Особенности валютной системы России. 1. Сущность, основные элементы и виды валютных систем

 

    

1. Сущность, основные элементы и виды валютных систем.

Валютные отношения постепенно приобрели определённую форму организации, получившую название валютной системы. Понятие «валютная система» можно рассматривать с трёх позиций: организационно-правовой, институциональной и экономической.

С организационно-правовой точки зрения валютная система – это форма организации и регулирования валютных отношений, закреплённая национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

С институциональной точки зрения валютная система – это совокупность государственных, межгосударственных и рыночных институтов, организующих и регулирующих валютный рынок.

Оба представленных подхода односторонни, так как они не учитывают стоимостной природы валютных отношений, их прямой связи с процессом общественного воспроизводства. С экономической точки зрения валютная система – совокупность определённым образом организованных экономических отношений. Наиболее полно сущность валютной системы раскрывается только с использованием всех трёх подходов.

Реально валютная система существует как совокупность определённых элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и участвуют в её функционировании и управлении. Валютная система состоит из следующих 10 обязательных элементов:

1. Валюта;

2. Условия конвертируемости валюты;

3. Валютный паритет;

4. Валютный режим;

5. Валютные ограничения и валютный контроль;

6. Международная валютная ликвидность;

7. Международные кредитные средства обращения;

8. Международные расчёты стран;

9. Режим валютного рынка и рынка золота;

10. Органы управления и регулирования валютных отношений.

Первые два элемента валютной системы были охарактеризованы в предыдущей главе, поэтому характеристику структуры валютной системы начнём с валютного паритета. Валютный паритет – соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. Существует два вида валютного паритета – монетный (золотой или серебряный) и «корзинный»  (на базе валютной корзины). Монетный валютный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Существовал до середины 70-х г.г. ХХ века. Исторически первой формой монетного паритета был серебряный стандарт. Он господствовал вплоть до 70-х годов ХIХ века, хотя, например, Россия отказалась от серебряного стандарта позже всех – только в период с 1895 по 1897 годы усилиями министра финансов графа С.Ю. Витте и председателя правительства П.А. Столыпина. В некоторых странах серебряный стандарт изначально сочетался с золотым стандартом. Так, в США в соответствии с Законом о чеканке монет 1792 года, стоимость доллара была эквивалентна стоимости 371, 25 гран (1 гран равен 0, 0648 г.) чистого серебра или 24, 75 гран чистого золота. Фактически в США в те годы действовал бимонетный (золотосеребряный) паритет, но по практическим соображениям Соединённые Штаты пользовались серебряным стандартом. На смену серебряному стандарту пришёл золотой стандарт. Раньше всех стран его ввела Великобритания (в 1816 году). В США он начал действовать с 1837 года, в Германии – с 1875 года, во Франции – с 1878 года, в России рубль стал золотым в 1895-1897 годы. Начало эпохе всеобщего золотого стандарта было положено в 1867 году, когда он получил официальное признание стран-участниц Парижского соглашения. После прекращения официального размена американского доллара на золото в 1971 году золотой паритет утратил смысл. МВФ перестал публиковать золотые паритеты валют с июля 1975 года. С середины 70-х годов прошлого столетия взамен золотого паритета были введены паритеты на базе валютной корзины. «Корзинный» валютный паритет – соотношение валют к определённому набору других валют. Подробнее об этом мы поговорим при рассмотрении исторической эволюции валютных систем.

С валютным паритетом тесно связан следующий элемент валютной системы – режим валютного курса или валютный режим. Режим валютного курса характеризует порядок установления валютного курса и курсовых соотношений валют. Он может быть фиксированным или плавающим (колеблющимся). Фиксированный валютный режим означает, что курс национальной денежной единицы жёстко или гибко привязывается к одной или нескольким иностранным валютам. При фиксированном валютном курсе государство определяет центральный (базовый) курс национальной валюты и допустимые пределы отклонений валютного курса от этого центрального курса. Режим фиксированного валютного курса может существовать в различных видах. По классификации МВФ насчитывается более пяти разновидностей фиксированного курса (использование валюты другой страны, жёсткая привязка, ползущая привязка, валютный союз, валютный комитет, валютный коридор). Использование валюты другой страны (это называется, как мы уже знаем, официальной долларизацией) означает полный отказ от национальной валюты, что влечёт за собой целый ряд негативных последствий: утрата значительной части суверенитета, потеря сеньоража (дохода от печатания денег), отсутствие возможности смягчать циклические колебания экономики с помощью монетарных инструментов, неспособность рефинансировать банковскую систему. Учитывая такие издержки долларизации, она не пользуется большой популярностью и служит вынужденной, крайней мерой для стран, которые не могут своими силами подавить высокую инфляцию и обеспечить стабильность национальной валюты. К официальной долларизации примыкают ещё две разновидности фиксированного валютного режима – валютный союз и валютный комитет (валютное правление). В первом случае речь идёт о вступлении страны в валютный или денежный союз,    члены которого пользуются единой валютой и, таким образом, добровольно теряют денежно-кредитный суверенитет. По сути дела, валютный союз, как и официальная долларизация, означает отказ от национальной валюты, только в коллективной форме. Валютное правление, по терминологии МВФ, выражается в том, что денежные власти принимают на себя обязательство обмена национальной валюты на иностранную валюту по фиксированному курсу, которое закрепляется на законодательном уровне. Денежная база полностью обеспечивается золотовалютными резервами, а Центральный банк теряет функции денежно-кредитного регулятора и кредитора последней инстанции. Принципиальная особенность валютного правления состоит в сохранении национальной валюты, правда носит это чисто формальный характер, поскольку она играет при валютном правлении подчинённую по отношению к иностранной валюте роль.

Жёсткая привязка, в отличие от официальной долларизации и валютного союза, не требует отказа от национальной валюты. Для неё характерны незначительные колебания валютного курса либо их полное отсутствие. При режиме жёсткой привязки страна формально или неофициально привязывает свою валюту к валюте другой страны (якорной валюте) или к корзине валют. Корзина состоит из валют главных внешнеторговых или финансовых партнеров, веса в ней задаются исходя из географического распределения торговли товарами и услугами, а также движения капитала. Валютный курс колеблется в рамках узкого диапазона в ±1% от центрального паритета, или же разница между максимальным и минимальным значениями курса не должна превышать 2% в течение двух месяцев. Особенностью жёсткой привязки может быть неизменность валютного курса в течение длительного времени (нескольких месяцев или даже лет). В этом случае изменение фиксированного валютного курса происходит крайне редко в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

Данный вариант фиксированного валютного режима достаточно популярен, но наибольшим успехом пользуются различные гибкие способы мягкой фиксации валютного курса и, прежде всего, ползущая или скользящая фиксация. В условиях такого валютного режима валютный курс периодически корректируется Центральным банком на заданную величину по отношению к якорной валюте или корзине валют. Размер девальвации может быть фиксированным либо обуславливаться количественными индикаторами (инфляционным дифференциалом с главным внешнеторговым партнером, разницей между целевой и прогнозной инфляцией, спрэдом между валютными курсами официального и «чёрного» рынков). Ползущая привязка определяется как запаздывающая (backward looking), если девальвация компенсирует накопленный дифференциал количественного индикатора, или как опережающая (forward looking), если девальвация соответствует прогнозному дифференциалу.

Безусловным лидером по популярности среди разновидностей фиксированного валютного режима является валютный коридор, при котором Центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебаний валютного курса. Границы валютного коридора могут быть разными. Например, в странах Западной Европы (до создания ими валютного союза и перехода на евро) диапазон колебаний валютного курса в пределах валютного коридора составлял на протяжении 15 лет (1979-1993 годы) ±2, 25%, а с августа 1993 года и до 1 января 1999 года - ±15%. В России валютный коридор активно использовался в период с 1995 по 1998 годы вначале с диапазоном ±5, 2%, а в конце срока - ±15%. Гибкость валютного коридора позволяет государству не вмешиваться в процесс курсообразования, пока валютный курс не выходит за рамки установленного диапазона значений.

Всё большее число стран (в том числе и Россия), как свидетельствует статистика МВФ и исследования независимых специалистов, предпочитает плавающие валютные курсы. Они бывают двух видов: свободно (независимо) плавающие и управляемо (зависимо) плавающие валютные курсы. Свободное плавание валютных курсов – это система, при которой пропорции обмена валют устанавливаются в результате взаимодействия рыночных сил спроса и предложения. Свободное плавание валютных курсов могут себе позволить далеко не все страны, поэтому среди стран, избравших режим плавающих валютных курсов, преобладают сторонники управляемого плавания. Управляемое плавание отличается от свободного плавания активной ролью центрального банка в процессе установления валютного курса. Воздействие центрального банка на обменный курс обеспечивается: [12]

1. Прямыми методами (валютные интервенции);

2. Косвенными методами(меры денежной политики, валютный контроль);

3. Дискретными мерами(прямые количественные ограничения).

Выбор оптимального режима валютного курса является одним из самых сложных вопросов в макроэкономической политике любого государства. Как показало проведённое под эгидой МВФ специальное исследование[13], посвящённое эволюции валютных режимов в мире за последнее десятилетие прошлого столетия, мы пока живём в эпоху фиксированных курсов (табл. 2). Они остаются преобладающим валютным

 

Таблица 2. Эволюция режимов валютного курса в 1991-2001 годах, % от числа стран-членов МВФ

 

Режим валютного курса	1991 год	1996 год	2001 год
Фиксированный курс, в том числе: жёсткая привязка мягкая привязка	76, 4 16, 1 60, 3	66, 5 16, 2 50, 3	55, 9 25, 8 30, 1
Плавающий курс, в том числе: свободное плавание управляемое плавание	23, 6 7, 5 16, 1	33, 5 12, 4 21, 1	44, 1 21, 5 22, 6
Итого	100, 0	100, 0	100, 0

 

режимом во всём мире (56% стран), хотя наблюдается неуклонное снижение числа стран, придерживающихся режима фиксированных курсов. Характерно, что среди сторонников фиксированного режима растёт популярность жёсткой привязки валютного курса. Одновременно происходит уверенный рост числа стран, предпочитающих независимое плавание валютного курса. Отсюда можно сделать вывод о том, что в своём выборе валютных режимов страны вынуждены руководствоваться известным классическим правилом Манделла – Флеминга[14], согласно которому из трёх благ (фиксированного курса валюты, свободы движения капитала и независимой денежно-кредитной политики) каждая страна может выбрать только два.

Различия между рассмотренными валютными режимами связаны в значительной степени с валютными ограничениями и валютным контролем. Данный элемент валютной системы по-разному проявляет себя в различных странах. В странах с плавающими валютными курсами валютных ограничений нет вообще или они сведены к минимуму. В то же время для стран с фиксированными валютными курсами характерны многочисленные валютные ограничения. Валютные ограничения – это законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Впервые валютные ограничения стали применяться в годы первой мировой войны в воюющих странах. Затем в разные периоды времени они то исчезали (1924-1928 годы), то вновь появлялись (1929-1933 годы). С началом второй мировой войны валютные ограничения распространились практически на весь мир. После войны валютные ограничения отсутствовали лишь в США, Канаде и Швейцарии. Ситуация с валютными ограничениями кардинально изменилась после образования МВФ (в июле 1944 года). Опираясь на Устав МВФ, США стали добиваться от стран-членов МВФ отмены валютных ограничений. Но, несмотря на нажим США, процесс отмены валютных ограничений растянулся на длительный срок – с конца 1950-х годов и вплоть до 1992 года. В настоящее время подавляющее большинство стран избрали в качестве главного направления валютной политики валютную либерализацию, то есть отказались от валютных ограничений как таковых. Тем не менее валютная либерализация сочетается до сих пор с сохранением отдельных валютных ограничений. В целом ряде стран процесс отмены валютных ограничений ещё не завершился. Поэтому имеет смысл остановиться на целях, принципах, содержании и формах валютных ограничений. Какие цели преследуют валютные ограничения? Они направлены на выравнивание платёжного баланса, поддержание валютного курса и обеспечение государства валютными ценностями. Валютные ограничения строятся на следующих принципах:

1. централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных)[15] банках;

2. лицензирование валютных операций – требование получения предварительного разрешения государственных органов на их проведение;

3. полное или частичное блокирование валютных счетов;

4. ограничение конвертируемости валют.

 В содержательном отношении валютные ограничения заключаются в:

· регулировании международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки[16], прибылей, миграции золота, денежных знаков и ценных бумаг;

· запрете свободной купли-продажи иностранной валюты;

· концентрации в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Формы валютных ограничений чрезвычайно разнообразны. Для удобства рассмотрения их следует классифицировать по двум группам операций платёжного баланса. По текущим ( торговым ) операциям платёжного баланса могут применяться такие основные формы валютных ограничений, как:

· блокирование выручки иностранных экспортёров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться экспортной выручкой;

· обязательная продажа (полностью или частично) валютной выручки экспортёров центральному или уполномоченным (девизным) банкам;

· ограниченная продажа иностранной валюты импортёрам (лишь при наличии разрешения государственных органов);

· регулирование сроков платежей по экспорту и импорту.

По финансовым (капитальным) операциям формы валютных ограничений обычно включают:

· лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

· контроль за деятельностью кредитного и фондового рынков;

· ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;

· обязательный обмен валюты займов на национальную валюту в национальном центральном банке;

· запрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам.

Валютные ограничения являются частью валютного контроля, который обеспечивает соблюдение валютного законодательства путём проверок валютных операций. Валютная либерализация неизбежно приводит к постепенной отмене валютных ограничений большинством стран мира, однако валютный контроль не исчезает вместе с отменой валютных ограничений.

Важным элементом в составе валютной системы является международная валютная ликвидность (МВЛ), то есть способность страны или группы стран обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платёжными средствами. МВЛ включает три основных компонента:

1. Официальные золотовалютные резервы;

2. Счета в СДР (специальные права заимствования – новая международная валютная единица с 1970 года);

3. Резервная позиция в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25% её квоты).

Структуру МВЛ можно проиллюстрировать на примере состава и динамики международных резервов России (табл. 3).

                                                                          

                                             Таблица 3. Международные резервы РФ, млн. долл. США

Дата	Международные резервы, всего	В том числе
		Резервные активы в инвалюте	СДР	Резервная позиция в МВФ	Золото	Другие резервы
01.01.1998	17 784	12 771	122	1	4889	-
01.01.2007	303 732	214 748	7	283	8164	80 529
01.01.2008	477 890	386 170	1	374	12 012	79 333
01.07.2008	568 286	459 618	1	387	13 785	94 496

 

Источник: Официальный сайт ЦБ РФ, www. cbr.ru

 

Основным показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. В мировой практике минимально достаточной считается величина золотовалютных резервов, соответствующая стоимости импорта товаров за 3 месяца. По этому показателю Россия имеет сегодня самую высокую международную валютную ликвидность, хотя так было не всегда. На 1 января 1999 года (сразу после дефолта 1998 года) объёмов золотовалютных резервов России хватало для оплаты импорта только в течение 2-х месяцев. Через пять лет, на 1 января 2004 года, величина резервов обеспечивала финансирование российского импорта товаров и услуг в течение 9-ти месяцев. По состоянию на 1 июля 2008 года объём золотовалютных резервов позволял обеспечить России уже 14-ти месячную стоимость импорта. В последние 10 лет международные резервы России увеличивались темпами, значительно превышавшими ежегодный прирост объёмов товарного импорта. В целом за этот период годовой импорт вырос примерно в 3 раза (с 72 млрд. долл. в 1997 году до 223, 5 млрд. долл. в 2007 году), а международные резервы – почти в 32 раза (с 17, 8 до 568, 3 млрд. долл.). Кстати, по объёму золотовалютных резервов Россия вышла на третье место в мире. Впереди её только Китай (примерно 1, 5 трлн. долл.) и Япония (около 900 млрд. долл.).

 Важное значение имеет также сопоставление объёмов золотовалютных резервов страны с величиной её внешней задолженности. Посмотрим, как соотносятся международные резервы и внешний долг России в сравнении с рядом других стран. Приведённые в таблице 4 цифры показывают, что хуже всего соотношение золотовалютных резервов и государственного внешнего долга имеют США, а из стран-обладательниц крупнейших золотовалютных резервов – Япония. Россия на этом фоне выглядит очень привлекательно.

Таблица 4. Соотношение накопленных золотовалютных резервов и государственного внешнего долга (на начало 2008 года), в млрд. долл.

Страна	Золотовалютные резервы	Государственный внешний долг	Отношение золотовалютных резервов к государственному внешнему долгу, %
США	55	10 000	0, 55
Китай	1500	500	300
Япония	900	8500	10, 59
Россия	478	46	1039

 

Источник: www. Cbr.ru; finans. Ru.

Следующие два элемента валютной системы занимают в её структуре особое место. Оба эти элемента – регламентация использования международных кредитных средств обращения и международных расчётов – наиболее унифицированы. Для международных кредитных средств обращения основной международной нормой являются Женевские конвенции (вексельная и чековая). Международные кредитные средства обращения – это кредитные средства международных расчётов (векселя, чеки и т.п.), существующие на основе международного кредита, и обеспечивающие экономию издержек обращения в международных расчётах.

 Регламентация международных расчётов осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо, разработанными Международной торговой палатой (МТП). В настоящее время действует редакция Унифицированных правил по инкассо 1995 года (публикация МТП №522), вступившая в силу с января 1996 года, и редакция Унифицированных правил и обычаев для документарных аккредитивов 2006 года (публикация МТП №600), вступившая в силу с 1 июля 2007 года. Международные расчёты стран – платежи по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями разных стран. Включают условия, порядок и формы осуществления платежей, выработанные практикой и закреплённые международными документами и обычаями, а также ежедневную практическую деятельность банков по их проведению.

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования. Включает регламентацию организационной структуры и видов рынков валюты и золота, а также порядок совершения операций на этих рынках.

Завершает рассмотрение структуры валютной системы характеристика органов управления и регулирования валютных отношений. Данный элемент валютной системы служит институциональной основой валютной системы. Он включает государственные и межгосударственные институты, в задачи которых входит организационно-правовое обеспечение функционирования валютной системы. К основным институтам валютной системы относятся центральные банки, правительства и международные финансовые структуры (МВФ, ЕЦБ и Европейская система банков). Центральные банки и правительства отвечают за национальное валютное регулирование (о нём речь пойдёт в следующей главе). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет, прежде всего, МВФ. Он был образован, как отмечалось ранее, в июле 1944 года. Устав МВФ вступил в силу только 27 декабря 1945 года, а свою деятельность Фонд начал в мае 1946 года в составе 39 стран-членов (сейчас их уже – 185, включая Россию). Каждая страна вносит в Фонд определенную сумму денег согласно своей квоте. Данная сумма определяет число голосов каждого государства-члена и размер кредита, на который оно может рассчитывать. Общий бюджет Фонда - $210 млрд. В последние годы деятельность МВФ постоянно и вполне справедливо подвергается всесторонней критике за излишний бюрократизм и неэффективность принимаемых решений и даваемых странам рекомендаций. Особенно недовольны деятельностью Фонда развивающиеся страны, чьи интересы в меньшей степени принимаются во внимание. Поэтому именно реформирование системы распределения голосов в Фонде в их пользу стало лозунгом нового главы МВФ Доминика Стросс-Кана. Однако изменения, проведенные в марте-апреле 2008 года, оказались незначительными (доля голосов развивающихся стран выросла с 39, 4% до 42, 1%) и противоречивыми. Так, квота Китая выросла на 1 процентный пункт до 4% от общего числа, Южной Кореи - до 1, 41% (плюс 0, 65 п.п.), Индии – до 2, 44% (плюс 0, 5 п.п.), Бразилии – до 1, 78% (плюс 0, 36 п.п.). В то же время ряд стран потеряли часть своих голосов. Например, сократились квоты Великобритании и Франции (на полпроцентных пункта до 4, 51% для каждой из стран), а также России. До реформы доля России в уставном капитале МВФ составляла 2, 79%, после перераспределения она снизилась на 0, 29 процентного пункта – до 2, 49%. Несмотря на критику МВФ продолжает играть заметную роль в  межгосударственном валютном регулировании.

