Политики управления активами и пассивами организации.

Суть выбора рациональной политики управления текущими активами и пассивами состоит в определении рациональной структуры капитала и источников его формирования.

Предприятия различных отраслей испытывают разную потребность в активах и структуре источников их формирования исходя из масштаба производства, финансовой стратегии, организационно-правовой формы хозяйствования.

В соответствии с величиной оборотных активов в составе всех активов различают 3 типа управления активами:

- агрессивный;

- умеренный;

- консервативный.

В составе этой классификации активов лежит коэффициент мобильности активов.

К агрессивному типу управления активами относятся предприятия имеющие коэффициент мобильности более 50%.

К основным признакам относятся:

1. Большие запасы оборотных производственных активов

2. Возможность предоставления коммерческого (товарного) кредита покупателям

3. Возможность формировать портфель высоко-рискованных ценных бумаг

4. Высокая ликвидность и оборачиваемость активами

5. Инвестиционная привлекательность.

К основным недостаткам данного типа можно отнести:

1. Увеличение налогового бремени за счет сверх нормативных запасов

2. Несоблюдения режима экономии

К умеренному типу управления активами относят предприятия имеющие значение коэффициента мобильности активов от 30% до 50%. Такое соотношение активами считается наиболее рациональным.

К основным признакам относят:

1. Соблюдение норм потребности в оборотных производственных активах (сырье, материалы).

2. Предоставление коммерческого кредита по схеме «спонтанного финансирования», т.е. метод предоставления отсрочки платежа с учетом предоставления скидок в зависимости от условий договора.

3. Формирования рационального портфеля ценных бумаг, т.е. с низким риском ликвидности и высокой степенью обеспеченности.

4. Средняя степень ликвидности и платежёспособности (второй класс кредитования).

К основным недостаткам относятся:

Необходимость строгого соблюдения цикла движения финансовых ресурсов (производственно-коммерческий цикл).

К консервативному типу относятся предприятия, имеющие следующие признаки:

1. Необходимость соблюдения жесточайшего режимы экономии по материалам

2. Возможность сбоя выполнения производственной программы из-за недостаточности запасов.

3. Необходимость соблюдения синхронности циклов снабжения, производства и сбыта продукции.

В основе классификации типов управления пассивами лежит показатель – доля краткосрочных кредитов и займов в общей величине пассивов.

К агрессивному типу управления пассивами относятся предприятия имеющие значение выше рассмотренного показателя более 30 % (условно).

Такой тип управления характеризуется высоким уровнем сопряженного эффекта.

Уровень сопряженного эффекта = Эффект операционного рычага(Эор) × Эффект финансового рычага (Эфр)

где Нпр – ставка налога на прибыль; ЭР – экономическая рентабельность капитала; СПЗист – ЗИ – заемные источники; СИ – собственные источники.

Агрессивная модель управления текущими пассивами свидетельствует о высокой степени предпринимательского и финансового риска.

Благоприятным признаком при применении агрессивного типа является возможность превращения текущих эксплуатационных потребностей в отрицательную величину.

Умеренный тип управления пассивами характеризуется нейтральным уровнем доли краткосрочных кредитов и займов в общей величине пассивов. Для достижения данного уровня должна быть определена потребность во внешнем финансировании, по формуле:

Нрп (Норма распределения прибыли) =

К умеренному типу относятся предприятия имеющие долю краткосрочных кредитов и займов в общей величине пассивов до 30%.

Консервативный тип управления пассивами свидетельствует о низкой доле или полного отсутствия краткосрочных кредитов и займов в источниках финансирования.

Уровень сопряженного эффекта равен = Эффекту операционного рычага.

Такой тип управления пассивами может рассматриваться как временная мера вызванная стратегией развития предприятия, отраслевой принадлежностью, потерей платежёспособностью.

На основе классификации типов политики управления активами и пассивами разработана следующая матрица.

 

Матица сочетаний типов политики управления активами и пассивами

Типы управления пассивами	Типы управления активами
	Консервативный	Умеренный	Агрессивный
Агрессивный	Не сочетается	Умеренный	Агрессивный
Умеренный	Умеренный	Умеренный	Умеренный
Консервативный	Консервативный	Умеренный	Не сочетается

 

Матрица сочетания свидетельствует:

1. Умеренный тип управления активами сочетается со всеми типами управления пассивами.

2. Консервативный тип управления активами сочетается с консервативным и умеренным, с агрессивным типом не сочетается, т.к. влечет к нецелесообразному использованию краткосрочных кредитов и займов, что влияет на снижение доходности.

3. Агрессивный тип управления активами сочетается с умеренным и агрессивным типом управления пассивами, не сочетается с консервативным, т.к. влечет к «проеданию» собственных средств.

4. Наиболее эффективным является сочетание агрессивных типов, т.к. при этом образуется высокий уровень сопряженного эффекта. Однако такое сочетание может привести к риску потери ликвидности (дифференциал плеча).

 

⇐ Предыдущая10111213141516171819Следующая ⇒

Поделиться: