Коэффициент покрытия процентов

⇐ ПредыдущаяСтр 7 из 7

Коэффициент покрытия процентов или коэффициент защищенности кредиторов (Times interest earned) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Он равен отношению прибыли до выплаты процентов и налога на прибыль к процентам по кредиту.

Покрытие процентов = Операционная прибыль/ Сумма процентов по кредиту.

Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Тема 23. ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

План

23.1 Коэффициенты рентабельности

23.2 Рентабельность оборотных активов

23.3 Рентабельность внеоборотных активов

Основные понятия и термины: коэффициенты рентабельности, коэффициент рентабельности валовой прибыли, коэффициент рентабельности операционной прибыли, маржа чистой прибыли, рентабельность оборотных активов, рентабельность внеоборотных активов.

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности (Profitability ratios)показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

Коэффициент рентабельности валовой прибыли (Gross profit margin) показывает долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия и вычисляется по формуле

Рентабельность валовой прибыли = Валовая прибыль/ /Выручка.

Для расчета используются итоговые значения данных отчета о финансовых результатах за период.

Коэффициент рентабельности операционной прибыли (operating profit margin)показывает долю операционной прибыли в объеме продаж и вычисляется по формуле

Операционная рентабельность = Операционная прибыль/Выручка. Для расчета используются итоговые значения данных отчета о финансовых результатах за период.

Коэффициент общей рентабельности (маржа чистой прибыли)(Net profit margin)показывает долю чистой прибыли в объеме продаж и вычисляется по формуле Общая рентабельность = Чистая прибыль/Выручка.

Для расчета используются итоговые значения данных отчета о финансовых результатах за период.

Рентабельность оборотных активов

Рентабельность оборотных активов (Return on current assets)демонстрирует возможности предприятия в обеспечении объема годовой прибыли по отношению к среднегодовой сумме оборотных средств компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Рентабельность оборотных активов = Чистая прибыль/Оборотные активы. Для расчета за месяц, квартал или полугодие сумма прибыли умножается соответственно на 12, 4 или 2. При этом используется средняя за расчетный период величина оборотных активов.

Рентабельность внеоборотных активов

Рентабельность внеоборотных активов (Return on fixed assets) демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем годовой прибыли по отношению к среднегодовой стоимости основных средств компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем эффективнее используются основные средства.

Рентабельность внеоборотных активов = Чистая прибыль /Внеоборотные активы.

Для расчета за месяц, квартал или полугодие сумма прибыли умножается соответственно на 12, 4 или 2. При этом используется средняя за расчетный период величина внеоборотных активов.

Тема 24. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

План

24.1 Прибыль на акцию

24.2 Дивиденды на акцию

24.3 Коэффициент покрытия дивидендов

Основные понятия и термины: инвестиционные показатели, прибыль на акцию, дивиденды, коэффициент покрытия дивидендов.

Прибыль на акцию

Инвестиционные показатели (Investment ratios)характеризуют стоимость и доходность акций предприятия. Показатели этой группы рассчитываются по итогам года.

Прибыль на акцию (Earning per ordinary share) показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма выплаченных по ним дивидендов. Необходимо отметить, что этот показатель оказывает существенное влияние на рыночную стоимость акций компании:

Прибыль на акцию = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям)/ /Число обыкновенных акций.

Дивиденды на акцию

Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share)– этот показатель определяет сумму дивидендов, приходящихся на каждую обыкновенную акцию, и равен отношению суммы дивидендов по обыкновенным акциям к количеству обыкновенных акций: Дивиденды на акцию = Сумма дивидендов/Количество обыкновенных акций.

Коэффициент покрытия дивидендов

Коэффициент покрытия дивидендов (ordinary dividend coverage)демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Он указывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.

Покрытие дивидендов = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям)/ Дивиденды по обыкновенным акциям. Соотношение цены акции и прибыли (Price to earnings)показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

Соотношение цены акции и прибыли = Рыночная цена за одну акцию/Прибыль на одну акцию.

Значение рыночной стоимости обыкновенной акции рассчитывается делением собственного капитала на число обыкновенных акций.

Тема 25. РАСЧЕТ И ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФАКТОРОВ РИСКА. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ. ЭКСПЕРТНЫЙ МЕТОД

План

25.1 Расчёт факторов риска

25.2 Факторный анализ.

25.3 Экспертный метод

Основные понятия и термины: риск, факторный анализ, экспертный метод.

Расчёт факторов риска

Одна из самых главных частей бизнес‑ планирования – это определение и расчет факторов риска.

Созданный проект является, в сущности, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности хозяйственной деятельности. Однако строить свои планы на таком жестко заданном прогнозе несколько рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Ведь успех реализации проекта зависит от множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности не являются полностью контролируемыми параметрами. К числу таких параметров относятся следующие показатели. объем сбыта, цена продукции, суммы издержек, величина налогов, уровень инфляции и др. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта.

Существует множество методик определения факторов риска, основные и самые распространенные из них. факторный анализ, экспертный анализ, анализ чувствительности, метод Монте‑ Карло.

Факторный анализ.

Факторный анализ– группа методов многомерного статистического анализа, которые позволяют представить в компактной форме обобщенную информацию о структуре связей между наблюдаемыми признаками изучаемого объекта на основе выделения некоторых непосредственно ненаблюдаемых факторов. Факторный анализ определяет предполагаемые факторы риска и степень их воздействия на деятельность предприятия или на проект.

Выделяют четыре основных метода факторного анализа: 1) метод цепных подстановок; 2) интегральный метод; 3) индексный метод; 4) дифференцирование.

Экспертный метод

Экспертный метод -путем экспертных оценок специалистов в этой области устанавливает степень риска воздействия на проект/предприятие.

При анализе рисков проекта формируется таблица экспертного мнения.В таблице рассматриваются любые возможные риски и уровень их воздействия на рассматриваемый проект. Таблица не имеет отношения к какой‑ либо определенной дате, отрасли или экономическим обстоятельствам. Уровень предполагаемых рисков и их список формируются в соответствии с вашими знаниями о них. Для использования данной таблицы необходимо быть экспертом в исследуемой области. Консультанты, специалисты, лучше всего, чтобы это были независимые эксперты рынка, составляют собственное, основанное на опыте, мнение о рисках проекта. Затем вычисляется среднее значение по перечисленным статьям, и бизнес‑ модель рассчитывается с учетом самых сильных рисков проекта.

Тема 26. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ. МЕТОД МОНТЕ‑ КАРЛО.

План

26.1 Задачи анализа проекта

26.2 Анализ чувствительности

26.3 Метод Монте-Карло

Основные понятия и термины: чувствительность проекта, метод Монте-Карло.

Задачи анализа проекта

Одной из задач анализа проектаявляется определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров.

Необходимо анализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом (изменение структуры и темпов инфляции, увеличение задержки платежей), так и внутренних показателей проекта (изменение объемов сбыта, цены продукции). Такой анализ называется анализом чувствительности.

Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше «запас прочности» проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.

Анализ чувствительности

Исследование чувствительности показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования позволяет определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынкаи возможным изменениям макроэкономических условий деятельности. Для анализа чувствительности необходимо:

• выбрать основные показатели (NPV, IRR, FV ит. д.), изменение которых существенно отразится на потоках проекта;

• проанализировать при изменении уровня факторов (изменение выручки, себестоимости, затрат на зарплату, налоги и т. д.), какой из показателей будет наиболее чутким к этим изменениям и какой фактор оказывает самое большое воздействие на модель;

• проверить чувствительность выбранного показателя при вероятности отклонений первого (вероятность того, что фактор изменится, т. е. станет больше, меньше или останется плановым) и второго уровней (если фактор все же окажется ниже планового уровня, то с вероятностью 60 % отклонение будет не более 10 %).

Метод Монте-Карло

Цель статистического анализа– определить степень воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта.

Анализ производится следующим образом.Допустим, определено, какие именно данные следует признать неопределенными, а также установлен диапазон значений, в пределах которого они могут изменяться случайным образом. Если речь идет, например, о двух параметрах, это означает, что определена область значений исходных данных, имеющая форму прямоугольника. Для трех переменных эта область представляет собой параллелепипед. Совокупность исходных данных, от которых зависит судьба проекта, отображается точкой, лежащей внутри выделенной области. Таких точек великое множество, поэтому выполнить расчет проекта для каждой из них невозможно. Тем не менее, необходимо определить, какое воздействие оказывает неопределенность исходных данных на поведение модели. Эта задача решается с помощью метода Монте‑ Карло.

Предположим, в нашем распоряжении имеется способ выбирать точки в выделенной области данных случайным образом, аналогичный рулетке в игорном заведении. Для каждой выбранной таким способом точки мы проведем расчет показателей эффективности и запишем их в таблицу. Проделав достаточно большое количество опытов, мы можем подвести некоторые итоги.

Для количественной оценки результатов используются два критерия. среднее значение и неопределенность. Предположим, мы проделали N опытов и получили набор значений некоторого показателя f(n= 1, N). Тогда среднее значение M определяется по формуле

где М– ожидаемое значение величины f_n; f– некий исследуемый показатель; N– количество проделанных опытов.

Неопределенность (или коэффициент вариации) рассчитывается следующим образом:

Величину М можно интерпретировать как ожидаемое значение случайной величины f_n.

Неопределенность можно рассматривать также как оценку риска, связанного с тем, что значение f_n отклонится от ожидаемой величины М.

Тема 27. АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ПРОЕКТА

План

27.1 Анализ безубыточности

27.2 Показатели безубыточности

Основные понятия и термины: безубыточность, операционный рычаг, запас финансовой прочности, шаг анализа

Анализ безубыточности

Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов. В финансовую часть бизнес‑ плана целесообразно включать анализ безубыточности, который демонстрирует, каким должен быть объем продаж, чтобы компания могла без посторонней помощи выполнять свои обязательства.

Наиболее удобной формойявляется представление в бизнес‑ плане схемы достижения безубыточности в виде графика, наглядно показывающего зависимость прибыли от объемов производства (продаж), издержек производства (обращения) и цены продукции.

Наиболее часто граница безубыточности определяется для объема производства. Она рассчитывается только в период эксплуатации предприятия и носит название уровня безубыточности. Уровнем безубыточности называется отношение безубыточного объема продаж (т. е. объема, которому отвечают нулевая прибыль и нулевые убытки) к проектному за определенный период времени (шаг анализа).

При определении этого показателя принимается, что полные текущие издержки производства продукции за период времени (шаг анализа) могут быть разделены на условно‑ постоянные, не зависящие от объема производства, и условно‑ переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объемам производства. Уровень безубыточности может определяться также и для цены продукции или, например, для цены основного используемого в производстве сырья.

Возможно провести анализ проекта по следующим показателям:

• точка безубыточности (в штуках);

• точка безубыточности (в основной валюте);

• запас финансовой прочности (в основной валюте);

• запас финансовой прочности (в процентах);

• операционный рычаг.

Показатели безубыточности

Точка безубыточности(в штуках) определяется по формуле

ТБ шт. = Е / ВП × V ш

, где Е– суммарные постоянные издержки в основной валюте; ВП – вклад в покрытие; /_шт – объем продаж, шт.

Вклад в покрытиев основной валюте определяется по формуле

ВП = V –C,

где V– объем продаж в основной валюте; С – суммарные переменные издержки в основной валюте.

Точка безубыточности в основной валютеопределяется по формуле

ТБ_руб = Е/КВ И 100 %,

где Е– суммарные постоянные издержки в основной валюте; КВ – коэффициент вклада в покрытие.

Коэффициент вклада в покрытиерассчитывается по формуле

КВ = ВП/V И 100 %,

где V– объем продаж в основной валюте.

Превышение объемом продаж точки безубыточности в основной валюте называется запасом финансовой прочности. Запас финансовой прочности может выражаться в основной валюте или в процентах от значения объема продаж.

Запас финансовой прочности в основной валютевычисляется по формуле

ЗП руб. = V – ТБ руб.

Запас финансовой прочности в процентахрассчитывается по формуле

ЗП% = ЗП руб. / Vх100%,

где V– объем продаж в основной валюте.

Операционный рычагопределяется по формуле

ОР = ВП/Пр,

где ВП – вклад в покрытие; Пр – прибыль в основной валюте.

Прибыль в основной валютевычисляется по формуле

Пр = V –C – E –НП,

где V– объем продаж в основной валюте; С – суммарные переменные издержки в основной валюте; Е– суммарные постоянные издержки в основной валюте; НП – налог на прибыль в основной валюте. При анализе безубыточности проектов важным параметром является шаг анализа.Шаг анализа определяет временные точки, в которых будут рассчитаны показатели безубыточности – месяц, квартал, год. Шаг анализа выбирается в зависимости от целей анализа проекта. Если необходимо просмотреть перспективы проекта на большом промежутке времени, то выбирают шаг анализа квартал или год. Если же необходимо получить более детальную картину состояния проекта в отдельные моменты времени, то устанавливают шаг анализа месяц.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 5 67