Тема.4.1. Диагностика и оценка финансового состояния корпорации для принятия финансовых решений

Тема.4.1. Диагностика и оценка финансового состояния корпорации для принятия финансовых решений

1. Понятие и экономическая сущность финансового состояния в системе управления корпоративными финансами.

2. Основное содержание и группы пользователей финансовой отчетности корпораций и их структурных подразделений.

3. Цель, задачи анализа финансового состояния.

4. Анализ состава и структуры имущества предприятия.

5. Анализ источников средств вложенных в имущество предприятия.

6. Анализ платежеспособности и ликвидности.

7. Анализ финансовой устойчивости.

8. Анализ показателей деловой активности.

9. Анализ прибыльности.

10. Оценка вероятности банкротства.

 

Цель, задачи анализа финансового состояния.

 

Под финансовым анализом понимается процесс, базирующийся на изучение данных о финансовом состоянии предприятия и результата его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности.

Главная цель анализа финансовой отчетности корпораций – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Основными задачами анализа финансового состояния корпорации являются:

- Оценка динамики состава и структуры активов, их состояния и движения.

- Оценка динамики состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения.

- Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия оценка изменения ее уровня.

- Анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов его баланса.

- Анализ деловой активности и рентабельности.

- Разработка конкретных мероприятий направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния, а также предотвращения банкротства.

При этом необходимо:

1) на основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия;

2) прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

3) разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Финансовый анализ основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Относительные показатели финансового состояния анализируемого предприятия можно сравнить:

- с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

- с аналогичными данными других компаний, что позволяет выявить сильные и слабые стороны, возможности;

- с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния.

Различают внутренний и внешний анализ финансового положения. Внутренний анализ осуществляется для нужд управления предприятием. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заёмные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства. Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикаций отчётности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Анализ финансового состояния предприятия базируется, главным образом, на относительных показателях баланса, т.е. абсолютные показатели в условиях инфляции сложно привести в сопоставимы вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

- с общепринятыми нормами и нормативами;

- с аналогичными данными других предприятий;

- с аналогичными данными за предыдущие периоды.

 

Анализ состава и структуры имущества предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия начинается с изучения структуры и состава имущества предприятии.

Имуществом предприятия являются долгосрочные, нематериальные и текущие активы.

В процессе анализа необходимо установить каким имуществом располагает предприятие на конец отчетного периода и какие изменения произошли в его объеме и составе. Для этого данные баланса на конец отчетного периода сопоставляются с данными на начало периода и определяются факторы обусловившие это изменение (горизонтальный анализ).

Выявляются также изменения в структуре активов путем сравнения удельного веса каждого вида активов на конец и начало анализируемого периода (вертикальный анализ).

Анализ имущества предполагает составление следующей аналитической таблицы:

Таблица 4.1

Состав и структура имущества ОАО «Мегатрейдинг» за отчетный год, тыс. р.

Состав имущества	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)	Темп изменения, %
сумма	% к итогу	сумма	% к итогу	сумма	% к итогу
1. Внеоборотные активы (иммобилизованные средства):		0, 14		4, 10		3, 96	2094, 3
1.1. Основные средства		0, 14		2, 98		2, 84	1523, 9
1.2. Долгосрочные финансовые вложения	-	-		1, 12		-	-
2. Оборотные активы (мобильные средства)		99, 86		95, 90	-48686	-3, 96	67, 8
2.1. Запасы		31, 10		48, 34		17, 24	109, 7
* Сырье, материалы и другие аналогичные ценности		13, 24		34, 41		21, 17	183, 4
* готовая продукция и товары для перепродажи		17, 80		13, 74	-12251	-4, 05	54, 5
* расходы будущих периодов		0, 06		0, 18		0, 12	214, 1
2.2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям		0, 01		0, 01	-3	0, 00	66, 7
2.3. Дебиторская задолженность		63, 71		41, 47	-52116	-22, 24	45, 9
2.4. Краткосрочные финансовые вложения		0, 95		0, 46	-947	-0, 49	34, 1
2.5. Денежные средства		0, 10	-	-	-	-	-
2.6. Прочие оборотные активы		4, 00		5, 64	-28	1, 64	99, 5
Всего имущества (валюта баланса)		100, 00		100, 00	-44518	-	70, 6

 

Как показывают расчеты, общая сумма активов за отчетный период снизилась на 44518 тыс. руб. или на 29, 4%. Это произошло за счет снижения стоимости мобильных средств (оборотных активов). Их доля в структуре активов снизилась на 3, 96%, а сумма на 48686 тыс. руб. Наибольшее влияние на снижение этого показателя оказало снижение доли дебиторской задолженности (быстро реализуемых активов). Сумма дебиторской задолженности на конец 2007 года составила 44283 тыс. руб. и по сравнению с началом отчетного года уменьшилась на 52116 тыс. руб. или в 2, 176 раза. Данный факт можно считать положительным, так как при этом наблюдается рост товарооборота. В отчетном году в общей сумме активов доля запасов увеличилась на 17, 24% и составила 48, 34%. Их увеличение нельзя оценивать как положительный фактор прироста оборотных средств, по той причине, что произошло «омертвление» капитала, которое в последствии может привести к снижению доходов и прибыли, поэтому необходимо исследовать причины увеличения товарных запасов с тем, чтобы не допустить их рост в будущем.

Также в отчетном году произошло снижение налога на добавленную стоимость, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов.

За анализируемый период произошло увеличение иммобилизованных средств (внеоборотных) на 4168 тыс. руб., что связано в основном с увеличением суммы основных средств на 2976 тыс. руб. В целом снижение доли высоко ликвидных средств (дебиторская задолженность) оценивается отрицательно и говорит о снижении способности корпорации оплатить свои краткосрочные обязательства, то есть снижается платежеспособность корпорации.

 

Оценка прибыльности.

 

Показатели рентабельности являются основными характеристиками эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности деятельности корпорации. В процессе анализа рентабельности исследуется уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение, количественно оценивается факторное влияние. Основными показателями рентабельности являются:

1) Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на 1 продукции и определяется как отношение прибыли от продаж к выручке от реализации и умножением на 100.

2) Экономическая рентабельность характеризует эффективность использования всего имущества корпорации.

 

(1)

 

где ЧПр – чистая прибыль, - среднегодовая стоимость активов.

Литература

1.Корпоративные финансы: учеб. / Величко Л. А. и др.; под ред.
М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. — СПб.: Питер, 2011. — 588 с. (УМО)

2. Мазурина Т. Ю. Финансы организаций (предприятий) [Электронный ресурс]: Учебник / Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай, В.С. Гроссу. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 528 с. - Режим доступа: http: // znanium. com / bookread.php? book = 245911 (УМО)

 

Тема.4.2. Финансовое планирование в корпорации.

 

1.Финансовая политика корпорации

2. Сущность, принципы, методы, этапы финансового планирования

3. Виды финансовых планов

4.Содержание финансового плана (баланс доходов
и расходов).

5.План движения денежных средств.
Прогнозный баланс активов и пассивов

6. Содержание и задачи бюджетирования. Виды бюджетов

 

Содержание и задачи бюджетирования. Виды бюджетов

 

В комплексе наиболее важных проблем финансового планирования одно из первых мест при­надлежит бюджетированию.

Бюджетирование – составление ежегодной сметы расходов на раз­личные цели.

Смета – это форма планового расчета, которая определяет подробную программу действий ор­ганизаций на предстоящий период.

Бюджетирование – это процесс планирования будущей деятель­ности предприятия, результаты которого оформляются системой бюджетов.

Разработка бюджетов придает количественную определенность вы­бранным перспективам существования предприятия.

Эта деятельность обеспечивается организацией финан­совых служб, регулярно разрабатывающих и контролирующих выполнение текущих планов произ­водственно-хозяйственной и финансовой деятельности.

Обычно создание бюджетов осуществляется в рамках оперативного планирования.

Система бюджетирования включает:

– систему внутрифирменного бюджетного планирования деятельности структурных подразделе­ний корпорации;

– систему сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности корпорации.

Внутрифирменное бюджетирование диффе­ренцируется по различным объектам: отделениям, филиалам, подразделениям корпорации, а также по ви­дам деятельности – производству, торговле, строительству, рекламе, НИОКР. При этом оно стано­вится основным инструментом контроля текущей деятельности и распределения средств между под­разделениями внутри предприятия.

Бюджетное планирование вне­дряется в целях строгой экономии финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов, большей гибкости в управлении и контроле за себестоимостью продукции.

Различаются два вида бюджетирования:

1. ориентированное на неизменность плановых докумен­тов в течение года, при этом пересмотр лимитов финансирования требует специального решения ру­ководства фирмы;

2. направленное на гибкую политику пересмотра смет и объемов финансирования в соответствии с изменением ситуации в плановом периоде. Второй подход с годами получил большее распространение.

Задачи бюджетирования:

– обеспечение текущего планирования;

– обеспечение координации, кооперации и коммуникации подразделений предприятия;

– обоснование затрат предприятия;

создание базы для оценки и контроля планов предприятия;

исполнение требований законов и контрактов.

В организациях целесообразно создавать сквозную систему бюджетов, полностью охватывающей всю базу финансовых расчетов организации.

Бюджеты составляются как для структурных подразделений, так и для компании в целом. Бюджеты подразделений сводятся в единый бюджет предприятия, называемый основным или головным. С точки зрения последовательности подготовки документов для составления основного бюджета выделяют две со­ставных части бюджетирования, каждая из которых является законченным этапом планирования:

1. Подготовка операционного бюджета.

2. Подготовка финансового бюджета.

Перечень операционных бюджетов, как правило, исчерпывается следующим списком:

– бюджет продаж;

– бюджет производства;

– бюджет производственных запасов;

– бюджет прямых затрат на материалы (материальных затрат);

– бюджет производственных накладных расходов;

– бюджет прямых затрат на оплату труда;

– бюджет коммерческих расходов;

– бюджет управленческих расходов;

– прогнозный отчет о прибыли.

К числу финансовых бюджетов относятся:

– бюджет движения денежных средств;

– бюджет доходов и расходов;

– бюджет балансового листа.

Бюджеты могут быть недостижимыми, если недостижимы поставленные маркетинговые и про­изводственные цели.

Бюджеты могут быть неприемлемыми, если условия достижимости целей невыгодны для орга­низации.

Эффективность принятых бюджетов оценивают в процессе диагностики состояния организации.

При составлении бюджетов следует опираться на документы, по форме и структуре приближен­ные к документам бухгалтерской отчетности.

Производить бюджетирование без применения вычислительных средств (локальной компьютерной се­ти) и соответствующего программного обеспечения невозможно в реальном масштабе времени и ценности.

Традиционным считается разбиение года на 12 месяцев и составление всех бюджетных таблиц для каждого месяца в отдельности. Необходимо сознавать, что в этом случае целый месяц представ­ляется одной точкой времени. Зачастую это не устраивает финансового менеджера, и он стремится производить дальнейшее, более детальное бюджетирование с разбивкой месяца на недели или на де­кады. Такой случай можно считать идеальным. Главная проблема его практической реализации – это оперативное обеспечение процесса бюджетирования исходными данными. Практическая истина здесь очень проста: запрограммировать процесс планирования – это только часть задачи. Гораздо сложнее обеспечить информационную поддержку этому процессу в реальном масштабе времени.

Процесс бюджетирования начинается с составления бюджета продаж. Бюджет продаж – опе­рационный бюджет, содержащий информацию о запланированном объеме продаж, цене и ожидае­мом доходе от реализации каждого вида продукции. Роль этого бюджета настолько велика, что при­водит к необходимости создания отдельного подразделения со своей инфраструктурой, качественно и постоянно занимающегося изучением рынка, анализом портфеля продукции и т. д. Как правило, это отдел маркетинга. Качество составления бюджета продаж непосредственным образом влияет на про­цесс бюджетирования и успешную работу компании.

При составлении бюджета продаж нужно иметь в виду следующее:

– какую продукцию выпускать;

– в каких объемах она будет реализована (с разбивкой на определенные промежутки времени);

– какую установить цену продукции;

– какой процент продаж будет оплачен в текущем месяце, какой в следующем, стоит ли плани­ровать безнадежную задолженность.

В общем случае компания в текущем периоде уже выпускает несколько видов продукции. Подчи­няясь стратегическому плану компании, отдел маркетинга оценивает хозяйственный портфель и выдви­гает прогнозы относительно жизнеспособности и объемов реализации того или иного вида продукции.

На объем реализации продукции влияют следующие факторы:

– макроэкономические показатели текущего и перспективного состояния страны (средний уро­вень заработной платы, темп роста производства продукции по отраслям, уровень безработицы и т. д.);

– долгосрочные тенденции продаж для различных товаров;

– ценовая политика, качество продукции, сервис;

– конкуренция;

– сезонные колебания;

– объем продаж предшествующих периодов;

производственные мощности предприятия:

относительная прибыльность продукции;

– масштаб рекламной кампании.

Вопросы о стратегиях и тактиках установления цен на продукцию широко освещены в литера­туре. Выбор наиболее приемлемого из возможных вариантов осуществляется на основе анализа рын­ка, целей и состояния компании.

Относительно вопроса об оплате реализованной продукции, необходимо учитывать, что вся реа­лизованная покупателем продукция может быть оплачена следующими видами платежей: предопла­та, оплата по факту получения продукции и продажа товара в кредит, т. е. с временной отсрочкой платежа. Лучшим вариантом прогнозирования характера оплаты продукции является совокупная ра­бота по статистическому анализу опыта компании, сортировке всех существующих контрактов по признаку срока оплаты продукции.

В целом к бюджету продаж предъявляются следующие требования:

– бюджет должен отражать, по крайней мере, месячный или квартальный объем продаж в на­туральных и стоимостных показателях;

– бюджет составляется с учетом спроса на продукцию, географии продаж, категорий покупате­лей, сезонных факторов;

– бюджет включает в себя ожидаемый денежный поток от продаж, который в дальнейшем бу­дет включен в доходную часть бюджета потоков денежных средств;

– в процессе прогноза денежных потоков от продаж необходимо учитывать коэффициенты ин­кассации, которые показывают, какая часть продукции оплачена в месяц отгрузки, в следующий ме­сяц, безнадежный долг.

Одновременно с бюджетом продаж целесообразно составлять бюджет коммерческих расходов, так как он непосредственно связан с бюджетом продаж; и коммерческие расходы планируются теми же подразделениями. Чтобы отдел маркетинга качественно выполнил свою работу по составлению бюджета продаж и коммерческих расходов, необходимо учитывать следующее:

– расчет коммерческих расходов должен соотноситься с объемом продаж;

– большинство затрат на сбыт планируется в процентном отношении к объему реализации;

– величина этого отношения зависит от стадии жизненного цикла товара;

– коммерческие расходы могут группироваться по многим критериям в зависимости от сегментации рынка;

– значительную часть затрат на сбыт составляют затраты на продвижения товара;

– это опре­деляет приоритеты в управлении коммерческими расходами;

– в бюджет коммерческих расходов включают расходы по хранению, страховке и складирова­нию продукции.

Бюджет производства – это производственная программа, которая определяет запланирован­ные номенклатуру и объем производства в бюджетном периоде (в натуральных показателях).

Он опирается на бюджет продаж, учитывает производственные мощности, увеличение или уменьшение запасов, а также величину внешних закупок. Необходимый объем выпуска продукции определяется, таким образом, как планируемый объем продаж плюс желаемый запас продукции на конец периода минус запасы готовой продукции на начало периода. Сложным моментом является определение оптимального запаса продукции на конец периода. С одной стороны, большой запас продукции поможет отреагировать на непредвиденные скачки спроса и перебои с поставкой сырья, с другой стороны, деньги, вложенные в запасы, не приносят дохода.

Как правило, запас готовой продукции на конец периода выражают в процентах относительно продаж следующего периода. Эта величина должна учитывать погрешность прогноза объема продаж и историю отношений с покупателями.

Одновременно с бюджетом производства следует составлять бюджет производственных запасов. Он должен отражать планируемые уровни запасов сырья, материалов и готовой продукции. Бюджет подготавливается в стоимостном выражении и должен учитывать опасения относительно перебоев в поставках сырья, неточности прогноза продаж и др. Информация бюджета производственных запасов используется также при составлении прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках.

Бюджет прямых затрат на материалы – это количественное выражение планов относительно прямых затрат компании на использование и приобретение основных видов сырья и материалов.

Методика составления исходит из следующего:

– все затраты подразделяются на прямые и косвенные;

– прямые затраты на сырье и материалы – затраты на сырье и материалы, из которых произ­водится конечный продукт;

– бюджет прямых затрат на материалы составляется на основе производственного бюджета и бюджета продаж;

– объем закупок сырья и материалов рассчитывается как объем использования плюс запасы на конец периода и минус запасы на начало периода;

– бюджет прямых затрат на материалы составляется с учетом сроков и порядка погашения кре­диторской задолженности на материалы.

В дополнение к бюджету прямых затрат на материалы составляют график оплаты приобретен­ных материалов.

Бюджет прямых затрат на оплату труда – это количественное выражение планов относи­тельно затрат компании на оплату труда основного производственного персонала.

При подготовке бюджета прямых затрат на оплату труда учитывают:

– он составляется исходя из бюджета производства, данных о производительности труда и ста­вок оплаты труда основного производственного персонала;

– в бюджете прямых затрат на оплату труда выделяют фиксированную и сдельную часть опла­ты труда.

Если на предприятии накопилась задолженность по оплате труда или предприятие подозревает, что не сможет выплачивать заработную плату в установленные сроки, то дополнительно к бюджету прямых затрат на оплату труда составляется график погашения задолженности по заработной плате. Этот график составляется по тому же принципу, что и график оплаты приобретенных сырья и материалов,

Бюджет производственных накладных затрат – это количественное выражение планов отно­сительно всех затрат предприятия, связанных с производством продукции за исключением прямых затрат на материалы и оплату труда.

Производственные накладные расходы включают в себя постоянную и переменную части. Посто­янная часть (амортизация, текущий ремонт и т. д.) планируется в зависимости от реальных потребно­стей производства, а переменная часть использует подход, основанный на нормативах. Под нормативом понимается сумма затрат на единицу базового показателя. Для оценки нормативов затрат используют различные базовые показатели. Расчет нормативов производится на основе данных предшествующих периодов с возможными корректировками на инфляцию и некоторые конъюнктурные факторы.

Бюджет управленческих расходов – это плановый документ, в котором приведены расходы на мероприятия, непосредственно не связанные с производством и сбытом продукции.

К управленческим расходам относят затраты на содержание отдела кадров, отопление и освещение помещений непроизводственного назначения, услуги связи, налоги, процен­ты по полученным кредитам и т. д. Большинство управленческих расходов носит постоянный харак­тер, переменная часть планируется с помощью норматива, в котором роль базового показателя, как правило, играет объем проданных товаров (в натуральном или денежном выражении).

Составив описанные выше предварительные бюджеты, можно приступать к формированию ос­новного финансового бюджета, которое начинается с формирования прогнозного отчета о прибылях и убытках компании.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках – это форма финансовой отчетности, составленная до начала планового периода, которая отражает результаты планируемой деятельности.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках составляется для того, чтобы определить и учесть вы­плату налога на прибыль в оттоке денежных средств из бюджета денежных средств.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках составляется на основе данных, содержащихся в бюд­жетах продаж, себестоимости реализованной продукции и текущих расходов. При этом добавляется информация о прочих прибылях, прочих расходах и величине налога на прибыль.

Наиболее ответственным этапом здесь является оценка себестоимости. Для того чтобы сделать процесс оценки себестоимости адекватным процессу оперативного финансового планирования, не­обходимо построить модель себестоимости, с помощью которой происходит автоматический пере­счет себестоимости в зависимости от изменения факторов потребления ресурсов и цен. Вся совокуп­ность потребляемых предприятием ресурсов представляется в виде стандартного набора, который может расширяться в зависимости от планов освоения предприятием новых видов продукции.

Плановый отчет о прибылях и убытках содержит в сжатой форме прогноз всех прибыльных операций предприятия и тем самым позволяет менеджерам проследить влияние индивидуальных смет на годовую смету прибылей. Если сметная чистая прибыль необычно мала по сравнению с объ­емом продаж или собственным капиталом, необходимы дополнительный анализ всех составляющих сметы и ее пересмотр,

Одним из самых важных шагов в бюджетировании является составление бюджета движения де­нежных средств. О нем кратко подробно будет позднее.

Бюджет движения денежных средств – это плановый документ, отражающий будущие пла­тежи и поступление денег.

Приход классифицируется по источнику поступления средств, а расход – по направлениям ис­пользования. Ожидаемое сальдо денежных средств на конец периода сравнивается с минимальной суммой денежных средств, которая должна постоянно поддерживаться (размеры минимальной сум­мы определяются менеджерами предприятия). Разность представляет собой либо неизрасходованный излишек денег, либо недостаток денежных средств.

Минимальная денежная сумма представляет собой резерв, который позволяет спасти положение при ошибках в управлении движением наличных средств и в случае непредвиденных обстоятельств. Эта минимальная сумма денежных средств не является фиксированной. Как правило, она будет не­сколько больше в течение периодов высокой деловой активности, чем во время спада. Кроме того, для повышения эффективности управления денежными средствами значительная часть указанной суммы может находиться на депозитных счетах.

Бюджет движения денежных средств составляют отдельно по трем видам деятельности: основ­ной, инвестиционной и финансовой. Такое разделение очень удобно и наглядно представляет денеж­ные потоки.

Данные по бюджету продаж, различным бюджетам производственных и текущих расходов, а также по бюджету капитальных затрат отражаются в бюджете движения денежных средств. Во вни­мание также должны быть приняты выплаты дивидендов, планы финансирования за счет собствен­ных средств или долгосрочных кредитов, а также другие проекты, требующие денежных расходов.

На заключительном этапе процесса бюджетирования составляется бюджет балансового листа (бухгалтерского баланса). О нем кратко – будет подробно.

Бюджет балансового листа – это форма финансовой отчетности, которая содержит информа­цию о будущем состоянии организации на конец прогнозируемого периода.

Данный бюджет помогает вскрыть отдельные неблагоприятные финансовые проблемы, решени­ем которых руководство заниматься не планировало (например, снижение ликвидности предпри­ятия), позволяет выполнять расчеты различных финансовых показателей, служит в качестве контроля всех остальных бюджетов на предстоящий период.

 

Контрольные вопросы

1. В чем заключается суть финансовой политики?

2. Какова цель финансового планирования?

3. Каково назначение баланса доходов и расходов предприятия?

4. Почему в финансовом плане (балансе доходов и расходов) и в доходах и в расходах имеются одинаковые статьи?

5. Какова необходимость в разработке плана движения денежных средств?

6. Назначение прогнозного баланса активов и пассивов.

7. Что представляет собой кредитный план?

8. Каково назначение кассового плана?

9. Что представляет собой бюджетирование на предприятии?

 

Литература

1. Бочаров, В. В. Корпоративные финансы: учеб. пособие / В. В. Бочаров. — СПб.: Питер, 2008. — 271 с.

2. Ковалев, В. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. /
В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. — М.: Проспект, 2010. — 352 с. ч/з

3.Румянцева, Е. Е. Финансы организаций: финансовые технологии упр. предприятием: учеб. пособие / Е. Е. Румянцева. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 457 с. (МОРФ) ч/з

 

Анализ спада производства

Для анализа спада производства и обоснования отдельных приспособительных мероприятий при ожидании спада спроса или роста инфляции корпорация может использовать механизмы производственного и финансового левериджа.

Корпорации, владеющие современной технологией, выпускающие нужную продукцию, " делают" свой рынок, объединяясь с поставщиками сырья и материалов, создавая свои торговые и посреднические сети. Общая неустойчивость ожиданий, спад спроса и другие факторы накладывают дополнительную нагрузку на управление корпорацией.

Приходится управлять " по слабым сигналам", поддерживать готовность к резким и неожиданным изменениям, осуществлять сложные страховые и спекулятивные операции, вести бухгалтерский учет с использованием тех или иных механизмов переоценки средств, всевозможными способами экономить ресурсы, занижать налоги, манипулировать ценами, используя возможности, предоставляемые, например, системой " директ-костинг" и т. д.

Скрытая стадия банкротства

Скрытая стадия банкротства корпорации характеризуется тем, что начинается незаметное, особенно если не налажен специальный учет, снижение " цены" корпорации по причине неблагоприятных тенденций как внутри корпорации, так и вовне. Анализ скрытой стадии банкротства можно проводить, используя одну из возможных формул " цены корпорации".

Цена корпорации определяется капитализацией прибыли по формуле:

,

где Р – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

К – средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы);

V – ожидаемая цена корпорации.

Снижение цены корпорации означает снижение ее прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение текущей цены корпорации проявится явно в показателях прибыльности и требованиях банков, акционеров и других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.

Условия будущего падения цены корпорации обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы. Хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков. Представленный показатель цены не имеет отношения к ценам продаж предприятий. За пределами финансовой отчетности остаются важнейшие элементы потенциала корпорации – кадры, научно-технические заделы, которые должны сыграть роль главных рычагов оздоровления.

Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин – внутренних и внешних. Значительная часть внутренних может быть определена как снижение качества управленческих решений. Значительная часть внешних – как ухудшение условий предпринимательства. В последнем случае надо иметь в виду, что общественное благополучие может потребовать ухудшения условий для некоторых видов предпринимательства.

Финансовая неустойчивость

На второй стадии начинаются трудности с наличностью, проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. Нежелательными являются резкие изменения любых статей баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать:

- резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, и увеличение денежных средств может свидетельствовать о невозможности дальнейших капиталовложений);

- увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

- старение дебиторских счетов;

- разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

- увеличение кредиторской задолженности (резкое снижение при наличии денег на счетах также говорит о снижении объемов деятельности);

- снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией корпорации).

При анализе работы корпорации извне тревогу должны вызывать также:

- задержки с предоставлением отчетности (эти задержки сигнализируют о, возможно, плохой работе финансовых служб корпорации);

- конфликты в корпорации, увольнение кого-либо из руководства, резкое увеличение числа принимаемых решений и т. д.

Повышенного внимания требуют и корпорации, испытывающие бурный рост активности. Они могут стать банкротами из-за ошибочных расчетов эффективности, разбалансированности долгов и т. д.

На стадии финансовой неустойчивости руководство часто прибегает к косметическим мерам. Например, продолжает выплачивать акционерам высокие дивиденды, увеличивая заемный капитал, продавая часть активов, чтобы снять подозрения вкладчиков и банков.

Явное банкротство

Корпорация не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится юридически очевидным. Банкротство проявляется как несогласованность денежных потоков (притока и оттока денег). Корпорация может стать банкротом как в условиях отраслевого роста, даже бума, так и в условиях отраслевого торможения и спада. В условиях резкого подъема отрасли возрастает конкуренция, в условиях торможения и спада падают темпы роста. Таким образом, каждой отдельной корпорации за темпы своего роста необходимо бороться.

12345678910Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. C.Для предоставления возможности сравнивать рыночные стоимости акций компаний одной отрасли
2. I. С учетом условия развития, особенности инфицирования и состояния иммунитета
3. II этап. Обоснование системы показателей для комплексной оценки, их классификация.
4. II. ТЕМЫ ДЛЯ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
5. III этап. Психологическая диагностика уровня развития ребенка. Коррекционно-развивающие занятия, способствующие успешной социализации ребенка.
6. III. Источники для изучения Греческой церкви XVII в.
7. III. Оценка физического развития
8. IV. Источники для изучения той же истории XVIII в.
9. IV.1.3. Реакция Манту — ложноположительная диагностика
10. IX. ЗНАЧЕНИЕ «УНИВЕРСАЛИЙ» КОСМОС, ВРЕМЯ, ПРОСТРАНСТВО И РЕАЛЬНОСТЬ ДЛЯ ПСИХОДРАМЫ
11. IX. Магическое заклинание для Дальнего путешествия
12. PEST-анализ макросреды предприятия. Матрица профиля среды, взвешенная оценка, определение весовых коэффициентов. Матрицы возможностей и матрицы угроз.