Предложение денег. Денежная масса и денежная база, денежный мультипликатор.

⇐ ПредыдущаяСтр 8 из 8

Предложение денег (M^s) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок. M^s= C +D

Денежная база – это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в ЦБ.

MB = C+R, где MB – денежная база, С – наличность, R – резервы.

Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз увеличение (уменьшение) денежной базы увеличивает (уменьшает) предложение денег.

8.12.

Норма резервирования, норма депонирования.

Норма резервирования (rr) – показывает, какую часть от депозитов (D) банки хранят в виде резервов (R) и не выдают в виде кредитов. rr = R / D

Норма депонирования (cr) – показывает, какую часть от депозитов (D) составляет наличность (С). сr = С / D

8.13.

Функции центрально банка и коммерческих банков.

Центральный банк: осуществляет кредитно-денежную политику, контролирует и координирует деятельность коммерческих банков, а также контролирует предложение денег путем воздействия на денежную базу, а также на мультипликатор.

Коммерческий банк: основные функции – привлечение временно свободных денежных средств, предоставление ссуд, осуществление денежных расчетов и платежей, выпуск кредитных средств обращения, консультирования и предоставление экономической и финансовой информации.

8.14.

Равновесие на денежном рынке. Последствия изменений спроса и предложения денег.

Равновесие на денежном рынке – равенство количества предлагаемых денежных средств тому количеству денег, которое желают иметь у себя макроэкономические субъекты (в первую очередь население и предприниматели).

Изменение уровня дохода, например его увеличение, повышает спрос на деньги и ставку процента.

Сокращение предложения денег, ведет к снижению процентной ставки.

8.15.

Процентная ставка. Номинальная и реальная процентная ставка. Расчет реальной процентной ставки.

Процентная ставка - сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период.

Номинальная процентная ставка – процентная ставка по ценной бумаге с фиксированным процентом, которая рассчитывается как процент от ее номинальной стоимости, а не ее рыночной цены.

Реальная процентная ставка – это процентная ставка, очищенная от инфляции.

где:

— номинальная процентная ставка

— реальная процентная ставка

— ожидаемый или планируемый уровень инфляции.

9.1

Совокупность мероприятий денежной политики (регулирует изменение денежной массы) и кредитной политики (нацелена на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов) получила название денежно-кредитной политики государства.

Цели кредитно–денежной политики:

1) устойчивые темпы роста национального производства;

2) стабильные цены;

3) высокий уровень занятости населения;

4) равновесие платежного баланса.

Хотя денежно-кредитная политика определяется правительством страны, ее проводником является Центральный банк. Он располагает набором средств, которые называются инструментами денежно-кредитной политики. Эти инструменты в основном воздействуют либо на количество денег, главным образом в виде банковских депозитов, либо на процентные ставки.

На первом этапе Центральный банк воздействует на предложение денег, уровень процентных ставок, объем кредитов. На втором – изменения в данных факторах передаются в сферу производства, способствуя достижению конечных целей.

9.2

Основными общими инструментами кредитно–денежной политики являются:

1) изменение нормы обязательного резервирования;

2) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

3) операции на открытом рынке.

Политика обязательных резервов. Минимальные (обязательные) резервы – это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в Центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых Центральным банком. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу:

1) затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в Центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений;

2) изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Операции на открытом рынке. Главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции Центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что Центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот, Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

По форме проведения рыночные операции Центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций Центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99, 6%. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, начисленные по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности Центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам.

9.3

Обязательные резервы коммерческих банков – средства кредитных организаций, которые они должны хранить в качестве обязательного резерва на корреспондентском счете в центральных банках. Система обязательного резервирования вводится для обеспечения обязательств банков по размещенным депозитам, а также для регулирования объема денежной массы, находящейся в обращении.

Когда физическое или юридическое лицо вносит денежные средства в банк, определенный процент от этой суммы должен быть переведен на специальный счет в ЦБ в качестве резерва и сохраняться там до тех пор, пока деньги не будут выведены из банка.

Избыточные резервы — (excess reserves). Имеющиеся у банка резервы, превышающие установленные их объемы. Эта нежелательная ситуация возникает в результате малого спроса на ссуды или высоких процентных ставок. Банки часто продают излишние резервы друг другу.

9.4

Банковский мультипликатор – это увеличение денежной массы (мультипликация денег) в результате депозитно-кредитных операций коммерческих банков. Этот процесс регулируется центральными банками в рамках денежно-кредитной политики с помощью нормативов обязательного резервирования.

Мультипликация денежной массы возможна только для банковской системы в целом, но не для отдельного банка. Предположим, ставка обязательного резерва для кредитных организаций установлена в размере 5%. Тогда если клиент банка размещает депозит в размере 1 тыс. рублей, то 50 руб. остаются на корреспондентском счете в ЦБ, а 950 поступают в распоряжение банка и выдаются в кредит. Кредитор их тратит, и они попадают на счет в другой банк. Из полученной суммы вторая кредитная организация 5% переводит в резерв, а на остальные 95% вновь выдает ссуду. И так далее. В результате количество безналичных денег в банковской системе многократно увеличивается. Это процесс также называют кредитным расширением, или эмиссией кредитных денег банковской системой.

Предположим, что клиент отозвал свой депозит. Тогда процесс происходит в обратной последовательности – происходит кредитное сжатие.

Таким образом, при изначально неизменной денежной базе осуществляется увеличение или уменьшение денежной массы, а коэффициент банковской мультипликации может быть рассчитан как отношение денежной массы (агрегата М2) к денежной базе.

Увеличение процента обязательного резервирования уменьшает возможности банковской системы по эмиссии кредитных денег и наоборот.

В условиях, когда экономике требуется стимулирование, ставки снижаются. Денежная масса увеличивается, а проценты по кредитам снижаются. В ситуации, когда происходит перегрев экономики или возникает угроза высокого уровня инфляции, предпринимаются обратные действия.

9.5

Механизм мультипликации может осуществляться только в условиях двухуровневых банковских систем:

1. ЦБ управляет этим механизмом;

2. Коммерческий банк заставляет его действовать, при чем автоматически.

Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом. Свободный резерв представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Коммерческие банки могут осуществлять свои активные операции только в пределах имеющихся у них ресурсов. Свободный резерв коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому от увеличения или уменьшения свободных резервов банка общая величина свободного резерва всей системы коммерческих банков не изменяется.

Свободный резерв отдельного коммерческого банка равен:

СР = К + ПР + ЦК ± МБК – ОЦР – АО,

Где: СР – свободный резерв;

К – капитал коммерческого банка;

ПР – привлеченные ресурсы коммерческого банка (средства на депозитных счетах);

ЦК – централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку Центральным Банком;

МБК – межбанковский кредит;

ОЦР – отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении ЦБ;

АО – ресурсы, которые на данный момент времени уже вложены в активные операции коммерческого банка.

Управление механизмом банковского мультипликатора осуществляется только ЦБ, а эмиссия – системой коммерческих банков.

ЦБ, управляя этим механизмом, расширяет или сужает возможности коммерческих банков, тем самым он выполняет одну из своих основных функций – функцию денежно-кредитного регулирования.

9.6

Несколько слов о термине «учетная ставка». В различных странах официальная ставка ЦБ носит разные названия, а термин «учетная ставка» – это обобщающий термин, означающий ставку процента, под которую коммерческие банки получают кредиты от центральных банков.

Можно сделать предположение, что в случае снижения учетной ставки на курс национальной валюты оказывается негативное влияние, и наоборот.

Давайте выясним прежде всего, что будет происходить на рынке заемных средств, если учетная ставка ЦБ будет снижена.

Очевидно, что предложение заемных средств должно возрасти, а спрос на заемные средства не должен измениться. Этот вывод кажется сомнительным, поскольку трудно понять связь между возросшим желанием частных кредиторов давать взаймы деньги и снижением процентной ставки. Разберем все по порядку.

Центральный банк снижает учетную ставку. При этом коммерческие банки начинают брать ссуды у ЦБ более охотно, что приводит к росту их банковских резервов. Поэтому коммерческие банки имеют возможность увеличить количество выдаваемых кредитов под меньшую процентную ставку, так как стоимость кредитных ресурсов них снизилась. То есть, на рынке формируется увеличенное предложения заемных средств.

Однако на эту ситуацию можно посмотреть и под другим углом.

Как правило, правительство, финансирует дефицит госбюджета путем продажи государственных ценных бумаг частному сектору. Доходность этих ценных бумаг напрямую определяется учетной ставкой, то есть при снижении учетной ставки Центрального банка, доходность выпускаемых государственных ценных бумаг снижается, что сказывается на количестве привлеченных денежных средств. Соответственно, если количество денежных привлеченных средств для покрытия дефицита госбюджета уменьшается, то и государственные расходы снижаются. А теперь вернемся к существующей связи дефицита государственного бюджета страны и изменений валютного курса.

Как известно, национальные сбережения (S) – это денежные средства, которые остаются после оплаты всех государственных расходов (G), а так же расходов на потребление. То есть, это описывается следующей формулой: S = Y — C – G.

Снижение государственных расходов означает увеличение сбережений (левой части уравнения), а сбережения представляют собой существующее на рынке предложение заемных средств.

Таким образом, снижение учетной ставки привело к увеличению предложения заемных денежных средств. Снижение процентной ставки ЦБ позволяет инвесторам брать больше кредитов для осуществления своей инвестиционной деятельности.

9.7

Операции по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в практике большинства центральных банков. Данные операции могут являться одним из основных инструментов регулирования банковской ликвидности на ежедневной основе (например, в США, Канаде и Австралии), либо использоваться в качестве антикризисного инструмента для осуществления дополнительных вливаний средств в банковский сектор и/или воздействия на более долгосрочные доходности в сегменте государственных и корпоративных облигаций (в частности, Банком Англии, Банком Японии, ФРС США).

В практике Банка России операции по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в относительно небольших масштабах как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности. Основным фактором, снижающим потенциал его использования данного инструмента, является относительная узость и низкая ликвидность российского рынка государственных ценных бумаг. Кроме того, в период формирования профицита банковской ликвидности использование данного инструмента ограничено относительно небольшим размером собственного портфеля ценных бумаг Банка России.

Согласно законодательству Банк России может осуществлять на рынке покупку/продажу как государственных, так и корпоративных долговых бумаг (акций – только в рамках операций РЕПО). При этом покупка государственных ценных бумаг Банком России может осуществляться только на вторичном рынке (в целях ограничения возможностей прямого эмиссионного финансирования бюджета).

В практике Банка России покупка/продажа корпоративных ценных бумаг использовалась только в рамках операций РЕПО, либо при реализации ценных бумаг, полученных в обеспечение по сделкам РЕПО, при ненадлежащем исполнении контрагентами своих обязательств по второй части сделки.

Прямые операции по покупке/продаже государственных ценных бумаг без обязательств обратной продажи/выкупа используются Банком России нерегулярно.

Операции по покупке/продаже государственных ценных бумаг на вторичном рынке могут осуществляться как через секцию государственных ценных бумаг ЗАО ММВБ, так и на внебиржевом рынке. Участниками данных операций могут являться только российские кредитные организации

9.8

МЕХАНИЗМ ДЕНЕЖНОЙ ТРАНСМИССИИ — механизм воздействия изменения предложения денег на решения субъектов хозяйства, предприятий относительно объемов расходов на товары и услуги.

10.1

Экономические субъекты принимают динамические решения в тот момент, когда их представления о будущем являются неопределенными. Поэтому при оценке поведения экономических субъектов определяющее значение имеет учет их ожиданий.

Развитие научных представлений об ожидании привело к разработке трех основных концепций, рассматривающих принципы формирования ожиданий и описывающих эти принципы в соответствующих экономико-математических моделях: концепции экстраполяционных (статистических) ожиданий; концепции рациональных ожиданий.

10.2

В развитых странах 70 - 80-е гг. XX столетия были отмечены одновременный рост инфляции и безработицы. Кривая Филлипса не даёт объяснений этому явлению.
Фридмен М. и Фелпс Э. объяснили это явление с помощью теории адаптивных ожиданий. Данная теория обосновывает кривую Филлипса наличием у экономических агентов инфляционных ожиданий, которые не совпадают с фактической инфляцией в будущем, т.е. неверных инфляционных ожиданиях. Фактический темп инфляции в следующем периоде каждый раз превышает планируемый правительством уровень инфляции. Пока у предпринимателей и рабочих сохраняется заниженная оценка инфляции, стимулирующая бюджетно- налоговая и денежная политика срабатывают, приводя в краткосрочном периоде к увеличению реального объёма выпуска продукции и снижению уровня безработицы.В долгосрочном периоде экономические агенты обнаруживают, что рост товарных цен и ставок номинальной заработной платы был чисто инфляционным. Сравнив свою оценку инфляции с фактической, они начинают адаптироваться к новому более высокому её уровню. Работники, желая сохранить свою реальную заработную плату, требуют повышения её номинальной ставки. Предприниматели, осознав, что повышение цен не связано с расширением спроса на их продукцию, а издержки на заработную плату увеличились, сокращают выпуск до прежнего уровня, возвращая уровень безработицы к естественному уровню.
Выдвинутая Р. Лукасом теория рациональных ожиданий, основана на предположении, что экономические агенты прекрасно понимают, как функционирует экономика. Их инфляционные ожидания рациональны и точно совпадают с фактической инфляцией в будущем. Когда правительство применяет стимулирующую бюджетно-налоговую или денежную политику, предприниматели уже знают, что увеличится не спрос на их продукцию, а повысится общий уровень цен в стране. Банкиры закладывают инфляционные ожидания в номинальную ставку процента, ухудшая условия кредита для заёмщиков. Рабочие не увеличивают предложение труда, так как предвидят, что ставка реальной заработной платы не изменится в следующем периоде. Стимулируемый правительством совокупный спрос не сопровождается ростом совокупного предложения.

Анализ долгосрочной кривой Филлипса в рамках теории адаптивных и рациональных ожиданий показывает, что попытки добиться расширения производства в условиях стимулирования совокупного спроса неизбежно ведут к высокой инфляции и серьёзным социально- экономическим последствиям.
Из теории адаптивных и рациональных ожиданий следует вывод: главным направлением действий государства должна стать стабилизация денежной массы в обращении. Её увеличение приводит к росту производства лишь до достижения экономикой «полной занятости», т.е. до достижения естественного уровня безработицы, а затем влечёт только рост цен.

Сторонникиконцепции рациональных ожиданийсчитают, что рассмотренные выше модели слишком упрощенно представляют процесс формирования экономическими субъектами будущих оценок. Они считают, что люди используют иные способы оценок, особенно в тех случаях, когда речь идет о распределении значительных денежных средств. Рационально действующие субъекты не только учитывают ошибки прошлого, но и заглядывают в будущее. Они строят свое поведение на основе сбора и анализа всей совокупности информации об изменениях экономики в будущем. Гипотеза сама по себе не определяет, какими конкретно должны быть ожидания экономических субъектов.

10.3

Предположим, что и какой-то сезон мы заметили, что команда «Нью-йоркские гиганты» из Национальной футбольной лиги пробивала в 100% случаев, когда сталкивалась с четвертой попыткой на своей собственной территории. Можете ли вы с уверенностью утверждать, основываясь на атом эмпирическом свидетельстве, что «Гиганты» будут пробивать четвертую попытку на своей собственной территории в следующем сезоне? В большинстве случаев вы, вероятно, уверенно сможете сделать такое предсказание, даже если вы ничего не знаете о футболе. Но что, если во внесезонное время правила изменились так, что теперь даются шесть попыток, чтобы получить первый даун? Будете ли вы все еще ожидать, что «Гиганты» последуют историческому прецеденту и ударят в четвертой попытке? Наверняка никто, знакомый с футболом, не будет ожидать от них следования старой стратегии. Простой урок этого примера состоит в том. что, когда правила игры меняются, повеление людей тоже меняется."
В известной статье" Роберт Лукас мл. из Чикагского университета применил этот урок к принятию решений в области макроэкономической политики. Часто в стремлении предсказать последствия нового набора мер в области экономической политики экономисты и политики предполагают, что исторические зависимости между макроэкономическими переменными будут продолжать выполняться после принятия новой политики. Лукас возражал против такого предположения, предлагая то. что стало известно как критика Лукаса (Lucas critique). В соответствии с критикой Лукаса, так как новые меры изменяют экономические «правила» и тем самым воздействуют на экономическое поведение, никто не может с уверенностью предполагать, что историческая взаимозависимость Между переменными сохранится и после изменения экономической политики. Основной смысл критики Лукаса для экономистов заключается в том. что для предсказания последствий изменений в экономической политике для экономики они должны понимать, как изменится экономическое поведение в условиях новой политике. Понимание влияния политических изменений на поведение особенно использование мер, которые не применялись раньше, — требует и использования экономической теории, и анализа эмпирических данных.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 5 6 78