Управление государственным внешним долгом. Долговая политика государства.

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 2

Государство может выступать заемщиком, кредитором или гарантом. В данном вопросе мы рассматриваем государство, как заемщика.

Государственный долг – результат финансовых займов государства для покрытия дефицита бюджета. Могут быть внутренние и внешние займы.

Государственный внешний долг – это обязательства федерального и субфедерального правительства перед иностранными государствами, частными банками и другими иностранными юридическими лицами, международными финансовыми организациями.

Различают текущий внешний долг данного года, который надо вернуть в нынешнем году, и общий государственный внешний долг (накопленный), который предстоит вернуть в текущем году и в последующие годы.

Формы внешнего долга России как государства:

· займы правительства у международных финансовых организаций,

· кредиты и займы российских банков,

· кредиты и займы российских компаний,

· валютные облигации внутреннего займа (в части покупки их нерезидентами),

· еврооблигации,

· субфедеральные внешние займы и кредиты.

Долг государства: долг правительства, долг СФ, долг коммерческих банков.

Международные финансовые организации - межгосударственные финансовые институты, специализирующиеся на кредитовании и других финансовых операциях в соответствии с уставами, утвержденными странами-членами:

· Международный банк реконструкции и развития – кредитует развивающиеся государства на рыночных условиях, обязательное условие кредитования – наличие правительственных гарантий. Россия является членом.

· Международный валютный фонд - предоставляет кредиты в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов стран-членов МВФ. Погашение происходит путем обратной операции.

· Европейский банк реконструкции и развития - предоставляет кредиты заемщикам разных стран под инвестиционные проекты и не обязательно наличие гарантий государства, в котором находится заемщик.

· Парижский клуб - неофициальная межправительственная организация развитых стран-кредиторов, созданная для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств. Россия является членом.

· Лондонский клуб - неформальная организация банков-кредиторов, созданная для урегулирования вопросов задолженности иностранных заёмщиков перед членами этого клуба. Объединяет около 600 банков.

В настоящее время еврооблигации являются основной составляющей внешнего долга правительства Российской Федерации.

Долговая политика - Управление государственным долгом - это деятельность государства в качестве заемщика, кредитора и гаранта, включает в себя централизованные действия но подготовке, выпуску и размещению долговых обязательств, регулированию рынка ценных бумаг, своевременному обслуживанию и погашению долга, предоставлению гарантий.

Факторы долговой политики:

• Дефицит федерального бюджета

• Уровень государственного долга

• Состояние мирового рынка капиталов

•

Принципами современной долговой политики Российской Федерации являются:

· замещение государственного внешнего долга внутренними заимствованиями;

· развитие рынка государственных ценных бумаг;

· использование государственных гарантий для стимулирования экономического роста;

· использование инструментов долговой политики с целью осуществления дополнительной стерилизации излишней денежной массы и борьбы с инфляцией.

Цели долговой политики:

· обеспечить долговую устойчивость государства,

· обеспечить высокий кредитный рейтинг государства,

· развитие рынка государственных ценных бумаг,

· минимизация стоимости заимствований,

· обеспечить тенденции безопасности в сфере внешнего долга корпоративного долга.

Основными задачами управления государственным долгом являются:

· Минимизация стоимости долга.

· Стабильность на рынке обязательств государства.

· Эффективное использование привлеченных средств.

· Контроль за использованием полученных кредитных ресурсов.

· Обеспечение своевременного и полного возврата заемных средств и процентов по ним.

Управление долгом включает в себя три составляющих:

1. мониторинг и прогнозирование долга;

2. операции по управлению долгом;

3. формирование благоприятного имиджа заемщика.

Задача мониторинга возложена на Минфин. Прогнозирование долга связано с оценкой вероятной величины обязательств и вероятного исполнения по ним. Формирование благоприятного имиджа включает в себя: сохранение хорошей кредитной истории, получение кредитного рейтинга и обеспечение информационной прозрачности долговой и бюджетной политики. Операции по управлению долгом могут включать в себя: операции на открытом рынке, выбор форм и сроков новых заимствований.

Операции на открытом рынке - это текущие действия по выпуску новых и выкупу старых обязательств, они позволяют оперативно регулировать размеры долга

Управлением государственным долгом занимаются Министерство финансов и Центральный банк. Министерство финансов разрабатывает программы государственных заимствований и их реализацию от имени РФ. Внешэкономбанк выполняет функцию агента Правительства России по обслуживанию внешнего долга и внешнеэкономических операций РФ. Центральный банк осуществляет управление внутренним долгом.

С 1 февраля 2008 г. на базе Стабилизационного фонда было создано два фонда: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. Роль Резервного фонда - страховать расходы бюджета на погашение внешнего долга в будущем при любом снижении цен на нефть. Фонд национального благосостояния предполагается использовать на решение задач, связанных с социально-экономическим развитием России.

Государственная долговая политика в 2012-2014 гг. будет направлена на:

· обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях,

· обеспечение оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств,

· поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны,

· формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков,

· будет решаться задача по совершенствованию системы мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора,

· создание механизма оперативного влияния на заемную политику российских корпораций и банков с крупной долей государственного участия.

Дюрация — это эластичность цены облигации по процентной ставке (ставке дисконтирования). Чем больше дюрация ценной бумаги, тем значительнее изменения ее рыночной стоимости при изменении процентной ставки (ставки дисконтирования). Следовательно, чем больше дюрация, тем выше риск процентной ставки.

Основной источник покрытия дефицита гос бюджета – гос займствования. Основной источник гос займов – внутренние средства. Планируемый дефицит бюджета снижается.

Выгодно заимствовать у развивающихся стран, с высоким темпом развития, так как ставки по кредитам ниже чем в других странах.

12) Управление внутренним долгом: цели, формы, методы, состояние федерального и регионального долга.

Внутренний долг – это долговое обязательство федерального и субфедерального правительства перед юридическими и физическими лицами – резидентами страны.

Цели:

- покрытие бюджетного дефицита

- финансирование инвестиционных проектов.

Формы (структура):

- обязательства по кредитам, полученным от бюджетов и финансовых организаций других уровней бюджетной системы;
- обязательства, по государственным ценным бумагам (основная часть)

- государственные гарантии предоставляемые РФ

Аргументы в пользу внутреннего долга:

- стимулирование внутреннего финансового рынка

- нет валютного риска для федерального бюджета

Мероприятия на будущее (методы):

- осуществление эмиссии долгосрочных обязательств (5, 10, 30 лет)

- введение платных гарантий

- отмена бонусов, дивидендов для предприятий, которые пользуются государственной поддержкой

- создание российского финансового агентства: будет заниматься государственными ценными бумагами (погашение, эмиссия), размещение временно-свободных средств федерального бюджета.

В Российской Федерации включает в себя долговые обязательства Правительства РФ, выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами, обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ. Внутренний долг охватывает задолженности прошлых лет, вновь возникшие задолженности и долговые обязательства бывшего СССР в части, принятой на себя РФ. Может иметь форму кредитов, государственных займов, осуществленных посредством выпуска ценных бумаг, других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ.

Основные государственные долговые обязательства, обеспеченные Правительством РФ, включают:

· государственные краткосрочные облигации ГКО;

· государственные долгосрочные облигации;

· облигации государственного сберегательного займа;

· облигации внутреннего государственного валютного займа;

· казначейские векселя и обязательства: золотые сертификаты Министерства финансов РФ. Федеральным законом «О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации» обесцененные после 1991 года вклады граждан признаны внутренним долгом государства.

Состояние:

- объем долга субъектов РФ – увеличился на 48%, муниципальных образований на 27%.

⇐ Предыдущая 12