Валюта, её основные виды и характеристики

Категория «валюта», как мы установили ранее, обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Данная категория имеет отношение к мировым деньгам. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные экономические отношения и выполняют функции интернациональной меры стоимости, международного платёжного и резервного средства. Значит ли это, что термин «валюта» неприменим по отношению к национальным денежным единицам, например к российскому рублю?

Ответ на поставленный вопрос не столь очевиден, как может показаться на первый взгляд. С одной стороны, мы уже знаем, что термин «валюта» в широком смысле слова означает денежную единицу любой страны. Однако в отношениях между гражданами одной и той же страны национальная денежная единица данной страны не становится валютой. Например, в отношениях между российскими гражданами рубль не является валютой, и для его обозначения достаточно термина «деньги». Но для граждан и предприятий других стран российский рубль будет неизбежно выступать уже в качестве валюты. Вот почему на поставленный выше вопрос необходимо ответить отрицательно. Валюта как понятие имеет непосредственное отношение не только к мировым, но и к национальным деньгам. Только следует помнить, что последнее понятие гораздо шире валюты.

Таким образом, в лице валюты мы имеем дело со сложным понятием, содержание которого внутренне противоречиво, так как оно включает в себя одновременно мировые и национальные деньги. При этом национальные деньги становятся валютой лишь в тех случаях, когда они выполняют роль мировых денег. Отмеченная диалектика мировых и национальных денег в содержании валюты находит своё выражение в существовании двух основных видов валют – национальной валюты и иностранной валюты.

Национальная валюта – это установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта реально существует в виде любого платёжного документа или денежного обязательства, выраженного в той или иной национальной денежной единице и используемого во внутренних и международных расчётах. Материальным носителем национальной валюты являются банкноты, казначейские билеты, денежные средства на банковских счетах, а также чеки, векселя, аккредитивы и другие платёжные средства. Именно национальная валюта служит законным платёжным средством на территории того государства, которое её эмитировало, т.е. выпустило в обращение.

Национальную валюту очень часто называют внутренней или местной валютой, так как она используется внутри страны, которая её эмитирует. Но это не совсем тождественные понятия, потому что: (1) в любой стране наряду с национальной используют также валюту другого государства в качестве платёжного средства; (2) внутренняя валюта становится иностранной валютой по отношению к гражданам и фирмам другой страны, если они осуществляют деятельность (финансовые операции) на территории данной страны. Вследствие этого наряду с понятием «национальная валюта» выделяют понятие «иностранная валюта».

Иностранная валюта – это деньги, используемые в международных операциях. Иностранная валюта не является законным платёжным средством на территории другого государства, за исключением случаев официальной замены национальной валюты иностранной (об этом речь пойдёт ниже). Взаимосвязь национальной и иностранной валюты очень ярко выражена в современной экономике и носит противоречивый конкурентный характер. При сильной инфляции, экономической и политической нестабильности в стране национальную валюту неизбежно вытесняет более стабильная иностранная валюта, т.е. происходит так называемая «долларизация» экономики. [1]

Долларизация экономики (от англ. dollarization of economy ) - «бегство» от национальной валюты к доллару (и другим иностранным валютам); разновидность «бегства» капитала без пересечения границ. Долларизация экономики проявляется в виде параллельного (наряду с национальной валютой) хождения иностранной валюты и означает использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчёта и сбережения. Термин «долларизация» нельзя понимать буквально как замену национальной валюты именно американским долларом. На самом деле речь идёт о законном или незаконном проникновении любой иностранной валюты в экономику определённой страны. В этом смысле можно говорить о «евроизации», «фунтизации», «иенизации», «юанизации» экономики и т.п. Однако, учитывая популярность и масштабы распространения по всему миру доллара США, наиболее точным отражением рассматриваемых процессов стал термин «долларизация». Долларизацияможет быть официальной ( или полной ) и неофициальной ( или частичной ).

Официальная ( полная) долларизация – это установленный законом отказ страны от национального платёжного средства и замена его валютой другого государства. Примером официальной долларизации являются такие страны, как Эквадор, Сальвадор, Панама, Восточный Тимор, Лихтенштейн, в которых власти официально заменили национальную валюту иностранной.

Неофициальная (частичная) долларизация – стихийное (как законное, так и незаконное) вытеснение национальной валюты более стабильной иностранной валютой. Неофициальная долларизация характерна для многих развивающихся стран. По данным Международного валютного фонда (МВФ), частичная или полная долларизация давно наблюдается в Индонезии, Турции, Молдове, Белоруссии, Украине, России, Армении, Грузии, странах Азии.

Кроме выделения официальной и неофициальной долларизации существует ещё одна классификация данного явления. По классификации МВФ нужно различать три вида долларизации: долларизацию платежей, финансовую долларизацию и реальную долларизацию. Долларизация платежей — использование долларов или любой другой иностранной валюты для торговых расчетов внутри страны. Финансовая долларизация   проявляется в тех случаях, когда жители государства держат свои сбережения преимущественно в инвалюте, но при торговых операциях отдают предпочтение национальным деньгам. Третий вид — реальная долларизация — когда зарплаты выплачиваются в иностранной валюте, в ней же проходит большая часть расчетов внутри страны, а стоимость большинства товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину, также исчисляется в инвалюте.

Большинству россиян хорошо знакомы все три вида долларизации. В течение 90-х годов прошлого столетия из-за гиперинфляции и стагнации российской экономики были распространены внутренние долларовые расчеты, депозиты в инвалюте плюс привязка зарплат и цен к знакомым всем «у.е. – условным единицам», то есть долларам. Тогда долларизация нивелировала риски инфляции и защищала сбережения населения России от снижения стоимости рубля. Особенно подстегнул стихийную долларизацию российской экономики кризис 1998 года в связи с возросшим риском обесценения рублёвых активов при отсутствии альтернативных возможностей надёжного и прибыльного инвестирования сбережений населения. И только благодаря более успешным рыночным реформам в последующие годы удалось снизить уровень долларизации российской экономики.

Уровень долларизации измеряют несколькими методами. Самый простой — отношение инвалютных депозитных вкладов к общим банковским депозитам. В 90-е годы в России депозиты в иностранной валюте всё время превышали 50% от общего объёма банковских депозитов. В настоящее время они не достигают даже уровня в 20%. Можно также рассчитывать долларизацию несколько иначе, соотнося инвалютные депозиты и денежную массу (по данным Банка России этот показатель составил в нашей экономике на 1 апреля 2008 года всего 10, 4%, тогда как в 90-е годы – около 30 %). Однако оба метода лишь частично  отражают долларизацию экономики, поскольку часть валюты всегда находится на руках у населения. Оценкой инвалютной наличности по отношению к общей денежной массе специально никто не занимается. Учитывая сложность статистического определения объёма наличной иностранной валюты в обращении, действительные масштабы долларизации экономики не поддаются точному измерению. По разным оценкам на руках у населения на территории России в конце 90-х годов находилось от 30 до 50-80 млрд. долл.[2] Эта сумма почти в 3, 5 раза (! ) превышала обращавшуюся в то время рублёвую наличность. Если предположить, что сумма наличных иностранных накоплений населения России, хранящаяся вне банковской системы, осталась без изменений, то уровень долларизации экономики России за последние 10 лет упал примерно в 20 раз вследствие опережающего роста налично-рублёвого денежного оборота. В действительности, по оценке Центрального Банка России, по состоянию на июнь 2008 года на руках у россиян осталось всего 800 млн. долл., следовательно, темпы дедолларизации экономики России были в десятки раз выше по показателю замещения валюты.

Долларизация экономики показывает насколько противоречиво могут взаимодействовать национальная и иностранная валюта. Вместе с тем термины «национальная валюта» и «иностранная валюта» не исчерпывают всего многообразия видов валют. В последние десятилетия (примерно с конца 1950-х годов) появилось новое понятие – евровалюта ( nversioncy ). Внутренняя валюта, депонированная за пределами страны происхождения, становится евровалютой, т.е. вненациональной, оффшорной валютой, не подлежащей юрисдикции страны-эмитента.

Евровалюта имеет две отличительные особенности:

1. свободная конвертируемость (от латин. Conversio – превращение);
2. безналичный характер обращения.

Первая характеристика означает, что евровалютой может быть не любая национальная валюта, депонированная в других странах, а только свободно обратимая (или свободно конвертируемая) валюта. О конвертируемости валют подробнее будет сказано ниже, но смысл её заключается в возможности свободного обмена национальной валюты на иностранную валюту. Что же касается второй характеристики евровалюты, то она состоит в следующем. Евровалюты не существуют в виде наличных денег, а выступают в форме срочных евродепозитов и евродепозитных сертификатов.

Исторически первой евровалютой стал американский доллар, депонированный в банках стран Западной Европы. Его назвали «евродоллар», то есть доллар в европейском банке. Разумеется, доллар сохраняет приставку «евро» и в случае его размещения в международном банке на территории Японии или любой иной неевропейской страны. Приставка «евро» у всех евровалют обозначает тот факт, что они не регулируются законодательством страны эмиссии, являются оффшорными, вненациональными. Евровалюты свободно перемещаются по миру и имеют налоговые и иные преимущества по сравнению с национальными валютами, из которых они образовались. В качестве евровалют в настоящее время используется всего пять валют ведущих стран мира: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, швейцарский франк и японская иена.

Наиболее полная классификация включает также следующие виды валют (табл. 1)[3]. Остановимся вначале на разновидностях валют, различаемых по степени их конвертируемости. Свободно конвертируемая валюта ( англ. hard currency )(СКВ) – это широко используемая валюта для осуществления платежей в международных сделках. Она покупается и продаётся без каких-либо ограничений на главных валютных рынках.

                                                                                       

 

 Таблица 1. Классификация валют

 

Критерий классификации	Виды валют
1. Степень конвертируемости валюты	Свободно конвертируемая Частично конвертируемая Неконвертируемая (замкнутая) Блокированная
2. Степень использования в мировом обороте	Международная Ключевая Резервная Ведущая (доминирующая)
3. Степень стабильности валюты	Твёрдая Мягкая
4. Сфера применения	Валюта: - цены; - платежа; - векселя; - чека; - ценных бумаг; - клиринга; - интервенции и т.д.

Первоначально только две страны – США и Швейцария – имели СКВ, причём их валюты стали таковыми лишь в первые годы после второй мировой войны. Затем, в начале 60-х годов прошлого века, Германия отменила валютные ограничения и обеспечила свободную конвертируемость своей национальной валюты – марки. В 1980 году к США, Швейцарии и Германии присоединились Великобритания и Япония, в 1990-1992 годах – Франция, Италия, Дания, Нидерланды, Бельгия и Люксембург, а в 1994 году – Ирландия, Португалия и Греция. С июля 2006 года к числу свободно конвертируемых валют относится и российский рубль, но с некоторыми оговорками.[4]

Всего в настоящее время около 40 стран в мире имеют СКВ. Более 100 стран имеют частично конвертируемые национальные валюты ( англ. partially convertible currency ), т.е. валюты с ограниченной возможностью их обмена на иностранные денежные единицы. Частичная конвертируемость валют проявляется в наличии валютных счетов с разным режимом для резидентов и нерезидентов.[5] В этом случае конвертируемость распространяется на определённых держателей данной валюты или имеет региональный характер. Существуют также неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введён запрет обмена валют. С практикой валютных ограничений связано также понятие «блокированная валюта» - валюта на счетах в банках, использование которой запрещено или ограничено органами государственной власти. Одним из наиболее свежих примеров является замораживание валютных счетов Ирака, применённое США в 2003 году во время войны в Ираке. Международные санкции к Ираку были отменены весной 2003 года после завершения военных действий США и Великобритании в этой стране.

Важное значение имеет характеристика валют в зависимости от степени их использования в мировом обороте. Здесь необходимо выделять, прежде всего, такое базовое понятие, как международная валюта. Оно фиксирует международный статус определённой национальной валюты, то есть факт применения её в качестве международного платёжного средства. Среди международных валют заметно выделяется ряд ведущих валют, которые занимают господствующие, доминирующие позиции в международном торговом обороте. На их долю приходится подавляющая часть международных расчётов. В составе ведущих валют, в свою очередь, есть общепризнанные лидеры, которые играют роль ключевых валют не только во внешней торговле. Они также служат базой определения валютного паритета и валютного курса для других национальных валют, используются для проведения валютных интервенций. К числу ключевых валют относятся доллар США и евро. Особой категорией является резервная валюта. Резервной называется валюта, в которой большинство стран держат свои ликвидные международные резервные активы. Для приобретения статуса резервной валюты недостаточно факта использования валюты в международных расчётах. Для этого также требуется иметь: (1) господствующие позиции страны в мировой экономике, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах; (2) развитую сеть кредитно-банковских учреждений за рубежом; (3) свободную конвертируемость валюты. Сегодня таким требованиям полностью отвечают только пять валют в мире: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, швейцарский франк и японская йена. Реальными кандидатами на получение статуса резервной валюты являются российский рубль и китайский юань.

Гораздо меньший интерес представляет деление валют на «мягкие» и «твёрдые». Оно имеет условный характер, поскольку в этом случае речь идет о субъективной оценке силы и положения валюты на мировом валютном рынке. На мировом валютном рынке расстановка валют традиционно такая: к «твёрдым» (или «сильным») валютам обычно относят доллар США и евро, а все остальные валюты по отношению к ним рассматривают как «мягкие» (или «слабые»). Однако в определенные периоды и «сильные» валюты могут «слабеть» по отношению к общеизвестным «слабым» валютам. Кроме того, некоторые так называемые «слабые» валюты, например, китайский юань или российский рубль, демонстрируют в последние годы гораздо больше силы и твёрдости, чем американский доллар. Не случайно в последнее время активно обсуждается вопрос о придании им статуса новых резервных валют. Иногда термины «мягкая» и «твердая» валюта применяют только при характеристике валют, не входящих в число свободно конвертируемых, что по сути всё равно означает то же самое, что и «сильная» и «слабая» валюта. Например, украинская гривна рассматривается как «твердая» валюта по сравнению с «мягким» белорусским рублём. При осуществлении валютных операций (внешнеторговые контракты, валютные кредиты, купля-продажа валюты, обязательства, двухсторонние расчеты между странами – клиринг и др.) возникла необходимость выделения специальных терминов, характеризующих функциональную роль той или иной валюты, используемой в этих операциях. С этой точки зрения, в валютных операциях используют следующие термины: валюта цены, валюта платежа, валюта кредита, валюта векселя, валюта клиринга и др. Валюта цены (также называется валютой сделки или контракта) – это одно из условий, наряду с валютой платежа, которые обычно согласовываются между экспортером и импортером и фиксируются во внешнеторговом контракте. Она обозначает денежную единицу, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте или устанавливается сумма предоставленного международного кредита. Валютой цены может быть валюта экспортера или импортера, кредитора или заемщика, а также валюта третьих стран или какая-либо международная счетная единица (СДР). Как правило, в качестве валюты цены в международных контрактах с организациями и фирмами зарубежных стран используют обычно 3-4 свободно конвертируемые международные валюты (чаще всего доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японскую йену). Соглашение о валюте цены контракта осуществляется с целью страхования риска изменения курса валюты платежа. Валюта платежа – это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. В этом качестве может выступать любая валюта, согласованная между контрагентами. При расчетах в свободно конвертируемой валюте в торгово-экономических отношениях с развитыми западными странами, как правило, применяются национальные валюты этих стран. В торговле между развивающимися странами используются валюты развитых стран. Валюта платежа может совпадать с валютой сделки, но может и отличаться от неё. В последнем случае в контракте предусматривается порядок определения курса пересчета валюты сделки в валюту платежа. Валюта кредита указывает денежную единицу, в которой предоставляются экспортно-импортные кредиты. Как правило, они предоставляются в национальных валютах экспортера или импортера, однако в последние годы кредиты стали предоставляться и в валютах третьих стран или в международных расчетных единицах. В конечном счете выбор валюты кредита по экспортно-импортным операциям является предметом переговоров. Состояние валюты кредита оказывает непосредственное влияние на уровень процентных ставок по кредитам и на стоимости сделки. Это связано с существованием рассмотренных выше «сильных» и «слабых» валют. Если кредит предоставляется в «слабых» валютах, курсы которых имеют общую тенденцию к понижению, то кредиторы несут риск обесценивания задолженности, а, следовательно, определенных убытков. Если кредит предоставляется в «сильных» валютах, курсы которых постоянно повышаются, то риск убытков в связи с увеличением суммы задолженности несут заемщики.Валюта кредита может не совпадать с валютой платежа. При их определении имеют большое значение принятая практика расчетов, позиции контрагентов на данном валютном рынке, их отношения с кредитными учреждениями, а также согласованная валюта кредита. При несовпадении валюты кредита и валюты платежа в кредитном договоре также предусматривается порядок пересчета одной валюты в другую. Валюта клиринга используется при осуществлении межправительственных соглашений об обязательном зачете встречных требований и обязательств, вытекающих из стоимостного равенства товарных поставок и оказываемых услуг (клиринг). При расчетах по клирингу валюта платежа совпадает с валютой клиринга. В настоящее время Россия осуществляет клиринговые соглашения с Индией, Афганистаном, Ираном, Египтом, Сирией, Кубой. Система валютного клиринга предусматривает наличие ряда обязательных элементов, оговариваемых в межправительственных соглашениях: систему клиринговых счетов, объем клиринга, валюту клиринга, систему выравнивания платежей, схему окончательного погашения задолженности по истечению срока межгосударственного клирингового соглашения с переходом к расчетам в свободно конвертируемой валюте. Валюта векселя – это денежная единица, в которой выставлен вексель. Обычно во внутреннем обороте векселя выставляют в валюте данной страны, а в международном обороте – в валюте страны должника, кредитора либо третьей страны. Вексель в современных условиях является одним из важнейших инструментов расчетов и кредитования, используемых в международной торговле. Российские предприятия и организации также активно используют вексельные обязательства в экспортно-импортных операциях. Основное распространение получили переводные векселя, получателем денег по которым ранее выступал Внешэкономбанк СССР, а в настоящее время – уполномоченные банки. Характеризуя различные виды валют, мы всё время отмечали одну их общую черту – способность к обмену одних валют на другие. В этой связи неизбежно возникает вопрос: как сравнивать «ценность» различных валют? Ответ на него даёт валютный курс, который делает все валюты сопоставимыми и соизмеримыми. 1.3. Валютный курс и паритет покупательной способности. Валютный курс – это цена одной валюты, выраженная в другой валюте. Валютный курс устанавливают с помощью специальной процедуры, называемой валютной котировкой. Валютная котировка (от франц. Coter ) – это фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной денежной единице. В мировой практике используют два метода валютной котировки: прямая и обратная валютная котировка. Прямая валютная котировка – выражение количества национальной денежной единицы в одной единице иностранной валюты или выражение цены иностранной валюты в национальных денежных единицах ( например, 1 долл.=23 руб. 50 коп.). Такая котировка применяется в большинстве стран мира, включая и Россию. Каждая страна самостоятельно избирает и законодательно закрепляет способ валютной котировки. Обратная валютная котировка – выражение количества единиц иностранной валюты в одной единице национальной валюты или выражение цены национальной денежной единицы в иностранной валюте (например, 1 ф.ст.=2 долл.). Обратную котировку имеют несколько валют в мире: английский фунт стерлингов, ирландский фунт стерлингов, австралийский и новозеландский доллары и ещё некоторые валюты. Традиция обратной котировки сохранилась с тех времён, когда английская валюта была доминирующей в мире.Для чего необходим валютный курс? Он нужен для: (1) взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов; (2) сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных и иностранных валютах; (3) периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.Валютный, или обменный, курс играет важнейшую макроэкономическую роль, поскольку он является концентрированным индикатором состояния любой национальной экономики. Но валютный курс не только аккумулирует информацию о состоянии национальной экономики. Он прямо или косвенно влияет на все сферы экономики: динамику валового внутреннего продукта (ВВП), уровень общего спроса, уровень цен, процентные ставки, распределение доходов внутри страны и т.д. В этой связи интересно посмотреть на взаимосвязь валютного курса и экономического роста на примере современной России и развитых стран мира (рис. 4).

 

 

Рисунок 4. Диаграмма. Взаимосвязь валютного курса рубля и экономического роста

 

Диаграмма, изображённая на рис. 4, показывает взаимосвязь динамики курса рубля и ВВП России за последние 6 лет. Только внешне кажется, что чем дороже рубль, тем лучше для экономики и населения России. На самом деле, чрезмерное укрепление рубля наносит вред и для экономики, и для простых людей. Мы видим на диаграмме, что при низких темпах укрепления российского рубля в 2003-2004 и в 2007-2008 годах ВВП рос достаточно высокими темпами. Когда же укрепление рубля становилось слишком быстрым (2005-2006 годы), темп роста ВВП неизменно снижался. Это объясняется влиянием валютного курса на динамику экспорта и импорта. Укрепление рубля стимулирует импорт и подрывает российский экспорт. В результате заграничные товары дешевеют, потому что дешевеет иностранная валюта по отношению к рублю. В результате мы своими руками на нашем рынке создаём лучшие условия для иностранных производителей и вытесняем отечественных производителей. Эксперты подсчитали, что за счёт укрепления рубля только в 2004 году дополнительный объём импорта составил не меньше 4 млрд. долл. (это равносильно тому, что 125 тыс. чел., занятых в различных отраслях экономики России, оказались лишними). Было бы неправильно думать, что проблема валютного курса и экономического роста беспокоит только Россию. В 2003-2004 годах экономика стран Евросоюза пострадала из-за укрепления евро. Подсчитано, что каждые 10% роста курса евро по отношению к доллару приводит к снижению темпов роста ВВП на 1%. В целом за последние годы экономический рост Европы недосчитался 4%. В 1985 году резкое укрепление иены по отношению к доллару стало началом конца японского экономического чуда. Последствия тех лет Япония переживает до сих пор. А вот для экономики США, напротив, курс доллара в последние годы оказался хорошим стимулятором. Его падение по отношению к основным мировым валютам способствовало повышению конкурентоспособности американской экономики. Не случайно американский ВВП растёт примерно в два раза быстрее ВВП стран Евросоюза. [6]

Проблема макроэкономического влияния валютного курса на благополучие экономики вызывает постоянные споры среди экономистов и представителей официальных властей, осуществляющих валютную политику. Многие специалисты не признают факта негативного воздействия слишком быстрого роста курса национальной валюты на здоровье экономики. В значительной степени это объясняется многофакторностью валютного курса, которая отражает его сложную связь с большим числом других важных экономических и политических явлений – ценами, деньгами, ставками процентов, платёжными балансами, денежно-кредитной и валютной политикой, поведением участников валютного рынка. При этом следует учитывать, что происходит тесное переплетение и постоянное изменение приоритета указанных факторов валютного курса в зависимости от общеэкономической и политической ситуации в стране и мире.

 Рассмотрим кратко главные факторы, определяющие валютный курс и искажающие его влияние на макроэкономическое развитие.

1. Темп инфляции. Влияние инфляции на валютный курс в общем виде проявляется так: чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс её валюты по отношению к валютам стран, где темп инфляции ниже. Относительный (в сравнении с другими странами) рост национальных цен на товары и услуги неизбежно приводит к инфляционному обесценению денег в стране и к падению курса национальной валюты. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно заметна у стран, имеющих большие объёмы внешней торговли.

2. Состояние платёжного баланса. [7] С бухгалтерской точки зрения платёжный баланс всегда находится в равновесии. Но по его основным разделам имеет место либо активное сальдо, если поступления по внешней торговле превышают международные платежи, либо пассивное – когда платежи превышают поступления. Активное сальдо ПБ способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивает спрос на неё со стороны иностранных должников. Пассивный ПБ ведёт к снижению курса национальной валюты, так как увеличивает спрос на иностранную валюту со стороны отечественных должников.

3. Различия в процентных ставках. Влияние этого фактора на валютный курс продиктовано, во-первых, тем обстоятельством, что изменение процентных ставок в стране активизирует международное движение капиталов, особенно краткосрочных. Если ставки растут, то это стимулирует приток иностранных капиталов, что ведёт к повышению спроса на национальную валюту и, в конечном счёте, к росту её курса. При снижении процентных ставок происходит отток капиталов, в том числе национальных, за границу. В результате образуется дефицит иностранной валюты при относительном избытке национальной валюты, что снижает курс последней. Движение капиталов, к тому же, усиливает нестабильность платёжного баланса. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции на денежных и капитальных рынках. При проведении операций участники этих рынков принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешёвые кредиты на иностранных рынках ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нём процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то её держатели стремятся продать падающую в цене валюту на более устойчивые валюты, что ещё более ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на курсовые колебания валют, тем самым они оказывают поддержку одним валютам и усиливают обесценивание других. Они также расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения так называемых «горячих» денег – краткосрочных денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках спекулятивной прибыли или надёжного убежища.

5. Степень использования валюты в международном обороте. Чем активнее национальная валюта вовлечена в международный оборот, тем шире масштабы спроса и предложения этой валюты и выше её курс по отношению к другим валютам. Например, тот факт, что более 60% операций евробанков и 50% международных расчётов осуществляются в долларах США, способствует периодическому повышению курса американского доллара даже в условиях нынешнего его длительного падения.

6. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Сложившиеся в обществе предпочтения в отношении определённых валют и их образы зачастую больше влияют на валютные курсы, чем реальное состояние экономики. Ярким примером такого влияния является противоречивая судьба валютных курсов двух основных валют современности – доллара США и евро. Несмотря на серьёзный кризис американской экономики и предрекаемый много лет крах её валюты, до сих пор свыше 60% наличных долларов обращаются за пределами США, а большая часть внешнеторговых контрактов, международных финансовых операций совершается, как отмечалось выше, также в долларах США. Несомненно, репутация доллара в последние годы заметно ухудшилась. Однако ему по-прежнему доверяет большинство профессиональных участников валютных рынков. Как свидетельствует самая последняя статистика рынка FOREX, доллар остаётся абсолютным лидером по удельному весу валютных операций с ним в общем объёме валютных торгов. В тоже время почти двукратный рост евро к доллару к 2008 году по сравнению с 1999 годом не привёл к взлёту доверия к европейской валюте. Можно даже сказать, что от этого больше выиграли другие валюты, в частности валюты стран БРИК.[8] Например, крупнейший американский инвестиционный банк Merrill Lynch ввёл летом 2008 года новую услугу для своих клиентов. Он выпустил специальные ноты (разновидность ценных бумаг), доходность по которым зависит от стоимости валют стран БРИК. Таким образом, иностранные инвесторы впервые получили возможность заработать на растущем имидже валют самых быстро развивающихся стран мира, в том числе и на курсе российского рубля. Кстати говоря, ещё в мае 2008 года крупнейшие инвестбанки мира – Merrill Lynch, Goldman Sachs и Deutsche Bank – посоветовали своим клиентам вложить часть средств в рубли.

7. Валютная политика государства. В формировании валютного курса активно участвуют не только объективные рыночные силы, но и государственные органы. Государственное регулирование валютного курса может не учитывать логики рынка и даже идти вразрез с ней, если этого требуют интересы и задачи экономической политики государства. Так, исходя из состояния экономики и других объективных факторов, валютный курс рубля в России уверенно растёт, а государство усилиями Центрального банка пытается сдерживать этот рост. Теперь мы уже знаем, для чего это делается.

Как видим, валютный курс является результатом воздействия множества разнонаправленных факторов, круг которых гораздо шире рассмотренного нами перечня. По этой причине валютный курс представляется участникам валютного рынка всего лишь как случайная величина, определяемая стихийным соотношением спроса и предложения валют под влиянием указанных выше факторов и не имеющая объективной экономической основы. В действительности это не так. Валютный курс как экономическая категория выражает объективные экономические отношения между производителями и покупателями товаров и услуг в разных странах. Производители и покупатели товаров и услуг сравнивают с помощью валютного курса национальные цены в одних странах с ценами других стран. В результате такого сопоставления определяется эффективность и конкурентоспособность национальных экономик, степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или за рубежом, целесообразность покупки отечественных или импортных товаров. Таким образом, объективной экономической основой валютного курса являются стоимостные отношения, которые формируются в процессе производства и обмена и выражают взаимосвязь национальной и мировой экономики. В конечном счёте, валютный курс подчиняется действию закона стоимости. Однако закон стоимости проявляет своё действие по отношению к валютному курсу не прямолинейно, а через покупательную способность валют.

Покупательная способность валют (ПСВ) выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, капиталы, инвестиции. ПСВ – это объём товарной массы, приобретаемой на одну единицу определённой валюты. Поскольку покупательная способность у валют разная и постоянно меняется, то существует необходимость сопоставления валют по их покупательной способности. Делается это с помощью паритета покупательной способности валют.

Паритет покупательной способности валют (ППСВ) – это соотношение между денежными единицами разных стран по их покупательной способности. ППСВ рассчитывается по формуле:

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: