Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б

№ собы-тия	Мероприятие А					Мероприятие Б
	полученная прибыль, тыс. руб., Х	число случаев наблюдения, n	(х- )	(х- )2	(х- )2 n	полученная прибыль, тыс. руб., Х	число случаев наблюдения, n	(х- )	(х- )2	(х- )2 n
1	12,5	48	-2,5	6,25	300	15	24	-5	25	600
2	20	42	+5	25,00	1050	20	40	-	-	-
3	12	30	-3	9,00	270	27,5	16	+7,5	56,25	900
Итого	Х=15	120	G2=13,5		1620	Х=20	80	G2=18,75		1500

 

Пример. Выбрать наименее рискованный вариант вложения капитала из двух существующих вариантов.

Первый вариант: прибыль при средней величине 30 млн. руб. колеблется от 15 до 40 млн. руб. вероятность получения прибыли в 15 млн. руб. равна 0,2 и прибыли в 40 млн. руб. – 0,3.

Второй вариант: прибыль при средней величине 25 млн. руб. колеблется от 20 до 30 млн. руб. Вероятность получения прибыли в 20 млн. руб. равна 0,4 и прибыли в 30 млн. руб. – 0,3.

    При первом варианте вложения капитала

G²=0,3 (40-30)²+0,2 (30-15)²=75;

G= = 8,66;

V= = 28,9%.

    При втором варианте вложения капитала

G =0,3(30-25) +0,4(25-20) =17,5;

G= = 4,18;

V= = 16,7%.

 

Сравнение значений коэффициентов вариации показывает, что меньшая степень риска присуща второму варианту вложения капитала. Таким образом, предпочтение следует отдать второму варианту вложения капитала.

Фундаментальный экономический анализ предлагает следующие показатели, которые также фактически являются измерителями риска: запасы, коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, дифференциал и плечо финансового рычага, производственного рычага, коэффициенты эластичности различных показателей по соответствующим факторам.

    Все эти измерители в той или иной степени характеризуют чувствительность критериев эффективности экономической деятельности к изменениям внутрихозяйственной и внешней конъюнктуры. Эти показатели определяют приоритет изучаемых и контролируемых параметров, они помогают вскрыть взаимосвязи и логические зависимости между факторами рисков. Параметры чувствительности можно представить графически с помощью профиля риска, в связи с чем анализ рисков часто называют профилированием риска.

Профиль риска – это график зависимости изменения экономического показателя V (например, стоимости данного финансового инструмента) от изменения влияющего фактора S (курса, процентной ставки, цены базового актива и т.д.) (см. рис. 2.4).

 

Рис. 2.4. Примеры профиля риска

Другими показателями риска являются косвенные показатели: рейтинги ценных бумаг, заемщиков, рынков, государств (в том числе факторная модель кредитного риска Альтмана); премии за риск, содержащиеся в доходности различных активов; котировки производных финансовых инструментов (опционов, фьючерсов, свопов и т.д.) и т.д. Все эти показатели статистическими, экспертными либо рыночными оценками характеризуют риски активов.

Одно из основных мест среди измерителей риска занимают вероятности событий, нежелательных для субъекта риска, параметры их распределений, производные от этих параметров показатели.

Вероятность разорения выражает степень уверенности в том, что капитал предприятия окажется недостаточным для удовлетворения всех претензий кредиторов. Вероятность потери или получения дохода часто уступает место показателям распределения вероятностей этих событий.

Чтобы ответить на вопросы, как подвержена та или иная компания процентному, валютному, ценовым рискам, следует, прежде всего, ознакомиться с финансовой отчетностью фирмы: бухгалтерским балансом, отчетом о прибылях и убыткам и другими документами, в том числе с пояснительной запиской.

Анализируя бухгалтерский баланс, следует задаться, рядом вопросов:

- какова ликвидность компании?

- как высок уровень заемного капитала?

- подвержена ли компания долгосрочным валютным рискам?

- как чувствительна компания к процентному риску?

- подвержена ли компания влиянию изменения цен на товарном рынке?

Анализ отчета о прибылях и убытках, а также других отчетов и документов строится на следующих ключевых моментах:

- каков спрос на продукцию (услуги) фирмы?

- изменились ли затраты по отношению к доходам?

 - имеется ли чувствительность к валютным рискам?

- как обслуживается долг?

В современных формах бухгалтерской отчетности организаций, предусмотренных действующими в России правилами бухгалтерского учета и можно указать поля статей отчетности, абсолютные значения которых или динамика этих значений позволяет охарактеризовать финансовые риски предприятия.

Для анализа интересны не только основные отчеты (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках), но и пояснения (например, расшифровка отдельных прибылей и убытков).

Очень важно обращать внимание не только на очень высокие или низкие показатели, соотношения, но качественные признаки, в том числе примечания, высказанные в пояснительной записке к отчетности.

Следует также упомянуть, что в экономике с низкой степенью транспорентности бизнеса, каковой в настоящий период является российская, необходимо проводить корректировку часто искаженной бухгалтерской отчетности с учетом управленческой информации.

Следует также упомянуть следующие современные методы измерения рисков, которые используются некоторыми авторами в риск–менеджменте[6]:

бета– и альфа-анализ;

анализ разрывов срочной процентной структуры;

дюрация и выпуклость;

метод исторических симуляций;

метод Монте-Карло.

Каждый из вышеперечисленных методов измерения риска имеет свои плюсы и минусы. Использование того или иного метода зависит от того, с каким видом риска имеет дело организация и какую проблему она решает в настоящий момент.

Подводя краткие итоги, необходимо отметить, что бизнес всегда связан с риском. При этом наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Главными задачами в этой области являются: обнаружение области повышенного риска, оценка его степени, разработка и принятие заблаговременных мер, а если ущерб уже имеет место, то и способов возмещения ущерба.

Внешнеэкономическая деятельность является наиболее рисковой сферой предпринимательства. Но не стоит путать риски связанные с процессом таможенного оформления, с которыми сталкивается участник ВЭД и таможенные риски, с которыми сталкиваются сотрудники таможенных органов.

Ни один менеджер не в состоянии устранить риск полностью, но путем выявления сферы повышенного риска, его количественного измерения, оценки допустимого уровня риска, регулярного проведения контроля руководитель способен владеть ситуацией и в определенной мере управлять риском.

На практике используется целый ряд методов анализа и оценки риска. Так как различные методы анализа риска являются специализированными, то выбор и сравнение методов должны проводиться в зависимости от конкретных задач, стоящих перед организацией.

 

⇐ Предыдущая45678910111213Следующая ⇒

Поделиться: