использует разнообразные аналитические инструменты. Все они требуют построения графиков. Графики можно строить вручную или на компьютере, с помощью специальных программ.

Хотя существует широкий выбор, у каждого аналитика есть свои любимые виды графиков и аналитические методы.

Со временем опытные аналитики вырабатывают чутье, позволяющее определять движение рынка по какому-либо типу графика, который они в основном и используют. Каждый вид графиков дает свой взгляд на рынок, и аналитики предпочитают использовать несколько видов графиков для достижения максимальной глубины анализа.

Графики могут быть как простыми, так и сложными – от простых линейных графиков и графиков в виде «баров» до графиков типа «крестики-нолики» и «японских свечей», называемых так потому, что они были разработаны в Японии сотни лет назад.

Каждый вид графиков полезен, поскольку он подчеркивает отдельные аспекты цены.

Рассматриваемые виды графиков включают:

линейные (графики только цены закрытия, открытых позиций, большинства индикаторов);

в виде «баров» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

«японские свечи» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

«крестики-нолики» (изменения цены);

гистограммы (графики объема и некоторых индикаторов).

Линейные графики

Линейный график – самая простая форма графика. Он соединяет точки, которые имеют координаты Y (вертикальная ось, где откладываются значения показателя) и X (горизонтальная ось, где откладывается время).

В настоящее время линейные графики используются нечасто. На вертикальной шкале обычно откладываются цены спроса и предложения, максимальные или минимальные цены или цены закрытия. Шкала времени может быть различной – тиковой (цена каждой сделки строится последовательно), часовой, дневной, недельной.

Существует ряд способов построения линейного графика: два способа построения вертикальной оси и один – шкалы времени.

Шкала времени

Шкалы времени могут быть различными – от регистрации каждой сделки до изображения только последней сделки каждого месяца. Напротив изображены две наиболее распространенные шкалы – цена последней сделки каждого дня и последней сделки каждой недели.

Дневной график более детален, а недельный график меньше «загроможден», на нем видна более масштабная картина. При техническом анализе специалисты выбирают такой масштаб, который наиболее точно соответствует временному промежутку их исследования или торговли.

На арифметическом графике изменение выглядит вдвое большим, чем есть на самом деле. На полулогарифмическом графике изменение соответствует действительности.

Графики в виде «баров»

Графики в виде «баров» наиболее часто используются для изображения движения цен. На графике данные рассматриваемого показателя изображаются в виде серии «баров» – вертикальных штрихов. Период времени может быть любым – от минуты до года в зависимости от рассматриваемого промежутка.

В большинстве случаев каждый «бар» показывает максимальную, минимальную цену и цену закрытия для исторических данных, а для цен в реальном времени – максимальную, минимальную и последнюю цену. Некоторые «бары» (особенно для обращающихся на бирже ценных бумаг) изображают цену открытия, максимальную, минимальную и цену закрытия, но для исторических данных цены открытия не всегда доступны. Как и линейные графики, графики в виде «баров» могут строиться на арифметической или логарифмической шкале по вертикальной оси. Выбор шкалы основывается на тех же соображениях. Наиболее часто используется арифметическая шкала.

Графики в виде «баров» полезны, поскольку они содержат больше информации, чем простой линейный график, и при этом обобщают данные за каждый период очень компактно.

«Японские свечи»

Графики в виде «японских свечей» отображают данные за каждый период времени особым способом, который показывает связь между ценой открытия и ценой закрытия.

Каждый период изображается в виде «свечи», состоящей из «тела» и «теней», также называемых «фитилями». Тело свечи изображает цены открытия и закрытия (или цену открытия и последнюю цену), а тени отображают максимальную и минимальную цену, если они находятся за пределами цен открытия и закрытия.

Свеча дает визуальное представление об относительном изменении цены ценной бумаги за период времени:

Если цена закрытия или последняя цена ниже, чем цена открытия, то тело свечи закрашивается черным.

Если цена закрытия или последняя цена выше, чем цена открытия, то тело свечи остается белым.

Многие аналитики, использующие «японские свечи», считают, что модели, наблюдаемые всего 2–3 дня, могут дать важные сигналы для рынков с коротким временем торговли, например для рынка фьючерсов.

Графики в виде «японских свечей» используют кажущееся огромным количество названий для разных форм свечей и моделей.

Графики гистограмм объема

Объем означает общую торговую активность по рассматриваемым фьючерсам или ценным бумагам за данный период.

Обычно объем изображается в виде гистограммы (вертикальных штрихов, поднимающихся с уровня нуля шкалы) таким образом, чтобы цена и объем за каждый период времени соответствовали друг другу. Чем больше объем, тем выше вертикальный штрих.

Гистограммы объема дают представление о покупке и продаже, происходящих на рынке.

Объем должен подтверждать тренд. Объем – полезная мера силы изменений цены. Высокий объем действует как подтверждение движения цены. Низкий объем часто предупреждает, что на этом уровне цен интерес рынка низок и существует риск изменения движения цен.

При использовании графиков объема для подтверждения движения цен важно помнить, что объемы могут быть относительно малы непосредственно перед большими праздниками или перед публикацией основных биржевых показателей.

Если тренд повышается и объемы высоки, это является признаком, подтверждающим направление тренда.

Если тренд повышается, но объемы низки, то это может быть признаком того, что покупатели теряют интерес и ожидается изменение тренда.

Объем редко используется сам по себе, чаще – совместно с моделями на графиках и индикаторами.

В приведенной ниже таблице описаны основные сигналы рынка, которые можно увидеть на графиках, изображающих цены и объем:

Повышательный тренд

Считается подходящим временем для покупки, или занятия длинной позиции. Крупный повышательный тренд также называется «бычьим» рынком. Участники рынка могут выиграть, занимая «бычью» позицию – покупая и следуя за повышательным трендом.

Понижательный тренд

Считается подходящим временем для продажи, или занятия короткой позиции. Крупный понижательный тренд также называется «медвежьим» рынком. Участники рынка могут выиграть, занимая «медвежью» позицию – продавая из расчета впоследствии купить.

На обычных рынках акций инвесторы не всегда могут занимать короткую позицию – они или присутствуют на рынке, или нет.

Боковой тренд

Эта ситуация возникает, когда ни «быки», ни «медведи» не имеют значительного перевеса. В результате рыночные цены поднимаются и опускаются в более узких пределах – отсюда происходит термин «консолидация» (или «стагнация»). Обычно это считается сигналом к временному прекращению торговли, но некоторые трейдеры используют консолидацию для торговли в ценовом коридоре – продавая по ценам верхней области консолидации и покупая по ценам нижней области.

Модели с боковым движением рано или поздно приводят к пробою и развороту (или продолжению) исходного тренда. Развороты и продолжения часто образуют характерные модели, которые аналитики используют в принятии решений. При этом обнаружить и определить эти модели не всегда легко.

В пределах зигзагообразного движения цен также встречаются временные откаты движения цен, называемые коррекциями.

Когда тренд действует, на графике можно построить две почти параллельные линии, соединяющие локальные максимумы и минимумы. Эти линии определяют так называемый канал тренда.

Обе эти линии можно рассматривать как своего рода «стенки», от которых цены отскакивают при столкновении. При повышательном тренде возможен разворот, если будет пробита нижняя граница канала. При пробое верхней границы канала возможно ускорение и усиление повышательного тренда.

При понижательном тренде пробой верхней границы предупреждает, что текущий тренд, возможно, заканчивается.

Модели отражают постоянную борьбу на рынке «быков» и «медведей». Во время высоких цен рынок контролируют «медведи», во время низких – «быки». Когда участники рынка противодействуют падению цен, они покупают и оказывают рынку поддержку. Когда участники рынка противодействуют повышению цен, они продают и оказывают сопротивление росту цен.

Наблюдая за поведением рынков под влиянием поддержки и сопротивления, можно составить четкое представление об основном тренде.

На любом рынке наблюдаются короткие, среднесрочные и долгосрочные тренды. В некоторых случаях все эти тренды действуют в одном направлении, приводя к сильному тренду рынка. В других случаях тренды конфликтуют между собой, что приводит к гораздо более сглаженному движению цен. Важным для инвесторов, делающих долговременные вложения, и трейдеров, осуществляющих краткосрочные операции, является определение момента начала смены тренда.

Аналитики ищут сигналы прорыва линии тренда – пробоя. В этом случае следует особо тщательно изучить графики и состояние рынка. Аналитик пытается найти ответ на следующие вопросы:

Произошел ли пробой канала/линии тренда?

Происходит ли просто колебание цен в пределах канала?

Имеет ли место коррекция?

Двигаются ли цены в боковом направлении?

Наблюдаются ли модели продолжения/разворота?

Современные методы подтверждения моделей, используемые в техническом анализе, включают скользящие средние – еще один инструмент для анализа трендов. Средняя из нескольких цен вычисляется путем их сложения и деления суммы на количество этих цен. Простые средние вычисляются за несколько дней. Каждый последующий день старые цены выводятся из средней и заменяются новыми. Экспоненциальные и взвешенные средние используют тот же метод, но «взвешивают» значения: наименьшие относятся к самой старой цене, наибольшие – к самой новой.

На графике скользящей средней также можно наблюдать движение цен в пределах канала: некоторый процент сделок совершается по цене выше и ниже скользящей средней.

Обычный анализ ценового канала основывается на том, что верхняя и нижняя границы находятся на фиксированном расстоянии от скользящей средней, на которой они основываются.

Еще один вид графиков, используемый для подтверждения трендов, основывается на относительной эффективности. Этот показатель сравнивает данную ценную бумагу с остальным рынком.

Высокая относительная эффективность означает, что акция более эффективна, чем остальной рынок, низкая – что менее эффективна. На рынке акций этот показатель называют относительной силой.

Внимательное изучение дневных графиков также позволяет обнаружить наличие на них разрывов, или пробелов.

Подлинные разрывы – показатель такого сильного взаимодействия «медведей» и «быков», что данные ценовые рамки полностью игнорируются. Разрывы часто наблюдаются на фьючерсном рынке и реже на рынках акций. Разрывы также редки на круглосуточных рынках.

Линии тренда

Линия тренда – линия, соединяющая последовательные значения данных с целью определения направления движения рынка. Чем чаще линия тренда соприкасается с максимальными или минимальными ценам (или близко приближается к ним) и чем дольше она продолжается без появления пробоев, тем более значим тренд.

Линии тренда используются для определения следующих показателей трендов:

направление тренда;

разворот тренда;

продолжение тренда;

поддержка и сопротивление.

Пробой линии свидетельствует об ослаблении тренда. Это не обязательно является сигналом к немедленной покупке или продаже, но скорее сигналом, означающим, что изменения, возможно, происходят.

Линия повышательного тренда

Эта линия соединяет локальные минимумы. Она проходит под минимальными значениями и соединяет не менее трех последовательно повышающихся минимальных значений. В классическом определении линия не должна пересекать никакие другие точки, но по современным представлениям это при некоторых условиях допустимо.

Линия понижательного тренда

Эта линия соединяет максимальные значения. Она проходит над максимальными значениями и соединяет не менее трех последовательно понижающихся максимальных значений. В классическом определении линия не должна пересекать никаких других точек, но в настоящее время считается, что при некоторых условиях это допустимо.

Разворот

Это момент, когда линия тренда пробивается. Сразу после разворота для многих рынков характерно боковое движение. Бывают случаи, когда за окончанием тренда следует сильное и выраженное трендовое движение в противоположную сторону.

Продолжение/консолидация

Цены часто колеблются в направлении линии тренда, создавая модели типа флагов и треугольников. Наличие бокового тренда часто является признаком временной паузы в основном тренде.

Треугольники

Треугольники наблюдаются и при повышающихся, и при понижающихся трендах и представляют собой отображение борьбы покупателей и продавцов. Треугольники могут иметь плоские вершины, плоские основания или покатые стороны, как равнобедренный треугольник.

Чем ближе цена приближается к вершине треугольника, тем менее надежной становится модель.

Зачастую пробой треугольника при повышательном тренде дает резкое, короткое повышение перед падением цены. Такие выбросы называются «бычьими» ловушками и часто обозначают крупные вершины «бычьего» рынка. При понижательном тренде обратная ситуация называется «медвежьей» ловушкой, которые часто встречаются при серьезных понижениях.

Прямоугольники

Прямоугольники изображают непосредственное противодействие поддержки и сопротивления, создаваемое продавцами и покупателями. Прямоугольники могут образовываться месяцами и длиться до года. Если пробой соответствует направлению тренда, цены продолжают возрастать, но если пробой идет против тренда, это следует считать сильной моделью разворота. Иногда после пробоя наблюдается небольшая коррекция перед образованием нового тренда. Эта коррекция, или откат, производит проверку старого уровня сопротивления, который теперь становится новым уровнем поддержки, после чего продолжается движение согласно направлению тренда.

Флаги и вымпелы

Эти кратковременные модели, длящиеся обычно не более нескольких дней, возникают на динамичных рынках, где бывают резкие повышения цен. Они обычно обозначают срединную точку повышающейся цены. Флаги имеют форму направленных вниз параллелограммов, а вымпелы – форму направленных вниз треугольников. Эти модели зачастую трудно определить, но обычно они возникают в следующих случаях:

после резкого повышения или понижения цены;

объем во время действия модели должен понижаться;

когда пробой модели должен случиться в течение нескольких недель, иначе это – не флаг и не вымпел.

Модели разворота

Модель разворота указывает на достижение пика или дна рыночных цен, после которого наступает разворот тренда. Некоторые из моделей относительно легко определить, и они надежно трактуются, другие – гораздо сложнее. Модели разворота имеют значение, только если они наблюдаются после сильного и ярко выраженного повышательного или понижательного тренда. Модель, наблюдаемая после понижательного тренда, бывает зеркальным отражением модели повышательного тренда, хотя это не всегда четко выражено. Модели разворота рынка:

«голова и плечи»;

двойные и тройные вершины/впадины;

клинья;

закругленный, или так называемый «фестончатый», максимум или минимум.

Участники рынка используют модели разворота для определения максимумов и минимумов ценовых структур и выбора целевых цен с расчетом на будущие пробои и развороты. Для определения целевой цены аналитик проводит «линию шеи» которая для модели «голова и плечи» будет соединять выбранные минимальные точки на модели.

«Голова и плечи»

Эта модель состоит из трех вершин. Центральная вершина выше, чем боковые, которые примерно равны по высоте – модель как будто изображает человека, пожимающего плечами. Эта модель обычно возникает в конце длительного повышательного тренда и является одной из наиболее часто возникающих и надежных моделей. Левое «плечо» и «голова» отображают борьбу между продавцами и покупателями при крупных объемах торговли. При появлении правого «плеча» объем должен уменьшаться. Сигналом окончания модели является пробой цен ниже «линии шеи», что является сильным указанием на дальнейшее снижение цен.

На рынке акций перевернутая модель «голова и плечи» наблюдается реже и выглядит гораздо более плоской, чем при повышательном тренде.

Клинья

Треугольники и клинья определяют схождение цен перед разворотом, и их образование может занять несколько недель или месяцев. Зачастую эти модели дают сигналы, позволяющие извлечь значительную прибыль.

Клинья имеют края, скошенные по направлению друг к другу. Клинья могут быть направлены вверх или вниз. Как и в случае с треугольниками, пробой клина должен произойти раньше, чем будет достигнута вершина клина.

Уровень поддержки

Это ценовой уровень, который соблюдается рынком в течение некоторого периода времени. На этом уровне сил покупателей достаточно для сдерживания нажима продавцов. В результате рынок не опускается ниже этого уровня.

Уровень сопротивления

Это противоположность уровню поддержки – уровень, на котором сила продавцов достаточна для сдерживания давления покупателей и рынок не переходит этот уровень.

Для технического анализа чрезвычайно важна идея, что уровни поддержки и сопротивления – это те уровни, где ранее прекращалось движение цен. Трейдеры ожидают, что когда движение цен снова прекратится, то это произойдет в тех же местах, а если этого не случится, значит тренд перестал действовать.

Линии поддержки и сопротивления используются трейдерами и на долговременной, и на кратковременной шкале.

Эффективность действия цен вблизи линий поддержки и сопротивления внимательно изучается в поисках сигналов продолжения или разворота предыдущего тренда.

Если цены поднимались и затем упали, пробив важную линию поддержки, это считается предупреждением о развороте тренда.

Если уровень сопротивления был испытан на прочность, но не пробит, это считается ранним признаком возможного разворота тренда.

Коррекция

При значительном росте или падении рынка часть движения цен компенсируется так называемой коррекцией.

Если уровень этого движения удается предсказать, то можно с выгодой использовать ситуацию. Специалисты по техническому анализу используют процент коррекции для определения уровней поддержки и сопротивления. Зачастую коррекция во время тренда может привести к откату примерно на половину предыдущего движения, и многие трейдеры предпочитают это значение. Другие часто используемые значения коррекции во время «бычьего» рынка составляют примерно 33 и 66 %.

Скользящие средние

Скользящая средняя вычисляется путем сложения серии последовательных цен закрытия и деления на соответствующее количество периодов. Для расчета простых скользящих средних цена берется за несколько дней. Каждый последующий день старая цена исключается и заменяется текущей – отсюда дневное смещение положения средней. Экспоненциальные и взвешенные скользящие средние используют ту же методику, но «взвешивают» цены: наименее весомыми становятся старые цены, наиболее весомыми – текущие.

Скользящая средняя – индикатор с задержкой во времени, который позволяет «сглаживать» данные и используется для подтверждения трендов цен. Период, выбранный для расчета скользящей средней, зависит от ценной бумаги, которую рассматривают с помощью этого метода. Обычно используются периоды в 9, 10, 18, 20, 40, 50, 100 и 200. На фьючерсных рынках обычно используются краткосрочные средние, например с периодом 9 и 18, а для долговременных вложений, например в акции, чаще применяются периоды 50, 100 или 200.

Широко используются три вида скользящих средних, каждая из которых имеет свои достоинства и недостатки, а именно:

простая скользящая средняя (ПСС);

взвешенная скользящая средняя (ВСС);

экспоненциальная скользящая средняя (ЭСС).

Все три вида скользящих средних используются для:

определения направления трендов;

обнаружения сигналов покупки/продажи.

При использовании скользящих средних важно помнить, что необходимо рассматривать взаимоотношения текущей цены и скользящей средней. График скользящей средней должен строиться с использованием той же оси Х, что у графика цены рассматриваемой ценной бумаги.

Направления тренда

Используя классический анализ графиков для одной скользящей средней, сигналом для покупки считают поворот скользящей средней вверх при ценах, действующих выше скользящей средней.

Во избежание потерь аналитики используют технику пересечения двух скользящих средних для определения сигналов покупки/продажи. Одна скользящая средняя обычно короткая (период 5–10), а другая – длинная (период 15–35). Особенно популярны среди аналитиков «короткие» скользящие средние с периодом 9 или 10 и «длинные» – с периодом 20.

Линии обычно отмечаются разными цветами при построении и в программах, на иллюстрациях могут использоваться сплошные и пунктирные линии.

Сигналы продажи/покупки описываются следующим образом:

Если скользящая средняя с коротким периодом повышается и пересекает среднюю с длинным периодом снизу вверх, то это – сигнал к покупке (при условии, что цены действуют выше точки пересечения средних).

Если скользящая средняя с коротким периодом понижается и пересекает среднюю с длинным периодом сверху вниз, то это – сигнал к продаже (при условии, что цены действуют ниже точки пересечения средних).

Пересечение считается гораздо более значимым, если обе средних движутся в одном направлении.

Если обе средних поднимаются, эта модель называется «Золотой крест».

Если обе средних опускаются, эта модель называется «Крест смерти».

Простые скользящие средние

Они представляют собой простые арифметические средние данных за период времени.

ПСС неизбежно отстает от текущей цены рынка, и поэтому получаемые сигналы будут неизбежно отставать от изменений тренда, повлиявших на направление скользящих средних. Хотя ПСС – простой метод, он до сих пор широко используется в техническом анализе.

Сигналы к продаже/покупке

Формула простой скользящей средней (ПСС):

где Ц – цена,

n – число дней в периоде.

Скользящие средние с коротким периодом более чувствительны к изменениям текущей цены и подвижнее, чем средние с длинным периодом. Часто применяется период, равный длине торгового цикла или половине его длины.

ПСС придает одинаковое значение всем ценам в составе средней. Это не учитывает важности новых данных по сравнению со старыми. На рынке в последний период могло произойти нечто важное, чему не будет придан соответствующий вес. Чтобы преодолеть этот и другие недостатки ПСС, можно использовать другие виды скользящих средних:

взвешенная скользящая средняя (ВСС);

экспоненциальная скользящая средняя (ЭСС).

Обе эти средних используются так же, как ПСС, но отличаются методом расчета.

Относительная эффективность

Относительная эффективность показывает, насколько хорошо (прибыльно) ведет себя данная ценная бумага или группа компаний на фондовом рынке по сравнению с остальным рынком или по сравнению с другой ценной бумагой за данный период времени.

Если относительная эффективность положительна и повышается, то рассматриваемый объект обгоняет индекс. Если относительная эффективность падает, то объект отстает от индекса.

Поскольку относительная эффективность – показатель сравнительный, ее график можно строить под основным графиком цен. Графики относительной эффективности используются как индикаторы для обнаружения и подтверждения трендов рынка.

Изменение тренда на графике относительной эффективности может быть сигналом, предупреждающим об изменениях в цене самой акции. Изменение цены, сопровождаемое соответствующим изменением относительной эффективности, служит надежным сигналом для покупки или продажи.

Разрывы

Зачастую закрытие одних торгов не совпадает с открытием следующих. В результате на графике возникает разрыв. Впоследствии разрыв может быть закрыт при торговле. Настоящий разрыв возникает тогда, когда большинство участников рынка одновременно решают, что цены нуждаются в быстрой коррекции.

Разрыв – это случай, когда минимальная цена за период выше, чем максимальная цена следующего периода, или наоборот, максимальная цена за период ниже, чем минимальная за последующий период.

Разрывы часто наблюдаются на фьючерсных рынках, реже на менее ликвидных рынках акций и редко на валютных рынках.

Причина этого в том, что фьючерсы – инструмент как для хеджирования, так и для спекуляций. Трейдеры могут быстро реагировать на неожиданные события путем размещения ордеров, смещающих цены сильно и очень быстро, отчего возникают разрывы.

Разрывы – модели, используемые для определения и подтверждения трендов. Существует четыре основных типа разрывов:

обычный разрыв;

разрыв при пробое уровня;

разрыв ускорения;

разрыв истощения.

Обычный разрыв

Такие разрывы встречаются при боковом движении и обычно указывают на недостаток интереса к бумагам по данной цене. Такие разрывы обычно встречаются при маленьких объемах торговли и малом количестве активных участников.

Разрыв при пробое уровня

Такие разрывы обычно встречаются в конце периода консолидации, например при восходящем треугольнике, и указывают на начало значимого движения рынка. Такие разрывы обычно возникают при большом объеме торговли.

Разрыв ускорения

Этот разрыв обычно встречается в середине ценового движения и используется для оценки размера движения, он считается сигналом продолжения тренда. Объем может не изменяться при разрыве, но если это происходит, разрыв указывает на сильный тренд.

Разрыв ускорения также иногда называют измеряющим разрывом, поскольку он происходит в середине повышательного тренда, или разрывом продолжения, поскольку он – признак продолжения тренда.

Разрыв истощения

Этот разрыв указывает на завершение движения цен и может быть принят за разрыв ускорения. Обычно разрыв истощения происходит вблизи разворота тренда. Заранее отличить разрыв ускорения от разрыва истощения достаточно сложно. Отличительной особенностью разрыва истощения является, как правило, очень высокий объем торговли.

Индикаторы

Построение графиков – дело относительно простое, но гораздо сложнее определять возникающие на них модели. На графиках редко появляются четкие модели, как на иллюстрациях в учебнике, и поэтому предсказания, сделанные только на основе графиков, никогда не бывают полностью надежными.

Для повышения надежности своих предсказаний участники рынка используют разнообразные индикаторы для подтверждения стратегий, основанных на анализе графиков.

Используется множество индикаторов, некоторые из них просты, другие требуют сложных математических расчетов, разработанных специалистами. Различные индикаторы лучше работают на разных видах рынков. Успешно работающие аналитики используют «коктейль» из индикаторов для построения стратегии: применение какого-то одного индикатора было бы ошибочным. Индикаторы, используемые на быстрых фьючерсных рынках, не обязательно полезны на рынке акций или финансовых индексов. С постоянным ростом мощности компьютеров и расширением рынков растет количество новых индикаторов – вариантов старых или принципиально новых инструментов анализа.

В большинстве случаев индикаторы изображаются на дополнительных графиках с использованием вертикальной оси для значения индикатора и горизонтальной – для времени. Эти графики обычно размещают под графиком движения цен с общей осью времени.

На рисунке изображено типичное сочетание графика цен акции и объемов торгов.

Виды индикаторов

Существует два основных вида индикаторов.

Объем

Это один из старейших индикаторов. Его значения связаны с ценами торгуемых бумаг. Обычно объем используется для подтверждения движения цен, расхождение считается предупреждающим сигналом.

Открытый интерес

Этот индикатор подобен в применении объему. Его значения тоже связаны с ценами на торгуемые бумаги. Этот индикатор используют торговцы фьючерсами: сильный тренд должен подтверждаться повышением открытого интереса.

Скользящие средние

Скользящие средние используются для сглаживания ценовых данных в целях подтверждения трендов, уровней поддержки и сопротивления. Они также полезны при выборе торговой стратегии, особенно при торговле фьючерсами или на рынке с сильным повышательным или понижательным трендом.

Стохастический осциллятор

Это показатель определяет состояние перекупленности/перепроданности в пределах 0–100 %. Индикатор основывается на том, что при сильном повышательном тренде цены закрытия за некоторый период времени имеют тенденцию концентрироваться в верхней части диапазона. При сильном понижательном тренде цены закрытия занекоторый период времени имеют тенденцию концентрироваться в нижней части диапазона.

Стохастические расчеты образуют две линии, %K и %D, определяющие на графике области перекупленности/перепроданности. Расхождение между стохастическими линиями и действием цен лежащей в их основе ценной бумаги является торговым сигналом.

Схождение/расхождение скользящих средних (MACD)

Линия MACD представляет собой разность между двумя экспоненциальными скользящими средними, а сигнальная или спусковая линия представляет собой экспоненциальную скользящую среднюю разности. Если линии MACD и сигнала скрещиваются, это считается указанием на вероятное изменение тренда.

Индикаторы движения включают:

индекс относительной силы (RSI);

стохастический осциллятор;

схождение/расхождение скользящих средних (MACD).

Индекс относительной силы

Индекс относительной силы (RSI) был разработан для анализа графиков в виде «баров» акций или финансовых индексов, но сейчас применяется на всех рынках. Индикатор сравнивает эффективность ценной бумаги только с ее собственной эффективностью в прошлом, а не с другими бумагам или рынком в целом.

Индекс RSI следует использовать совместно с графиками движения цен, но не совместно с другими аналогичными индикаторами, например стохастическими. Значения RSI лежат в пределах 0–100, что может означать следующее:

Пики и впадины

Пик можно наблюдать, когда значение RSI пересекает уровень 70–80 с последующим снижением. Впадина отмечается при пересечении уровня 20–30 с последующим повышением. Анализ RSI дает только часть доказательств, необходимых для признания формирования на рынке пика или впадины.

Модели

На графике RSI типичные модели, такие как «голова и плечи», пики/впадины и вымпелы, могут быть более заметны, чем на графике цен.

Расхождение

Расхождение между движением цен и RSI часто считается сильным признаком точки разворота рынка. Расхождение возникает тогда, когда при повышательном тренде цена достигает новых высот по сравнению с предыдущим пиком, но индикатор RSI не превышает предыдущего максимального значения.

Расчет RSI

Индекс RSI измеряет соотношение средних цен и нормализует данные, приводя их к значениям от 0 до 100. Индекс может быть рассчитан по следующему основному алгоритму:

«Верхняя цена закрытия» – изменение цен за два последовательных периода, в которые цена повышалась.

«Нижняя цена закрытия» – изменение цен за два последовательных периода, в которые цена понижалась.

Можно применять n=14, другие часто используемые периоды составляют 9 и 21 день.

Более удобная формула расчета RSI подобна предыдущей, но использует экспоненциальные скользящие средние для выравнивания получаемой линии:

Один из методов состоит в изменении уровней перекупленности/перепроданности в зависимости от тренда рынка.

Стохастические осцилляторы

Стохастические осцилляторы впервые были разработаны как инженерный аналитический инструмент и были адаптированы для определения состояния перекупленности/перепроданности с использованием простой процентной шкалы.

Основное применение индикатора – поиск различий между стохастическими линиями и собственно ценой ценной бумаги. Эта информация может использоваться для подтверждения торговых решений.

Стохастические осцилляторы основаны на наблюдении за ценами:

Когда цены на рынке во время тренда падают, цены закрытия группируются в самой нижней части ценового диапазона.

Когда цены на рынке во время тренда поднимаются, цены закрытия группируются в самой верхней части ценового диапазона.

Стохастический анализ существует в быстрой и медленной модификациях. Быстрый осциллятор использует две линии, изображаемые разными цветами в программах или сплошной и пунктиром на иллюстрациях. Простое значение линии %K (сплошной) изображается на шкале от 0 до 100 %. Другая линия, называемая %D, представляет собой простую скользящую среднюю от %К (изображается пунктиром).

Медленный осциллятор использует линию %D вместе с простой скользящей средней от %D, обычно называемой медленным D. Быстрые осцилляторы дают график с очень сильными колебаниями, и поэтому многие аналитики предпочитают использовать «медленный» анализ.

Стохастические осцилляторы используются для определения потенциальных состояний перекупленности/перепроданности. Расхождение между данными осцилляторов и движением цены ценной бумаги имеет очень большую важность.

Состояние перекупленности обычно определяется как перемещение линии выше границы в 70–80 %, состояние перепроданности – как перемещение ниже 30–20 %.

То, что рынок находится в состоянии перекупленности по данным индикатора, не стоит автоматически считать сигналом к продаже или признаком неизбежного разворота тренда.

На рынке с сильными трендами состояние перекупленности/перепроданности может существовать значительное время. Один из наиболее мощных сигналов, получаемых от стохастического осциллятора, – расхождение.

Ключ к успешному использованию осцилляторов состоит в совместном их применении с другими индикаторами и методами анализа для определения состояния сильной перекупленности/перепроданности.

Схождение/расхождение скользящих средних (MACD)

Индикатор MACD разработан для определения направления тренда и момента его изменения, первоначально при отслеживании 13– и 26-недельных циклов рынка. Индикатор использует две линии экспоненциальной скользящей средней, которые колеблются выше или ниже нулевой линии и дают сигналы перекупленности/перепроданности. В отличие от других индикаторов, в MACD отсутствуют верхняя и нижняя границы значения, например от 0 до 100.

Первая линия

Первая линия, обычно изображаемая сплошной, называется быстрой линией MACD.

Эта линия показывает разницу между короткой и длинной скользящими средними цен – обычно с фактором сглаживания, соответствующим периодам сглаживания 12/13 и 26 для используемых скользящих средних.

Вторая линия

Вторая линия, часто изображаемая пунктиром или другим цветом в программах, называется медленной линией MACD, или сигнальной линией. Эта линия изображает экспоненциальную скользящую среднюю значений быстрой линии MACD. Для ее построения используется фактор сглаживания, равный 9 периодам.

МACD используется для определения направления трендов и сигналов покупки/продажи.

Сигнал к продаже

Этот сигнал возникает, когда быстрая линия MACD пересекает сигнальную линию сверху вниз, когда обе линии имеют положительное значение. Чем выше над нулевой линией происходит пересечение, тем сильнее считается сигнал. Пересечения при отрицательных значениях следует игнорировать.

Сигнал к покупке

Этот сигнал возникает, когда быстрая линия MACD пересекает сигнальную линию снизу вверх, когда обе линии имеют отрицательное значение. Чем ниже под нулевой линией происходит пересечение, тем более сильным считается сигнал.

Быстрая линия MACD

Обычно строится как график разности: ЭСС с периодом 26 дней вычитается из ЭСС с периодом 13 дней.

Медленная линия MACD

Эта линия строится путем сглаживания быстрой линии экспоненциальной скользящей средней с периодом 9 дней.

Факторы сглаживания

Существует простая формула, описывающая приблизительное соотношение между фактором сглаживания, используемым в алгоритме ЭСС, и соответствующим количеством периодов (n):

Волны, числа и циклы

Доу обнаружил существование на рынке трендов и колебаний различного типа – крупных (приливов), средних (волн) и мелких (ряби).

Эллиотт развил идею Доу об основных трех фазах «бычьего» тренда, но считал, что модель лучше описывается как пять волн повышения («бычьего» тренда) и три волны понижения («медвежьего» тренда). Эта модель, повторяющаяся в разные моменты, и была названа циклом.

Эллиотт обнаружил, что в пределах цикла повторяется сходная модель: фаза повышения с пиками 1; 3 и 5, которые он назвал волнами импульса, и понижениями 2 и 4, которые он назвал волнами коррекции. Когда заканчивается стадия пяти волн, начинается состоящее из трех волн a, b и с корректирующее движение рынка.

Теория волн Эллиотта применяется к самым разнообразным рынкам и имеет три важных аспекта:

Модели

Наиболее важный элемент теории – существование циклически повторяющихся волновых моделей.

Время

Соотношения времени используются для подтверждения волновых моделей. Эллиотт описывал модели самой разной продолжительности – от «великого суперцикла» в 150–200 лет до сверхмалых циклов, длящихся менее дня.

Соотношения

Эллиотт отмечал, что в некоторых полных циклах наблюдается 8 волн, в других – 34 или 144. Он также обнаружил наличие математических соотношений между пропорциями различных волн.

Эллиотт обнаружил, что отношение высоты волны к высоте следующей, более высокой, волны зачастую равнялось примерно 0,618, а отношение высоты волны к высоте предыдущей, более низкой, волны – примерно 1,618. Отношение между чередующимися волнами (через одну) также постоянно равнялось приблизительно 2,618. Обратное значение 1,618 и есть 0,618, а обратное значение 2,618 равно 0,382.

Значения отношений между волнами связаны с последовательностью Фибоначчи : 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144…

Эта последовательность легко рассчитывается: каждое последующее значение в последовательности равно сумме двух предыдущих. Если продолжать расчет, то окажется, что чем дальше углубляться в последовательность, тем более справедливы следующие утверждения:

Отношение любого значения к следующему значению равно 0,618.

Отношение любого значения к предыдущему значению равно 1,618.

Отношение чередующихся значений (через одно) равно 2,618.

Теории волн и моделей основываются на линейной динамике, то есть на предположении, что модели основаны на упорядоченных, определимых и ритмических процессах. Но, как известно, поведение рынка не всегда настолько предсказуемо, и бывали существенные отклонения от модели.

В последнее время некоторые математики показали наличие связи между поведением цен на рынке и новой наукой о нелинейной динамике, называемой также теорией хаоса.

Нелинейность описывается как «следствие, непропорциональное причине».

Сейчас для предсказания поведения рынков могут использоваться только системы с малой нелинейностью, сильно нелинейные системы недоступны для существующих вычислительных систем.

Одна из основ теории хаоса – геометрия фракталов. Фракталы – это объекты, которые сохраняют форму при любом приближении. Фрактальная природа свободного рынка может быть подтверждена тем, что недельный график весьма похож на дневной, часовой, пятиминутный и т. д. Фрактальный объект занимает дробное число измерений.

Математически показано, что в некоторых условиях рыночные цены могут проявлять фрактальное поведение и теория хаоса может быть потенциально применена для объяснения поведения рынка.

Чтобы торговать с прибылью, не обязательно знать будущее точно. Важно иметь возможность предсказывать модели, направления, тенденции рынка, – а теория хаоса позволяет определять формы, но не их точное движение или величину.

Ни теория волн, ни теория циклов, ни теория хаоса не позволяют полностью объяснить все события на всех рынках. У трейдеров есть возможность выбора инструментов и методов, которые они будут использовать для помощи в выборе торговой стратегии для рынка.

Хорошая торговая стратегия основывается на различных техниках.

Одна из главных проблем, стоящих перед трейдером, заключается в том, чтобы вовремя забирать прибыль с удачной сделки и выходить из сделки, пока она не обернулась убытками.

Модели

Моделями называются основные формы волн, которые повторяются в циклах. В зависимости от величины цикла внутри каждого полного набора волн могут быть выделены наборы из 3 или 5 волн. Количество обнаруживаемых волн всегда соответствует числам Фибоначчи.

Рыночные модели волн не всегда строго соответствуют своей «теоретической» форме, и возможно появление расширений или импульсных волн. Расширение первой волны встречается очень редко, они обычно встречаются в третьей и пятой волнах, причем чаще в третьей.

Волны коррекции, т. е. волны a, b и c, также могут следовать моделям, определяемым следующим образом:

Зигзаги – 5, 3, 5.

Плоскости – 3, 3, 5.

Треугольники – опускающиеся, поднимающиеся, сокращающиеся и расширяющиеся. В теории Эллиотта треугольники всегда состоят из 5 «баров» (с a до е):

Cложные – двойные, тройные и множественные последовательности трех волн. Во время сложных коррекций эти последовательности могут состоять из сочетаний зигзагов, плоскостей и треугольников.

Все эти модели коррекции могут иметь очень сложные формы, которые трудно обнаружить.

Соотношения

Анализ соотношений используется при прогнозировании движения цен: под коррекцией понимается движение цен в противоположном тренду направлении. Обычно для определения целевого уровня цен коррекций и комбинаций используются числа Фибоначчи 0,382; 0,618; 1,618 и 2,618.

Время

Предсказание временных параметров циклов на основе теории Эллиотта не столь однозначно. Хотя и здесь существуют циклы, гораздо труднее обнаружить вершины и впадины. соответствующие числам Фибоначчи.

Графики Ганна

Ганн использовал углы на графиках для определения уровней поддержки и сопротивления и для предсказания момента наступления изменения тренда. Он использовал линии на графиках для определения областей поддержки и сопротивления.

Большинство движений цены подчиняются простой зависимости: обычно они составляют 1/4, 1/2, 1х или 2х от некоторой начальной цены, которую называют разворотной точкой. Иногда изменение составляет также 1/3 или 2/3 от точки разворота.

Ганн открыл важное соотношение движения цены и времени: часто встречалось изменение цены на одну единицу за единицу времени, которое он назвал квадратурой цены, поскольку угол линии при одинаковых шкалах цен и времени составляет в таком случае 45°.

Ганн использовал ряд дополнительных лучей (линий) для определения поддержки и сопротивления в будущем для различных соотношений цены/времени с использованием углов, названных впоследствии углами Ганна.

Углы определяются как Время × Цена.

Разворотная точка

Это особая точка во времени и цене, в которой изменяется направление тренда. В зависимости от исследуемой ценной бумаги разворотная точка может наблюдаться на тиковом, часовом, дневном, недельном и т. п. графике.

Лучи (линии) Ганна

С помощью верхних и нижних разворотных точек можно найти будущие уровни поддержки и сопротивления. Все, что необходимо для того, чтобы их получить, – это разделить участок графика до максимальной цены на необходимое число фрагментов, обычно 8 или 10. Эти линии покажут уровни поддержки/сопротивления.

Углы Ганна

Это поднимающиеся/опускающиеся лучи, исходящие из верхней или нижней разворотной точки под определенными углами. Эти линии проецируются в будущее и показывают различные скорости движения цены во времени.

Линии углов Ганна также указывают на уровни поддержки и сопротивления. Когда цена достигает линии угла и пересекается с ней, становится виден уровень поддержки или сопротивления для этой цены.

Графики Ганна

Лучи Ганна и связанные с ними углы Ганна предсказывают будущие уровни поддержки и сопротивления.

ехнический анализ фьючерсных рынков

Введение

С тех самых пор, как начали торговать акциями и товарами, например рисом, торговцы и инвесторы отмечали тенденции (тренды) и модели в поведении цен во времени.

Большинство инвесторов, трейдеров, брокеров, дилеров и других участников рынка, частных или работающих на организации, стараются получить максимальные доходы от своих капиталовложений и прибыль от сделок. Они будут рады любому методу, который помог бы снизить риск потери денег и повысить шансы на выигрыш.

Участники рынка используют графики и аналитические инструменты для определения изменений в спросе на ценные бумаги и их предложении. Это помогает предсказывать цены и формулировать торговые стратегии для всех финансовых рынков.

Некоторые из наиболее распространенных графиков отображают:

рынки акций в целом (индексы рынков);

сектора рынков акций (индексы секторов);

отдельные акции;

курсы валют;

процентные ставки (облигации, векселя, казначейские билеты и т. п.);

товары;

фьючерсы;

опционы.

Существует два основных вида рыночного анализа, каждым из которых занимаются определенные специалисты. Это:

фундаментальный анализ;

технический анализ (анализ графиков).

На практике большинство инвесторов используют инструменты и методы обоих видов анализа.

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ – метод предсказания будущих движений котировок ценных бумаг на основе экономических, политических и других значимых факторов и показателей, которые окажут влияние на спрос и предложение ценных бумаг.

Фундаментальный анализ определяет и измеряет факторы, влияющие на внутреннюю стоимость ценной бумаги, например общую экономическую и политическую обстановку, включая факторы, влияющие на спрос и предложение связанных с ценными бумагами товаров и услуг. Если происходит увеличение спроса, но предложение не меняется, рыночные цены возрастут. Если увеличится предложение, то это вызовет противоположный эффект.

Сложность фундаментального анализа – в точной оценке взаимоотношений между показателями, при этом аналитик должен основываться на собственном опыте. Рынок имеет тенденцию «предугадывать» события и заранее корректировать цены.

Еще одно объективное свойство рынка (которое может быть как полезным, так и вредным – в зависимости от времени) заключается в том, что для того, чтобы отреагировать на разницу цены и внутренней стоимости, ему требуется время.

Технический анализ

Технический анализ – метод предсказания изменения цены и будущих трендов рынка путем изучения графиков исторических изменений на рынке, учитывающих цены бумаг, объем сделок и, если возможно, объем открытых позиций.

Технический анализ исследует то, что уже случилось на рынке, а не то, что должно случиться. Технический аналитик изучает движение цен и объемов сделок с ценными бумагами и по этим данным строит графики, основанные на действиях участников рынка. Эти графики – его главный инструмент. Технический аналитик не интересуется глобальными факторами, влияющими на рынок, а концентрируется на активности рынка данных ценных бумаг.

Технический анализ – тоже субъективное «искусство», или навык, который в огромной степени зависит от опыта аналитика. Даже опытные аналитики порой не могут однозначно истолковать график. Два аналитика могут по-разному определять временные рамки: один будет отмечать вероятность скорого подъема цен, а другой – трактовать происходящее всего лишь как небольшой подъем на долговременном нисходящем тренде.

Принципы, лежащие в основе технического анализа

Технический анализ основывается на трех принципах:

12345678910Следующая ⇒

Поделиться: