Расчет чистого дохода в прогнозный период.

Дополнительные исходные данные:

Прогнозный период развития составляет 5 лет (I, II, III, IV, V годы).

По годам прогнозного периода предполагается обеспечение роста доходов от реализации продукции на 3, 5, 6, 7, 8% соответственно на I, II, III, IV, V годы (по варианту 5).

Структура себестоимости: постоянные затраты – 40%, переменные затраты – 60%.

Предполагается увеличение доходов от инвестиционной деятельности на 60, 70, 50, 50, 50 % соответственно на I, II, III, IV, V годы.

Налог на прибыль в прогнозном периоде составляет 30%.

 

Промежуточные расчеты на основании табл. 8 для расчета показателей исходного года:

Наименование показателей	Предприятие
Операционная деятельность (производство продукции)
Выручка /нетто/ от реализации товаров, продукции, работ, услуг /за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей/	1 146 905
Себестоимость производства товаров, продукции, работ, услуг	1 040 477
Прибыль (убыток) от операционной деятельности (производства продукции)	106 428
Инвестиционная деятельность
Коммерческие расходы	15 351
Управленческие расходы	81 449
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы	1 077
Прочие операционные расходы	3 601
Прочие внереализационные доходы
Прочие внереализационные расходы	7 997
(Промежуточные расчеты) Доходы от инвестиционной деятельности	1 872, 0
(Промежуточные расчеты) Расходы от инвестиционной деятельности	108 398, 0
Прибыль (убыток) от инвестиционной деятельности	- 106 526
Финансовая деятельность
Проценты к получению	8 223
Проценты к уплате
Прибыль (убыток) от финансовой деятельности	8 223
Прибыль (убытки) отчетного периода	8 125, 0

 

Таблица 13

Прогноз чистого дохода

Наименование показателей	Исходный год	I год	II год	III год	IV год	V год
Основная деятельность
1. Выручка от реализации продукции	1 146 905, 00	1 181 312, 1 (+ 3%)	1 240 377, 7 (+ 5%)	1 314 800, 3 (+ 6%)	1 406 836, 3 (+ 7%)	1 519 383, 2 (+ 8%)
2. Себестоимость реализованной продукции, из них:	1 040 477, 00	1 059 205, 58	1 091 356, 3	1 131 866, 24	1 181 963, 52	1 243 225, 33
- постоянные издержки (40%)	416 190, 80	416 190, 80	416 190, 80	416 190, 80	416 190, 80	416 190, 80
- переменные издержки (60%)	624 286, 20	643 014, 78 (+ 3%)	675 165, 51 (+ 5%)	715 675, 44 (+ 6%)	765 772, 72 (+7%)	827 034, 53 (+ 8%)
3. Итого результат от основной деятельности	106 428, 00	122 106, 6	149 021, 4	182 933, 9	224 872, 8	276 126, 9
Инвестиционная деятельность
4. Прочие доходы (операц. + внереализац.)	1 872, 00	2 995, 00 (+ 60%)	5 092, 00 (+ 70%)	7 638, 00 (+ 50%)	11 457, 00 (+ 50%)	17 185, 00 (+50%)
5. Прочие расходы (коммерч. + управленч. + операц. + внереализац.)	108 398, 00	111 649, 94 (+ 3%)	117 232, 43 (+ 5%)	124 266, 37 (+ 6%)	132 965, 01 (+ 7%)	143 602, 21 (+ 8%)
6. Итого результат от инвестиционной деятельности	-106 526, 00	-108 654, 94	-112 140, 43	-116 628, 37	-121 508, 01	-126 417, 21
Финансовая деятельность
7. Проценты к получению	8 223, 00	8 469, 69 (+ 3%)	8 893, 18 (+ 5%)	9 426, 77 (+ 6%)	10 086, 64 (+7%)	10 893, 57 (+8%)
8. Проценты к уплате	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
9. Итого результат от финансовой деятельности	8 223, 00	8 469, 69	8 893, 18	9 426, 77	10 086, 64	10 893, 57
10. Использование прибыли (осн. + финанс. + инвестиц.)	8 125, 00	21 921, 35	45 774, 14	75 732, 3	113 451, 43	160 603, 26
11. Налог на прибыль (30%)	2 437, 50	6 576, 4	13 732, 24	22 719, 69	34 035, 43	48 180, 98
Итого чистый доход	5 687, 50	15 344, 95	32 041, 9	53 012, 61	79 416, 00	112 422, 28

Расчет чистого денежного потока в прогнозный период.

Дополнительные исходные данные:

В прогнозном периоде предусмотрено:

Увеличение основных средств;

Увеличение оборотных (текущих) активов;

Увеличение текущих обязательств

на 3, 5, 6, 7, 8 % соответственно на I, II, III, IV, V годы (по варианту 5).

Амортизация (величина расходов по амортизации) = 16% от себестоимости продукции на I, II, III, IV годы и удвоенная ставка (по методу ускоренной амортизации) - на V год;

Увеличение (снижение) собственных средств - не предусматривается;

Увеличение (снижение) заемных средств - не предусматривается.

 

ЧДП = ПДП – ОДП, где

ЧДП — чистый денежный поток;

ПДП — сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за отчетный период;

ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за отчетный период.

Таблица 14

Прогноз чистого денежного потока на пятилетний период

Наименование показателей	№ п/п	I год	II год	III год	IV год	V год
Деньги на начало периода
Чистая прибыль (чистый доход)		15 344, 95	32 041, 9	53 012, 61	79 416, 00	112 422, 28
Увеличение основных средств («основные средства», см. табл. 7, баланс)		4396, 2 (от 146 540 + 3%)	7 546 81 (+ 5%)	9 508, 99 (+ 6%)	11 759, 44 (+ 7%)	14 380, 11 (+ 8%)
Амортизация (16% от себестоимости продукции, см. табл. 13)		169 472, 88	174 617	181 098, 59	189 114, 16	397 832, 09(32%)
Увеличение (-) или уменьшение (+) текущих активов («оборотные активы», см. табл. 9)		7 734, 96 (от 257 832, + 3%)	8 121, 708 (+ 5%)	8 609, 01 (+ 6%)	9 211, 64 (+ 7%)	9 948, 57 + 8%)
Увеличение (-) или уменьшение (+) текущих обязательств («кредиторская задолж.», см. табл. 7, баланс)		7 100, 7 (от 236 690, + 3%)	7 455, 73 (+ 5%)	7 903, 08 (+ 6%)	8 456, 3 (+ 7%)	9 132, 8 (+ 8%)
Увеличение (-) или уменьшение (+) прочих платежей		0, 00
Увеличение (+) или уменьшение (-) краткосрочных и долгосрочных кредитов (заемных средств)		0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Увеличение (снижение) собственных средств		0, 00	0, 00	0, 00	0, 00	0, 00
Чистый денежный поток (09 = 02 - 03 + 04 + 05 + 06 - 07)		195 891, 55	214 689, 52	241 114, 3	274 447, 66	514 955, 63

Деньги на конец периода = 01 + 02 - 03 + 04 - 05 - 06 – 07 + 08

Расчет дисконтированного чистого денежного потока в прогнозный период.

Дополнительные исходные данные:

Величина безрисковой процентной ставки принимается в размере годовой ставки валютного депозита Сберегательного банка на дату оценки и составляет = 3%.

Вероятный интервал рисков, связанных с размером компании, финансовой структурой, товарной диверсификацией, нормой и ретроспективой прогнозируемостью прибыли, а также прочие риски принять в размере от 0 до 5% (в данном проекте компенсация за риск = 2 %).

 

(Справочно)

R – суммарная ставка капитализации (зависит от продолжительности эксплуатации и риска) =

α _t - требуемая с учетом риска доход­ность в t период =

i – ставка дисконта для собственного капитала.

Следовательно, R = i = α _t = 3% + 2% = 5% (годовых).

Таблица 15

Расчет стоимости предприятия доходным методом

Наименование показателей	Исходный год	I (t = 1)	II (t = 2)	III (t = 3)	IV (t = 4)	V (t = 5)
Чистые денежные потоки (ЧДП)	-	195 891, 55	214 689, 52	241 114, 3	274 447, 66	514 955, 63
Годовые коэффициенты дисконтирования (1/ 1, 05t)		0, 9524	0, 9070	0, 8638	0, 8227	0, 7835
Текущая стоимость годовых ЧДП в прогнозном периоде (ЧДП ∙ Коэф. дисконтир.)	-	186 567, 11	194 723, 39	208 274, 53	225 788.08	403 467, 73

 

Для расчета стоимости предприятия доходным методом используем имеющиеся данные и проведем дополнительные расчеты:

С_{ДОХОДОВ ПРОГН} - сумма текущих стоимостей годовых ЧДП в прогнозном периоде (I – V гг.) =

186 567, 11+ 194 723, 39 + 208 274, 53 + 225 788.08 + 403 467, 73 = 1 218 820, 08 тыс. руб.

 

Напомним, что:

С _БАЛАНС = 441 734 тыс. руб.

И _Н – накопленный износ - = 204 888 тыс. руб.

