используемые для финансового анализа

 

 

при проведении анализа орга­низации-должника определяются:

1)показатели финансово-хозяйственной деятельности должника

2, )Коэффициенты, характеризующие платежеспособность долж­ника:

♦ коэффициент абсолютной ликвидности — показывает, какая
часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно,
и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных ак­тивов к текущим обязательствам должника;

♦ коэффициент текущей ликвидности - характеризует обеспе­ченность организации оборотными средствами для ведения хозяй­ственной деятельности и своевременности погашения обязательств и
определяется как отношение ликвидных активов к текущим обя­зательствам должника;

♦ показатель обеспеченности обязательств должника его акти­вами — характеризует величину активов должника, приходящихся на
единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и
скорректированных внеоборотных активов к обязательствам долж­ника;

♦ степень платежеспособности по текущим обязательствам — оп­ределяет текущую платежеспособность организации, объемы ее крат­косрочных заемных средств и период возможного погашения органи-

♦ 3.).коэффициенты, определяющие финансовую устойчивость дол­жника

♦ коэффициент автономии (финансовой независимости) — по­казывает долю активов должника, которые обеспечиваются соб­ственными средствами, и определяется как отношение собственных
средств к совокупным активам;

♦ коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред­ствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) —
определяет степень обеспеченности организации собственными обо­ротными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивос­ти, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и
скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных ак­тивов;

♦ доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах -
характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и
ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в
процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности
к совокупным пассивам;

показатель отношения дебиторской задолженности к сово­купным активам — определяется как отношение суммы долгосрочной
дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолжен­ности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к сово­купным активам организации

4.) коэффициенты, характеризующие деловую активность должника

♦ рентабельность активов — показывает степень эффективности
использования имущества организации, профессиональную ква­лификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как
отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам органи­зации;

♦ норма чистой прибыли — характеризует уровень доходности хо­зяйственной деятельности организации и определяется в процентах
как отношение чистой прибыли к выручке (нетто)

 

 

Зарубежный опыт прогнозирования банкротства организации

Опыт прогнозирования банкротства организации за рубежом ба­зируется в ряде случаев на факторных моделях. Среди множества ме­тодов можно выделить как наиболее распространенные четырех- и пя-тифакторные модели. Рассмотрим некоторые из них.

Британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу предложили четырехфак-торную модель Z-счета:

Z₄ - 0, 53 X₁ + 0, 13 Х₂ + 0, 18 Х₃ + 0, 16 Х₄, где X, = прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х₂ = оборотные активы / сумма обязательств;

Х₃ = краткосрочные обязательства / всего активов;

Х₄ = выручка от реализации / всего активов.

В этой формуле пороговое значение Z-счета — 0, 2.

Многие зарубежные экономисты-аналитики используют пятифакторную модель Э. Альтмана (коэффициент вероятности банкротства). Этот коэффициент рассчитан по данным исследования совокупности 33 компаний, испытывающих финансовые кризисы. Точность такой модели до 70%.

В расчете участвуют показатели:

V рентабельность активов;
У динамика прибыли;

V коэффициент покрытия;

V отношение накопленной прибыли к активам;

V коэффициент текущей ликвидности;

V доля собственных средств в пассивах;

V стоимость активов.

Формула Альтмана имеет следующий вид:

Z₅= 1, 2К _о6 + 1, 4К_н.п + 3, ЗК + 0, 6К_п + К_от,

где: К_о6 — доля покрытия активов собственным оборотным капиталом, характеризующая платежеспособность организации:

К_об= Текущие активы – Текущие обязательства / Все активы;

К_н.п — рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов:

= Нераспределенная прибыль.
Кн.п Все активы

К_р - рентабельность активов, определяемая как отношение балан­совой прибыли (до вычета налогов) к общей сумме активов:

К_р=Прибыль до уплаты процентов и налогов / Все активы

К_п — коэффициент покрытия по рыночной стоимости акционерного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам, отражает структуру капитала:

К_п = Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы

К_от — отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов:

К_от = Объем продаж / Все активы

В табл. 4.21 представлена взаимосвязь значения Z₅ и возможности возникновения банкротства.

Таблица 4.21

 

Значение Z5	Вероятность банкротства
1, 8 и меньше	Очень высокая
От 1, 81 до 2, 7	Высокая
От 2, 71 до 2, 9	Возможная
От 3 и выше	Очень малая
Критическое значение индекса Z-счета = 2, 7

В представленном виде модель может быть применима в России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т. е. имеют рыночную стоимость.

Можно рассмотреть еще одну пятифакторную модель определения вероятности банкротства фирмы — это система показателей диагнос­тики банкротства У. Бивера.

В этой модели рассматриваются следующие 5 факторов:

- рентабельность активов — удельный вес заемных средств в пас­сивах;

-коэффициент текущей ликвидности;

-коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом;

-коэффициент Бивера;

-финансовый левередж.

К 1-й группе относятся финансово-устойчивые, платежеспособные организации. У организаций, входящих во 2-ю группу, возможно за­рождение начальных признаков финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических сбоев исполнения обязательств, не на­рушающих процесс производства. У организаций, входящих в 3-ю группу, наблюдается усиление финансовой неустойчивости, частые нарушения сроков исполнения обязательств, что негативно сказыва­ется на процессе производства, и в результате всего перечисленного эти организации в текущем периоде могут оказаться в кризисном фи­нансовом состоянии.

Использование указанных моделей в российской практике возмож­но с учетом того, что в России иные, отличные от стран с развитой рыночной экономикой, финансовые условия, а именно темпы инфля­ции, условия кредитования, условия налогообложения.

 

.

3. Этапы и меры возможной стабилизации финансового состояния организации

В условиях кризисной финансовой ситуации восстановление осу­ществляется поэтапно.

1. Устранение неплатежеспособности.

-.уменьшением размера текущих внешних и внутренних финан­совых обязательств организации в краткосрочном периоде,
-принятием на себя меньших по объему новых обязательств;

-увеличением суммы денежных средств, обеспечивающих по­гашение просроченных и исполнение срочных обязательств

2.Восстановление финансовой устойчивости. в сред­несрочном периоде происходит как продолжение реализации новых мер по сокращению потребления финансовых ресурсов и увеличению положительного потока прироста собственных финансовых ресурсов.

Сокращение потребления финансовых ресурсов связано с при­менением принципа «сжатие организации»: чем больше будет поло­жительный разрыв между притоком денежных средств и их оттоком, тем быстрее достигается финансовая устойчивость организации.

Сокращения необходимого объема потребления финансовых ресур­сов можно достигнуть следующими мерами:

- сокращением объема производственной деятельности за счет
закрытия выпуска нерентабельной продукции;

- снижением объема инвестиций в деятельность организации;

- сокращением подразделений аппарата управления;

- сокращением части вспомогательных и подсобных подраз­делений;

- обеспечением обновления операционных внеоборотных активов
преимущественно за счет их аренды (лизинга);

- осуществлением дивидендной политики, адекватной кри­зисному финансовому развитию предприятия, с целью увели­чения чистой прибыли, направляемой на производственное
развитие;

- сокращением объема программы участия наемных работников
в прибыли;

- отказом от внешних социальных и других программ предприя­тия, финансируемых за счет его прибыли, и др.

3.Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.

.1. внедрением новых видов рентабельной продукции, обладающей
конкурентными преимуществами на рынке;

2. использованием эффективных видов материальных ресурсов для
снижения себестоимости выпускаемой продукции;

3. повышением качества продукции и улучшением потребитель­ских свойств выпускаемой продукции;

4. ускорением оборачиваемости внеоборотных и оборотных акти­вов;

5. увеличением объема выпуска за счет обновления оборудования,
использования новых технологий;

6.сокращением сроков расчетов за поставляемую продукцию;

7. использованием фондовых инструментов для повышения дохода
от внереализационной деятельности и др.

Обеспечение финансовой устойчивости организации в длительном периоде за счет увеличения прибыли создает хорошие условия для са­мофинансирования экономического роста организации и сокращения привлечения кредитных ресурсов.

- .

:

Тема 6.Типичные варианты управленческих воздействий

в целях финансового оздоровления

деятельности организации

1.Направления управленческих воздействий

2.Реструктуризация долгов и обязательств организации

3..Оптимизация имущественного комплекса.

4.Финансовое оздоровление организации за счет использования внешней помощи

1 вопрос.

1. Эффективность использования основных средств организации и снижение затрат на их создание:

а) оборудования:

б) административных, производственных и складских помещений

.

2. Сокращение капитальных вложений:

3. Рационализация производственных запасов:

4. Рационализация производства:

-закрытие нерентабельных производств с высвобождением ма­териальных ресурсов, персонала, оборудования и производ­ственных площадей;

-сокращение длительности (цикла) незавершенного производства
за счет применения более современной технологии;

-повышение качества выпускаемой продукции за счет внедрения
пооперационного контроля качества по технологическим пере­
делам;

-увеличение выпуска продукции на рентабельных участках про­изводства за счет концентрации материальных и трудовых ре­сурсов;

-переориентация нерентабельного производства на выпуск более доходной новой продукции, пользующейся спросом на рынке, путем кооперирования с другими предприятиями и привлече­ния средств инвесторов;

- прекращение производства продукции «на склад»;

- сокращение рабочих мест соответственно сокращению объемов продаж;

- прекращение видов деятельности, обслуживающих основное про­изводство (ремонт, транспорт, изготовление непрофильных изде­лий и т. д.), с передачей их специализированным фирмам и

5. Ускорение оборота денежных средств:

6. Снижение затрат в производственной и коммерческой деятель­
ности.

7. Уменьшение оттока денежных средств:

разделение поставщиков на категории по степени их важности
для деятельности организации в целях определения приоритет­ности оплаты кредиторской задолженности;

-удлинение сроков платежей менее важным поставщикам;

-нахождение альтернативных поставщиков, предлагающих более
выгодные условия оплаты или более качественную продукцию,
что уменьшает затраты в производстве;

- уменьшение или прекращение выплаты дивидендов.

8. Реструктуризация кредиторской задолженности:

определение перечня кредиторов, долги которым следует пога­сить полностью или частично в первую очередь (просроченная
задолженность составляет более трех месяцев, объем более 100, 0
тыс. руб.);

-определение возможности переноса срока оплаты задолженно­сти с учетом дополнительного вознаграждения с целью своевре­менной оплаты в будущем и т. д.;

-погашение задолженности кредитором активами должника (мате­риальными ресурсами, продукцией предприятия, услугами и т. д.);

-рассрочка платежа кредиторам частями;

-изыскание дополнительных источников финансовых ресурсов
за счет эмиссии акций, облигаций;

-индивидуальный подход к различным кредиторам (задержка пла­тежей одним, своевременная оплата другим);

-всевозможные соглашения в части уступки кредиторов (со­кращения общей суммы задолженности, освобождение от уплаты
полностью или части процентов, сокращение процентной став­ки, отсрочка платежа, рассрочка платежа);

-переоформление задолженности в обеспеченные обязательства
в обмен на сокращение суммы долга, процентов, увеличение сро­ка погашения долга.

9. Улучшение инкассации дебиторской задолженности:

-оформление исков в арбитражном суде по менее важным клиен­там;

-определение возможности и необходимости погашения де­биторской задолженности продукцией, услугами, товарами де­битора;

-переоформление дебиторской задолженности векселями;

-оценка платежеспособности покупателей и определение по­литики предоставления коммерческого (товарного) кредита;

-систематический контроль расчетов с покупателями по отсро­ченным и просроченным задолженностям;

-применение скидок в обмен на ускорение платежа (дебиторам,
которые вряд ли заплатят в ближайшее время, и т. д.);

-продажа долга с дисконтом третьей стороне или де­битору дебитора.

10. Реструктуризация банковских кредитов:

-пересмотр условий кредита (отсрочка выплаты основного дол­га, снижение процентной ставки), рассмотрение возможности
рефинансирования полученного кредита в другом банке;

-замена краткосрочного кредита долгосрочным;

-заключение договора финансирования под уступку прав требо­вания (договор факторинга).

11. Увеличение объемов продаж:

-проведение маркетинговых исследований, наблюдений за раз­личными оптовыми ценами по аналогичной продукции в дан­ном и соседних регионах;

-определение групп продуктов, которые наилучшим образом под­ходят к изменившимся рыночным условиям, определение кон­курентных преимуществ своей продукции и возможности извле­чения выгоды из них;

-проведение анализа цены и объема реализуемой продукции и на­
хождение наиболее разумного компромисса: уменьшение
отпускной цены для того, чтобы увеличить долю предприятия
на рынке и объем продаж, и др.

12. Совершенствование организации маркетинга для увеличения объе­ма продаж:

-поиск сегментов рынка профильной продукции предприятия или технологически близких видов продукции, на которые су­ществует неудовлетворенный платежеспособный спрос;

- информирование потребителей о свойствах продукции, ее ка­честве, сервисе с упором на «сильные стороны» продукции;

-формирование сбытовой и дилерской сети (агентские договора, договора с оптовыми покупателями, создание фирменных тор­говых точек и т. д.);

- формирование системы послепродажного обслуживания продук­ции;

- внедрение (применение) системы договоров с гибкими усло­виями поставки и оплаты (скидки по предоплате, скидки за свое­временное и точное исполнение условий договоров, рассрочка платежей на условиях коммерческого кредита и т. д.);

-развитие долгосрочных отношений с поставщиками для обес­печения качества поставок и снижения затрат;

-обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия
и др.

13. Совершенствование организации управления:

- сокращение числа звеньев и уровней управления;

- централизация или децентрализация функций управления в за­висимости от конкретных условий производства;

- разработка новых функциональных положений, уменьшающих дублирование функций;

- увольнение малоквалифицированных руководящих работников или повышение их квалификации;

- создание новых функциональных подразделений, ответственных за финансовое оздоровление предприятия;

- внедрение эффективного информационного обеспечения;

- разработка методов мотивации управленческого персонала вре­зультатах деятельности предприятия;

- внедрение мероприятий по снижению документооборота (умень­шение бюрократизации в аппарате управления);

- улучшение производственной и организационной структуры уп­равления и др.

14. Совершенствование системы бухгалтерского учета:

проведение переоценки имущества в связи с изменением ры­ночных условий; составление налогового календаря;

.

15. Реорганизация системы производства и управления:

1.разделение организации на ряд самостоятельных фирм;

2.выделение наиболее рентабельных производств в самостоя­тельные организации и ликвидация убыточных производств;

3.присоединение организации к другой, близкой по производству
продукции и ликвидация юридического лица должника;

4.соединение (слияние) организации с другой, близкой по произ­водству продукции и образование нового юридического лица;

5.преобразование ООО организации-должника в открытое
акционерное общество и др.

2. Реструктуризация долгов и обязательств организации

Реструктуризация различного рода долгов представляет собой слож­ный процесс, в каждом конкретном случае ее проведение зависит от тех обстоятельств, которые сложились в результате хозяйственной де­ятельности организации..

Характер переговоров сторон о погашении долгов определяется в зависимости от конкретных обстоятельств и даже личностных качеств участников переговоров. Тактика ведения переговоров о погашении долгов в целях учета обоюдных интересов может быть следующей:

1. Признание законности требований по долгам и обязательствам.

2. Подтверждение возможности погашения.

3. Уточнение просроченных сроков по долгам.

4. Определение допустимых схем погашения долгов с учетом возможных реальных условий погашения на основе:

1.ценных бумаг;

2.предоставления товаров или услуг;

3.перехода задолженности в целевые займы;

4.взаимозачета при наличии встречных обязательств;

5.возможности оформления залоговых отношений (за счет недви­жимости, оборудования, транспортных средств);

6.возможности уступки прав требования;

7.возможности поручительства перед кредиторами (со стороны
банков, органов власти и других структур);

8. переоформления долговых обязательств по договорной цене и др.
Реструктуризация долгов в гражданском законодательстве может

рассматриваться (ст. 414 ГК РФ) как прекращение обязательств нова­цией, т. е. обязательство прекращается соглашением сторон о замене первоначального обязательства другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения.

3.Меры по оптимизацииимущественного комплекса организации

При оценке стоимости и структуры основных средств (внеобо­ротные активы), запасов (оборотные активы) неплатежеспособного предприятия необходимо провести классификацию и оценку их со­стояния с целью обработки мер по их дальнейшему использованию при финансовом оздоровлении предприятия. Варианты возможного использования основных средств и запасов могут стать существенной частью плана финансового оздоровления предприятия.

Оценка состояния основных средств и запасов осуществляется с позиций ликвидности возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности, не затрагивая объемы выпуска продук­ции в рентабельном производстве.

Состояние основных средств предприятия можно охарактеризовать следующими показателями:

1.фондоотдача (объем продукции, полученный с одного рубля ос­новных средств), или коэффициент оборачиваемости основных
средств;

2.коэффициент износа основных средств;

3. коэффициент обновления и выбытия основных средств.
Малая загрузка основных средств, большой удельный вес неисполь­зуемого оборудования обусловливают низкий уровень фондоотдачи.

В то же время при значительном износе основных средств пока­затель фондоотдачи может быть высоким. Поэтому оценивать состо­яние основных средств предприятия необходимо в динамике за ряд отчетных периодов и в комплексе трех коэффициентов для выбора лучшего варианта финансового оздоровления предприятия, связан­ного с основными средствами.

Финансово-экономическое состояние предприятия, его плате­жеспособность находятся в непосредственной зависимости от обо­рачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели обо­рачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, приносят денежный доход, тем больше возможностей у предприятия для оплаты своих долгов.

Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повы­шении эффективности управления запасами. Накопление запасов предприятия говорит о снижении оборачиваемости запасов.

Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о проблемах организации со сбытом продукции, неэффективности или отсутствии маркетинговой политики.

Снижение оборачиваемости материальных запасов свидетельствует о снижениях выпуска продукции и эффективности использования де­нежных ресурсов, замораживании капитала.

Важное значение имеет сокращение затрат в незавершенном про­изводстве.

Рассматривая отдельные элементы запасов (материальные запасы, готовая продукция, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов), их следует разделить по видам производства с вы­делением рентабельного, нерентабельного производства и неисполь­зуемого в производстве (непроизводственные).

4..Финансовое оздоровление организации за счет использования внешней помощи

Если полная реализация внутренних возможностей выхода орга­низации из кризисного финансового состояния не позволяет вос­становить платежеспособность и финансовую устойчивость в не­обходимом объеме для успешного ее функционирования, то в этом случае следует прибегнуть к внешней помощи.

Механизм внешней помощи для решения проблем организации-должника и кредиторов включает в себя два направления:

1. санация организации-должника в различных формах;

2. реструктуризация организации и реорганизация юридического
лица-должника.

1. Санация организации-должника

Санация (от лат. sanatio — лечение, оздоровление) представляет со­бой систему мероприятий, направленных на улучшение финансово-экономического положения организации и реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц с целью предотвраще­ния ее банкротства и повышения ее конкурентоспособности на рынке товаров и услуг.

Санация может проводиться собственниками самой организации, более сильными в финансовом отношении предприятиями-креди­торами, предприятиями-покупателями, сторонними предприятиями (заинтересованными в данной организации), банком, а также органа­ми федеральной и муниципальной власти. Преимущественное право на участие в проведении санации имеют собственник организации-должника, члены ее трудового коллектива, кредиторы.

2. Реорганизация юридического лица

Основные формы реорганизации:

1.слияние;

2.присоединение (поглощение);

3.разделение;

4.преобразование;

5.выделение.

Слияние осуществляется путем объединения организации-дол­жника с другой финансово-устойчивой организацией. В результате такого объединения организация-должник теряет свой самостоя­тельный юридический статус. Различают: горизонтальное слияние, в процессе которого объединяются организации одной отрасли; вер­тикальное слияние, которое объединяет организации смежных от­раслей (например, производителей и потребителей сырья); конгло­мератное слияние, в процессе которого объединяются организации, не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими осо­бенностями. Побудительным мотивом последней формы слияния яв­ляется обычно достигаемый синергический эффект, а кроме того, воз­можность сохранения организацей-должником рабочих мест и на­правленности производственной деятельности.

Все права и обязанности каждого из них переходят к вновь воз­никшему обществу в соответствии с передаточным актом.

Поглощение осуществляется путем приобретения (присоедине­ния) организации-должника организацией-кредитором (для пос­леднего это является одной из форм инвестиций — приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его ак­тивов). Эффект поглощения также связан с синергизмом. Предпри­ятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочерней орга­низации.

.

Разделение может быть использовано для предприятий, осуще­ствляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект данной формы состоит в том, что за счет су­щественного сокращения общехозяйственного управленческого ап­парата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек, в связи с чем за счет эф­фекта операционного левереджа каждое новое выделенное подраз­деление быстрее может достичь точки безубыточности своей деятель­ности. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обя­занности переходят к каждому из них на основе разделительного ба­ланса.

Преобразование в открытое акционерное общество, осуществляемое по инициативе группы учредителей, позволяет существенно расши­рить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его вы­хода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Условием такой санации выступает необходимость обеспечения учре­дителями минимального размера.

Выделение осуществляется в целях обособления наиболее здоровой части производства самостоятельное юридическое лицо, быстрого наращивания потенциала, получения достаточной прибыли для свое­го развития и погашения принятых на себя долгов.

Часть прав и обязанностей в соответствии с разделительным ба­лансом переходит к вновь создаваемой организации Реорганизуемая не прекращает своей деятельности, а в ее устав вносятся соответствующие изменения.

Таким образом, программа антикризисного оздоровления организации представляет собой 4 блока мер:

.

1.мероприятия по реорганизации производства;

2.мероприятия по реорганизации финансов;

3.мероприятия по реорганизации системы управления;

4.мероприятия по реорганизации системы обеспечения и сбыта.

Все четыре комплексных блока мероприятий направлены на струк­турную перестройку системы производственной, финансовой, снаб-женческо-сбытовой и управленческой деятельности организации с учетом критико-аналитической оценки экономического состояния организации.

ДО

 

 

 

⇐ Предыдущая123

Поделиться:

Популярное:

1. I.4. СЕМЬЯ И ШКОЛА : ОТСУТСТВИЕ УСЛОВИЙ ДЛЯ ВОСПИТАНИЯ
2. II. Ассистивные устройства, созданные для лиц с нарушениями зрения
3. II. Порядок представления статистической информации, необходимой для проведения государственных статистических наблюдений
4. III. Защита статистической информации, необходимой для проведения государственных статистических наблюдений
5. III. Перечень вопросов для проведения проверки знаний кандидатов на получение свидетельства коммерческого пилота с внесением квалификационной отметки о виде воздушного судна - самолет
6. Qt-1 - сглаженный объем продаж для периода t-1.
7. V Методика выполнения описана для позиции Учителя, так как Ученик находится в позиции наблюдателя и выполняет команды Учителя.
8. V. Порядок разработки и утверждения инструкций по охране труда для работников
9. VII. Перечень вопросов для проведения проверки знаний кандидатов на получение свидетельства линейного пилота с внесением квалификационной отметки о виде воздушного судна - вертолет
10. VIII. Какую массу бихромата калия надо взять для приготовления 2 л 0,02 н. раствора, если он предназначен для изучения окислительных свойств этого вещества в кислой среде.
11. XI. Вход для сопровождающих и зрителей
12. XXXV. ДЛЯ ЧЕГО БЫЛА НАПИСАНА ЭТА КНИГА?