Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология
Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии


Виды денежных авуаров. Политика управления денежными активами.



Формирование предприятием денежных авуаров вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей класси­фикации остатков его денежных средств Бланк И.А. выделяет следующие денежные авуары.

Операционный (или трансакционный) остаток денежных ак­тивов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связан­ных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе со­вокупных денежных активов предприятия.

Страховой (или резервный) остаток денежных активов фор­мируется для страхования риска несвоевременного поступления де­нежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшениемконъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам.

Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных акти­вов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На со­временном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.

Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслу­живание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о бан­ковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете.

Рассмотренные виды остатков денежных активов характеризу­ют лишь экономические мотивы формирования предприятием своих денежных авуаров, однако четкое их разграничение в практических
условиях является довольно проблематичным. Так, страховой оста­
ток денежных активов в период его невостребованности может ис­пользоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток предприятия. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных активов должен быть учтен каждый из перечисленных мотивов.

Основной цельюфинансового менеджмента в процессе управ­ления денежными активами является обеспечение постоянной пла­тежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию
функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая
реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем
что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала,
ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не
могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о
банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денеж­ных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финан­совым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управле­нием платежеспособностью (или управлением ликвидностью).

Наряду с этой основной целью важной задачей финансового
менеджмента в процессе управления денежными активами является
обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их ос­татка.

Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.

Разработка политики управления денежными активами организации включает следующие основные этапы.

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определения эффектив­ности их использования.

На первом этапе анализа оценивается степень участия денеж­ных активов в оборотном капитале и его динамика в предшествую­щем периоде. Оценка осуществляется на основе определения коэффициента участия денежных активов в оборотном капитале, который рассчитывается как отношение среднего остатка совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде к средней сумме оборотных активов предприятия в рас­сматриваемом периоде.

На втором этапе анализа определяется средний период оборота и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде.

Такой анализ проводится для характеристики роли денежных активов в общей продолжительности операционного цикла предприятия.

Средний период оборота денежных активов рассчитывается как отношение среднего остатка совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде к однодневному объему расходования денежныхсредств в рассматриваемом периоде.

Первая из приведенных формул среднего периода оборота де­нежных активов используется для определения их роли в общей про­должительности операционного цикла предприятия, а вторая — ха­рактеризует их остаток в днях по отношению к денежному обороту (объему расходования денежных средств).

Аналогичным образом дифференцируется и расчет показателя количества оборотов среднего остатка денежных активов в рассмат­риваемом периоде как отношение выручки к общему объему расходования денежных средств

На третьем этапе анализа определяется уровень абсолютной платежеспособности предприятия по отдельным месяцам предшеству­ющего периода. В этих цепях рассчитывается коэффициент абсолют­ной платежеспособности или „кислотный тест".

На четвертом этапе анализа определяется уровень отвлече­ния свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансо­вые вложения и коэффициент рентабельности краткосрочных финан­совых вложений.

Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в
краткосрочные финансовые вложения определяется как соотношение среднего остатка денежных активов в форме кратко­срочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде к среднему остатку совокупных денежных активов пред­приятия в рассматриваемом периоде.

Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых вло­жений рассчитывается по следующей формуле как соотношение суммы прибыли, полученной предприятием от кратко­срочного инвестирования свободных денежных активов в рассматриваемом периоде к среднему остатку денежных активов в форме кратко­срочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде.

Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров политики управле­ния денежными активами предприятия.

Оптимизация денежных активов предприятия. Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

Для определения оптимального уровня денежных средств применяется модель, позволяющая оценить:

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых финансовых активов.

Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигнет нижнего предела, то в этом случае предприятие продает накопленные ранее ценные бумаги и, таким образом, пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе
национальной и иностранной валюты.
Такая дифференциация
осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут
внешнеэкономическую деятельность. Ее цель заключается в том, чтобы
из общей оптимизированной потребности в денежных активах выделить
валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых
предприятию валютных фондов.

Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов. Такое регулирование проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов.

Вначале на основе плана (бюджета) поступления и расходования средств в предстоящем квартале изучается диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в разрезе отдельных декад. Затем регулируются декадные сроки расходования денежных средств, что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца и по кварталу в целом. В конце полученные результаты регулирования потока платежей значения остатков денежных активов оптимизируются с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов.

Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. Разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия. Объектом контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.

 

 

Тема 15.


Поделиться:



Популярное:

  1. A. между органами государственного управления и коммерческими организациями
  2. A.- СРЕДСТВА УПРАВЛЕНИЯ ВРЕМЕНЕМ
  3. III. Цель, задачи развития территориального общественного самоуправления «Жуковский Актив»
  4. S 47. ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПЕРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ МАТЕРИАЛЬНЫМИ ПОТОКАМИ
  5. V. ТИПОВАЯ ФРАЗЕОЛОГИЯ РАДИООБМЕНА ДИСПЕТЧЕРОВ ОРГАНОВ ОБСЛУЖИВАНИЯ ВОЗДУШНОГО ДВИЖЕНИЯ (УПРАВЛЕНИЯ ПОЛЕТАМИ) С ЭКИПАЖАМИ ВОЗДУШНЫХ СУДОВ
  6. VI. Отношения нотариуса с органами государственной власти и органами местного самоуправления
  7. VII. По прибытию в кабину управления хвостового вагона
  8. XI. Основные виды и жанры аниме
  9. XLI. Охрана труда при выполнении работ со средствами связи, диспетчерского и технологического управления
  10. XVI. Производит проверку нерабочего положения кабины управления.
  11. Автоматизация управления системой электроснабжения
  12. Автоматизированная система телемеханического управления (АСТМУ)


Последнее изменение этой страницы: 2016-04-11; Просмотров: 2418; Нарушение авторского права страницы


lektsia.com 2007 - 2024 год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! (0.013 с.)
Главная | Случайная страница | Обратная связь