 

С_ОБЩ включает = С_{ДОХОДОВ ПРОГН} + С_{ПРОДАЖИ} = С_{ДОХОДОВ ПРОГН} + [(С_БАЛАНС - С_{АМОРТИЗ}) + ∆ С_{ЖАДНОСТЬ} ].

В нашем случае, С_{ДОХОДОВ ПРОГН} >, чем С_БАЛАНС, следовательно:

1) С_{АМОРТИЗ} > 0 и «соизмеримо» со стоимостью С_БАЛАНС, следовательно, владелец предприятия уже вернул большую часть вложенных в предприятие денег;

2) Кроме того, в нашем случае С_{АМОРТИЗ} < С_БАЛАНС, предприятие в момент продажи чего-то стоит («не вернуло» все вложенное в него средства) - С_{ОСТАТОЧ} > 0.

Конкретно, С_БАЛАНС - С_{АМОРТИЗ} = 441 734 - 204 888 = 236 846 тыс. руб.

С_{ОСТАТОЧ} = 236 846 тыс. руб., что определяет стоимость продажи, как «нижнюю» границу.

3) Владелец предприятия рассчитал С_{ДОХОДОВ ПРОГН}, и определил её как максимальную продажную стоимость предприятия.

С_{ДОХОДОВ ПРОГН} ограничена доходностью проектов в этой сфере;

4) С_{ДОХОДОВ ПРОГН}, определяет «верхнюю» границу стоимости предприятия.

 

Получение результатов стоимости предприятия.

Стоимость предприятия, рассчитанная доходным методом может быть назначена в пределах:

1 218 820, 08 тыс. руб. - 236 846 тыс. руб., что в виде среднего арифметического =

Тыс. руб.

Заключение

В ходе работы была проведена оценка стоимости предприятия (ОАО) по производству пластмасс затратным методом и доходным методом.

Величина стоимости предприятия,, рассчитанная затратным методам составила

824 346 тыс. руб.

(С использованием значений ЧА = 867 281 тыс. руб.)

 

Величина стоимости предприятия, рассчитанная затратным методам составила

1 257 504, 22 тыс. руб.

(С использованием значений «остаточной стоимости» - 237 205, 02 тыс. руб. и среднего арифметического - 747 354, 62 тыс. руб.)

 

Для расчета стоимости предприятия берем наиболее близкие значения, полученные разными способами:

С _{ЗАТРАТН} = 867 281 тыс. руб.

С _ДОХОДН = тыс. руб.

 

Расхождение значений связано со спецификой используемых методов оценки.

Затратный метод предполагает определение рыночной стоимости предприятия на основе суммы затрат ресурсов на его воспроизводство (или воспроизводство аналогичного на рынке предприятия) с учетом физического и морального износа. При этом величина возможных прибылей не учитывается.

Согласно доходному методу при проведении оценочных работ учитывается доходность функционирования действующего предприятия. Иными словами, его стоимость определяется величиной ожидаемых доходов. При этом учитывается риск инвестиций, возможные темпы инфляции, а также ситуация на рынке. Всё это учитывается через ставку дисконта. Данный метод позволяет также учесть экономическое устаревание компании. Мировая практика показала, что данный метод точнее всего определяет рыночную стоимость предприятия, но его использование затруднено в силу сложности проведения достаточно точного прогнозирования.

 

Список литературы:

Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка недвижимости. Учебник. – М.: Изд-во Финансы и статистика, 2007. 496 с.

Паттури Я.В. Экономика недвижимости: Учебное пособие. - Великий Новгород: Изд-во НовГУ им. Ярослава Мудрого, 2002. - 66 с.

С.В. Гриненко Экономика недвижимости. Конспект лекций.: - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. 107 с.

Смагин В.Н., Киселева В.А. Экономика недвижимости: учебное пособие – М.: Эксмо, 2007 – 240 с.

⇐ Предыдущая12

Поделиться:

Популярное:

1. Анализ влияния дохода и цен на спрос
2. Бэкон против чистого техницизма
3. Е) Все точки на кривой безразличия означают одинаковый уровень денежного дохода
4. Зависимость дохода от предельного дохода и количества работников
5. На рисунке изображены кривые предельных издержек (МС), предельного дохода (MR) и среднего дохода (AR) фирмы – монопольного производителя.
6. Основные отличия заработной платы от трудового дохода, получаемого по гражданско-правовым договорам
7. Претензии налоговых органов по перечню доходов, относимых к внереализационным доходам
8. Различение чистого сложения и сложно-суффиксального способов.
9. Размеры потенциально возможного к получению индивидуальным предпринимателем годового дохода в Республике Татарстан по патенту
10. Расчет чистого операционного дохода
11. Сущность, виды дохода и прибыли предприятия