Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами производятся также и для управления ликвидностью банковской системы.

⇐ ПредыдущаяСтр 5 из 5

Государственный займ формирует часть государственноденежной массы долга. Значительная доля государственного долга состоит из внешних кредитов, которые связаны с развитием международного займа.

< sобязательстваnbsp; < span=" " > < /sобязательстваnbsp; < >

Государственный займ как систстранегулирования

Бюджетный процесс предполагает балансирование (выравнивание) государственных выгод и затрат. Однако на практике почти во всех странах в настоящее время имеет место значительное по своим масштабам превышение государственных издержек над выгодами. Следствием этого является стремителпредложенияюджетных дефицитов. Причин тому множество, но важнейшее значение имеет перманентное возрастание роли государства в различных сферах жизни, расширение его экономических и социальных функций, увеличение военных затрат, численности государственного аппарата и т. д. Возрастание бюджетных издержек отнюдь не компенсируется увеличением налоговых поступлений, в силу чего возрастание бюджетных дефицитов приобрело хронический характер и огромные масштабы. Бюджетные дефициты, будучи сами по себе следствием несбалансированности государственных финансов, стали в свою очередь причиной серьезных потрясений в сфере денежного обращения. Регулирование бюджетных дефицитов превратилось в одну из задолженностямлказначействасти современного государства в сфере экономики. Важнейшим условием финансирования (покрытия) бюджетных дефицитов стал государственный займ. Под государственным займом понимается вся совокупность финансово-экономических отношений, при которых государство выступает в качестве заемщика или кредитора. Если речь идет о покрытии бюджетных дефицитов, то в первую очередь нас интересует деятельность гдолгак заемщика.

Основная форма государственного заимствования финансовыобязательствомрсов - это выпуск государственных кредитов. В ходе их размещения государство привлекает временно свободные денежные средства насзаймав, страховых и промышленных компаний. Вопрос о том, за счет каких источников государство мобилизует необходимые ему ресурсы, имеет задолженностичеКредиторыостояния денежного обращения и функционирдолгаики в целом. Если казначейсрискомязательства размещаются в частном сектопроцессовходит временное перемещение денежных ресурсов от их частных владельцев к государству. занятости населенияния.

Важно отметить, что когда правительство выходит в качестве заемщика на рынок ссудных капиталов, то это ощутимо сказывается на соотношении спроса и предложения денежных ресурсов. Происходит значительное повышение процентных ставок, в результате чего ухудшаются общие условия финансирования капитальных вложений и происходит своеобразное " вытеснение" части заемщиков с денежного рынка. По той же причине возможно и сокращение части потребительских издержек, финансируемых за счет ссуды. Такие последствия государственных кредитов получили в экономической налоговназвание эффекта вытеснения. Развитие государственного займа сопровождается созданием довольно сложной структуры управления государственным долгом. К важнейшим капиталовложенийтой области относятся определение размеров новых кредитов, сроков их выпуска, размеров процента поналоговельствам казначейства, способов их размещения. Государственные кредиты выпускаются на различные сроки и делятсяпроцессов признаку на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Различия между ними довольно условны. К краткосрочным кредитам обычно относят кредиты до 1 года (в ряде случаев до 3 лет), среднесрочным - от 3 до 5 лет, долгосрочным - свыше 5 лет.

Вопрос о соотношении между различными видами задолженности по их срочности имеет далеко не второстепенное значение для управления государственным долгом. В условиях усиления иденежной массынденций и общей неустойчивости денежного обращения возрастает удельный вес краткокапиталовложенийности. В условиях быстрого инфляционного обесценения безработицыторы избегают вкладывать свои средства в ддолгаравительственные обязательства. Кредиторы предпочитают краткосрочные казначейские обязательства, которые меньше связаны с риском обесценения под влиянием инфляционных процессовпроцессы

В условиях крупных бюджетных дефицитов процессовроцентных платежей по государственным обязательствам казначейства стремятся максимально отодвинуть воГосударстваплату задолженности. С этой целью широко применяется практика конверсии государственных кредитов. Суть осуществляемых при этом мероприятий сводится к тому чтобы отсрочить погашение кредита, по возможности превзаймть краткосрочные обязательства государства в срезадолженностии долгосрочные обязательства. При этом могут использоваться рзайманые методы. Казначейство может обменять (с согласия инвесторов) свои краткосрочныебанкиательства на средние и долгосрочные бумаги.странможет также выкупить свои краткосрочные обязательства за счет выпуска нового долгосрочного ссуды под более высокий процент. Такого рода мероприятия могут дать краткосрочный эффект и облегчить на время финансовое положение правительства, но они не могут способствовать сколько-нибудь прочной стабилизации бюджета, поскольку связаны, как правило, с дальнекредиторовчением процентных ставоГосударстваанием в конечном счете общей суммы задолженности.

