Современная политика управления государственным долгом

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 8Следующая ⇒

Государственный долг оказывает существенное влияние на социально-экономическую и политическую жизнь государства, поэтому его наличие автоматически подразумевает необходимость выполнения государством функций по его управлению.

Управление государственным долгом понимается как осуществляемая на стратегическом и тактическом уровнях деятельность государства в лице его уполномоченных органов по регулированию объема, структуры и стоимости обслуживания государственных долговых обязательств.

Управление государственным долгом на стратегическом уровне предполагает:

· формирование политики в отношении государственного долга;

· определение основных показателей и предельных значений государственной задолженности;

· определение основных направлений воздействия на микро- и макроэкономические показатели;

· определение приоритетных направлений использования привлеченных ресурсов.

Управление государственным долгом на тактическом уровне предполагает определение условий выпуска, обращения и погашения государственных долговых ценных бумаг.

Управление государственным долгом осуществляется на основе определенных принципов, к которым относятся [9]:

· безусловность – обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;

· единство учета – учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;

· согласованность – обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

· снижение рисков – выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить риски как кредитора, так и инвестора;

· гласность – предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

В условиях повышенной долговой напряженности или долгового кризиса государством используются следующие методы управления государственным долгом [9]:

· рефинансирование – погашение части государственного долга за счет вновь привлеченных средств;

· конверсия – изменение доходности займа;

· консолидация – превращение части имеющейся задолженности в новую с более длительным сроком погашения;

· новация – соглашение между государством-заемщиком и кредиторами по замене обязательств в рамках одного и того же кредитного договора;

· унификация – решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов;

· отсрочка – консолидация при одновременном отказе государства от выплаты дохода по займам в ранее установленные сроки;

· дефолт – отказ государства от уплаты государственного долга.

В соответствии с Бюджетным Кодексом Российской Федерации управление государственным долгом осуществляется Правительством РФ либо уполномоченным им Минфином России [1].

Принятие решений в процессе управления государственным долгом базируется на оценке объема и структуры долговых обязательств. Для проведения такой оценки используется целый ряд относительных показателей, среди которых основными являются:

1) соотношение объема государственного долга и объема ВВП;

2) соотношение государственного внутреннего и внешнего долга;

3) доля расходов на обслуживание государственного долга в совокупном объеме расходов бюджета.

Первое из перечисленных соотношений, закрепленное Маастрихтским договором о ЕС на уровне 60%, является в настоящее время общепризнанным критерием долговой безопасности.

В 2012 году объем государственного долга Российской Федерации составил 11, 8% ВВП. Согласно Основным направлениям долговой политики РФ на 2013-2015 гг., в означенный период объем государственного долга будет ежегодно возрастать, достигнув к концу 2015 года уровня 11, 1 трлн. руб. или 13, 4% ВВП. При этом доля внутреннего долга в совокупном объеме госдолга существенно не изменится и составит 75% (см. рис. 1) [3].

Рисунок 1. Динамика объема государственного долга Российской Федерации [3]

Низкие показатели государственного долга выгодно отличают Россию от значительного большинства, как развитых стран, так и государств формирующихся рынков (см. табл.4). На фоне пересмотра в сторону понижения рейтингов многих развитых и развивающихся стран в последние годы, в основном по причине существенного ухудшения показателей долговой устойчивости, российские рейтинги характеризуются стабильностью принадлежности к инвестиционной категории.

Таблица 4

Долговая нагрузка и кредитные рейтинги некоторых стран^{^[4]}

	Государственный долг/ВВП, %
Япония (А+, Аа3, АА)	234, 5
Греция (ССС, С, ССС)	162, 6
Италия (А-, Ваа2, ВВВ+)	125, 8
Португалия (ВВ+, Ва3, ВВ)	114, 4
США (ААА, Ааа, АА+)	106, 7
Испания (ВВВ, Ваа3, ВВВ+)	90, 3
Великобритания (ААА, Ааа, ААА)	88, 6
Франция (ААА, Ааа, АА+)	88, 2
Канада (ААА, Ааа, ААА)	85, 4
Германия (ААА, Ааа, ААА)	82, 2
Бразилия (ВВВ, Ваа2, ВВВ)	64, 2
Мексика (ВВВ, Ваа1, ВВВ)	42, 7
ЮАР (ВВВ+, Аа2, ВВВ+)	40, 2
Турция (ВВ+, Ва1, ВВ)	36, 0
Россия (ВВВ, Ваа1, ВВВ)	11, 5

По ряду макроэкономических показателей экономическое положение России лучше, чем у развивающихся стран категории. Однако кредитные рейтинги, присвоенные России ведущими международными агентствами (" ВВВ" со стабильным прогнозом от Fitch, " Ваа1" со стабильным прогнозом от Moody's и " ВВВ" со стабильным прогнозом от Standard& Poor's), свидетельствуют о том, что наша страна недооценена.

В настоящее время управление государственным долгом осуществляется в соответствии с Основными направлениями государственной долговой политики в РФ на 2013-2015 гг., целями которой в указанный период являются:

· поддержание умеренной долговой нагрузки;

· превращение национального рынка капитала в стабильный источник удовлетворения потребностей бюджета;

· обеспечение постоянного доступа Российской Федерации и национальных корпоративных заемщиков к внутреннему и внешнему источникам заемного капитала на приемлемых условиях, минимизация стоимости заимствований;

· совершенствование сложившейся системы управления государственным долгом Российской Федерации, развертывание практической деятельности Российского финансового агентства;

· поддержание мерами политики безопасных тенденций в сфере внешнего долга российского корпоративного сектора.

Приоритетной задачей в области долговой политики на внутреннем рынке капиталов в 2013-2015 гг. будет выпуск среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. Также планируется выпускать ОФЗ с постоянной ставкой купонного дохода.

В целях создания конструктивного и взаимовыгодного диалога между государством как эмитентом и инвесторами, включающего выявление инвестиционных предпочтений, специфики спроса и ожиданий относительно объемов выпусков государственных облигаций и динамики процентных ставок, будет продолжена реализация стратегии взаимодействия с инвесторами, включающая проведение следующих мероприятий:

1) осуществление регулярного взаимодействия с ключевыми участниками рынка государственных ценных бумаг, включая проведение встреч с инвесторами, телефонных конференций;

2) публикация на официальном сайте Минфина России основной актуальной информации о состоянии государственного долга и макроэкономики страны, планах государственных заимствований, Основных направлений государственной долговой политики Российской Федерации, квартальных графиков аукционов по размещению ОФЗ;

3) разъяснение принимаемых решений в области управления государственным долгом.

В целях сохранения присутствия России как суверенного заемщика на международных рынках капитала и поддержания постоянного доступа к ресурсам этих рынков в период 2013-2015 гг. планируется:

· продолжать осуществлять размещение еврооблигаций Российской Федерации в ограниченных объемах с учетом имеющегося спроса;

· формировать репрезентативную кривую доходности по заимствованиям Российской Федерации в различных валютах, прежде всего, в долларах США и евро;

· создавать дальнейшие предпосылки для привлечения долгосрочных инвесторов, диверсифицированных по типам и географическому признаку;

· поддерживать постоянный диалог с широким кругом глобальных инвесторов [3].

Большое значение для повышения эффективности государственной долговой деятельности имеет создание единой системы управления государственным долгом Российской Федерации. Она обеспечит проведение централизованной и долгосрочной политики управления обязательствами и государственными заимствованиями, предупреждение возможных долговых кризисов и принятие оперативных мер по их преодолению.

Оптимизация структуры государственного долга на основе создания эффективной системы управления позволит укрепить доверие кредиторов к России как надежному заемщику, создаст более благоприятные условия для осуществления политики оптимизации долговой нагрузки на экономику страны.

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 7 8 Следующая ⇒