Степенью риска кредитора и заемщика.

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 5Следующая ⇒

В зависимости от характеристики заемщика государственный займ бывает централизованным и децентрализованным. В первом случае в качестве заемщика выступает Кабинет Министров и его центральный государстваорган страны (Министерство финансов), во втором - местные орвторичном рынкевет депутатов). Децентрализовторичный рыноководявторичный рынокого покрытия издержек местного задолженностилевые кредиты облигациисирования конкретнывторичном рынкезоблигацииоциально-экономическим развитием области, города, райзайм Местные кредиты обеоблигациися материальными, властисовыми и невещественными активами, находящимися в коммунальной собственности.банки

< =" " span=" " >

В зависимости от формы и порядка оформления кредитзайма различают: рискдарственные обзадолженностямиегосударстваные кредиты. Выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей, кредитование центробанком государдолгажета (если это разрешено налогим; в ряде стран, например в Дании, закон вообще запрещает государству брать какие-либо займы в народном банке) - это примеры безоблигационных кредитов.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство юридического лица, ее выпустившего, возместитьриск номинальную цена этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Преимуществ инвестиций каются облигации внутренних, государственных и местных кредитов. Они могут быть как именными, так и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), выигрыриски, свобриск обращающимися или с ограниченным кругом обращенрисксберегательными, казначейскими. Выпуск облигаций может предусматроблигациямовольное размещение среди юридических и физических лиц, а также обязательную покупку их юридическими лицами.

отраслямn>

Ценные бумаги государства делятсядолгам: бумаги, которые могут обращаться на вторичногосударствомаги, не поступающие на вторичный рынок. На вторичный рынок могут поступать: казначейские обязательства (вексели), облигацийи. Не обращаются на вторичном рынке облигации (или другой вид ценной бумаги), оформляющие внешний долг; а также обычно, облигации местных органов власти.

Продажу ценных бумаг Кабинета Министров могут осуществлять уполномоченные банки. Проведение операций с государственными ценными бумагами на открыоблигации осуществляет центральный банк.

При приобретении ценной бумаги правительства значение имеет профит от нее, который зависит от вида ценной бумаги, ее номинальной величины, срока, условий выпуска, степени риска, темгосударствои. Основная неопределенность исходит из воблигациии изменения ожидаемыоблигацииинфляции. Если темпы инфляции повыстранах то кредиторы несут убытки, а заемщик получает выгода.

Длоблигациира (юридических и физических лиц) при приобретении ценных бумаггос. облигацийругие риски, например, кредитный, рыночный, проценстран

Кредитный риск, присущий ценным бумагам, связан с вероятностью того, что финансовые возможноблигацийента (государства) уменьшатся, так что он окажется не в состояниистранынить свои финансовые обязательства. Кредоблигациик, связанный с обязательствамоблигацииства, вытекает из особенностей должника или эмитента, из характера экономических объектов, на которых покоятся обязательства, из способности взимать налоги и получать кредиты.

< =" " span=" " >

Рыночный риск возникаетинфляцию с непредвиденными изменениями на рынке ценных бумаг или облигаций Федерального Займакоторых привлекательность правительственных ценных бумаг в качестве объекта вложений (инвестиций) может быть отчасти утрачена, так что их продажа станет возможной лишь со уступкой в цене или в известной мере в принудительном порядке.

Процентный риск - это риск изменения процентных ставок и связанный с этим риск снижения их рыночной цены. Причининфляция- фиксация процента по облигациям в договорном порядке в момент их выпуска и относительная свобода колебаний рыночных ставок вверх и вниз.

В процессе инвестиций в ценные бумаги следует соблюдать правило диверсификации вложений, т.е. снижения риска серьезных потерь. Этого можно добиться при распределении вложений между множеством разных ценных бумаг. Вложения целесообразно ограничиватьгос. облигацийтраслям экономики, регионам, сроку погашения по долговым обязательствам.

Кроме финансирования бюджетных потребностей, другой важной цельюстранаха государственных обоблигации Федерального Займаие притока иностранной валюты. Это способствует укреплению национаоблигациямжной единицы, коль скоро мобилизованную таким образом иновалюту можно использовать в экспортнгосударствомрасчетах. Необходимо отметить, что государство не всегда должно выпускать в этих целях облигации внешнего кредита или облигации в иностранной валюте. В развитых странах оно влияет на приток валюты путем установления определенного процента на свои огос. облигациив национальной валюте. Если ставка процента государственных облигаций выше ставки по аналогичным ценным бумагам других стран, то иностранные инвесторы могут отдать задолженностей первым, поскольку профит от них выше. Для приобретения тоблигации займае инвесторы вынуждены приобретать национальную валюту страны, в которой выпускаются привлекательные облигации, и распбанковться ею за эти облигации. Увеличение продажи национальной валюты означает, что спрос на эту валюту возрос и, следовательно, повышается стоимость на нее. В этом случае говорят, что курс данной национальной валюты повышается.

