Участники и организаторы биржевой торговли

Участниками биржевой торговли в соответствии со ст. 19 Закона о товарных биржах являются члены биржи, постоянные и разовые посетители.

Правовой статус этих трех категорий различен, различны их права и обязанности в биржевой торговле. Членами биржи могут быть юридические и физические лица – индивидуальные предприниматели, которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали членами в порядке, предусмотренном учредительными документами биржи.

Членство на бирже дает право:

- участвовать в биржевой торговле;

- участвовать в принятии решений на общих собраниях членов биржи, а также в работе других органов управления биржей;

- получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами биржи.

Членство на бирже подтверждается соответствующим свидетельством, выдаваемым биржей.

Законом о товарных биржах (п. 9 ст. 14) предусмотрено предоставление особых прав и обязанностей членам биржи. Особые права и обязанности членов должны быть определены в уставе. Биржи не вправе нарушать равенство прав учредителей и других членов биржи в биржевой торговле. Причем указанные права предоставляются учредителями не более чем на три года с момента государственной регистрации биржи.

Как правило, за учредителями закрепляется право на очередное получение дивидендов либо по фиксированной норме на отдельную акцию, либо, как это предусмотрено в уставе Московской товарной биржи, определенной доли от чистой прибыли общества – 10%.

Члены биржи имеют право сдавать в аренду (уступать на определенный договором срок) свое право на участие в биржевой торговле только одному юридическому или физическому лицу. Договор подлежит регистрации на бирже. Субаренда (переуступка) прав на участие в биржевой торговле не допускается (п. 7 ст. 14 Закона о товарных биржах).

В Законе о товарных биржах установлен круг субъектов, которые не могут быть членами биржи (ст. 14). Это служащие данной или другой товарной биржи; предприятия и учреждения, если их руководители (заместители) или руководители обособленных подразделений являются служащими данной биржи; высшие и местные органы государственной власти и управления; банки, страховые и инвестиционные компании и фонды; общественные и благотворительные объединения и фонды; физические лица, которые не являются предпринимателями.

Само понятие “члены биржи” включает неоднородный состав участников. Среди членов биржи выделяют: полные члены, неполные члены и учредители. Учредителями являются инициаторы создания биржи, подписавшие учредительное соглашение и внесшие первоначальные взносы. Размер взносов зависит от организационно-правовой формы биржи.

При ликвидации биржи уставный капитал возвращается учредителям. Кроме того, им обычно дается возможность бесплатно открыть одну или несколько брокерских контор. За ними сохраняется право приобретать в первую очередь освобождающиеся в результате выхода других участников брокерские места.

На многих биржах осуществляется воздействие на учредителей, в частности, устанавливаются санкции к тем из них, кто несвоевременно производит оплату взносов. На некоторых биржах к неисправным плательщикам применяется санкция – 0, 1% просроченной суммы за каждый день опоздания оплаты.

Учредители пользуются всеми правами членов биржи. В ряде случаев учредители являются пассивными инвесторами (основная цель которых состоит в получении прибыли), а не торговыми предпринимателями. Цель же биржи – торговая деятельность. Поэтому тенденцией в биржевой деятельности является установление ограниченного размера капитала таких учредителей в уставном фонде.

Полные члены обладают правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное количество голосов, установленных в учредительных документах биржи на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секции (отделов, отделений) биржи.

Неполные члены обладают ограниченными правами. Они могут участвовать в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе) и обладают правом на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.

Посетители (юридические и физические лица) являются участниками торгов, но не членами биржи. Законом о товарных биржах (ст. 21) и учредительными документами биржи им предоставлено право на совершение биржевых сделок.

Посетители подразделяются на постоянных, внесших обычно фиксированную плату за право торговать в течение трех лет, и разовых, получивших право участвовать в торгах один или несколько дней. Разовые посетители торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет.

Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей, а являются активными торговыми предпринимателями. Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество. В Законе о товарных биржах установлено, что количество постоянных посетителей не должно превышать 30% от общего числа членов биржи. Постоянному посетителю не допускается предоставление права на участие в биржевых торгах на срок более трех лет.

В Законе о товарных биржах специально подчеркнуто, что биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи. (Это вытекает из содержащегося в ст. 3 Закона запрета осуществления биржей торговой и торгово-посреднической деятельности.)

Участников биржевой торговли следует отличать от присутствующих в торговом зале биржи.

Присутствующих в зале условно можно разделить на следующие группы:

1) заключающие сделки;

2) организующие заключение биржевых сделок;

3) контролирующие ход ведения биржевых торгов;

4) наблюдающие за ведением торга.

Состав заключающих сделки определяется правилами биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, является ли биржа открытой или закрытой.

На открытой бирже заключать сделки с помощью биржевого зала имеют право члены биржи, их представители, брокеры, аккредитованные на бирже, постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах.

Центральной фигурой среди участников биржевой торговли считается брокер, который является связующим звеном между биржей и клиентом. Брокерами могут быть служащие биржевых посредников, представители членов биржи, служащие членов биржи, представители биржевых посредников, независимые брокеры. Деятельность биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих фьючерсные и опционные сделки, подлежит лицензированию. Российское законодательство запрещает бирже устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками за посредничество в биржевых сделках (п. 2 ст. 29 Закона о товарных биржах и биржевой торговле).

В зависимости от видов договоров, на основании которых выполняется поручение клиента, биржевых брокеров можно подразделить на брокеров-поверенных (действующих по договору поручения) и брокеров-комиссионеров (действующих по договору комиссии).

При проведении биржевого торга брокер имеет право:

· купить или продать товар в соответствии с заказом клиента или по собственному усмотрению, если он выступает в качестве дилера;

· изменить цену и количество товара, предложенного для продажи;

· знакомиться с информацией;

· воспользоваться услугами, оказываемыми биржей.

Обязанностями брокера являются:

· присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки;

· соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи;

· выполнение заказов клиента;

· регистрация и документальное оформление заключенной сделки;

· предоставление необходимой информации о биржевых торгах в брокерскую фирму, от лица которой он работает на бирже.

Брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры обязаны вести учет совершаемых в биржевой торговле биржевых сделок по каждому клиенту и хранить сведения об этих сделках в течение пяти лет со дня совершения сделки.

Биржевая торговля осуществляется путем совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокерская деятельность); совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерская деятельность).

По договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия. Доверитель обязан уплатить поверенному вознаграждение, если таковое предусмотрено законом или договором.

По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) совершить одну или несколько сделок от своего имени.

Договоры, заключенные с биржевыми посредниками, не должны противоречить закону, а также локальным нормативным актам бирж (например, Правилам биржевой торговли).

Заключая договор поручения, стороны должны согласовать следующие условия:

· характеристику товара и его признаки (сорт, упаковка, состав и др.);

· вид поручения, которое клиент дает посреднику (купить товар по текущей цене дня, продать товар по текущей цене дня, купить товар по цене не выше заданной, продать товар по цене не ниже заданной);

· гарантии (способ обеспечения исполнения обязательства – неустойка, залог и др., наличие документов, представляемых клиентом биржевому посреднику и подтверждающих наличие товара, например, заверенная складская расписка, документы, подтверждающие платежеспособность клиента, – справка из банка о наличии средств на счету клиента на предыдущий день);

· порядок разрешения споров (рассмотрение спора в суде, арбитражном суде или третейском суде – биржевом арбитраже);

· определение размера и формы брокерского вознаграждения (вознаграждение фиксируется либо в процентном отношении к сумме сделки, либо в твердой сумме).

Договор комиссии в биржевой торговле встречается довольно редко, если клиент дает реальный товар на продажу. Это объясняется следующими обстоятельствами: по договору комиссии права и обязанности приобретает не клиент, а комиссионер; стороной в сделке выступает комиссионер от собственного имени; в договоре комиссии допускается ручательство за исполнение сделки третьим лицом – делькредере (п.1 ст. 991 ГК РФ).

На закрытой бирже заключать сделки имеют право члены биржи и их представители, брокеры, аккредитованные на бирже. Следует обратить внимание на то, что постоянные и разовые посетители ограничены в своих правах как участники биржевой торговли по сравнению с членами биржи и их представителями. Кроме того, постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала, в управлении биржи (п. 3 ст. 21 Закона РФ “О товарных биржах и биржевой торговле”).

Если постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество, то разовые посетители его лишены, так как они имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет (п. 5 ст. 21 Закона РФ “О товарных биржах и биржевой торговле”).

К группе лиц, организующих заключение биржевых сделок, относятся прежде всего сотрудники биржи, находящиеся в зале. Это маклеры, ведущие биржевой торг; операторы (помощники маклера), фиксирующие заключение сделок в своем кругу; сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку; работники отдела экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов; наконец, работники юридического отдела биржи, оказывающие необходимую консультацию при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров. Кроме того, в эту группу можно включить также помощников брокеров, имеющих право присутствовать в биржевом зале, но не имеющих право на заключение сделок.

Группу лиц, контролирующих ход ведения торга, составляют государственный комиссар, а также представители бирж. В соответствии с Законом “О товарных биржах и биржевой торговле” государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками. Кроме государственного комиссара, ход биржевого торга могут контролировать члены биржевого комитета, члены ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов биржи.

Группу лиц, наблюдающих за ведением биржевого торга, составляют так называемые гости. В их состав включаются представители прессы (постоянно аккредитованные на бирже или разовые), а также разовые посетители, не получившие право на заключение сделки, но имеющие право дать необходимое указание брокеру, который выполняет их поручения. Каждая биржа может сама определять круг лиц, допускаемых в биржевой зал.

 

Биржевые сделки

 

Сущность проведения торгов на бирже состоит в заключении сделок между продавцами и покупателями. Следует подчеркнуть, что заключение сделки затрагивает интересы не только их непосредственных участников, но и тех, кто за ними стоит – производителей и потребителей.

В ст. 7 Закона о товарных биржах биржевая сделка определена как зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.

Для сделок, заключенных на товарных биржах, характерны следующие черты:

а) сделка должна представлять собой соглашение о купле-продаже биржевого товара с немедленной поставкой или к определенному оговоренному сроку в будущем;

б) порядок заключения сделки соответствует законодательству о биржевой торговле, а также правилам торговли конкретной биржи;

в) участники биржевой сделки являются участниками биржевых торгов;

г) сделка выполняется вне биржи;

д) сделка подлежит обязательной регистрации в соответствии с установленными правилами;

е) биржа является гарантом выполнения сделок, зарегистрированных на ее торгах;

ж) биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим внебиржевые сделки;

з) биржевые сделки не могут заключаться от имени и за счет биржи. Заключение сделок – это функция участников биржевых торгов, обычных членов биржи и брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников.

В настоящее время федеральное законодательство не содержит исчерпывающего перечня биржевых сделок. Для того чтобы сделки имели единую правовую основу, каждой биржей разрабатываются специальные правила, регулирующие отношения между контрагентами по поводу:

- подготовки сделки;

- непосредственного совершения сделки;

- оформления заключенной сделки;

- ее выполнения;

- расчетов по сделкам;

- ответственности за их выполнение и разрешение споров по сделкам.

Таким образом, законодательные правила заключения сделок являются своеобразной формой борьбы с коммерческой недобросовестностью. Подготовка к заключению сделки, как правило, ведется вне биржи, а ее совершение проводится в процессе биржевых торгов в соответствии с нормами и правилами, установленными для конкретной биржи. Основанием для заключения сделки является устное согласие брокера, высказанное им в процессе гласно проводимых торгов, зафиксированное маклером, обслуживающим товарную секцию на бирже. Сделка считается заключенной с момента ее регистрации на бирже. При совершении сделки стороны согласовывают между собой ее содержание, т.е. круг вопросов, решаемых при ее заключении.

Условиями содержания сделки являются: наименование товара, его качество, количество товара, цена и форма оплаты за купленный товар, форма поставки, расходы по транспортировке, хранению и страхованию товара, являющегося объектом сделки между покупателем и продавцом, местонахождение, пункт доставки товара, срок исполнения сделки и условия поставки. Отметим, что существенным моментом сделки является цена товара. Клиент брокерской конторы, поручающий заключить сделку, может оговорить, выставить определенные требования в отношении цены покупки (продажи). При этом имеется в виду, что сделка может заключаться по:

1) текущей цене биржевого дня (цена, зафиксированная в момент заключения сделки, объявленная или установленная при аукционе);

2) заданной цене;

3) лимитной цене в оговоренном пределе колебания цен – от и до;

4) цене на определенную дату (первый день, второй и т.д., последний день торга);

5) справочной цене, зафиксированной на момент открытия или закрытия биржи.

 

Виды биржевых сделок

 

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам. Одним из признаков является наиболее часто встречаемый товар – объект торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так в качестве контракта, представляющего право на товар или на заключение договора купли-продажи. В соответствии с данным признаком биржевые сделки принято делить на две группы: сделки с реальным товаром и сделки без реального товара. Простейшим видом сделок с реальным товаром считаются сделки с немедленной поставкой (с коротким сроком поставки).

Сделками на наличный товар называют такие сделки, которые совершаются на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути, на отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца. Согласно российскому законодательству сделки с наличным товаром могут осуществляться на основе предварительного осмотра товара, по внешнему виду, данным биржевой или независимой экспертизы или без предварительного осмотра – по образцам, стандартам, обусловленному среднему или минимальному качеству товара. Целью сделок с немедленной поставкой (коротким сроком поставки) является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

Второй разновидностью сделок с реальным товаром считают форвардные, или срочные, сделки, т.е. взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Целью заключения таких сделок является получение реального товара. Но в отличие от сделок с коротким сроком поставки товар по форвардной сделке поставляется в определенный договором срок в будущем. В момент заключения сделки товар может быть еще не произведен. По юридической природе форвардные сделки являются договорами поставки.

Форвардные сделки подлежат обязательному исполнению, несмотря на возможное наступление неблагоприятных условий (например, неурожай). Как правило, на товар устанавливается фиксированная цена. Этим исключается риск неблагоприятного изменения цены в установленный срок действия договора. Однако участники сделки не могут использовать преимущества при выгодном для них изменении цены.

Существует несколько разновидностей форвардных сделок.

Сделка с залогом – это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент его заключения сумму, взаимоопределенную договором между ними, в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают сделки с залогом на покупку и сделки с залогом на продажу. При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель. В этом случае залог обеспечивает интересы продавца. При сделке с залогом на продажу его плательщиком выступает продавец, в этом случае залог обеспечивает интересы покупателей.

Сделка с премией – это договор, при котором один из контрагентов на основании особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение (премию) получает право потребовать от своего контрагента либо выполнить обязательство по договору, либо полностью отказаться от сделки. Различают несколько видов сделок с премиями.

При простых сделках с премией сторона – плательщик премии – получает так называемое “право отступного”, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения договора. Эти сделки с премией, в зависимости от того, кто является плательщиком премии – продавец или покупатель, бывают двух видов: сделка с условной продажей, сделка с условной покупкой.

При сделке с условной продажей продавец готов уплатить премию за то, что в момент, когда наступит день поставки, найдется более выгодный покупатель или цена возрастет.

Сделка с условной покупкой заключается в интересах покупателя. Она возможна в том случае, когда потребитель не уверен, потребуется ли ему заказанный товар или он может найти более выгодного поставщика того товара, на который была заключена простая сделка с премией.

Двойные сделки с премией – это договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если на то есть согласие его контрагентов, отступиться от сделки.

Сложные сделки с премией – это договоры, которые представляют собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

Кратные сделки с премией – это договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз количество товара, подлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему.

Форвардные сделки имеют еще одну разновидность – сделки с кредитом, представляющие соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий его товар. С этим соглашением брокер обращается в банк, где получает кредит на осуществление сделки. Используя кредит, брокер покупает на торгах товар, интересующий клиента, после этого получает тот товар, который предлагался клиентом вначале. Полученный товар, как правило, дефицитный, брокер самостоятельно продает на бирже и возвращает кредит банку.

Сделки с условием – это соглашения, при заключении которых брокер должен выполнять определенные поручения клиента. Чаще всего при сделках с условием клиент дает поручение продать реальный товар при условии одновременной покупки для него другого реального товара.

Бартерные сделки – это соглашения на товарообменные сделки с передачей права собственности на товар без платежа деньгами (натуральный обмен).

Процесс длительного развития биржевой торговли привел к использованию на бирже сделок без реального товара, которые в настоящее время делятся на фьючерсные и опционные.

Фьючерсные сделки представляют собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Их задачей, как правило, является не покупка или продажа, а выявление цены страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром или получение в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы от благоприятного изменения цен. Отличительной особенностью фьючерсной сделки является то, что предметом такой сделки выступает не товар, а биржевой контракт (фьючерс) с унифицированными условиями по количеству, качеству и сроками поставки.

Для страхования сделок с наличным товаром фьючерсные сделки заключаются параллельно сделкам с реальным товаром, но противоположного содержания. Так, если на бирже реального товара заключается сделка на приобретение товара в будущем, то на фьючерсной бирже продается такой же контракт, и наоборот.

Основным признаком фьючерсной торговли является фиктивный характер сделок. Купля-продажа совершается, а обмена товаров нет. Во фьючерсном контракте унифицируются все его условия (количество, качество, сроки поставки, место совершения сделки).

Любая сторона фьючерсной сделки в любой момент до поставки товара может прекратить свои обязательства по продаже или покупке товара путем участия в другом фьючерсном контракте на тот же товар или ту же дату поставки, который является противоположным первому.

Особенностью фьючерсных контрактов является полная обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним. Фьючерсные сделки играют важную роль в рыночной экономике, так как способствуют выравниванию цен.

Другой особенностью фьючерсных сделок является то, что они заключаются с участием расчетной палаты или клирингового центра, которые выступают гарантом выполнения обязательств сторон.

Опционные сделки выступают логическим продолжением фьючерсных сделок. Отличительная их особенность в том, что объектом сделок является обязательство (право) купить или продать некоторое число фьючерсных или наличных контрактов по заданной цене в течение оговоренного срока в будущем, т.е. уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку. Опцион – это, по существу, дополнительная мера для уменьшения фьючерсного риска. Опционы представляют собой право (но никак не обязательство в отличие от фьючерсов) купли или продажи фьючерсного капитала или контракта на поставку реального товара по согласованной цене в определенный момент времени в течение указанного срока.

Опцион предоставляется одним участником другому за определенное вознаграждение.

Владелец опциона за согласованную сумму получает возможность защиты от неблагоприятного изменения цен. Если подобного изменения цен не происходит, то опцион не используется, потеря вознаграждения (премии) возмещается получением прибыли. Образно говоря, покупатели опциона платят премию в обмен на время, которое им необходимо, чтобы решить, нужен им товар или контракт или нет. Дата истечения опциона является последним сроком, когда покупатель может воспользоваться предоставленным ему договором правом.

Опционные сделки имеют несколько разновидностей. При заключении простой сделки с премией плательщиком премии выступает покупатель или продавец. При такой сделке плательщик приобретает право потребовать от другой стороны сделки исполнения обязательства либо может отказаться от сделки (право отхода).

При заключении кратной сделки с премией один из контрагентов получает право за определенное вознаграждение в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего поставке или купле. Кратность выражается в том, что большее количество товара должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. превосходить его в два, три, четыре и т.д. раза, но в пределах максимума, установленного договором.

Кратные сделки с премией, в свою очередь, могут быть с выбором покупателя и с выбором продавца.

Особенности опционных сделок заключаются не в объекте сделок, которым может быть и товар, и контракт, а в условиях сделки.

⇐ Предыдущая78910111213141516Следующая ⇒

Поделиться: