Денежные потоки (в условных единицах)

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 28Следующая ⇒

┌ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┐

│ Но- │ Показа-│ Номер на шаг расчета (m) │

│ мер │ тель │ │

│ стро-│ ├ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┤

│ ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │

├ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┤

│ │ Опера- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ционная│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ тель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 1 │ Выручка│ 0 │ 90, 00 │ 150, 00│ 150, 00│ 120, 00│ 210, 00│ 210, 00│ 180, 00│ 0 │

│ │ с НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 2 │ Произ- │ 0 │ -52, 00 │ -63, 00│ -63, 00│ -63, 00│ -69, 00│ -69, 00│ -69, 00│ 0 │

│ │ водст- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ венные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ затраты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ с НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 3 │ Сальдо │ 0 │ 38, 00 │ 87, 00│ 87, 00│ 57, 00│ 141, 00│ 141, 00│ 111, 00│ 0 │

│ │ потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ от опе-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ рацион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ной де-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ности │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Фи(о) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.1 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стp.2) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Инвес- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ тицион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ная де-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 4 │ Притоки│ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ +12 │

│ 5 │ Капита-│ -100 │ -70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -90 │

│ │ ловло- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ жения │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 6 │ Сальдо │ -100 │ -70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -78 │

│ │ Фи(и) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 7 │ Сальдо │ -100 │ -32, 00 │ 87, 00│ 87, 00│ -3, 00│ 141, 00│ 141, 00│ 111, 00│ -78 │

│ │ суммар-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ фи (m)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.3 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.6) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 8 │ Сальдо │ -100 │ 132, 00 │ -45, 00│ 42, 00│ 39, 00│ 180, 00│ 321, 00│ 432, 00│ 354, 00│

│ │ накоп- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ленного│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

└ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘

В конце шага 8 планируются затраты 90 ед. на ликвидацию вредных последствий проекта и доходы (12 единиц с НДС или 10 единиц без НДС - см. пример 5.1) от продажи оставшегося имущества (как будет показано в примере 5.1 из п.5.3, это существенно меньше, чем остаточная стоимость фондов в конце шага 7 - ср. п.3.5).

Из данных табл.4.1 вытекает (аналогично примеру 2.1 из п.2.8), что у данного проекта ЧД - 354, 00 и ВНД = 40, 87%. Если считать, что общественная норма дисконта совпадает с коммерческой и равна 10%, то ЧДД = 193, 84 (определяется опять-таки аналогично примеру 2.1). Мы видим, таким образом, что показатели общественной эффективности проекта могут существенно отличаться от показателей его коммерческой эффективности и, взятые без учета внешних (экологических, социальных и прочих) эффектов, как правило, превышают последние. Однако с учетом последствий экологического и социального характера соотношения между величинами общественной и коммерческой эффективности могут изменяться.

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Общие положения

Расчет показателей коммерческой эффективности ИП основывается на следующих принципах:

- используются предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены на продукты, услуги и материальные ресурсы;

- денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусматриваются приобретение ресурсов и оплата продукции;

- заработная плата включается в состав операционных издержек в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений);

- если проект предусматривает одновременно и производство и потребление некоторой продукции (например, производство и потребление комплектующих изделий или оборудования), в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на ее приобретение;

- при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т.п., предусмотренные законодательством, в частности, возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и пр.;

- если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) - в денежных потоках от операционной деятельности;

- если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.

В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы:

- отчета о прибылях и об убытках;

- денежных потоков с расчетом показателей эффективности.

Для построения отчета о прибылях и убытках следует привести сведения о налоговых выплатах по каждому виду налогов.

В качестве (необязательного) дополнения может приводиться также прогноз баланса активов и пассивов по шагам расчета (таблица балансового отчета).

Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности

Денежный поток от операционной деятельности

Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной (реализуемой на сторону) продукции, a также прочие и внереализационные доходы.

Затраты на производство и сбыт продукции определяются по данным разд.3 и Приложения 3. При этом в целях расчета налогов и дивидендов разрабатывается таблица отчета о прибылях и убытках, примерный вид которой дается в табл.П3.9.

Денежный поток от инвестиционной деятельности

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

А. Притоки - доходы (за вычетом налогов! ) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшение оборотного капитала на всех шагах расчетного периода;

Б. Оттоки - вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, в увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.

Изменение оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на конец каждого шага*(17). Расчет рекомендуется производить в соответствии с Приложением 7. При этом влияние расчетов по займам на величину оборотного капитала не учитывается.

Оценка коммерческой эффективности проекта в целом

Оценка коммерческой эффективности проекта в целом производится на основании показателей эффективности, вычисленных в соответствии с п.2.8.

Примерная форма представления расчета денежных потоков и показателей коммерческой эффективности проекта дается в табл.П3.9.

Пример 5.1. Определение денежного потока ИП. Исходные положения:

- продолжительность шага расчета равна одному году;

- норма амортизации 15%;

- из налогов учитываются НДС (20%), налог на имущество (2% от среднегодовой остаточной стоимости фондов), выплаты в дорожные фонды, налог на жилфонд (ЖФ) и объекты социально-культурной сферы (СКС) - в сумме 4% выручки без НДС, налог на прибыль (35%);

- как и в примере 4.1, не учитываются прирост оборотного капитала и некапитализируемые инвестиционные затраты, а НДС на капвложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию;

- ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Расчеты представлены в табл.5.1.

Ввод основных средств в эксплуатацию (появление фондов) предполагается на следующий год после года совершения капитальных затрат. На шаге с m = 4 происходят дополнительные строительные работы, из-за чего на это время уменьшается объем производства. На шаге с m = 7 объем производства вновь уменьшается из-за окончания проекта, на шаге с т = 8 производятся работы, связанные с прекращением проекта.

Таблица 5.1

Денежные потоки (в условных единицах)

│ Но- │ Показа-│ Номер на шаг расчета (m) │

│ мер │ тель │ │

│ ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │

│ │ Опера- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ционная│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ тель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 1 │ Выручка│ 0 │ 90, 00│ 150, 00│ 150, 00│ 120, 00│ 210, 00│ 210, 00│ 175, 00│ 0 │

│ │ с НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 2 │ Выручка│ 0 │ 75, 00│ 125, 00│ 125, 00│ 100, 00│ 175, 00│ 175, 00│ 150, 00│ 0 │

│ │ без НДС│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 3 │ НДС в│ 0 │ 15, 00│ 25, 00│ 25, 00│ 20, 00│ 35, 00│ 35, 00│ 25, 00│ 0 │

│ │ выручке│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 4 │ Произ- │ 0 │ -45, 00│ -55, 00│ -55, 00│ -55, 00│ -60, 00│ -60, 00│ -60, 00│ 0 │

│ │ водст- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ венные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ затраты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ без НДС│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ В том│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ числе: │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 5 │ матери-│ 0 │ -35, 00│ -40, 00│ -40, 00│ -40, 00│ -45, 00│ -45, 00│ -45, 00│ 0 │

│ │ альные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ затраты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ без НДС│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 6 │ зара- │ 0 │ -7, 22 │ -10, 83│ -10, 83│ -10, 83│ -10, 83│ -10, 83│ -10, 83│ 0 │

│ │ ботная │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ плата │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 7 │ отчис- │ 0 │ -2, 78 │ -4, 17│ -4, 17│ -4, 17│ -4, 17│ -4, 17│ -4, 17│ 0 │

│ │ ления │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ на со-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ циаль- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ нужды │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 8 │ НДС по│ 0 │ -7, 00 │ -8, 00│ -8, 00│ -8, 00│ -9, 00│ -9, 00│ -9, 00│ 0 │

│ │ матери-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ альным │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ активам│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Расчет-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ вели- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ чины │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 9 │ Балан- │ 0 │ 100 │ 170 │ 170 │ 170 │ 230 │ 230 │ 230 │ 0 │

│ │ совая │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стои- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ мость │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ основ- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ных │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ произ- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ водст- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ венных │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ фондов │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 10 │ Аморти-│ 0 │ 15, 0 │ 25, 5 │ 25, 5 │ 25, 5 │ 34, 5 │ 34, 5 │ 34, 5 │ 0 │

│ │ зацион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ные от-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ числе- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ния │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Оста- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ точная │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стои- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ мость │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ основ- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ных │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ произ- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ водст- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ венных │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ фондов: │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 11 │ на на-│ 0 │ 100 │ 155 │ 129, 5 │ 104 │ 138, 5 │ 104 │ 69, 5 │ 0 │

│ │ чало │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ года │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 12 │ на ко-│ 0 │ 85 │ 129, 5 │ 104 │ 78, 5 │ 104 │ 69, 5 │ 35, 0 │ 0 │

│ │ нец │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ года │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 13 │ Валовая│ 0 │ 15, 00 │ 44, 50│ 44, 50│ 19, 50│ 80, 50│ 80, 50│ 55, 50│ 0 │

│ │ прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.2 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + cтр.4│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ - │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.10)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Налоги │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 14 │ на иму-│ 0 │ -1, 85 │ -2, 85│ -2, 34│ -1, 83│ -2, 43│ -1, 74│ -1, 05│ 0 │

│ │ щество │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 15 │ в до-│ 0 │ -3, 00 │ -5, 00│ -5, 00│ -4, 00│ -7, 00│ -7, 00│ -6, 00│ 0 │

│ │ рожный │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ фонд, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ на со-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ держа- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ние │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ жилищ- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ фонда и│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ объек- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ тов │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ соци- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ально- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ куль- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ турной │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ сферы │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 16 │ Налого-│ 0 │ 10, 15 │ 36, 66│ 37, 1│ 13, 68│ 71, 08│ 71, 77│ 48, 46│ 0 │

│ │ облага-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ емая │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.13│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.14 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.15)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 17 │ Налог │ 0 │ -3, 55 │ -12, 83│ -13, 0│ -4, 79│ -24, 88│ -25, 12│ -16, 96│ 0 │

│ │ на при-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ быль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (-0, 35 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ x │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.16)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 18 │ Чистая │ 0 │ 6, 60 │ 23, 83│ 24, 16│ 8, 89│ 46, 20│ 46, 65│ 31, 50│ 0 │

│ │ прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.13│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.14 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.15 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.17)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 19 │ Сальдо │ 0 │ 21, 60 │ 49, 33│ 49, 6│ 34, 39│ 80, 70│ 81, 15│ 66, 00│ 0 │

│ │ потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ от опе-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ рацион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ной де-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ности │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Фи(о) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.18│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.10)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Инвес- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ тицион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ная де-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 20 │ Притоки│ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ +10 │

│ 21 │ Капита-│ -100 │ -70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -90 │

│ │ ловло- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ жения │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 22 │ Сальдо │ -100 │ -70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -80 │

│ │ Фи(и) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 23 │ Сальдо │ -100 │ -48, 40 │ 49, 33│ 49, 66│ -25, 61│ 80, 70│ 81, 15│ 66, 00│ -80 │

│ │ суммар-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ Фи(m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.99│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.22)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 24 │ Сальдо │ -100 │ 148, 40 │ -99, 08│ -49, 42│ -75, 03│ 5, 67│ 86, 82│ 152, 81│ 72, 81│

│ │ накоп- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ленного│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

Отсюда получаются данные примера 2.1 из п.2.8. и примера 4.1. Теперь можно вернуться к примеру 2.1 и определить индекс доходности дисконтированных затрат. Расчеты приведены в таблице 5.2.

Таблица 5.2

│ Но- │ Показа-│ Номер на шаг расчета (m) │

│ мер │ тель │ │

│ ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │

│ 1 │ Притоки│ 0 │ 75, 00 │ 125, 00│ 125, 00│ 100, 00│ 175, 00│ 175, 00│ 150, 00│ 10, 00│

│ │ (Табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ 5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.2 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.20)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 2 │ Дискон-│ 0 │ 68, 18 │ 103, 31│ 93, 91│ 68, 30│ 108, 66│ 98, 78│ 76, 97│ 4, 67│

│ │ тиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ванные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ притоки│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр 1 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ x Табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ 2.1, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ├ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┤

│ 3 │ Сумма │ 622, 79 │

│ │ дискон-│ │

│ │ тиро- │ │

│ │ ванных │ │

│ │ прито- │ │

│ │ ков │ │

├ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┼ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┬ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┤

│ 4 │ Оттоки │ -100 │ -123, 40│ -75, 67│ -75, 34│ -125, 6 │ -94, 30│ -93, 85│ -84, 00│ -90, 00│

│ │ (Табл. │ │ │ │ │ 1 │ │ │ │ │

│ │ 5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ сумма │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.4, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ 14, 15, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ 17, 21)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 5 │ Дискон-│ -100 │ -112, 18│ -62, 54│ -56, 61│ -85, 79│ -58, 55│ -52, 98│ -43, 11│ -41, 99│

│ │ тиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ ванные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ оттоки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ (стр.4 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ x Табл│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ 2.1, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ стр.7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 6 │ Абсо- │ 613, 75 │

│ │ лютная │ │

│ │ величи-│ │

│ │ на сум-│ │

│ │ мы дис-│ │

│ │ конти- │ │

│ │ рован- │ │

│ │ ных от-│ │

│ │ токов │ │

└ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┴ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ┘

Из них вытекает, что индекс доходности дисконтированных затрат равен

622, 79

─ ─ ─ ─ ─ ─ = 1, 015 превышает 1, как и должно быть при ЧДД > 0.

613, 75

Замечания. Как указывалось в Предисловии, этот пример (как и все остальные, кроме примера из Приложения 10) носит иллюстративный, а потому схематичный характер. В частности, в примере:

- приводится общая норма амортизации (15%), в то время как на практике нормы амортизации по различным активам различны, а величины амортизации по ним складываются исходя из установленных норм и учетной политики организации;

- не рассматриваются вопросы, связанные с полной амортизацией активов и (или) выработкой их технического ресурса, в частности, не учитывается потребность в повторных капиталовложениях на замену изношенных активов.

Кроме того, валовая (балансовая) прибыль в примере, как отмечено в Предисловии, отличается от бухгалтерской за счет другого отнесения налогов.

⇐ Предыдущая 123 4 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