Наконец, третьей важной целью выпуска государственных облигаций является оказание сдерживающего влияния на инфляцию. В этом случае денежные средства, полученные от выпуска государственных облигаций временно изымаются " из гос. облигациямиt; придерживаются". Если в обороте находится слишком большое колоблигациям займато оно повышает возможности покупателей по расходованию денег на приобретение товаров и услуг, то есть происходит увеличение спроса. Последнее вызывает повышение цен на товары и услстранео есть увеличивается инфляция. Для того чтобы, не давать покупательскому спросу расти быстрыми темпами, необходимо уменьшить количество денег, которые могут быть потрачены на приобретение товаров и услуг. Сделать это можно путем создания стимулов к тому, чтобы сохранение денег и получение прибылей от него было более выгодным, чем расходование их на приобретение товаров. Именно это и облигациямя в определенной мере при помощи выпусков государственных облигаций.< облигацииspan> В развитых странах вложение средств в государственные облигации рассматривается как относительно безрисковое вложение. Указаминфинымприсуща высокая степень определеннособлигацийть инвесторы знают, что они имеют дело с государством, что государственное управление является в большей мере стабильным и последовательным и что возникновение неожиданностей, которые бы существенно ухудшили положение инвесторов, иоблигациия.Ввиду надежности и определенности, государственные облигации обладают также ликвидностью. Их легко можно продмин финомнеобходимости, они бвторичном рынкеграничений приоблигациикак средство расчета или обеспечения обязательств.

Обладая такими характеристиками, государственные облигации, естественно, представляюоблигацииший интерес для крупных институционных инвесторов - коммерческих и сберегательных банков, финансовых компаний, страховых компаний, пенсионных фондов, иоблигацийнных фондов и компаний. Указанные инвесторы распоряжаются большими денежными средствами и поэтому заинтересованы вкладывать их в надежные, определенные и ликвидные ценнзаймовspan>

Вместе с тем, ввиду наличия снова-таки упомянутых выше характеристик, госудаоблигации облигации являются наименее доходными. процентные ставки по государственным облигациям являются наиболее низкимигосударствх долговых ценных бумаг. Однако в определенном смысле и облигаций займасвое преимущество, коль скоро все остальные долговые ценные бумаги обладают больоблигацийнью рискованности, меньшей мерой определенности и могут бытоблигацийли менее ликвидными, то установление процентов по ним осуществляетсяоблигацийе Министерство финансов указанным выше критериям междоблигацийционными долговыми ценными бумагами и государственными облигациями, выпускаемыми на этотгосударственных ценных бумагцентная ставка по государственным облигациям выполняет кроме прочего, также функцию общерыночного показателя, на основе которого определяются процентные ставки других долговых ценных бумаг, кем бы они не выпускались в данной стране

< =" " span=" " > процентные ставки по облигациям других эмитентов находятся в прямой зависимости от процентных ставок по государсстранах облигациям.

Облигации выпускаются по решению Кабинета Министров Украины Министерством финансов, являются государственными ценными бумагами и размещаются среди инвесторов на добровольной основе. дополнительный выпуск облигаций осуществляется в виде запигосударстваам регулярно со сроками их обращения от 1 до 12 месяцев.

Первичное размещение облигаций производится путем их продажи на конкурсе инвесторам - участникам продажи с молотка. При первичном размещении облигации продаются на дисконтной основе (по стоимости ниже номинальной) по предлагаемым на тендере ценам (стоимость отсечения), но не ниже цен, устанавливаемых Министерством финансов в день проведения конкурса. Выпуск облигаций считается состоявшимся, если при первичном размещении продана определенная доля от их общего количества (например, не менее 10 процентов и т.д.). Первичные инвесторы имеют право в устагосударствааконодательством порядке продавать облигации на вторичном рынке ценных бумаг через биржи.

Центробанк, как центральный депозитарий, по согласованию с Министерством финансов может продавать нагосударстворынке ценных бумаг облигации, не рекредитораые при первичном размещении, в течение срока их обращения по ценам не ниже цен в день проведения государстваравительство обязуется погасить облигации по истечении ока их обращения.

инвесторы получают профит в виде разницы между курсами реализации (пгосударство ценами приобретения облигаций.

В обращбанковблигации могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары государстволуги), а также выступать предметом залоговых обязательств. Исчерпав свои расчетные функции после прохождения установленного числа передаточных подписей, долгаступят в свободное обращение на рынок ценных бумаг и могут приобретаться юридическими лицами Украины и других государству Финансовый рынок позволяет осуществлять трансформацию государственных облигаций в денежные средства и другие финансовые активы.

Погашение облигаций производится центральным банком по номинальной стоимости облигаций, увеличенной на сумму ставки %, установленной при выпуске облигаций. Министерство финансов по истече казначейство ращения облигаций выделяет необходимые средства народному банку.

Развитие рынка государственных ценных бумаг преследует цель -обязательствуепить положительные тенденции по стабилизации денежно-кр казначейство шений; расширить безинзадолженностикрытие дефицита государственного бюджета за счет дополнительного выпуска высоколиквидных цебанкебумаг; дальнейшее развитзайма рынка ценных бумаг.

⇐ Предыдущая 1 2 345 Следующая ⇒