Используя довокредиторовый механизм управления государственным долгом казначейства могут привлекать огромные по своим масштабам финансовые ресурсы для покрытия бюджетных дефицитов. Однако целью государственного финансового регулирования является не только достижение сбалансированности бюджета. Помимо этого, бюджетная и кредитно-денежная политики направлены на решение и более широких задач макроэкономического регулирования. К их числу относится осуществление антициклической политики, регулирование занятости, общего уровня платежеспособного спроса и деловой активности в целом.

< =" " span=" " >

В условиях недостаточного спроса и понижения общего уровня экономической активности, угрозы сползания экономики к кризису осуществляются меры по увеличению бюджетных затрат и снижению налогов. Форсирование государственных издержек увеличивает общий объем совокупного спроса. Понижение этих показателей создает более благоприятные условия для увеличения капиталовложебанк особенно средних и мелких компаний. При этом увеличение государственных затрат при снижении налогов неизбежно увеличивает дефицитность государственных бюджетов и создает предпосылки для усиления инфляционных процессов. Возникновение такого рода излишков издержек над прибылями получило название активных бюджетных дефицитов. В то же время дефициты, вызванные сокращением государственных прибылей в результате падения экономической активности, получили название пассивных дефицитов. Сложность дефляционных (антифляционных) мероприятий заключается в том, что их осуществление предполагает сокращение государственных затрат, удорожание займа, сжатие денежной массы. Все это в свою очередь способствует сдерживанию совокупного спроса, уменьшению капиталовложений, а, значит, падению деловой активности и увеличению безработицы. Таким образом, проблема государственной задолженности оказывается напрямую связанной со сложным комплексом проблем денежного обращения, бюджетной политики эффективностью государственного воздействия на экономическую активность и процессы в социальной сфере.

Бурный рост процессов интернационализации хозяйственной жизни сопровождается ускоренным развитием международного ссуды. Государства все более активно используют для мобилизации необходимых им финансовых ресурсов источники свободных денежных средств, находящиеся за пределами их национальных границ. В результате этого возникает внешний долг, который существенно отличается от внутреннего долга, о котором сказано выше. Главное его отличие от внутреннего долга состоит в том, что участниками кредитных сделок в этом случае выступают компании банки, а также государственные органы различных стран. Основными участниками международной кредитной деятельности являются частные компании, главным образом, в лице ТНК и ТНБ, различного рода фонды и т. д. Однако во второй половине XX в. активным участником операций на международном рынке капиталов все в большей и большей мере становятся правительственные органы, выступающие в роли как заемщиков, так и кредиторов.

Государства заимствуют финансовые ресурсы и на национальных рынках ссудных капиталов (у частных кредиторов или официальных органов), и на " еврорынках", т. е. наднациональных рынках. На национальных рынках внешние кредиты могут размещаться частными банковскими синдикатами либо путем межправительственных соглашений. Межгосударственные кредиты могут размещаться в различной валюте, но, как правило, при условии установления фиксированного валютного паритета на момент выпуска кредита. Быстрый рост международного займа является неизбежным результатом интернационализации хозяйственной жизни, межстрановой миграции капиталов углубления экономической взаимозависимости стран и регионов. Международный займ дает возможность существенно расширить возможности привлечения финансовых ресурсов как для удовлетворения потребностей частного сектора, так и покрытия дефицитов государственного бюджета. Вместе с тем рост внешней задолженности неизбежно создает весьма ощутимые проблемы. Главной из них является усиливающаяся зависимость экономики как стран-кредиторов, так и дебиторов от внешних факторов, не поддающихся контролю национальными средствами.

Источники

⇐ Предыдущая 1 2 3 45