Построение моделей флаг и вымпел

Построение этих двух моделей почти не отличается. Флаг напоминает параллелограм или прямоугольник, ограничен­ный двумя параллельными линиями тренда с наклоном от направления движения преобладающей тенденции. При ни­сходящей тенденции флаг должен быть немного направлен вверх.

Модель вымпел можно определить по двум сходящимися линиям тренда и более горизонтальному расположению. Вымпел напоминает небольшой симметричный треугольник. Обе модели формируются на фоне постепенного значительного сниже­ния объема торговли.

Рис. 6.76 Бычий вымпел. Напоминает небольшой симметричный треугольник, но его продол­жительность не превышает три недели. Такая модель формируется при небольшом объеме. Движение цен после ее завершения должно повторить расстояние, пройденное ценами до появления модели.

Обе модели относительно кратковременны и завершаются в течение одной-трех недель. При тенденции падения цен для формирования им требуется еще меньше времени, и в этом случае продолжительность их существования часто не пре­вышает одну-две недели. Завершение и той, и другой модели происходит при пересечении верхней линии тренда во время восходящей тенденции. Прорыв нижней линии тренда ука­зывает на возобновление-нисходящей тенденции. В обоих случаях прорыв линии тренда должен сопровождаться увели­чением объема торговли. Как мы уже говорили, увеличение объема значительно более важно для подтверждения прорыва вверх, чем вниз.

Методика измерения

Способы измерений для обеих моделей практически сход­ны. Образно выражаясь, модели флаг и вымпел " взлетают с флагштока до половины длины мачты". Под " флагштоком" подразумевается предшествующий появлению модели резкий подъем или снижение цен. " Половина длины мачты" предполагает, что подобные малые модели продолжения тен­денции обычно возникают приблизительно в середине дви­жения. В целом, движение цены после возобновления тен­денции покроет расстояние, равное длине " флагштока" или протяженности ценового хода, предшествовавшего образова­нию модели.

Рис. 6. 7в Флаги и вымпелы характерны для динамично развивающихся рынков. Обе модели знаменуют короткие паузы в развитии тенденции. Обратите внимание на количество флагов и вымпелов, сопутствующих росту цен контрактов на евродоллар.

Точнее говоря, измерьте длину предшествующего хода цены от точки первоначального прорыва, то есть от точки, в которой впервые возник сигнал новой тенденции. Онамржет находиться в^[есте_пр_орыва_уровней поддержки, сопротивле­ния или пересечения значимой линии тренда. Отрезок, рав­ный протяженности предшествующего движения по вертика­ли, проецируется от точки прорыва флага или вымпела, то есть от места пересечения верхней или нижней линий - при соответственно восходящей или нисходящей тенденции.

Рис. 6.7г Первая модель слева может быть либо симметричным треугольником, либо вымпе­лом. Вторая конфигурация скорее всего - поднимающийся флаг. При нисходящей тенденции продолжительность этих моделей редко превышает две недели.

Выводы

Еще раз назовем наиболее важные особенности, присущие моделям флаг и вымпел.

1. Появлению таких моделей предшествует резкое движе­ние цен в виде почти прямой линии, сопровождаемое значи­тельным объемом торговли.

2. Затем наступает пауза, и при небольшом объеме цены держатся приблизительно на одном уровне в течении одной-трех недель.

3. Тенденция возобновляется при резком повышении тор­говой активности.

4. Обе модели формируются приблизительно в середине ценового движения.

5. Вымпел имеет очертания, схожие с небольшим горизон­тальным симметричным треугольником.

6. Флаг напоминает небольшой параллелограм, располо­женный с наклоном от направления движения господствую­щей тенденции.

7. Эти модели формируются быстрее при нисходящей тенденции.

8. Обе модели очень часто появляются на фьючерсных рынках.

МОДЕЛЬ КЛИН

По форме и по продолжительности формирования, мо­дель клин (wedge) напоминает симметричный треугольник. Подобно модели симметричный треугольник, клин легко узнаваем по двум сходящимся в его вершине линиям тренда. Клин обычно формируется в течении одного-трех месяцев, что позволяет назвать его моделью промежуточного типа.

Модель клин отличается значительным уклоном - вверх или вниз. Как правило, подобно флагу, клин выстраивается под наклоном против направления движения господствую­щей тенденции. Таким образом, клин, направленный вниз, считается бычьей моделью, а клин, направленный вверх -медвежьей. Обратите внимание, что на примере (см. рис. б.8а) бычий клин имеет уклон вниз и находится между двумя сходящимися линиями тренда. При нисходящей тен­денции (см. рис. 6.86) сходящиеся линии тренда явно направлены вверх.

Рис. б. 8а Пример бычьего клина, направленного вниз. Модель образована двумя сходящими­ся линиями тренда, она направлена вниз, противоположно развитию господствующей тенден­ции. Этот вариант клина обычно является бычьей моделью.

Рис. 6. 86 Пример медвежьего клина. Медвежий клин должен быть направлен вверх, против направления господствующей нисходящей тенденции.

Рис. б.8в На графике индекса фьючерсных цен на энергоносители СРВ мы видим четыре различные модели. Первая (слева вверху) - " прямоугольная консолидация" при восходящей тенденции. Вторая модель (август-сентябрь) - медвежий клин, направленный вверх. Третья - медвежий вымпел (октябрь и ноябрь). Четвертая модель (ноябрь-декабрь) представляет собой флаг, направленный вверх.

Клинья как модели перелома тенденции на вершине и в основании рынка

Рис. 6.8г Яркий пример клина, направленного вверх. В данном случае модель отражает оживление на рынке контрактов на мазут с октября по ноябрь. Линии тренда сходятся и направлены вверх. Оживление цен, захватившее конец ноября и начало декабря, напоминает поднимающийся флаг. Обратите внимание на сходство данного графика с графиком индекса цен на энергоносители СРВ в предыдущем примере.

Клинья чаще всего образуются в ходе развития существую­щей тенденции и, как правило, являются моделями продол­жения тенденции. Они также могут сформироваться на вершине или в основании рынка, сигнализируя о скором пере­ломе тенденции. Однако, это происходит очень редко. Четко обозначенный клин, направленный вверх, можно иногда заметить на последнем этапе развития восходящей тенден­ции. Обычно клин, как модель продолжения тенденции, при восходящей тенденции направлен вниз - наперерез ее движе­нию, и появление восходящего клина в этой ситуации будет означать, что это медвежья, а не бычья модель. В основании рынка клин, направленный вниз, будет сигнализировать о возможном окончании тенденции падения цен.

Вне зависимости от места формирования этой модели - в середине или в конце отрезка движения цен - всегда необходимо руководствоваться правилом, согласно которому клин, направленный вверх, - медвежья модель, а клин, направленный вниз, - бычья.

Как правило, такая модель до прорыва успевает пройти две трети расстояния до своей вершины, а иногда даже достигает ее (способность проходить весь путь до вершины также отличает ее от симметричного треугольника). По мере образования клина объем должен уменьшаться, а затем, при прорыве, -увеличиваться. При нисходящей тенденции клин формируется быстрее, чем при восходящей.

МОДЕЛЬ ПРЯМОУГОЛЬНИК

Модель прямоугольник часто называют иначе, но распоз­нать ее на графике не представляет особого труда. Она обозначает паузу в т& нденции, на протяжении которой цены колеблются между двумя параллельными горизонтальными линиями (см. рис. б.9а-в).

Иногда прямоугольник называют " торговым (рыночным) кори­дором" wm областью застоя. В терминах теории Доу он называ­ется " линией". Независимо от названия, подобная модель обычно обозначает период консолидации в развитии текущей тенденции и обычно завершается продолжением движения цен в том же направлении. С точки зрения прогностической ценности, пря­моугольник в основном аналогичен симметричному треугольнику, с одной лишь разницей, что линии тренда у него расположены параллельно, а не сходятся.

Рис. 6.да Пример бычьего прямоугольника при восходящей тенденции. Такую конфигурацию также называют " торговый или рыночный коридор". Она образуется при флуктуациях цен в пределах двух горизонтальных линий тренда. Данную модель называют также областью застоя.

Рис. 6.96 Пример медвежьего прямоугольника. Хотя прямоугольники обычно считаются моделями продолжения тенденции, трейдер должен всегда быть готовым к сигналам их " перерождения" в одну из моделей перелома тенденции, например, тройное основание.

Выход цены закрытия за пределы одной из линий тренда сигнализирует завершение модели прямоугольник и указы­вает на направление тенденции. В таких условиях следует быть осторожным, так как модель консолидации прямоу­гольник может перейти в модель перелома тенденции. На примере (см. рис. 6.9а) мы видим три пика, которые можно было бы рассматривать как тройную вершину, сигнализиру­ющую о переломе тенденции.

Значение изменений объема

При анализе модели прямоугольник большое значение имеют изменения объема. Так как колебания цен в обе стороны рынка достаточно велики, нужно внимательно сле­дить, на которые из них приходится увеличение объема. Если при восходящей тенденции рынок оживляется на фоне боль­шего объема, а падениям сопутствует его уменьшение, то такая модель вероятнее всего будет сигнализировать о про­должении роста цен. Если же увеличение объема наблюдает­ся при падениях, то это может служить предупреждением о возможном переломе восходящей тенденции.

Использование колебаний цен внутри " торгового коридора " для биржевой игры

Некоторые трейдеры используют колебания цен внутри " торгового коридора" для биржевой игры. Они покупают на спадах, когда цены оказываются у нижней границы, и продают на оживлениях при достижении ценами верхней границы " коридора". Благодаря четко определенным грани­цам " коридора", подобная тактика дает трейдеру некоторые преимущества, позволяя получать прибыль в условиях не­определенного рынка. Поскольку при такой игре позиции открываются вблизи известных границ " коридора", риско­ванность сделок относительно невилика и легко просчиты­вается. Пока границы " торгового коридора" не нарушены, данный подход (позволяющий получать прибыль без учета тенденции рынка) может оказаться довольно успешным. При прорыве границ " коридора" трейдер не только немед­ленно закрывает последнюю убыточную позицию, он также может заключить новую сделку в направлении возникшей тенденции. При застое рынка особенно полезна такая раз­новидность индикаторов, как осциллятор, но после прорыва линии тренда (по причинам, которые мы обсудим ниже, в главе 10) его эффективность несколько снижается.

 

Рис. 6.9в " Застойная" консолидация с июля по сентябрь принимает очертания прямоугольни­ка. Для такой модели характерно так называемое " боковое" движение цен в пределах двух параллельно расположенных горизонтальныхлиний тренда. Подобная же, но менее значитель­ная область застоя появилась также и в ноябре.

Другие трейдеры, исходя из того, что прямоугольник -это модель продолжения тенденции, занимают длинные позиции на нижнем краю " коридора" при тенденции роста или открывают короткие у верхней его границы - при тенденции падения. Третья группа трейдеров, опасаясь вкладывать средства в условиях неопределенного рынка, ожидает четко выраженного прорыва линии тренда. В главе 15 подробно рассматриваются проблемы, возникающие у пользователей механических систем, следующих за тенден­цией, при вступлении рынка в период застоя. Здесь можно лишь сказать, что большинство систем, следующих за тен­денцией, функционируют очень плохо в отсутствии четко выраженной тенденции.

Другие сходства и различия

Модель прямоугольник, подобно треугольным конфигу­рациям и клиньям, формируется в периоды от одного до трех месяцев. В отличие от других моделей продолжения тенденции при формировании прямоугольника не происхо­дит значительного снижения объема, так как большие цено­вые колебания препятствуют спаду активности.

Наиболее часто используемый способ измерения, при­меняемый для прямоугольников, состоит в измерении вы­соты размаха колебаний цен. Измерьте высоту " торгового коридора", затем спроецируйте этот отрезок вертикально от точки прорыва. Такой метод мало отличается от других, уже упоминавшихся способов вертикального измерения и осно­ван на волатильности рынка. Ниже мы более подробно остановимся на методе горизонтального измерения, так называемом отсчете, когда будем рассматривать пункто-цифровые графики.

К этой модели также относится все то, что мы говорили выше, касаясь особенностей динамики объема во время прорыва линий тренда, и возможности возвратного хода цен. В прямоугольнике верхние и нижние границы распо­ложены горизонтально и хорошо обозначены, поэтому бо­лее четко различимы и уровни поддержки и сопротивления. Это означает, что при прорыве рынка вверх, верхняя грани­ца " коридора" должна служить в качестве прочного уровня поддержки в случае последующего падения цен. После прорыва нижней линии тренда, означающего возобновле­ние тенденции падения, нижняя граница " торгового кори­дора" (бывшая область поддержки) должна оказывать зна­чительное сопротивление при любой попытке оживления рынка.

" ОТМЕРЕННЫЙ ХОД"

" Отмеренный ход" (measured move) или " отмеренное ко­лебание", как его иногда называют, - одно из проявлений динамики рынка, при котором некоторое значительное движение цен (неважно, рост или падение) распадается на два равных по протяженности и параллельно направленных хода (см. рис. б.Юа). " Отмеренный ход" реализуется только тогда, когда эти оба движения достаточно упорядочены и четко выражены. Данный метод измерения представляет собой вариант методик рассмотренных выше (вспомните, что некоторые модели консолидации, например флаги и вымпелы, часто возникают посередине ценового движе­ния). Мы также говорили, что часто рынок возвращается на одну треть или даже половину расстояния, пройденного ценами во время предшествующей тенденции, после чего эта тенденция возобновляется.

Рис. 6.10а Пример " отмеренного хода" при восходящей тенденции. Согласно этому принципу второй отрезок при тенденции повышения (C-D) повторяет расстояние и наклон первого (А-В). Длина коррекции (В-С) перед возобновлением тенденции часто достигает трети или половины отрезка (АВ).

При " отмеренном ходе" технический аналитик видит четко определенную ситуацию, как на рис. б.Юа: за ожив­лением (от точки А до точки В) следует откат, то есть движение, противоположное тенденции (от точки В до точки С), покрывающее от трети до половины расстояния предыдущего ценового хода (А-В). Аналитик полагает, что следующий отрезок восходящей тенденции (от точки С до точки D), в целом, повторит первый (А-В). Таким образом, высота волны (АВ) просто откладывается снизу (от основа­ния коррекции, то есть от точки С) вверх. Предполагается, что первое движения повторяется и по расстоянию и по углу наклона. Очень часто второе движение оказывается не только равным по расстоянию, но и параллельным первому. В заключение, следует отметить, что существуют и другие, более сложные способы измерения, основанные на " отме­ренном ходе ", однако подробнее мы остановимся на них ниже.

Рис. 6.106 Пример " отмеренного хода" при тенденции падения. Обратите внимание, что второй отрезок (C-D) имеет точно такие же длину и угол наклона как и первый (А-В). Фаза оживления рынка (ВС), прошла расстояние, равное половине первого, опускавшегося отрезка.

" ГОЛОВА И ПЛЕЧИ" КАК МОДЕЛЬ ПРОДОЛЖЕНИЯ ТЕНДЕНЦИИ

В предыдущей главе была довольно подробно рассмотрена модель " голова и плечи", самая известная и, как нам кажется, наиболее надежная из всех моделей перелома тенденции. Одна­ко, чтобы читатель не подумал, что все так просто, мы немного охладим его пыл, сообщив, что " голова и плечи", которая вроде бы должна регистрировать перелом, может иногда служить мо­делью продолжения тенденции. (Необходимо также напомнить, что графики, которые используются в качестве примеров в книгах и публикациях по техническому анализу, подбираются очень тщательно, а представленные на них конфигурации пред­ельно четко отвечают параметрам модели и настолько легко узнаются, что некоторые начинающие аналитики рискуют впасть в опасное состояние благодушия; а ведь в реальной жизни не всегда все так просто и понятно! )

В модели " голова и плечи", показывающей продолжение тенденции, цены образуют конфигурацию, сходную с прямо­угольником, за исключением того, что в ней средний спад, то есть " голова", при восходящей тенденции (рис. 6.1 la) обычно опускается ниже обоих " плеч". При нисходящей тенденции (рис. 6.116) средний пик консолидации цен превышает два остальных. В результате, в каждом случае модель оказывается " перевернутой", и ее уже просто невозможно спутать с кон­фигурацией перелома тенденции. (Данное утверждение, я надеюсь, вернет читателю чувство былой уверенности).

Рис. 6. На Пример бычьей модели продолжения тенденции " голова и плечи".

Рис. 6. Лб Пример медвежьей модели продолжения тенденции " голова и плечи".

Как только модель продолжения тенденции " голова и плечи" становится различима, можно провести линию " шеи". С этого момента модель интерпретируется так же, как мы описывали в предыдущей главе (с той лишь большой разни­цей, что тенденция скорее всего сохранится, а не изменится). Тенденция возобновится после пересечения линии " шеи", причем критерии объема и измерения остаются те же. Един­ственное различие между двумя вариантами этой модели (т.е. одним, показывающим продолжение тенденции и другим, показывающим перелом) состоит в том, что у первого надеж­ность техники измерения несколько менее высока, а требо­вания к объему не так уж жестки.

ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ ОТДЕЛЬНЫХ РЫНКОВ

В целом, все графические модели, описанные в этих двух главах универсальны и могут применяться практически на всех рынках. Многие аналитики утверждают, что для успеш­ного использования принципов графического анализа со­всем не обязательно знать наименования конкретных акций или товаров, цены на которые представлены на графиках. Часто можно услышать фразу: " График есть график".

При всей справедливости этих утверждений, необходимо тем не менее сделать некоторые уточнения и пояснения. Принципы графического анализа действительно универсальны и применимы к большинству рынков, однако совсем необя­зательно, что все рынки ведут себя совершенно одинаково. Механизм поведения каждого из них имеет свои особеннос­ти, и это следует учитывать в процессе анализа.

Рис. 6.11в Если внимательно посмотреть на график цен июньских контрактов на золото (вверху), то можно заметить небольшую модель " голова и плечи", выступающюю в данном случае в качестве модели продолжения тенденции. Обратите внимание на три пика и линию " шеи", характерные для этой конфигурации, а также на возвратный ход цен после прорыва линии " шеи". В декабре в правой нижней части графика появился небольшой вымпел. На нижнем графике показаны примеры модели прямоугольник, возникшей во время консолиди-ции на рынке наличного золота.

Компьютерное тестирование различных технических ин­дикаторов, таких, например, как скользящие средние значе­ния, показало, что некоторые средние скользящие эффек­тивно работают на большинстве рынков. Однако каждый рынок имеет свое собственное, наиболее подходящее для него скользящее среднее значение. На первый взгляд, это утверждение кажется противоречивым, но на самом деле оно таковым не является. Некоторые средние скользящие - как и графические модели - уверенно выявляют и отслеживают тенденции практически на всех рынках. Однако то, что работает в большинстве случаев, может не подойти для каждого отдельного случая. Процесс оптимизации с помощью компьютерного моделирования показал, что отдельные рын­ки обладают только им присущими особенностями или " ха­рактерами" и что различные технические индикаторы, вклю­чая графические модели, должны подбираться под каждый из них индивидуально.

Мы вернемся к проблеме оптимизации скользящих сред­них значений в главе 9, а пока обобщим все сказанное о графических моделях. Большинство опытных трейдеров и технических аналитиков, по крайней мере, интуитивно подо­зревают, что рынки отличаются друг от друга. Существует значительная разница между рынками свиных животиков, меди, пшеницы и японской йены. Они представляют различ­ные отрасли промышленности и финансов, поэтому разли­чия в их поведении вполне объяснимы.

Техническим аналитикам также хорошо известно, что динамика одних рынков лучше поддается графическому от­ражению, чем других. Считается, что очень хорошо отража­ется на графиках динамика " медного" и " золотого" рынков. Это в равной степени относится и к рынкам пшеницы и соевых бобов. А вот использовать стандартные методы гра­фического анализа в работе на рынках свиных животиков и апельсинового сока значительно сложнее.

Особенности различных рынков еще ожидают исчерпыва­ющего исследования. Рассмотрению этого вопроса посвяще­на брошюра " Использование графиков при прогнозировании цен на товарных рынках", написанная У. Джайлером (How Charts Are Used in Commodity Price Forecasting, W. L. Jiler).

" Как правило, графики цен на один и тот же товар демон­стрируют одинаковую последовательность ценовых моделей, которая может отличаться от последовательности моделей на графиках цен на другие товары. Иными словами, графики определенного товара имеют набор особенностей, присущих только этому товару. Например, на графиках хлопка возни­кает много закругленных вершин и оснований, которые часто образуют целые последовательные серии, что редко наблюда­ется на графиках соевых бобов и пшеницы. Изучение графи­ков соевых бобов за несколько лет показывает, что наиболее распространенными моделями на этом рынке являются тре­угольники. В свою очередь, конфигурации " голова и плечи" очень часто встречаются на графиках рынка пшеницы. Все товарные активы чаще всего следуют определенным моделям поведения, которые находят свое отражение на графиках."

Эта проблема также освещается в статье Р. Тейлора, опубликованной в августе 1972 года в журнале " Коммоди-тиз" (в настоящее время журнал называется " Фьючерз" ). Тейлор утверждает, что у каждого рынка есть свое со­бственное " лицо" и рассматривает графические модели с точки зрения частотности их образования и надежности в прогнозировании динамики цен на рынках различных то­варных активов. Для измерения частотности и надежности некоторых наиболее распространенных моделей Тейлор разработал " индекс технической надежности" (Technical Reliability Index).

Некоторые технические аналитики все еще используют этот индекс. Он указывает в процентном выражении, в скольких случаях данная графическая модель действительно выполняет приписываемые ей функции. Достаточным уров­нем надежности графической модели, позволяющим исполь­зовать ее на практике, является 70%-ый показатель индекса.

Поскольку исследования, посвященные этой теме, можно буквально пересчитать по пальцам, лучше всего полагаться на свой собственный опыт. Многолетняя практическая рабо­та на различных рынках - лучший способ, что называется, " на ощупь" узнать особенности тех или иных рынков. Учитывать эти особенности необходимо при использовании всех мето­дов графического анализа, о которых говорится в этой книге.

ПОДТВЕРЖДЕНИЕ И РАСХОЖДЕНИЕ

Принцип подтверждения - одно из важнейших понятий, которое буквально пронизывает все сферы технического анализа. С подтверждением неразрывно связано другое поня­тие - расхождение, противоположное по смыслу, но не менее значимое. Здесь мы лишь введем эти термины и объясним, что они означают, однако мы будем неоднократно возвра­щаться к ним на протяжении всей нашей книги. Мы раскро­ем понятие подтверждения в контексте работы с графически­ми моделями, хотя, на самом деле, оно находит применение практически во всех аспектах технического анализа. Под­тверждение означает сравнение всех технических сигналов и индикаторов с целью убедиться, что большинство из них одинаково указывают направление движения рынка, то есть подтверждают друг друга.

В контексте работы с ценовыми моделями под подтвер­ждением понимают сравнение графических моделей анали­зируемого рынка по всем месяцам исполнения с целью проверки их соответствия. Например, бычья или медвежья модель, образовавшаяся на графике контракта с одним меся­цем исполнения, должна быть подтверждена соответствую­щими моделями других месяцев. Однако этим проверка на подтверждение не исчерпывается. Необходимо изучить по тем же критериям все сходные рынки, поскольку группы сходных рынков имеют тенденцию двигаться в одинаковом направлении. Посмотрите, каково положение на других рын­ках той же группы. Если исследуется рынок определенного металла, следует также проанализировать рынки других ме­таллов.

При анализе одного рынка показатели родственного рын­ка часто являются необходимым вспомогательным материа­лом. Можно пойти еще дальше и свериться с показателями обобщенных товарных индексов, чтобы убедиться в соответ­ствии результатов вашего анализа общему направлению раз­вития товарных рынков. Бычий прогноз, полученный при анализе одного рынка, не очень надежен, если товарные рынки в целом падают. Поэтому всегда необходимо выяс­нять, какова общая обстановка на товарных рынках: бычья или медвежья.

Для дальнейшего подтверждения правильности своих вы­водов обратитесь к моделям на недельных и месячных графи­ках долгосрочного развития. Проверьте, совпадают ли они. Затем проанализируйте все имеющиеся технические индика­торы, средние скользящие, осцилляторы, линии тренда, объ­ем и открытый интерес и также проверьте, подтверждают ли они друг друга.

Принцип подтверждения означает, что чем большим ко­личеством технических показателей, подтверждающих его выводы относительно состояния и перспектив рынка, распо­лагает трейдер, тем увереннее он принимает решение, и тем надежнее результаты его анализа.

Как мы уже говорили, расхождение - понятие, противопо­ложное подтверждению. Оно подразумевает несоответствие различных данных: динамики контрактов с разными месяца­ми исполнения, сходных рынков, а также технических инди­каторов. Несмотря на то что мы употребляем данное понятие в отрицательном смысле, расхождение является ценным ком­понентом анализа рынка, заблаговременно сигнализируя о приближающемся переломе тенденции. Более подробно при­нцип расхождения будет рассмотрен в главе 10, посвященной осцилляторам.

На этом мы завершаем обсуждение ценовых моделей. Ранее мы уже говорили о том, что технический аналитик использует три источника данных - цену, объем и открытый интерес. Все, о чем мы говорили до сих пор, касалось, главным образом, цены. В следующей главе мы подробнее рассмотрим понятия объема и открытого интереса и их место в общей структуре анализа рынка.

Глава 7.
Объем и открытый интерес

ВСТУПЛЕНИЕ

При анализе динамики фьючерсных рынков большинст­во аналитиков используют трехмерный подход, то есть отслеживают изменения трех показателей: цены, объема и открытого интереса. Методы построения дневного столби­кового графика, а также способ отображения на нем пока­зателей всех трех типов уже обсуждались нами в главе 3. Отмечалось, что, хотя на товарных рынках данные по объему и открытому интересу доступны для каждого месяца исполнения, для прогностических целей используются, как правило, обобщенные варианты этих показателей. Одна­ко, как мы уже говорили выше, для того чтобы сосредото­чить свои усилия на наиболее популярных (т.е. самых ликвидных) контрактах, рекомендуется внимательно изу­чать показатели открытого интереса по каждому отдельно­му месяцу исполнения.

До этого при изучении графиков мы в основном рас­сматривали ценовые показатели, и только мимоходом каса­лись объема. В этой главе, посвященной непосредственно изучению трехмерного подхода к графическому анализу, мы подробнее остановимся на двух остальных показателях рыночной динамики - объеме и открытом интересе.

ОБЪЕМ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС КАК ВСПОМОГАТЕЛЬНЫЕ ИНДИКАТОРЫ АНАЛИЗА РЫНКА

Мы начнем изучение объема и открытого интереса с точного определения их роли в общей структуре анализа рынка. Следует иметь в виду, что из трех составляющих трехмерного подхода наиболее важным показателем несо­мненно является цена. По значимости объем и открытый интерес несколько уступают. Они используются, главным образом, как подтверждающие индикаторы. В свою очередь, наиболее важным из них является объем, оставляя за откры­тым интересом далекое третье место. Если для определении значимости этих индикаторов использовать условную шка­лу - с 1 до 10 единиц - то рейтинг цены составит пять, объема - три, а открытого интереса - всего две. Некоторые аналити­ки могут и не согласиться с таким распределением ролей, однако оно основано на личном опыте работы автора.

Некоторые трейдеры при анализе рынка полностью иг­норируют показатели объема и открытого интереса, в то время как другие придают им излишне большое значение. Мой собственный опыт подсказывает, что истина лежит где-то посередине. Отслеживание объема и открытого инте­реса, наряду с динамикой цен иногда помогает заранее определить возможное направление развития рынка. В то же время я убедился, что временами эти два показателя бывают практически бесполезны. Тем не менее, для повышения эффективности технического анализа их необходимо учи­тывать в своей работе, внимательно следя за их сигналами, которые могут содержать очень важную информацию.

Объем

Начнем с того, что еще раз определим, что означают эти два понятия. Объем подразумевает количество контрактов, заключенных за определенный период времени. В основ­ном, нам приходится иметь дело с дневными столбиковыми графиками, поэтому мы и сосредоточимся на показателях дневного объема. Их наносят в виде тонких вертикальных столбиков в нижней части дневного графика под показате­лями цен. Обратите внимание, что шкала объема располо­жена справа под ценовой шкалой (см. рис. 7.1).

Показатели объема могут также наноситься и на не-делъные столбиковые графики. В этом случае общенедель­ный объем будет просто отмечен под соответствующим столбиком, отражающим диапазон цен за неделю. Однако объем не проставляют на месячных графиках. Следует помнить, что для целей прогнозирования подходят толь­ко суммарные (обобщенные) показатели объема и откры­того интереса.

Открытый интерес

Открытый интерес определяется общим количеством не­реализованных или неликвидированных контрактов к концу дня. На нашем примере обратите внимание на вертикальную шкалу, расположенную внизу слева (см. рис. 7.1). Показате­ли открытого интереса откладывают под соответствующим столбиком цен дня, но над показателями объема. Официаль­ные показатели объема и открытого интереса на товарных фьючерсных рынках сообщаются с задержкой на день и, соответственно, с такой же задержкой отображаются на гра­фиках (на конец текущего торгового дня имеются только приблизительные показатели). Таким образом, ежедневно на график наносят столбик с максимальной, минимальной це­ной -и ценой закрытия последнего торгового дня, и офици­альные показатели объема и открытого интереса, соответ­ствующие предшествующему дню.

Открытый интерес - общее количество нереализованных длинных или коротких позиций на рынке, но не сумма тех и других. Дело в том, что величина открытого интереса равна количеству контрактов. Контракт подразумевает наличие покупателя и продавца. Таким образом, два участника рынка - покупатель и продавец - вместе как бы составляют один контракт. Значения открытого интереса приводятся ежед­невно, а рядом проставляется показатель прироста или убыли количества контрактов на этот день, выраженный положительной или отрицательной величиной. Именно в этих изменениях показателей открытого интереса (в боль­шую или меньшую сторону), позволяющих определять сте­пень активности участников рынка, и заключается цен­ность открытого интереса как прогностического инстру­мента.

Сезонный, характер изменений открытого интереса. На примере (см. рис. 7.1) рассмотрим еще один элемент графика. До сих пор нам встречались только столбики, обозначающие цену и объем, а также кривая, отражающая изменения откры­того интереса. Пунктирная (расположенная почти горизон­тально) линия внизу графика обозначает среднее значение открытого интереса для периода в пять лет. Такой усреднен­ный показатель фиксирует сезонные тенденции изменения открытого интереса. Подобно ценам, открытый интерес про­являет четко выраженные сезонные изменения, которые сле­дует учитывать.

Увеличение открытого интереса, например, значимо толь­ко в том случае, когда оно перекрывает соответствующее сезонное значение. В сопоставлении с сезонными показате­лями, рост или падение открытого интереса в данный момент приобретает гораздо большую вескость. Именно различия между реальным показателем (сплошная линия) и значени­ем, которое он принимает в определенное время года (пунктирная линия), позволяют делать выводы о важности тех или иных изменений открытого интереса.

 

Рис. 7.1 Обратите внимание на шкалу объема, расположенную вертикально справа в нижней части графика. Шкала открытого интереса нанесена вертикально слева. Пунктирная линия отражает средний показатель открытого интереса за пять лет и показывает сезонные тенденции его изменения. Обратите внимание, что в конце ноября объем увеличился на фоне снижения цен. Это явно медвежий признак. Увеличение объема должно соответствовать движению цен в направлении основной тенденции.

Каким образом изменяется открытый интерес. Для того чтобы понять, почему интерпретация изменений открытого интереса имеет столь важное значение, нужно хорошо пред­ставлять себе, как каждая конкретная сделка влияет на изменение данного показателя.

Каждый раз, когда в торговом зале биржи заключается очередная сделка, открытый интерес может увеличиваться, уменьшаться или оставаться неизменным. Посмотрим, ка­ким образом происходят эти изменения.

⇐ Предыдущая9101112131415161718Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. III. 1. Построение беседы с родителями (учителем)
2. А. Построение кривой производственных возможностей
3. Апреля 1242 г. – «Ледовое побоище». Сражение на Чудском озере. «свинья» - построение рыцарей.
4. Введение 1-3. Предложение. Синтаксический разбор словосочетания и предложения. Основа. Типы сложных предложений. Нормативное построение словосочетания и предложения.
5. Временной фактор завершения моделей треугольник
6. Графическое построение кривой изменения скорости движения поезда по участку методом А.И. Липеца
7. ДВИГАТЕЛИ КЛАССИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ
8. Изучение динамики ВВП и ВДС. Анализ взаимосвязи стоимостных показателей продукции с использованием индексных моделей
9. Интерфейс программы MathCAD. Построение арифметических и символьных выражений и их вычисление.
10. История возникновения государственного флага России
11. Комплексные частотные характеристики линейных электрических цепей. Анализ и графическое построение АЧХ, ФЧХ, АФХ. Децибелы.
12. Межличностное восприятие и построение имиджа