Самым молодым межгосударственным институтом валютной системы стал Европейский Центральный банк (ЕЦБ), учреждённый 1 июня 1998 года. ЕЦБ осуществляет эмиссию единой европейской валюты – евро, разрабатывает и несёт ответственность за реализацию единой монетарной политики стран зоны евро, в том числе отвечает за стабильность валютного курса евро. Вместе с национальными центральными банками европейских государств зоны евро ЕЦБ составляет Европейскую систему центральных банков (ЕСЦБ), которая функционирует с 1 января 1999 года. Состав участников ЕСЦБ постоянно увеличивается вслед за расширением Европейского Союза (ЕС) и зоны евро. В момент создания ЕСЦБ состояла из ЕЦБ и 12 центральных банков европейских государств, подписавших Маастрихтский договор о создании Европейского валютного союза. Вступление в ЕС с 1 мая 2004 года ещё 10 государств Центральной и Восточной Европы привело и к росту числа национальных центральных банков в составе ЕСЦБ. В настоящее время уже 16 национальных европейских банков являются членами ЕСЦБ, причём последней по состоянию на 1 января 2009 года вошла в состав ЕСЦБ Словакия. Она является на сегодняшний день второй после Словении восточноевропейской страной, которая ввела в обращение евро.

Структура валютной системы всё время развивается, поэтому нельзя ограничиться только её статическим рассмотрением. Исторически валютная система вначале возникла на национальном уровне. Вот почему принято выделять прежде всего национальные валютные системы, особенности которых определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей отдельных стран. Национальные валютные системы – совокупность юридически закреплённых организационно-правовых форм регулирования и функционирования валютных отношений отдельных стран. Национальные валютные системы формируются и существуют на основе национального законодательства, но с учётом международного права.

На базе национальных валютных систем постепенно сформировалась мировая валютная система как форма организации международных валютных отношений, закреплённая межгосударственными соглашениями. Она сложилась к середине ХIX века на основе развития мирового рынка и образования мировой системы хозяйства. Мировая валютная система неразрывно связана с национальными валютными системами, однако у них различаются задачи, условия функционирования и регулирования, а также влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различия национальных и мировой валютных систем можно проследить путём сопоставления их элементов (таблица 5). Более детально особенности национальных валютных систем будут проанализированы в дальнейшем на примере валютной системы России.

Таблица 5. Сравнение структур национальных и мировой валютных систем

Национальные валютные системы	Мировая валютная система
1. Национальные валюты	1. Функциональные формы мировых денег
2. Условия конвертируемости национальных валют	2. Условия взаимной конвертируемости валют
3. Паритеты национальных валют	3. Унифицированный режим валютных паритетов («валютная корзина»)
4. Режим курсов национальных валют	4. Регламентация режимов валютного курса
5. Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль	5. Межгосударственное регулирование валютных ограничений
6. Национальное регулирование международной валютной ликвидности стран	6. Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
7. Регламентация использования международных кредитных средств обращения стран	7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
8. Регламентация международных расчётов стран	8. Унификация правил основных форм международных расчётов
9. Режим национальных валютных рынков и рынков золота	9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота
10. Национальные органы, регулирующие валютные отношения стран	10. Межгосударственные органы, осуществляющие международное валютное регулирование

Источник: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/ Под ред. Л.Н.Красавиной. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. С.28.

 

Наряду с национальными и мировой валютной системами необходимо различать региональные (иногда их называют международные) валютные системы. Региональные валютные системы – это совокупность форм организации валютных отношений, регулирующих использование валют в определённом экономическом регионе. Примером такой валютной системы является Европейская валютная система, которая сформировалась в конце 70-х годов ХХ века на основе региональной экономической и валютной интеграции стран Западной Европы. Европейская валютная система имеет структуру, аналогичную национальным и мировой валютным системам. Однако у неё есть особенности, которые проявляются в отдельных элементах. Но здесь мы прервёмся и вернёмся к характеристике европейской валютной системы при рассмотрении эволюции валютных систем.

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться: