Тема 5. Анализ кредитоспособности и вероятности банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в хозяйственный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

" несчастной", не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

" ложной" (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

" неосторожной" вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо; Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

" Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его " болевые" точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Предпосылки банкротства многообразны — это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внешние факторы.

Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий
уровень налогообложения может оказаться непосильным для
предприятия.

Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей
функции государства. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы:

Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки, " проедание" собственного капитала.

Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия на
невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию,

Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. По данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1 /3 связано с внешними факторами и на 2/3 — с внутренними.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа и других.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

- наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению, - увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

- дефицит собственного оборотного капитала;

- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

- использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

- падение рыночной стоимости акций предприятия;

- снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер.

К ним относятся:

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта; .

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка обновления техники и технологии;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- вынужденные простои, неритмичная работа;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостатком — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z = 0, 717Х1 + 0, 847Х2 + 3, 107Х3 + 0, 42Х4 + 0, 995Х5,

где Х1 — собственный оборотный капитал/сумма активов;

Х2 — нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 — прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

Х4 — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х5 — объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения—1, 23.

Если значение Z< 1, 23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение- 1, 23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Ориентация при проведении анализа на какой – то один критерий не всегда оправдана, поэтому крупные аудиторские фирмы и компании, занимающиеся аналитическими обзорами и прогнозированием используют двух уровневую систему показателей:

 

1. Относительные критерии и показатели, неблагоприятные значения которых говорит о возможности в обозримом будущем значительных финансовых затруднений, т. е. банкротства:

а) устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

б) хроническая нехватка оборотных средств;

в) наличие и высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

г) наличие сверхнормативных запасов и залежалых товаров, использование старого оборудования;

д) ухудшение отношений с учредителями банковской системы и др.

 

2. Критерии и показатели, неблагоприятные значения которых, не дают основания рассматривать текущее состояние как критическое, но вместе с тем указывают, что при не принятии действующих мер ситуация может резко ухудшиться.

Это следующие показатели:

а) потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

б) аритмичность производства;

в) недостаточная диверсификация (развитие непрофилирующих видов деятельности);

г) постоянное участие предприятия в судебных разбирательствах;

д) неэффективные долгосрочные соглашения и т. д.

 

Согласно Методическому положению по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (от 12.08.1994 г. № 31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

– коэффициента текущей ликвидности;

– коэффициента обеспеченности собственными средствами;

– коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности.

 

В настоящее время данная система показателей используется для краткосрочного прогнозирования банкротства предприятий. Рассмотрим их.

 

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле

 

Кт.л = ТА / ТО,

(1)

 

где ТА – текущие активы;

ТО – текущие обязательства.

 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле

Косс = Ес / ТА,

(2)

 

где Е_с – собственные оборотные средства (собственный капитал минус внеоборотные активы).

 

Если один из этих коэффициентов не удовлетворяет нормативу, то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платёжеспособности (К_вп):

 

Квпс = Кт.л (на конец года) + 6 / / Т ´ (Кт.л (конец года) – Кт.л (начало года)) / 2,

(3)

 

где Т – число месяцев в анализируемом периоде, в ближайшие 6 мес.

 

Если К_вп > 1, то платёженность предприятия будет восстановлена, если К_вп < 1 то платёжеспособность восстановлена не будет.

 

В случае когда Кт.л > 2 и Кос> 0.1 рассчитывается коэффициент утраты платёжеспособности (Куп) по формуле

 

Куп = Кт.л (на конец года) + 3 / / Т ´ (Кт.л (конец года) – Кт.л (начало года)) / 2,

(4)

 

Если К_уп < 1 то платёжеспособность будет утрачена, в ближайшие 3 мес.

 

В западной аналитике используется также модель Альтмана (это пятифакторная модель).

Кроме названных методов прогнозирования банкротства в настоящее время в литературе предлагается множество как зарубежных, так и отечественных моделей и подходов финансового прогнозирования.

 

 

⇐ Предыдущая123456789

Поделиться: