Сущность финансовых рисков

Проблема рисков является одной из ключевых и в предпринимательской деятельности. Она связана с возможностью наступления каких-либо неблагоприятных событий и составляет объективно неизбежный элемент принятия и исполнения практически любого решения. Следовательно, прежде чем предпринимать определенные шаги, необходимо сначала выявить риски, а затем уже их как-то оценить и устранить или хотя бы снизить до приемлемых границ.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. В настоящее время определены принципы управления рисками (рис.2.1).

 

 

Рис. 2.1. Принципы управления рискам

 

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией риска понимается сис­тема распределения рисков на конкретные груп­пы по определенным признакам для достижения поставленных целей.

Все разработчики проблемы риска, в том числе такие известные ученые как Дж. М. Кейнс, А. Маршалла, А. Смит, П.Самуэльсон, Н. Луман в той или иной степени касались вопросов классификации. Однако к настоящему времени в экономической теории еще не разработано общепринятой и од­новременно исчерпывающей классификации фи­нансовых рисков, существует проблема недостаточ­ности систематизации и интеграции понятийно­го и классификационного аппаратов теории фи­нансовых рисков.

Это связано с тем, что финансовая деятель­ность субъекта экономики во всех ее формах со­пряжена с финансовыми рисками, характеризую­щимися большим многообразием, на практике существует большое число различных проявлений финансовых рисков, при этом в силу традиции один и тот же финансовый риск может обозна­чаться разными терминами. Кроме того, зачастую оказывается весьма сложным разграничить меж­ду собой отдельные финансовые риски.

Получение значительной прибыли на развивающихся рынках по сравнению с развитыми во многом зависит от способности оценивать и прогнозиро­вать риски, с которыми приходится сталкиваться финансовым менеджерам. Неумение измерять риск - это невозможность его контролировать и управлять им. При этом каждому риску соответствует зачастую присущая только ему система методов управления риском.

Научно обоснованная классификация обще­го финансового риска позволяет четко опреде­лить место каждой его рисковой составляющей в общей системе и создает возможности для эф­фективного применения соответствующих мето­дов и приемов управления риском. Обладание информацией обо всех существующих признаках и видах (подвидах, разновидностях) классификации общего финансового риска и его отдельных кате­горий, классов (подклассов), родов представляется значимым для научной и практической деятель­ности по управлению риском. В свою очередь, и для оценки общего финансового риска на основе оценки его отдельных рисковых составляющих также, прежде всего, необходима их четкая клас­сификация.

Критерием же подхода к классификации общего финансового риска для целей организации процессов оценки и эффективного управления финансовыми рисками должно быть обеспечение процесса принятия финансовых управленческих решений.

Финансовые риски возникают в связи с дви­жением финансовых потоков в условиях неопре­деленности и представляют собой:

- вероятность (угрозу) возникновения неблагоприятных финан­совых последствий в форме потери дохода или капитала, опасность потенциально возможной потери финансовых ресурсов (денежных средств) или недополучения прибыли по срав­нению с прогнозным вариантом или обратное;

- вероятность (угроза) получения дополнитель­ной выгоды (дохода), в результате осуществления субъектом экономики ее финансовой деятельно­сти в условиях неопределенности.

В случае совершения события, связанного с финансовым риском, возможны три экономичес­ких результата: ущерб (убыток), нулевой результат, положительный результат (доход, прибыль). В общем случае природа отдельных рисковых составляющих общего финансового риска в целях организации процессов оценки и эффективного управления рисков может быть классифицирова­на по следующим основным признакам, предложенным некоторыми экономистами[1]:

По степени управляемости:

управляемые финансовые риски;

неуправляемые финансовые риски;

По уровню финансовых потерь:

риск «безрисковой финансовой операции» - финансовые операции, проводимые в так назы­ваемой безрисковой зоне, в которой в связи с минимально возможным для данного государства риском осуществляемых финансовых операций реальный риск потери активов или дохода является минимальным и гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционной при­были, поэтому возможные потери активов по ним, как правило, не прогнозируются;

финансовый риск приемлемого (допустимого) уровня - вероятность (угроза) полной или частичной потери прибыли от реализации фи­нансовой операции, инвестиционного проекта или от финансовой деятельности субъекта эко­номики в целом;

финансовый риск критического уровня - вероятность (угроза) потерь в размере произве­денных затрат на осуществление конкретной фи­нансовой сделки или финансовой устойчивости;

динамический финансовый риск - вероят­ность (угроза) возникновения непредвиденных изменений стоимости рассматриваемого объекта под действием факторов внешней среды (напри­мер, колебаний экономической конъюнктуры), а также в результате неадекватных управленческих решений;

По источникам финансирования инвестиционных средств:

риски, связанные с внутренними (собственными) источниками финансирования (самофинансирования) инвестиций, формируемых за счет фи­нансовых ресурсов и внутрихозяйственных резер­вов предпринимателя-инвестора, главную роль из которых, как правило, играет прибыль, остающа­яся в распоряжении субъекта экономики после уплаты налогов и других обязательных платежей;

структурный финансово-инвестиционный риск связан с факторами неопределенности вне­шних источников финансирования инвестиций, формируемых в основном за счет заемных средств;

риски, связанные с привлеченными источниками финансирования инвестиций, формируемых в первую очередь за счет акционерного капитала посредством эмиссии собственных акций, облига­ций, инвестиционных сертификатов, иных цен­ных бумаг и их размещения на соответствующих рынках;

По характеризуемому объекту:

риск отдельной финансовой операции характеризует в комплексе весь спектр финансо­вых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобрете­нию конкретной акции);

риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кре­дитной деятельности субъекта экономики);

структурный финансовый операционный риск связан с факторами неопределенности неэффективного финансирования текущих затрат субъекта экономики, обусловливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме;

По виду финансовых потерь:

риск упущенной выгоды - веро­ятность наступления побоч­ного финансового ущерба в виде неполучения ожидаемой выгоды, на которую субъект эко­номики рассчитывал;

риск снижения доходности – вероятность уменьшения размера процен­тов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам и кредитам;

риск прямых инвестиционных потерь представля­ет собой вероятность неправильного выбо­ра объектов финансирования, полной или частичной потери финансовых активов;

По возможности диверсификации:

диверсифицируемые финансовые риски - существует возможность распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой с целью снижения степени риска;

недиверсифицируемые финансовые риски – отсутствует возможность распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения с целью снижения степени риска;

риск диверсификации – вероятность сокращения выручки или роста дохода по сравне­нию с расчетными значениями вследствие связан­ных с факторами неопределенности распыления сил субъекта финансовой деятельности, неэффективно­сти и некомпетентности финансового менед­жмента;

По возможности прогнозирования (предвидения):

прогнозируемый (предсказуемый) финансовый риск связан с факторами неопределенности, вероятности, наступления которых являются след­ствием циклического развития экономики, сме­ны конъюнктурных циклов развития финансово­го, инвестиционного и других рынков, предсказу­емого развития конкуренции;

непрогнозируемый (непредсказуемый) финансовый риск связан с факторами неопределеннос­ти, вероятности, наступления которых отличаются полной непредсказуемостью проявления и их нельзя на данном этапе определить по той или иной причине.

Данная классификация представляет собой глубокое деление общего финансового риска на отдельные рисковые составляющие, их оценку для эффективного управления непосредственно финансовыми рисками при принятии финансовых управленческих решений.

    В специальной литературе мы находим иной подход к классификации рисков[2]. Так, профессор Е.С. Стоянова предлагает свою классификацию рисков, согласно которой в зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и монетарные (см. рис. 2.2).                

 

 

Рис. 2.2. Система рисков (по Е.С. Стояновой)

 

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Монетарные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения, риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

К природно-естественным относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и другие.

Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельности государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

К политическим рискам относятся:

невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации товаров и предприятий;

введение отсрочки на внешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств (таких как забастовка или война);

неблагоприятное изменение налогового законодательства;

запрет или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа.

В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченную сферу применения.

Транспортные риски - это риски, связанные с перевозками грузов транспортом (автомобильным, морским, речным, железнодорожным, воздушным и др.).

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества участника ВЭД по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем.

Производственные риски – это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов, а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Финансовые риски подразделяются на два вида:

риски, связанные с покупательной способностью денег;

риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях участник ВЭД несет реальные потери.

Дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий ведения внешней экономической деятельности и снижение прибыли.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

риск упущенной выгоды;

риск снижения доходности;

риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Он включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относятся опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риск прямых финансовых потерь включает в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы.

Селективные риски – это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Эта классификация имеет упрощенную форму, но охватывает более широкий круг рисков (в ней же содержатся и финансовые риски). В основе деления рисков по классификации, предложенной Стояновой Е.С. заложен характер результата. Так для чистых рисков возможно получение отрицательного или нулевого результата, а для монетарных рисков возможен положительный либо отрицательный результат.

Кроме выше представленных двух видов классификации в настоящее время у некоторых авторов существует деление всех рисков на две большие группы[3]:

внешние риски;

внутренние риски.

Внешний риск не зависит непосредственно от деятельности отдельной организации. Он обусловлен уровнем политической стабильности в стране, финансово-экономической деятельностью государственных структур, состоянием социальной сферы и другими факторами.

Внутренний риск связан с состоянием и деятельностью самой организации, он зависит от способности организации наладить производство и сбыт продукции. На него оказывают влияние следующие факторы: уровень менеджмента, себестоимость, качество и надежность продукции, условия сбыта, реклама, организация послепродажного сервиса, наличие оборотных средств, клиентура и другие.

К внешним рискам относятся:

природно-естественные (риск стихийных бедствий и экологические риски);

общеэкономические (риск изменения экономической ситуации, риск неблагоприятной конъюнктуры рынка, риск усиления конкуренции и отраслевой риск);

политические (риск национализации и экспроприации, риск трансферта, риск разрыва контракта, риск военных действий и гражданских беспорядков);

финансовые риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности, риск изменения общерыночной ставки процента).

К внутренним рискам относятся:

производственные (риски снижения производительности труда, потерь рабочего времени, перерасхода или отсутствия необходимых материалов);

технические (риски при внедрении новых технологий или инновационные риски, риски потерь при отрицательных результатах НИОКР, риски потерь в результате сбоев и поломки оборудования);

коммерческие (риски, связанные с реализацией товара на рынке, транспортные риски, риск, связанный с приемкой товара покупателем, риск, связанный с платежеспособностью покупателя);

инвестиционные (риск упущенной выгоды, процентный риск, кредитный риск, биржевые риски, селективный риск, риск банкротства).

Таким образом, многообразие ситуаций и проблем, возникающих в хозяйственных единицах разного уровня и с различными целями функционирования, порождает стремление обозначать каждый источник неопределенности своим видом риска. Очевидно, что различие точек зрения и степени детализации ведет к использованию сколь угодно большого количества видов рисков.

Одной из наиболее подверженной рискам сфер деятельности является внешнеэкономическая деятельность (ВЭД). Особая важность учета рисков в этой области объясняется тем, что во время проведения внешнеэкономической операции (ВЭО) происходит сложный процесс движения значительной массы денежных, товарных и материальных средств, оборот юридических документов, а также информационных потоков. Из-за влияния особенностей международного права, своеобразных объективных и субъективных моментов, связанных с таможней, сложно предсказуемыми скачками цен на импортные товары, сильным влиянием нетарифного регулирования, поле рисков внешнеэкономических операций значительно расширяется, становится более динамичным. Все это приводит к тому, что задача проведения ВЭО становится подверженной влиянию большого числа различных факторов риска.

Рассмотрим основные виды рисков, связанных с проведением ВЭО[4].

Страновые риски. При проведении внешнеэкономических операций одним из, немаловажных моментов является учет особенностей страны партнера. Это обуславливается множеством факторов, которые объединены в группу страновых рисков и являются актуальными как для субъектов ВЭД, так и для их банков.

Риск выбора и надежности партнера. При заключении любой сделки для снижения риска по внешнеэкономическим контрактам одним из необходимых условий является проверка предполагаемого партнера. Чтобы проверить делового партнера, существует два пути: самостоятельно оценить либо воспользоваться услугами других специализированных организаций.

Маркетинговые риски. Одной из больших групп рисков ВЭД является группа маркетинговых рисков. Они связаны с возможностью финансовых потерь при продвижении и реализации товаров на рынках сбыта.

Транспортные риски. Для нормативного распределения рисков ВЭО между продавцами и покупателями, возникающих при передаче товара одного к другому, сторонам международных договоров купли-продажи целесообразно пользоваться правилами "Инкотермс-2000", согласно которым все транспортные риски классифицируются по четырем группам E, F,C и D.

Риски, связанные с основными положениями внешнеэкономического контракта обуславливаются различными невыгодными моментами, определяемые контрактом, а также неточностями, которые могут быть допущены при составлении контракта.

Риски, связанные с процессом таможенного оформления. Они составляют одну из основных групп рисков при проведении ВЭО. В эту группу входят:

риски, связанные с несвоевременностью проведения сертификации товара;

риск неправильного расчета таможенных пошлин, акцизов, НДС и т.д.;

несоблюдение требований по заполнению документов по ВЭО;

риск неправильного выбора транспортного средства, не отвечающего требованиям Таможенной конвенции МДП.

Во избежание этой группы рисков необходимо четко представлять и знать порядок прохождения таможенных процедур для каждой ВЭО либо воспользоваться услугами таможенного брокера.

Таможенные органы, в свою очередь, при осуществлении таможенного оформления и контроля сталкиваются с такой проблемой как таможенные риски.

 

⇐ Предыдущая234567891011Следующая ⇒

Поделиться: