Появление и развитие товарных бирж

Стр 1 из 11Следующая ⇒

Оглавление

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ………………………………………………………4

Литература ………………………………………………………………..….5

Лекция 1 ……………………………………………………………………….7

1. Товарные биржи ………………………………………………..…….…7

1.1. Появление и развитие товарных бирж ………………………………...7.

1.2. Понятие товарной биржи ………………………………………………..10

1.3. Государственное регулирование и контроль за деятельностью

товарных бирж ……………………………………………………………………11

1.4. Понятие биржевой сделки …………………………………………….....12

1.5. Виды биржевых сделок …………………………………………………..16

1.6. Участники биржевой торговли. Биржевое посредничество. Правила

биржевой торговли …………………………………………………………….....18

Лекция 2………………………………………………………………………19

2. Фондовые биржи ………………………………………………………....19

2.1. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг и фондовых бирж в

России ……………………………………………………………………………..19

2.2. Понятие фондовой биржи. Принципы ее деятельности………………...21

2.3. Участники фондовой биржи ……………………………………………..22

2.4. Эмиссия и обращение эмиссионных ценных бумаг ……………….......28

2.5. Допуск ценных бумаг к обращению на бирже. Котировка ценных

бумаг ……………………………………………………………………………….33

2.6. Государственное регулирование рынка ценных бумаг…………………34

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН

Понятие товарной биржи. Биржевой товар. Биржевые сделки. Виды биржевых сделок. Участники биржевой торговли. Биржевое посредничество. Государственное регулирование и контроль за деятельностью товарных бирж.

Понятие фондовой биржи. Участники рынка ценных бумаг. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Саморегулируемые организации. Понятие эмиссионных ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг и ее этапы. Допуск ценных бумаг к биржевой торговле. Регулирование рынка ценных бумаг. Организация и функции Федеральной комиссии по рынку ценных буманг. Ответственность за нарушение законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

ЛИТЕРАТУРА

Базовая

* 1. Коммерческое право. Часть 2. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. С-П., 1998.

2. Жилинский С.Э. Правовая основа предпринимательской деятельности (Предпринимательское право). Курс лекций. М., 1998.

Дополнительная

3. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование. Курс лекций. М., 1998.

Нормативные акты

4. Гражданский кодекс Российской Федерации.

5. Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 г. с изменениями и дополнениями от 26 ноября 1998 г.

6. Закон РФ “О товарных биржах и биржевой торговле” от 20 февраля 1992 г. с изменениями от 30 апреля 1993 г.

7. Федеральный закон “Об акционерных обществах” от 26 декабря 1995 г.

8. Концепция развития рынка ценных бумаг, утвержденная Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г.

9. Постановление Правительства РФ “О мерах по стимулированию роста организованного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи” от 11 мая 1993 г.

10. Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19 декабря 1996 г.

Лекция 1.

ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

Понятие товарной биржи

Принятый Закон Российской Федерации “О товарных биржах и биржевой торговле” 20 февраля 1992 года был призван прежде всего чётко определить понятие товарной биржи, сферу её деятельности с тем, чтобы отсечь небиржевые структуры.

Биржеподобные организации, “биржоиды” отличает нерегулярность дней торгов, универсальный характер номенклатуры товаров, реализуемых на бирже, отсутствие специализированных секций, нестандартизованность партий, отсутствие котировки цен.

Закон определяет товарную биржу как организацию с правами юридического лица, формирующую оптовый рынок путём организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определённом месте и в определённое время по установленным ею правилам (ст.2).

Биржа вправе осуществлять только хозяйственную деятельность, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли. Торгово-посреднической и иной деятельностью, не связанной с организацией биржевой торговли, биржа не вправе заниматься. Биржа не имеет права вкладывать свой капитал во внебиржевые структуры.

Закон о товарных биржах (ст.11) установил запрет на участие в учреждении биржи высших и местных органов государственной власти и управления, банков и кредитных учереждений, страховых и инвестиционных компаний и фондов, общественных, религиозных и благотворительных организаций, физических лиц, не занимающихся предпринимательской деятельностью. Данное требование направлено на преодоление монополизма биржевой торговли структурами, не связанными непосредственно с оптовой торговлей. Доля каждого учредителя в её уставном капитале не может превышать 10 %.

Биржа обеспечивает условия для проведения гласных публичных торгов, предоставляет информационные услуги, регулирует биржевую торговлю. Биржа не может совершать биржевые сделки от своего имени и за свой счёт, поскольку сама устанавливает правила их совершения. Биржа может осуществлять хозяйственную деятельность, связанную с организацией биржевых торгов.

Биржа является торговым местом с особым устройством, позволяющим сводить покупателя с продавцом с целью совершения сделок на основе механизма свободной конкуренции, позволяющей выявлять реальные рыночные цены на товар с учётом спроса и предложения. Принятие Закона о товарных биржах позволило упорядочить деятельность товарной биржи, “отсечь” небиржевые структуры, в результате чего многие организации, не отвечающие требованиям закона, преобразовались в торговые дома и другие структуры.

Товарная биржа регистрируется в общем порядке, биржевая деятельность подлежит лицензированию.

Товарная биржа самостоятельно регулирует свою деятельность. В Законе о товарных биржах предусмотрены гарантии самоуправления биржи (ст.38). Вмешательство высших и местных органов государственной власти и управления в деятельность товарной биржи не допускается. Если действия этих органов повлекут за собой неисполнение биржевых сделок и (или) нанесение ущерба сторонам сделок, они, а также их должностные лица несут ответственность и возмещают нанесённый ущерб в полном объёме, включая упущенную выгоду.

Товарные биржи могут быть организованы как в форме коммерческих, так и некоммерческих организаций. Специальных требований к организационно-правовой форме товарных бирж закон не установил.

Органы управления товарной биржей организуются в зависимости от организационно-правовой формы биржи. Высшим органом управления биржей является общее собрание членов биржи. Собрания могут быть очередными и внеочередными.Очередные проводятся не реже одного раза в год. Внеочередные проводятся в соответствии с порядком, установленным учредительными документами биржи. Структура, порядок формирования и компетенция органов управления устанавливается внутренними документами каждой биржи. Как правило, на товарной бирже организуются помимо товарных секций различные функциональные подразделения. В основном это такие комитеты или комиссии, как торговая, экспертная, регистрационная, котировальная и другие. На каждой бирже обязательно формируется биржевая арбитражная комиссия и расчетная комиссия. В Законе “О товарных биржах и биржевой торговле” предусмотрено, что биржевая арбитражная комиссия создается как орган, осуществляющий примирение сторон или выполняющий иные функции третейского суда. Решение биржевой арбитражной комиссии может быть оспорено в установленном порядке в суде, арбитражном суде.

Понятие биржевой сделки

В ст. 7 Закона о товарных биржах биржевая сделка определена как зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношение биржевого товара в ходе биржевых торгов. В этом определении содержится в совокупности признаки биржевой сделки.

Предметом биржевой сделки является биржевой товар. Под биржевым товаром понимается не изъятый из оборота товар, определённого рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в определённом порядке биржей к биржевой торговле. Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности. Товары для биржевой торговли должны соответствовать определённым критериям. В период становления биржевой торговли ассортимент товаров был чрезвычайно широким, такая ситуация соответствовала начальному периоду становления рыночных отношений. Биржа в тот период была по существу единственным каналом реального приобретения необходимых товаров. На крупных биржах постепенно стала проводиться политика отсева небиржевых товаров, приближение в этом вопросе к требованиям западных стандартов.

Биржевой товар должен быть определённого рода и качества. Товар должен быть строго стандартизирован, что позволяет торговать наряду с реальным товаром и контрактами. Товары должны быть однородны по качеству, это позволяет производить торговлю при отсутствии товара при заключении сделки.

На Западе биржи сами разрабатывают стандарты, у нас используются государственные стандарты и требуется сертификат качества. Таким образом, к продаже предлагаются обезличенные, усреднённые товары. Товары с уникальными свойствами не являются биржевыми.

Биржевые товары также должны быть количественно определёнными по размеру, весу или числу. Требования к количественной стандартизации устанавливаются биржей.

Стандартизации подвергается и цена. С помощью стандартизации цен происходит выравнивание цен каждого товара и создаётся возможность их взаимозаменяемости.

К биржевым товарам относятся мясо и мясопродукты, зерно, сахар, нефть и нефтепродукты, лес и лесоматериалы, хлопок, шерсть, чёрные металлы и цветные металлы. Этот перечень приведён в постановлении Совета Министров - Правительства РФ “О мерах по стимулированию роста организованного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи” от 11 мая 1993 года.

Биржевым товаром в соответствии с Законом о товарных биржах является стандартный контракт и коносамент. Коносамент является распределительным документом на товар. Продажа коносамента означает передачу покупателю всех правомочий по распоряжению товарами.

Непременным условием признания сделки биржевой является заключение её участниками биржевой торговли.

Общие понятия и виды участников биржевой торговли определены в ст.19 Закона о товарных биржах. Ими являются члены биржи, постоянные и разовые посетители.

Правовой статус этих трёх категорий различен, различны их права и обязанности в биржевой торговле. Членами биржи могут быть юридические и физические лица – индивидуальные предприниматели, которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали членами в порядке, предусмотренном учредительными документами биржи.

В Законе о товарных биржах установлен круг субъектов, которые не могут быть членами биржи (ст.14). Это служащие данной или другой товарной биржи; предприятия и учреждения, если их руководители (заместители) или руководители обособленных подразделений являются служащими данной биржи; высшие и местные органы государственной власти и управления; банки, страховые и инвестиционные компании и фонды; общественные и благотворительные объединения и фонды; физические лица, которые не являются предпринимателями.

Само понятие “члены биржи” включает неоднородный состав участников. Среди членов биржи выделяют: полные члены, неполные члены и учредители.

Учредителями являются инициаторы создания биржи, подписавшие учредительное соглашение и внесшие первоначальные взносы. Размер взносов зависит от организационно-правовой формы биржи.

Законом о товарных биржах (п.9 ст.14) закреплено право на обладание особыми правами и обязанностями учредителей биржи. Их особые права и обязанности должны быть определены в уставе. Биржи не вправе нарушать равенство прав учредителей и других членов биржи в биржевой торговле. Причём указанные права предоставляются учредителями не более, чем на три года с момента государственной регистрации биржи.

Как правило, за учредителями закрепляется право на очередное получение дивидендов либо по фиксированной норме на отдельную акцию, либо, как это предусмотрено в уставе Московской товарной биржи, определённой доли от чистой прибыли общества - 10%.

При ликвидации биржи уставной капитал возвращается учредителям.

Кроме того, им обычно даётся возможность бесплатно открыть одну или несколько брокерских контор. За ними сохраняется право приобретать в первую очередь освобождающиеся в результате выхода других участников брокерские места.

На многих биржах осуществляется воздействие на учредителей, в частности устанавливаются санкции к тем из них, кто несвоевременно производит оплату взносов.

На некоторых биржах к неисправным плательщикам применяется санкция – 0, 1% просроченной суммы за каждый день опоздания оплаты.

Учредители пользуются всеми правами членов биржи.

В ряде случаев учредители являются пассивными инвесторами, основная цель которых состоит в получении прибыли, а не торговыми предпринимателями. Цель же биржи - торговая деятельность. Поэтому тенденцией в биржевой деятельности является установление ограниченного размера капитала таких учредителей в уставном фонде.

Полные члены обладают правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определённое количество голосов, установленных в учредительных документов биржи на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи.

Неполные члены обладают ограниченными правами. Они могут участвовать в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе) и обладают правом на определённое учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов секции (отдела, отделении) биржи.

Что касается непосредственного заключения сделок, то правовое значение приобретает в этом вопросе какой субъект является членом биржевых торгов.

Правом заключения всех видов биржевых сделок обладают брокерские фирмы и независимые брокеры - члены биржи.

Брокерские фирмы, независимые брокеры и брокерские конторы объединены Законом о товарных биржах в одну категорию - биржевые посредники (ст.10).

Посетители (юридические и физические лица) являются участниками торгов, но не членами биржи. Законом о товарных биржах (ст.21) и учредительными документами биржи им предоставлено право на совершение биржевых сделок.

Посетители подразделяются на постоянных, внесших обычно фиксированную плату за право торговать в течение трёх лет и разовых, получивших право участвовать в торгах один или несколько дней. Разовые посетители торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счёт.

Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей, а являются активными торговыми предпринимателями.

Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, брокерскими конторами или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество. В Законе о товарных биржах установлено определённое ограничение по количеству постоянных посетителей - их количество не должно превышать 30% от общего числа членов биржи.

В Законе о товарных биржах специально подчёркнуто, что биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счёт биржи. Этот запрет вытекает из рассмотренного нами ранее в Законе (ст.3) запрета осуществления биржей торговой и торгово-посреднической деятельности.

Следующим признаком биржевой сделки является заключение договора в ходе биржевых торгов.

Торги на каждой бирже проводятся по установленному порядку, определённому в Правилах биржевой торговли. Торги проводятся гласно и публично.

И последнее условие для признания сделки биржевой – сделка должна быть зарегистрирована на бирже. Порядок регистрации и оформления сделок устанавливается биржей по Правилам биржевой торговли. Как правило, в процессе биржевых торгов маклер, ведущий торги, фиксирует устное соглашение сторон на заключение сделки. Затем как во время торгов, так и в течение установленного биржей времени происходит оформление и регистрация сделок в специальном отделе регистрации сделок.

Договоры считаются заключенными с момента их регистрации в соответствии с установленными биржей правилами.

Известный русский ученый Г.Ф. Шершеневич писал, что “совершаемые на бирже сделки по своей юридической конструкции ничем не отличаются от сделок, заключаемых вне биржи, отличительные признаки биржевой сделки следует искать не в их классической природе, а в условиях, при которых сделка совершается, а именно где, между кем, по поводу какого объекта и как она совершается” (Г.Ф. Шершеневич. Курс торгового права.Т.2.СПб, 1908.С.558).

Таким образом, биржевые сделки являются договорами, предусмотренными в Гражданском кодексе РФ, отличающимися порядком совершения, определенным местом заключения, временем, а также заключением их посредством специальных субъектов - биржевых брокеров.

Содержание биржевой сделки, как правило, не разглашается, за исключением таких условий как предмет, количество товара, цена, место и срок исполнения. Какие из условий сделки составляют коммерческую тайну определяется в биржевых документах.

Исполнение биржевых сделок осуществляется вне биржи. Биржевые сделки исполняются в основном в интересах клиентов. Поэтому необходимо различать две группы обязательств – обязательства, возникающие из заключаемого договора брокера (брокерской фирмы) с предпринимателем-клиентом, и обязательства, возникающие между сторонами сделки по ее исполнению. На практике эти договоры нередко смешивают, и ответственность за ненадлежащее исполнение обязательств по биржевой сделке возлагается на лицо, не являющееся стороной по сделке.

В связи с этим Высший Арбитражный Суд в своем информационном письме №С-13\ОП -250 от 3 августа 1993 г. указал, что ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение биржевой сделки, заключаемой от имени клиента, несет сторона по сделке, а не биржевой посредник.

Виды биржевых сделок

В соответствии со ст. 8 Закона о товарных биржах на товарной бирже могут заключаться:

- сделки в отношении реального товара;

- сделки в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки (форвардные сделки);

- фьючерсные сделки;

- опционные сделки;

- другие сделки в отношении биржевого товара, контракта или прав, установленные в Правилах биржевой торговли.

Таким образом, исчерпывающего перечня биржевых сделок в законе не приводится. Бирже предоставляется право самостоятельно предусмотреть виды заключаемых биржевых сделок в Правилах биржевой торговли.

Биржевые сделки можно подразделить на сделки, совершенные с реальным товаром и сделки на срок без реального товара.

Сделки с реальным товаром могут быть с коротким сроком поставки и сделки с отсроченным сроком поставки реального товара (форвардные сделки).

Цель сделок с реальным товаром - действительное приобретение или отчуждение товара.

В начальный период своего становления товарные биржи были биржами реального товара. По требованию участника биржевой торговли биржа обязана организовать экспертизу качества товаров, реализуемых через биржу. Товар во время торгов может быть либо в месте, указанном продавцом, либо на территории биржи, либо быть отгруженным и находиться в пути.

Являясь по своей правовой природе договором купли-продажи, сделки с реальным товаром имеют свои особенности, так как предметом таких договоров являются оптовые партии товара. От продавца, как правило, требуется справка о наличии товара. При заключении договора согласуется цена, способ получения товара, порядок расчетов и другие условия.

Достаточно распространенным видом сделок с реальным товаром являются форвардные сделки. Целью заключения таких сделок является получение реального товара. Но в отличие от сделок с коротким сроком поставки товар по форвардной сделке поставляется в определенный договором срок в будущем. В момент заключения сделки товар может быть еще не произведен.

Форвардные сделки подлежат обязательному исполнению несмотря на возможное наступление неблагоприятных условий (например, неурожай). Как правило, на товар устанавливается фиксированная цена. Этим исключается риск неблагоприятного изменения цены в установленный срок действия договора. Однако участники сделки не могут использовать преимущества при выгодном для них изменении цены.

По своей юридической природе форвардные сделки являются договорами поставки.

На определенном этапе своего развития рынок наличного товара перестает соответствовать нуждам предпринимательской деятельности. Относительно насыщенный при высоких ценах и узости платежеспособного спроса биржевой рынок реального товара начинает испытывать время от времени трудности с реализацией товара. Происходит переход к фьючерсной торговле – принципиально новой системе соединения спроса и предложения. Одним из преимуществ фьючерсных сделок является возможность для участников рынка представлять себе динамику цен в перспективе и вследствие этого застраховаться от неблагоприятного колебания цен.

Совершение фьючерсных и опционных сделок на товарных биржах является показателем зрелости рыночных отношений.

Фьючерсная торговля означает торговлю стандартными контрактами на поставку товаров через определенный срок. Цель заключения фьючерсных контрактов не состоит в реальном приобретении товара. Поставкой товаров заканчивается всего около пяти процентов заключенных сделок. Во фьючерсных сделках контрагенты заинтересованы не в потребительной, а в меновой стоимости товаров. Фьючерсные сделки являются мнимыми сделками, они совершаются без намерения повлечь юридические последствия.

Определение фьючерсной сделки в законе отсутствует. Такие определения содержатся в разрабатываемых самими биржами документах. Так, к примеру, в Правилах биржевой торговли Российской товарно-сырьевой биржи фьючерсные сделки определялись как “ сделки, которые заключаются, как правило, не с целью покупки или продажи товара, а с целью страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром или получения в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы от возможного изменения цен”.

Предметом фьючерсной сделки является биржевой контракт (фьючерс) с унифицированными условиями по количеству, качеству и срокам поставки.

Для страхования сделок с наличным товаром фьючерсные сделки заключаются параллельно сделкам с реальным товаром, но противоположного содержания. Так, если на бирже реального товара заключается сделка на приобретение товара в будущем периоде, то на фьючерсной бирже продается такой же контракт, и наоборот.

Основным признаком фьючерсной торговли является фиктивный характер сделок. Купля-продажа совершается, а обмена товаров нет. Во фьючерсном контракте унифицируются все его условия (количество, качество, сроки поставки, место совершения сделки).

Любая сторона фьючерсной сделки в любой момент до поставки товара может прекратить свои обязательства по продаже или покупке товара путем участия в другом фьючерсном контракте на тот же товар или ту же дату поставки, который является противоположным первому.

Особенностью фьючерсных контрактов является полная обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним.

Фьючерсные сделки играют важную роль в рыночной экономике, так как способствуют выравниванию цен.

Другой особенностью фьючерсных сделок является то, что они заключаются с участием расчетной палаты или клирингового центра. Он выступает гарантом выполнения обязательств сторон.

В соответствии со ст. 28 Закона о товарных биржах биржа в целях обеспечения исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений или путем заключения договора с банком или иным кредитным учреждением об организации расчетного (клирингового) обслуживания. Клиринговые центры могут быть организованы и как самостоятельные независимые от биржи организации биржевых посредников.

Закон о товарных биржах выделяет в качестве самостоятельного вида сделок опционные сделки (их еще называют сделки с премиями), связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.

Опцион предоставляется одним участником другому за определенное вознаграждение.

Владелец опциона за небольшую сумму получает возможность защиты от неблагоприятного изменения цен. Если подобного изменения цен не происходит, то опцион не используется, потеря вознаграждения (премии) возмещается получением прибыли. Образно говоря, покупатели опциона платят премию в обмен на время, которое им необходимо, чтобы решить, нужен им товар или контракт, или нет. Дата истечения опциона является последним сроком, когда покупатель может воспользоваться предоставленным ему договором правом.

Применяются различные системы опциона - американская и континентальная.

Согласно американской системе покупатель может воспользоваться своим правом в любой момент зафиксированный опционом до истечения срока ликвидации. По европейской системе такое право может быть реализовано покупателем опциона только в момент наступления срока.

Опционные сделки имеют несколько разновидностей. При заключении простой сделки с премией плательщиком премии выступает покупатель или продавец. При такой сделке плательщик премии приобретает право потребовать от другой стороны сделки исполнения обязательства либо может отказаться от сделки (право отхода).

При заключении двойной сделки с премией плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца, а также право отказаться от сделки. Премия может учитываться отдельно от суммы сделки или включаться в сумму сделки.

При заключении кратной сделки с премией один из контрагентов получает право за определенное вознаграждение в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего поставке или купле. Краткость выражается в том, что большее количество товара должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, то есть превосходить его в два, три, четыре и т.п. раза, но в пределах максимума, установленного договором.

Кратные сделки с премией в свою очередь могут быть с выбором покупателя и с выбором продавца.

Особенности опционных сделок заключаются не в объекте сделок, которым может быть и товар и контракт, а в условиях сделки.

Лекция 2

ФОНДОВЫЕ БИРЖИ

Фондовых бирж в России

Российский фондовый рынок, как принято считать, возник в 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск российского государственного займа.

Вначале российское государство получало финансовые ресурсы путем распространения крупных государственных займов на иностранных рынках. Лишь в 1809 г. на российском рынке появились государственные долговые бумаги.

Рынок ценных бумаг в Российской империи играл очень важную роль в экономике страны.

Сделки совершались в основном с акциями железных дорог, банков, нефтяных и металлургических предприятий, страховых компаний.

Наиболее крупными фондовыми биржами были Санкт-Петербургская и Московская. Согласно принятым на них правилам фондовые биржи состояли из действительных членов, постоянных посетителей и гостей. Министерство финансов осуществляло надзор за совершением операций на биржах и осуществлением сделок за счет государственного банка и государственного казначейства.

С началом Первой мировой войны российские биржи прекратили свое существование.

После революции рынок ценных бумаг также не функционировал, так как операции с ценными бумагами были запрещены.

В период НЭПа в фондовых отделах при товарных биржах допускались сделки по продаже и покупке иностранной валюты и векселей, чеков и иных платежных документов, золота и серебра в слитках, государственных ценных бумаг и др. Однако биржи просуществовали лишь до 1930 г. и были затем ликвидированы.

Основными факторами, влияющими на развитие рынка ценных бумаг в России в современный период, являются проведение приватизации государственных и муниципальных предприятий, в связи с чем выпускались приватизационные чеки и появились акции приватизированных предприятий, преобразованных в открытые акционерные общества; а также политика финансирования дефицита бюджета за счет выпуска ценных бумаг.

Современное понимание рынка ценных бумаг можно вывести из ст. 2 Федерального Закона “ О рынке ценных бумаг”, в которой содержится определение предмета действия данного Закона. Закон регулирует “отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также отношения, связанные с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг”.

Эмиссионные ценные бумаги характеризуются наличием в совокупности следующих признаков:

- они закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

- размещаются выпусками;

- имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги подразделяются на именные и на предъявителя, документарные и бездокументарные.

Основные положения об эмиссионных ценных бумагах содержатся в ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг.

Форма ценной бумаги должна однозначно определяться в учредительных документах и(или) решении о выпуске ценных бумаг и проспекте эмиссии ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг – совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии.

При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. Именные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме.

Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом (см. п. 2.3.).

Размещение эмиссионных ценных бумаг происходит путем их отчуждения первым владельцем посредством заключения гражданско-правовых сделок. Это происходит на так называемом “ первичном рынке”.

Последующие операции с ценными бумагами совершаются на “вторичном рынке ценных бумаг”.

Заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги, называется “обращением ценных бумаг” на фондовом рынке (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

В зависимости от степени организованности рынка принято различать неорганизованный или “уличный “ рынок и организованный рынок.

На неорганизованном рынке заключаются сделки с ценными бумагами без участия организаторов торговли ценными бумагами.

На организованном рынке – организатор торговли (фондовая биржа и другие организаторы) осуществляют деятельность, направленную на предоставление условий для сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

2.2. Понятие фондовой биржи. Принципы ее деятельности

Сущность фондовой биржи заключается в том, что она выступает организатором торговли на рынке ценных бумаг и предоставляет услуги, способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка.

Правовую базу организации и деятельности субъектов рынка ценных бумаг составляют Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. “О рынке ценных бумаг”, Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. “Об акционерных обществах”, а также утвержденная Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации и значительное число других нормативных актов.

Большое значение имеют нормативные акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). В соответствии со ст. 43 Закона о рынке ценных бумаг постановления ФКЦБ являются обязательными для исполнения федеральными министерствами и иными федеральными органами исполнительной власти, органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации и органами местного самоуправления, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг и саморегулируемыми организациями.

Правовое положение фондовой биржи определяется Законом “О рынке ценных бумаг”. Фондовая биржа является некоммерческой организацией и создается в форме некоммерческого партнерства.

Согласно Федеральному закону “О некоммерческих организациях” некоммерческим партнерством признается основанная на членстве организация, учрежденная гражданами и (или) юридическими лицами для содействия ее членам в осуществлении деятельности, направленной на достижение целей по организации торговли на рынке ценных бумаг. Имущество, переданное бирже ее членами, является собственностью фондовой биржи. Члены биржи не отвечают по обязательствам биржи, а биржа не отвечает по обязательствам своих членов.

Фондовая биржа не вправе совмещать деятельность по организации торговли с другими видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.

Государственная регистрация фондовых бирж осуществляется в общем порядке. Для осуществления биржевой деятельности фондовая биржа должна получить лицензию. В соответствии со ст. 39 Закона о рынке ценных бумаг такую лицензию выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

Существующие на товарных и валютных биржах фондовые отделы руководствуются в своей деятельности требованиями, предъявляемыми Законом о рынке ценных бумаг к фондовым биржам, за исключением вопросов их создания и организационно-правовой формы.

Собственный капитал фондовой биржи должен составлять не менее 600 тысяч ЭКЮ. Это требование содержится во Временном положении о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденном постановлением ФКЦБ от 19 декабря 1996 г.

Должностные лица и служащие биржи не могут быть акционерами (участниками) торговли. Служащие биржи не имеют права самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.

Одной из основных задач фондовой биржи является предоставление места для осуществления торговли. Биржа как организатор торговли разрабатывает обязательные к исполнению правила торговли, которым должны следовать все участники торговли.

В соответствии со ст. 13 Закона о рынке ценных бумаг биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания отчислений в пользу биржи от вознаграждения, получаемого ее членами за участие в биржевых сделках; взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондовой биржи за услуги, оказываемые биржей; штрафов, уплачиваемых за нарушение требований устава биржи, правил биржевой торговли и других внутренних документов биржи.

Принципом деятельности фондовой биржи является обеспечение гласности, публичности биржевых торгов.

Фондовая биржа предоставляет гарантии участникам торгов в том, что они будут иметь достоверную информацию о ценных бумагах, являющихся предметом сделки, цене одной ценной бумаги, количестве проданных бумаг, дате совершения сделок.

Предоставляемая информация должна быть доступной, одинаковой для всех участников торговли, сообщаться в одно и то же время. Тем самым участники торгов получают возможность принять взвешенное решение о совершении сделок.

В соответствии со ст. 9 Закона о рынке ценных бумаг фондовая биржа обязана любому заинтересованному лицу раскрыть информацию о правилах допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; о правилах допуска к торгам ценных бумаг; о правилах заключения и регистрации сделок, порядке их исполнения; о правилах, ограничивающих манипулирование ценами; о расписании предоставления услуг фондовой биржей на рынке; о списке ценных бумаг, допущенных к торгам.

Фондовая биржа должна обеспечивать разрешение споров, возникающих между участниками биржевой торговли. С этой целью создаются специальные органы – арбитражные комиссии.

Одним из принципов деятельности фондовой биржи является обеспечение гарантий исполнения сделок, заключаемых в установленном порядке в биржевом зале.

Совершаемые сделки с ценными бумагами регистрируются биржей. Биржи осуществляют посреднические функции при осуществлении расчетов за совершенные сделки. При этом биржа принимает на себя ответственность за все совершаемые сделки, то есть гарантирует, что проданные (купленные) бумаги будут оплачены.

Во Временном положении о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг предусмотрена обязанность принятия каждым организатором торговли, то есть и фондовой биржей правил организатора торговли. (см. приложение № 1). В этих правилах регламентируются все важные вопросы организации торговли на фондовой бирже.

Не реже одного раза в год биржа должна подвергаться внешнему аудиту независимым аудитором на предмет соответствии правил организатора торговли требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, актов ФКЦБ, внутренним документам.

Участники фондовой биржи

На рынке ценных бумаг принимают участие эмитенты, инвесторы, профессиональные участники.

Эмитент - это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Инвесторами являются владельцы эмиссионных ценных бумаг. Понятие инвестора содержится в Законе РСФСР от 26 июня 1991 г. “Об инвестиционной деятельности в РСФСР”.

Профессиональными участниками являются брокеры, дилеры, депозитарные организации, реестродержатели, доверительные управляющие, клиринговые организации, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Членами фондовой биржи являются любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют деятельность, указанную в главе 2 Закона о рынке ценных бумаг.

Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

В отличие от товарной биржи неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной биржи, не допускается.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка могут совершать операции с ценными бумагами исключительно через посредничество членов биржи.

Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов.

Все профессиональные участники рынка ценных бумаг действуют на основании лицензии. В Законе о рынке ценных бумаг предусмотрено три вида лицензий: лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензия фондовой биржи.

Члены биржи вправе участвовать в общих собраниях биржи и в управлении ее делами; избирать и быть избранными в органы управления, получать информацию о деятельности биржи и пользоваться услугами биржи, предоставляемыми в установленном порядке; торговать в биржевом зале; выходить из членов биржи, получать часть имущества биржи, оставшегося после ликвидации биржи.

Член биржи может быть исключен из ее членов по решению других членов в случае и в порядке, предусмотренном учредительными документами биржи.

Основными обязанностями членов биржи является соблюдение учредительных документов, правил биржевой торговли и других документов, издаваемых биржей. Члены биржи обязаны вносить вклады и дополнительные взносы в порядке и в размере, установленном биржей. Они обязаны оказывать содействие бирже при осуществлении ее деятельности.

Высшим органом управления фондовой биржей является общее собрание членов биржи. Общее собрание осуществляет общее руководство биржей, определяет приоритетные направления деятельности биржи, стратегию ее развития, формирует исполнительные органы биржи, учреждает и вносит изменения в биржевые нормативные документы, утверждает годовой отчет и годовой бухгалтерский баланс, создает филиалы и представительства биржи, решает вопросы реорганизации и ликвидации биржи.

Для руководства деятельностью биржи между собраниями выбирается биржевой совет. Он решает все вопросы деятельности биржи за исключением тех, которые отнесены к компетенции общего собрания членов биржи.

Порядок функционирования биржевого совета определяется Уставом биржи.

Кроме данных органов на бирже действует правление – исполнительный орган и ревизионная комиссия, которая осуществляет проверку финансов-хозяйственной деятельности биржи, ее расчетных, валютных и других операций.

На бирже организуются также различные специализированные подразделения: арбитражная комиссия, котировальная комиссия, отдел листинга, регистрационный отдел и др.

Брокерами согласно ст. 3 Закона “О рынке ценных бумаг” называются лица, которые в качестве поверенных или комиссионеров совершают операции на рынке ценных бумаг в интересах клиента. Брокерской деятельностью могут заниматься коммерческие юридические лица либо граждане-предприниматели без образования юридического лица.

Документом, регламентирующим отношения между брокером и клиентом, может быть договор поручения, договор комиссии либо договор на брокерское обслуживание.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре (ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг).

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, предусматривающая возможность осуществления брокерской деятельности, позволяет осуществлять полный перечень операций, составляющих брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг.

Передоверие брокерами совершения сделок допускается только брокерами при условии, если оно оговорено в договоре комиссии или договоре поручения либо в случаях, когда брокер вынужден это сделать в интересах клиента и с уведомления его об этом.

Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность.

Дилерская деятельность (ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг) – осуществление дилерами операций по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления стоимости определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Дилерами могут быть только коммерческие юридические лица.

В дилерском договоре могут предусматриваться минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, срок действия объявленных цен. Цена для данного договора является существенным условием.

При уклонении дилера от заключения договора по объявленным ценам к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора на объявленных условиях и (или) о возмещении причиненных клиенту убытков.

Управляющим согласно ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг именуется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Управляющими могут быть как коммерческие юридические лица, так и индивидуальные предприниматели, действующие от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока и в целях, предусмотренных договором доверительного управления ценными бумагами.

Доверительный управляющий заключает договор доверительного управления ценными бумагами с клиентом. В таком договоре должна содержаться инвестиционная декларация доверительного управляющего, определяющая направления и способы инвестирования денежных средств клиента, а также перечень ценных бумаг, которые доверительный управляющий вправе приобретать.

Доверительный управляющий не вправе приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств клиента ценные бумаги, находящиеся в его собственности или в собственности его учредителей, совершать сделки, в которых доверительный управляющий одновременно выступает в качестве брокера другого лица.

Клиринг – деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринговыми организациями называются коммерческие организации, профессионально занимающиеся клиринговой деятельностью, то есть определением взаимных обязательств и проведением взаимозачетов между сторонами по расчетам в связи с куплей-продажей ценных бумаг.

Для снижения риска неисполнения сделок с ценными бумагами клиринговая организация обязана формировать специальные фонды.

Услуги по клирингу осуществляются на основе заключаемого договора с участником рынка ценных бумаг, для которого производятся расчеты.

Регистраторами (держателями реестра) именуют лиц, осуществляющих деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Регистраторами могут быть только юридические лица.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг заключается в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, номинальных держателей, и учет прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Регистратором может быть эмитент или профессиональный регистратор, осуществляющий данную деятельность по поручению эмитента. Однако, если число владельцев ценных бумаг превышает 500, держателем реестра должен быть независимый регистратор (ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг).

Деятельность регистратора не должна совмещаться с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитентов, ведение реестров которых он осуществляет.

Основными обязанностями регистратора являются открытие и ведение лицевых счетов зарегистрированным лицам, внесение в систему ведения реестра всех необходимых изменений и дополнений, производство операций на лицевых счетах по поручению владельцев и номинальных держателей ценных бумаг, информирование данных лиц о правах, закрепленных ценными бумагами и др.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

При смене регистратора эмитент обязан дать об этом объявление в средствах массовой информации или уведомить за свой счет всех владельцев ценных бумаг письменно.

Регистратор вносит изменения в систему ведения реестра на основании распоряжения владельца или номинального держателя ценных бумаг, иных документов, подтверждающих переход права собственности на ценные бумаги.

Отказ держателя реестра акционеров акционерного общества от внесения записей в реестр, кроме случаев, установленных законом, не допускается (п.3 Указа Президента Российской Федерации от 27 декабря 1993 г. “О мерах по обеспечению прав акционеров”).

Участником рынка ценных бумаг является и номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг (п.2ст.8 Закона о рынке ценных бумаг).

Номинальными держателями могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения полномочия от владельца.

Номинальный держатель в отношении именных ценных бумаг, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат, причитающихся ему по данным ценным бумагам, совершать сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг и в соответствии с договором, заключенным с этим лицом, осуществлять учет ценных бумаг владельцев на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на этих счетах достаточное количество ценных бумаг для удовлетворения требований владельцев.

По требованию владельца номинальный держатель ценных бумаг обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.

В свою очередь держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя ценных бумаг предоставления списка владельцев ценных бумаг, номинальным держателем которых он является по состоянию на определенную дату.

Депозитарием является организация, осуществляющая депозитарную деятельность, определяемую как оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и(или) учету и переходу прав на ценные бумаги (ч.1 ст.7 Закона о рынке ценных бумаг).

Депозитарием может быть только юридическое лицо. Контрагент депозитария именуется депонентом. Отношения между депозитарием и депонентом регулируются депозитарным договором (договором о счете депо). Данный договор согласно ст.7 Закона о рынке ценных бумаг должен быть заключен в письменной форме. В Законе определены существенные условия депозитарного договора: однозначное определение предмета договора как предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и(или) учету прав на ценные бумаги; порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении находящимися в депозитарии ценными бумагами депонента; срок действия договора; размер и порядок оплаты услуг депозитария; форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом; обязанности депозитария.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента.

Депозитарий не имеет права распоряжаться бумагами депонента, управлять ими или осуществлять любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором.

За сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг депозитарий несет гражданско-правовую ответственность.

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Обязанностями депозитария являются: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами, ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету, передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Указом Президента Российской Федерации от 16 сентября 1997 г., № 1034 “Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации” предусмотрено решение о создании национальной депозитарной системы, включающей Центральный депозитарий (Центр хранения и обработки информации фондового рынка), а также организаций, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности и работающих по стандартам национальной депозитарной системы.

Национальная депозитарная система выполняет функции централизованной системы хранения ценных бумаг и учета прав на них.

Центральный депозитарий является федеральным государственным унитарным предприятием, основанным на праве хозяйственного ведения, он не подлежит разгосударствлению и приватизации.

Центральный депозитарий заключает договор о взаимодействии с организациями, входящими в национальную депозитарную систему.

Основными задачами Центрального депозитария являются сбор, государственная регистрация и хранение информации, поступающей от эмитентов, регистраторов и организаций, имеющих лицензии ФКЦБ, предоставление документов, подтверждающих права на ценные бумаги, хранящиеся в национальной депозитарной системе по запросам судов, федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации, органов местного самоуправления, а также владельцев ценных бумаг.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли ценными бумагами.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг в свою очередь заключается в предоставлении услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг (ст. 9 Закона о рынке ценных бумаг).

Прежде всего организаторами торговли на рынке ценных бумаг выступают фондовые биржи. Однако помимо фондовых бирж в настоящее время создаются и внебиржевые организаторы торговли. Такие организаторы торговли также являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и должны получить лицензию на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг. Деятельность организатора внебиржевой торговли так же, как и деятельность фондовой биржи, является исключительной. Но в отличие от биржи организаторы внебиржевой торговли могут создаваться как в форме коммерческой, так и в форме некоммерческой организации.

Организатором торговли может выступать также саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг, как это вытекает из ст. 50 Закона о рынке ценных бумаг.

Среди систем российского внебиржевого рынка можно выделить некоммерческое партнерство “Торговая система РТС”, получившее в 1997 г. лицензию организатора внебиржевой торговли. Доступ к системе предоставляется членам партнерства. При этом члены партнерства в зависимости от их возможностей осуществлять торговлю в РТС подразделяются на информационных участников (информационных членов) и участников торговли (торговых членов), последние отличаются от первых тем, что могут объявлять котировки в торговой системе, в то время как информационные участники обладают правом просмотра и заключения сделок с торговыми членами по объявленным ими котировкам.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг признается добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, созданное в форме некоммерческой организации (ст. 48 Закона о рынке ценных бумаг).

Саморегулируемые организации создаются в целях обеспечения условий деятельности профессиональных участников на рынке ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Закон о рынке ценных бумаг наделил саморегулируемые организации значительными правами: разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами; осуществлять контроль за их соблюдением; получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном ФКЦБ; контролировать соблюдение своими членами принятых саморегулируемой организацией правил и стандартов.

Статус саморегулируемой организации приобретается на основании разрешения, выданного ФКЦБ.

Все доходы саморегулируемой организации используются исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

Решение

Таким образом, комитет по регистрации биржевых сделок правомерно отказал в регистрации данной сделки, так как хлебобулочный комбинат не является биржевым посредником, поэтому он вправе заключать сделки только с реальным товаром. Для заключения фьючерсных сделок в соответствии со статьями 20, 23 Закона РФ “О товарных биржах и биржевой торговле” следовало прибегнуть к посредничеству брокерских фирм, брокерских контор или независимых брокеров.

Ситуация 1.1

На торгах Московской товарной биржи брокеры Степанов и Федотов, служащие брокерских фирм, договорились о заключении форвардной сделки на поставку сахара, однако заключить данный контракт решили позднее после уточнения некоторых условий со своими клиентами.

Является ли данная сделка биржевой?

____________________________________________________________________________________

Ситуация 1.2

В ходе проведения биржевых торгов независимые брокеры Емельянов и Фролов заключили сделку на поставку в третьем квартале текущего года 30 тонн мягкой пшеницы. После окончания торгов брокеры решили изменить цену сделки и обратились в регистрационный отдел биржи за регистрацией данной сделки с новыми условиями.

Какое решение примет регистрационный отдел?

____________________________________________________________________________________

Ситуация 1.3

После заключения сделки на биржевых торгах о купле-продаже алюминия продавец – алюминиевый завод - отказался исполнить данную сделку, ссылаясь на то, что сделка не была зарегистрирована, а оформлена только маклерской запиской. Однако покупатель – торгово-посредническая фирма – обратилась в суд с иском о принудительном выполнении продавцом договорных обязательств. Какое решение примет суд?

____________________________________________________________________________________

Пример выполнения упражнения тренинга на умение 2.

Задание. Разрешите следующую ситуации

Брокер по поручению клиента, но от своего имени, заключил на товарной бирже контракт на покупку 30 тонн сахара с обязательством поставки в третьем квартале текущего года. Поставщик сахар не поставил, в связи с чем клиент потребовал от брокера вернуть выплаченное ему вознаграждение и уплатить предусмотренный договором штраф за ненадлежащее исполнение поручения. Какой договор заключил брокер с клиентом? Справедливы ли требования клиента?

Заполните таблицу, подобрав к каждому алгоритму соответствие из данной ситуации.

Таким образом, заключенный брокером с клиентом договор содержит признаки, позволяющие его квалифицировать как договор комиссии (ст. 990 Гражданского Кодекса РФ). Поскольку в заключенном договоре не предусмотрена ответственность брокера-комиссионера за неисполнение третьим лицом сделки, заключенной с ним за счет комитента-клиента, согласно ст. 993 Гражданского Кодекса РФ брокер не несет ответственности за нарушение договорных обязательств поставщиком, следовательно, клиент не вправе требовать у него возврата вознаграждения и уплаты штрафа.

Решите самостоятельно следующие ситуации:

Ситуация 2.1

Акционерное общество “Дельта” заключило с брокерской фирмой “Бинко” договор о том, что брокерская фирма от своего имени реализует товар (зерно) акционерного общества (клиента) с условием приобретения на этой же бирже сельскохозяйственной техники. Фирма зерно реализовала, но технику не приобрела, мотивировав это ее высокой ценой.

Акционерное общество считает, что брокерская фирма нарушила обязательства по договору, и не имеет права на получение вознаграждения.

Обоснованны ли эти доводы?

____________________________________________________________________________________

Ситуация 2.2

Брокер заключил с клиентом договор, по которому он от имени клиента и по его поручению обязуется заключать на товарной бирже сделки (покупку сахара); общее количество необходимого товара стороны оговорили в договоре. Цену же приобретаемого сахара сторона договорились согласовывать на каждых торгах. За нарушение указаний клиента в договоре было предусмотрено, что брокер утрачивает право на вознаграждение и, кроме того, уплачивает штраф в размере пяти минимальных размеров оплаты труда по каждой нарушенной сделке. В ходе проведения очередных торгов брокер заключил с продавцом сделку на покупку сахара по выгодной для клиента цене. Однако клиент отказался выплатить вознаграждение брокеру, так как тот не согласовал с ним цену сахара. Брокер в свое оправдание ссылается на то, что цены на сахар росли очень быстро, и он не успел запросить клиента из-за поломки пейджера.

Кто прав в данном споре?

____________________________________________________________________________________

Ситуация 2.3

Кондитерский комбинат заключил с брокерской фирмой договор на брокерское обслуживание, в соответствии с которым брокерская фирма от имени комбината должна была закупать на товарной бирже сахар-песок на основе поручений комбината. Брокер, служащий брокерской фирмы, заключил биржевую сделку на закупку большого количества сахара с сахарным заводом.

Комбинат перечислил деньги за сахар, но товар не получил, так как завод давно приостановил производство из-за отсутствия сырья. Комбинат потребовал от брокерской фирмы вернуть вознаграждение и уплатить предусмотренный в договоре штраф. Фирма же отказалась, мотивируя свой отказ тем, что она не отвечает за исполнение заключенной сделки продавцом.

Спор был передан в арбитражный суд. Какое решение примет суд?

____________________________________________________________________________________

Пример выполнения упражнения тренинга на умение 3.

Задание. Разрешите следующую ситуацию.

В регистрационный орган обратилось открытое акционерное общество “Глэдис” с заявлением о регистрации выпуска акций на предъявителя и представило следующие документы: решение о выпуске акций, копии учредительных документов. Регистрирующий орган отказал в регистрации данного выпуска.

Правомерно ли такой решение?

Заполните таблицу, подобрав к каждому алгоритму соответствие данной ситуации.

Таким образом, поскольку согласно Федеральному закону “Об акционерных обществах” акции на предъявителя акционерное общество не вправе выпускать, они не являются эмиссионными ценными бумагами и не подлежат эмиссии.

Разрешите самостоятельно следующие ситуации:

Ситуация 3.1

Акционерное общество – иностранная строительная компания – обратилась в регистрирующий орган – отделение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг с заявлением о регистрации выпуска обыкновенных акций и представило необходимые документы, однако регистрирующий орган в регистрации отказал.

Правильно ли поступил регистрирующий орган?

____________________________________________________________________________________

Ситуация 3.2

Акционерное общество приняло решение о выпуске 1000 обыкновенных акций, что зафиксировано в учредительных документах и проспекте эмиссии. После прохождения регистрации на общем собрании акционеров было принято решение о дополнительном выпуске еще 1000 акций для привлечения финансовых ресурсов. Однако регистрирующий орган принял решение о приостановлении выпуска ценных бумаг. Существуют ли основания для принятия такого решения?

____________________________________________________________________________________

Ситуация 3.3

Акционерное общество обратилось в регистрирующий орган с заявлением о регистрации проспекта эмиссии облигаций, которые могут быть конвертированы в акции. При каких условиях выпуск таких облигаций будет зарегистрирован?

____________________________________________________________________________________

Приложение 1

ВРЕМЕННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ*

о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли

на рынке ценных бумаг

Общие положения

1.1. Настоящее Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг (далее — Положение) устанавливает обязательные требования, предъявляемые к фондовым биржам и организаторам внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и к их деятельности.

Требования настоящего Положения не распространяются на фондовые отделы товарных и валютных бирж.

Требования, предъявляемые к учредительным документам и правилам организатора торговли

3.1. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства.

Организационно-правовая форма организатора внебиржевой торговли, в том числе как некоммерческой организации, определяется им самостоятельно.

3.2. Организатор торговли осуществляет свою деятельность как исключительную.

Не допускается сочетание деятельности в качестве фондовой биржи с деятельностью в качестве организатора внебиржевой торговли.

3.3. Каждый организатор торговли должен принять правила организатора торговли. Правила организатора торговли должны соответствовать требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и актов Федеральной комиссии и подлежат утверждению в Федеральной комиссии.

Правила организатора торговли должны предусматривать:

перечень видов, категорий и типов ценных бумаг, являющихся предметом торговли через организатора торговли;

время начала и окончания торговой сессии;

требования к участникам торговли, предусматривающие равенство всех участников торговли при их допуске к участию в торговле и в процессе участия в торговле с учетом особенностей регулирования деятельности маркет-мейкеров;

обеспечение равных условий участников торговли в доступе к информации о ценах и объемах ценных бумаг, по которым заключаются договоры через организатора торговли, доведение до всех участников торговли информации о ценах и количестве ценных бумаг по каждому договору купли-продажи ценных бумаг в сроки не позднее 3 минут после его заключения;

функции и правила деятельности маркет-мейкеров, основные требования, предъявляемые к ним, в том числе требования, отличные от предъявляемых к другим участникам торговли (в случае, если правилами организатора торговли предусматривается использование маркет-мейкеров);

определение крупных лотов ценных бумаг и особенности правил торговли крупными лотами ценных бумаг (в случае, если правилами организатора торговли устанавливаются особенности торговли крупными лотами ценных бумаг);

процедуры, обеспечивающие составление торговой системой реестра всех договоров купли-продажи ценных бумаг, заключенных через данного организатора торговли, с указанием времени заключения и всех существенных условий заключенных договоров;

описание механизма образования цен договора (путем удовлетворения встречных заявок в ходе проведения аукциона или на основании котировок дилеров, или иного порядка);

описание правил и процедур регистрации в торговой системе данных о заключенных договорах купли-продажи ценных бумаг и их сверки организатором торговли с данными участников торговли, процедур согласования выявляемых расхождений;

требования к порядку исполнения участниками торговли поручений клиентов на приобретение и продажу ценных бумаг;

правила и порядок вмешательства должностных лиц организатора торговли в ход торговли, перечень условий, при которых предусматривается приостановление торговли, порядок приостановления и возобновления торговли, перечень должностных лиц организатора торговли, которые вправе принимать решение о приостановлении или возобновлении торговли ценными бумагами;

порядок совершения, оформления и расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг, описание содержания и стандартные сроки осуществления организатором торговли, участниками торговли и клиентами основных процедур, обеспечивающих совершение и расчеты по договорам купли-продажи ценных бумаг, а также меры ответственности, применяемые при их несоблюдении;

правовое положение участников торговли (указание на то, в каком качестве выступает участник торговли при заключении договоров купли-продажи ценных бумаг);

порядок и способы обеспечения исполнения обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг, а также правила возмещения убытков, связанных с неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств, в том числе по договорам участников торговли с клиентами;

перечень и содержание отчетов, предоставляемых организатором торговли участникам торговли при заключении договоров купли-продажи ценных бумаг;

описание механизма сверки договоров купли-продажи ценных бумаг между организатором торговли, участниками торговли, расчетной, депозитарной и клиринговой организацией;

процедуры рассмотрения и урегулирования споров между участниками торговли;

порядок дублирования, хранения и защиты организатором торговли информации о заключении, сверке и регистрации каждого договора купли-продажи ценных бумаг, позволяющий при необходимости в разумные сроки воспроизвести существенные условия каждого договора и действия сторон при его заключении, подтверждении и исполнении. При этом указанная информация должна храниться организатором торговли не менее 3 лет;

порядок доступа к текущей информации о ходе торговли через организатора торговли должностных лиц и служащих организатора торговли, участников торговли и иных лиц;

описание систем контроля за соблюдением запрета на использование и передачу служащими организатора торговли информации, связанной с ценами договоров и количеством ценных бумаг по этим договорам, ценой покупки и продажи ценных бумаг и иной служебной информации, в том числе для целей личного инвестирования;

меры, предпринимаемые организатором торговли и участниками торговли в случае возникновения чрезвычайных непредвиденных обстоятельств, препятствующих продолжению торговли, таких, как сбои торговой системы, потери или нарушения баз данных о договорах купли-продажи ценных бумаг, и других ситуаций;

ответственность организатора торговли за сбои и ошибки в работе торговой системы, а также ошибки и неправомерные действия его служащих;

описание систем защиты баз данных организатора торговли от ошибок и несанкционированного доступа;

права, обязанности и ответственность участников торговли за правильность и своевременность предоставляемой ими в торговую систему информации;

описание механизма контроля за соблюдением правил организатора торговли;

описание мер по предотвращению манипулирования ценами;

санкции и меры, применяемые к участникам торговли в случае нарушений ими правил организатора торговли, включая неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг, заключенным через организатора торговли.

Правила организатора торговли и все изменения и дополнения к ним вступают в силу только после их утверждения в Федеральной комиссии.

3.4. Организатор торговли обязан принять внутренние операционные процедуры, обеспечивающие выполнение организатором торговли, его служащими, участниками торговли и их служащими правил данного организатора торговли.

Организатор торговли обязан обеспечить осуществление постоянного внутреннего контроля со стороны специализированного подразделения организатора торговли за соблюдением внутренних операционных процедур.

Внутренние операционные процедуры представляются в Федеральную комиссию одновременно с представлением правил организатора торговли и подлежат утверждению Федеральной комиссией. Все изменения и дополнения внутренних операционных процедур должны направляться в Федеральную комиссию не позднее следующего дня после их утверждения.

Не реже одного раза в год организатор торговли должен подвергаться внешнему аудиту независимым аудитором на предмет соответствия правил организатора торговли требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, актов Федеральной комиссии, внутренним документам, целям и задачам организатора торговли, а также соблюдения внутренних операционных процедур.

Заключение независимого аудитора представляется в Федеральную комиссию вместе с представлением организатором торговли годового отчета о его деятельности.

3.5. В дополнение к требованиям, изложенным в п. 3.3 настоящего Положения, правила фондовой биржи должны предусматривать:

порядок принятия правил фондовой биржи, порядок внесения изменений и дополнений в правила фондовой биржи;

перечень типовых заявок на приобретение и продажу ценных бумаг, их форму и содержание, которое должно включать все существенные условия договора купли-продажи; фиксацию всех заявок на приобретение и продажу ценных бумаг участниками биржевой торговли в реестре заявок на приобретение и продажу ценных бумаг, поддерживаемой торговой системой, с указанием времени подачи и данных каждой заявки;

обеспечение сохранности баз данных по каждой заявке в торговой системе не менее 3 лет;

обеспечение равных условий для всех участников биржевой торговли при вводе заявок на приобретение и продажу ценных бумаг;

порядок доступа лиц, не являющихся участниками биржевой торговли, включая клиентов, к текущей информации о цене каждой ценной бумаги по договорам купли-продажи ценных бумаг и количестве ценных бумаг по этим договорам в процессе биржевой торговли;

регистрацию непосредственно фондовой биржей договоров купли-продажи ценных бумаг, заключенных на фондовой бирже;

заключение договоров купли-продажи ценных бумаг только в помещении фондовой биржи или в рамках ее единой торговой системы, ввод заявок в торговую систему исключительно уполномоченными лицами участников биржевой торговли;

обеспечение расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг, заключенным на фондовой бирже, только через депозитарии, клиринговые организации и организации, обеспечивающие расчеты по договорам купли-продажи ценных бумаг на рынке ценных бумаг и имеющие лицензию на осуществление соответствующего вида деятельности, выданную Федеральной комиссией;

детальное описание взаимодействия фондовой биржи и участников торговли с действующими депозитарными и расчетными системами, обеспечивающего сверку данных о заключенных и исполненных договорах купли-продажи ценных бумаг;

обязательство фондовой биржи обеспечивать раскрытие информации о ценных бумагах и эмитентах в порядке, предусмотренном настоящим Положением и правилами листинга и делистинга ценных бумаг, утвержденными фондовой биржей.

Фондовая биржа обязана организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг между участниками биржевой торговли самостоятельно либо через специализированные расчетные, клиринговые и депозитарные организации, получившие в установленном порядке лицензию Федеральной комиссии на осуществление соответствующего вида деятельности на рынке ценных бумаг.

3.6. В дополнение к требованиям, изложенным в п. 3.3 настоящего Положения, правила организаторов внебиржевой торговли должны предусматривать:

обязательность использования в торговой системе только котировок участников торговли, предусматривающих обязательство объявившего их участника торговли заключить договор купли-продажи ценных бумаг в порядке и на условиях, указанных в котировке;

обязанности участников торговли сообщать в торговую систему о договорах купли-продажи ценных бумаг, заключенных по телефону, не позднее 10 минут после заключения договора; описание механизма проверки данных о заключенных через торговую систему организатора торговли договорах с данными о договорах, по которым были произведены расчеты, отраженные в книгах внутреннего учета брокера или дилера, ведение которых осуществляется в соответствии с актами Федеральной комиссии и стандартами, принятыми организатором внебиржевой торговли.

3.7. Все заключаемые договоры купли-продажи ценных бумаг через организатора торговли должны регистрироваться организатором торговли и только в течение установленного правилами организатора торговли времени.

В торговую систему вправе вводить заявки только уполномоченные лица участников торговли.

Требования, предъявляемые к организатору торговли

4.1. Участниками торговли на фондовой бирже или в системе организатора внебиржевой торговли, являющегося некоммерческой организацией, могут являться только члены этих некоммерческих организаций. Организатор торговли, являющийся некоммерческой организацией, должен иметь не менее 20 членов.

4.2. Собственный капитал фондовой биржи должен составлять не менее 600 тысяч ЭКЮ.

Собственный капитал организатора внебиржевой торговли должен составлять не менее 200 тысяч ЭКЮ.

Расчет собственного капитала организатора торговли производится путем вычета из IV раздела баланса (капитал и резервы) следующих статей:

нематериальные активы по остаточной стоимости;

незавершенное строительство;

собственные акции, выкупленные у акционеров; задолженность участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал, платежи по которой ожидаются не более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

инвестиции в дочерние и зависимые общества;

запасы;

векселя к получению, платежи по которым ожидаются не более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

непокрытые убытки прошлых лет;

убытки отчетного года.

4.3. Организатор торговли вправе устанавливать требования к размеру собственного капитала участников торговли в размере не ниже величины, установленной актами Федеральной комиссии или правилами саморегулируемых организаций для соответствующего вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Указанные требования должны быть едиными для всех участников торговли.

Участник торговли обязан немедленно уведомлять организатора торговли и Федеральную комиссию в случае невозможности соблюдения им требований, предъявляемых к размеру его собственного капитала.

В случае, если организатору торговли станет известно о неспособности иного участника торговли соблюдать требования к размеру собственного капитала, организатор торговли вправе прекратить участие данного участника торговли в торговле через торговую систему этого организатора торговли.

4.4. В случае, если организатор торговли является некоммерческой организацией, порядок определения размера вступительного взноса при принятии новых членов организатора торговли определяется его Уставом. Размер вступительного взноса для конкретного заявителя не должен носить дискриминационного характера, препятствующего вступлению в члены лицензированных брокеров и дилеров, подавших заявки о вступлении в члены организатора торговли.

4.5. Организатор торговли, являющийся некоммерческой организацией, обязан вести реестр всех уполномоченных лиц своих членов — участников торговли. Члены обязаны зарегистрировать у организатора торговли уполномоченных лиц, имеющих право торговать через данного организатора торговли.

4.6. Должностные лица и служащие организатора торговли не могут быть акционерами (участниками) участников торговли.

Не допускается участие должностных лиц и служащих организатора торговли в органах управления участников торговли.

5. Требования к листингу и делистингу

5.1. Организатор торговли обязан утвердить правила листинга и делистинга ценных бумаг, которые должны соответствовать требованиям, предусмотренным настоящим Положением, и обеспечивать выполнение этих правил.

5.2. Для прохождения ценными бумагами листинга лицо, заинтересованное в этом и имеющее полномочия в соответствии с настоящим Положением (далее — заявитель), должно подать письменное заявление на имя организатора торговли и другие документы, установленные организатором торговли и необходимые для принятия решения о допуске ценных бумаг к обращению через данного организатора торговли.

Лицом, имеющим право подать заявление о прохождении ценных бумаг листинга и включения их в котировальный лист первого уровня, может быть только эмитент указанных ценных бумаг.

Лицом, имеющим право подать заявление о прохождении ценных бумаг листинга и включении их в котировальный лист второго уровня, может быть как эмитент указанных ценных бумаг, так и участник торговли.

Цены ценных бумаг, включенных в котировальные листы первого и второго уровней, могут в установленном порядке признаваться в качестве признанных котировок по данным ценным бумагам при регулировании деятельности инвестиционных фондов, оценке стоимости чистых активов, налогообложения и иных целей.

5.3. Ценные бумаги признаются прошедшими листинг после прохождения процедуры экспертизы и включения ценной бумаги в котировальный лист, и направления уведомления об этом заявителя.

Для проведения экспертизы документов для включения ценных бумаг в котировальный лист организатор торговли обязан сформировать котировальный комитет, включающий представителей организатора торговли, участников торговли и независимых экспертов.

Участник котировального комитета, имеющий личную заинтересованность в любой заявке на включение ценных бумаг в котировальный лист, представленной комитету, обязан сообщить о своей заинтересованности.

5.4. Принятие организатором торговли правил листинга и делистинга ценных бумаг для включения их в котировальный лист первого уровня должно обеспечивать:

принятие эмитентами ценных бумаг, участниками торговли и организаторами торговли конкретных обязательств по раскрытию информации о деятельности эмитентов ценных бумаг, ценных бумагах и иных фактах и событиях, необходимых для принятия решений о заключении договоров купли-продажи ценных бумаг, а также определению конкретных условий данных договоров;

создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации, которая должна раскрываться в соответствии с правилами листинга и делистинга ценных бумаг;

своевременное исключение из списка ценных бумаг, прошедших листинг, ценных бумаг, не соответствующих установленным требованиям к ценным бумагам, включенным в листинг;

необходимые меры, предотвращающие манипулирование ценами.

5.5. Принятие организатором торговли правил листинга и делистинга ценных бумаг для включения их в котировальный лист, второго уровня должно обеспечивать:

необходимые меры, предотвращающие манипулирование ценами.

5.6. Правила листинга и делистинга ценных бумаг организатора торговли должны включать следующие требования к эмитенту ценных бумаг для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня:

размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен составлять не менее 10 млн. ЭКЮ;

срок существования эмитента ценных бумаг, чьи ценные бумаги подлежат листингу, должен быть не менее 3 лет;

соблюдение эмитентом обязанности раскрывать информацию о своих ценных бумагах в соответствии с Федеральным законом “О рынке ценных бумаг” и информацию об акционерном обществе в соответствии с Федеральным законом “Об акционерных обществах” (для эмитентов — акционерных обществ).

Правила листинга и делистинга ценных бумаг организатора торговли должны включать следующие требования к ценным бумагам эмитента для их включения в котировальный лист первого уровня:

ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами;

отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами;

ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;

наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров;

для акций акционерных обществ не более чем 60 процентов голосующих акций акционерного общества должно находиться во владении заинтересованных лиц акционерного общества, определенных в соответствии с требованиями Федерального закона “Об акционерных обществах”;

количество акционеров или участников общества должно быть не менее 1000.

Для поддержания котировального листа первого уровня в качестве дополнительного требования организатор торговли устанавливает минимальный объем продаж ценных бумаг эмитента в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия. Указанный объем не может быть менее 40 тысяч ЭКЮ.

Для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня эмитенты этих ценных бумаг должны принять перед организатором торговли обязательство соблюдать установленные организатором торговли требования по раскрытию информации в порядке и объеме, установленном организатором торговли.

5.7. Правила листинга и делистинга ценных бумаг организатора торговли должны включать следующие требования к эмитенту ценных бумаг для включения ценных бумаг в котировальный лист второго уровня:

размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен составлять не менее 6 млн. ЭКЮ;

срок существования эмитента ценных бумаг, чьи ценные бумаги подлежат листингу, должен быть не менее 2 лет;

соблюдение эмитентом обязанностей по раскрытию информации о своих ценных бумагах в соответствии с Федеральным законом “О рынке ценных бумаг” и информации об акционерном обществе в соответствии с Федеральным законом “Об акционерных обществах” (для эмитентов — акционерных обществ).

Правила листинга и делистинга ценных бумаг организатора торговли должны включать следующие требования к ценным бумагам эмитента для их включения в котировальный лист второго уровня:

ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;

наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров;

количество акционеров или участников общества должно быть не менее 500.

Для подержания котировального листа второго уровня в качестве дополнительного требования организатор торговли устанавливает минимальный объем продаж ценных бумаг, включенных в котировальный лист второго уровня, в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия. Указанный объем не может быть менее 20 тысяч ЭКЮ.

5.8. Правилами листинга и делистинга организатора торговли могут устанавливаться дополнительные требования и критерии для включения ценных бумаг эмитентов в котировальные листы первого и второго уровня данного организатора торговли, а также устанавливаться более строгие требования к эмитентам и их ценным бумагам по сравнению с критериями, предусмотренными настоящим Положением.

5.9. При положительном решении вопроса о включении ценных бумаг в котировальный лист котировальный комитет выдает официальное уведомление заявителю.

При отказе во включении ценных бумаг в котировальный лист организатор торговли уведомляет заявителя об этом с обоснованием причин отказа. Отказ возможен исключительно в случае несоответствия предоставленных документов законодательству Российской Федерации и правилам листинга и делистинга.

Информация о ценных бумагах, внесенных в котировальный лист, предоставляется всем участникам торговли. Котировальный лист и все изменения в нем публикуются в периодическом общероссийском печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров, а также распространяется иным образом в порядке, установленном актами Федеральной комиссии.

5.10. В целях поддержания котировального листа первого уровня эмитенты ценных бумаг должны предоставлять организатору торговли отчеты о результатах своей деятельности, перечень и содержание которых устанавливаются организатором торговли.

5.11. Исключение ценных бумаг из котировального листа (делистинг ценных бумаг) производится организатором торговли по следующим причинам:

заявление заявителя на исключение ценных бумаг из котировального листа;

принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;

ликвидация эмитента ценных бумаг;

истечение сроков допуска ценных бумаг к обращению через организатора торговли;

истечение сроков обращения ценных бумаг;

невыполнение эмитентом ценных бумаг обязательств перед организатором торговли, принятых при включении выпущенных им ценных бумаг в котировальный лист первого уровня организатора торговли;

несоответствие показателей деятельности эмитента и объемов продаж ценных бумаг эмитента требованиям, предъявляемым при включении ценных бумаг в котировальный лист организатора торговли.

5.12. Помимо ценных бумаг, включенных в котировальные листы, к обращению через организатора торговли могут допускаться иные ценные бумаги, выпущенные в порядке и в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Ценные бумаги, не включенные в котировальные листы, могут допускаться к обращению через организатора торговли по решению его органа управления.

Порядок обращения и исключения из обращения через организатора торговли указанных ценных бумаг, а также предъявляемые при этом требования к эмитенту ценных бумаг и непосредственно ценным бумагам устанавливаются организатором торговли самостоятельно.

Организатор торговли обязан организовать торговлю и раскрытие информации о договорах купли-продажи указанных ценных бумаг в порядке, предусмотренном настоящим Положением, отдельно от торговли, котировок и раскрытия информации о ценных бумагах, прошедших процедуру листинга и включенных в котировальные листы.

Список указанных ценных бумаг, допущенных к обращению через организатора торговли, утверждается уполномоченным органом управления организатора торговли. Данный список и все изменения в нем публикуются в периодическом общероссийском печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров, а также распространяется иным образом в порядке, установленном актами Федеральной комиссии.

Требования по учету, хранению и раскрытию информации организаторами торговли

6.1. Организатор торговли должен принять и утвердить в Федеральной комиссии правила раскрытия информации, которые должны содержать следующие положения:

положение о раскрытии в течение торговой сессии участникам торговли, Федеральной комиссии и иным заинтересованным лицам информации о текущих котировках, объявивших их участниках, ценах одной ценной бумаги и количестве о ценах договоров и количестве ценных бумаг по заключенным в ходе торговой сессии договорам и иной информации о ходе торговли;

положение о раскрытии по итогам торговой сессии информации, предусмотренной пунктом 6.3 настоящего Положения;

положения о раскрытии иной информации, хранящейся у организатора торговли;

название и место нахождения лица (лиц), ответственного(ых) за раскрытие информации и/или ее распространение;

размер платы (если таковая будет), взимаемой за раскрытие и/или распространение информации, контактные телефоны или иной способ связи для получения доступа к раскрываемой информации, форма и перечень распространяемой информации;

описание систем и процедур сбора, обработки и проверки раскрываемой и/или распространяемой информации о ценах договоров и количестве ценных бумаг по этим договорам, ценах покупки и продажи ценных бумаг, обеспечивающих их надежность и достоверность, а также возможность исключения фиктивных или сфабрикованных данных в целях мошенничества или манипуляции;

порядок сообщения или замены информации в случае обнаружения ошибок, нарушения правил и процедур при введении информации в автоматизированную систему обработки информации и/или заключения договоров купли-продажи ценных бумаг, а также при их раскрытии и/или распространении.

6.2. Организатор торговли обязан составлять, учитывать и хранить информацию о каждом договоре купли-продажи ценных бумаг, заключенном через данного организатора торговли, включая информацию о дате и времени заключения (или подтверждения о заключении) договора, сторонах по договору, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом договора, и их государственном регистрационном номере, ценах, количестве ценных бумаг, информацию о сверке и регистрации договора, подтверждении о совершении расчетов по нему.

Указанная информация должна быть доступной для должностных лиц подразделений, обеспечивающих контроль за соблюдением правил организатора торговли, манипулированием ценами и использованием служебной информации, а также должностных лиц Федеральной комиссии или лиц, уполномоченных Федеральной комиссией для проведения проверок деятельности организаторов торговли.

Организатор торговли обязан обеспечивать конфиденциальность информации, составляющей коммерческую тайну.

6.3. По итогам каждой торговой сессии организатор торговли обязан не позднее одного часа после официального времени окончания торговой сессии раскрывать через специализированные российские информационные агентства информацию о:

наименовании и государственном регистрационном номере ценных бумаг;

количестве фактически проданных за день ценных бумаг по каждому эмитенту ценных бумаг, типу и виду ценных бумаг этого эмитента;

средневзвешенной стоимости одной ценной бумаги в течение торговой сессии;

цене одной ценной бумаги по итогам последнего за торговую сессию договора купли-продажи ценных бумаг (цене закрытия торговой сессии) — по каждому эмитенту ценных бумаг, типу и виду ценных бумаг этого эмитента;

изменениях средневзвешенной стоимости ценной бумаги и цены закрытия торговой сессии по сравнению с предыдущим рабочим днем.

Список специализированных российских информационных агентств, которые используются для раскрытия указанной информации, организатор торговли обязан представлять в Федеральную комиссию.

Организатор внебиржевой торговли обязан раскрывать также информацию о лучшем предложении на покупку и лучшем предложении на продажу, зафиксированном за отчетный день.

По ценным бумагам, включенным в котировальный лист, должна в обязательном порядке раскрываться краткая информация о корпоративных событиях, раскрываемых эмитентами организаторам торговли в порядке, предусмотренном правилами раскрытия информации организатора торговли.

При этом организатор торговли вправе раскрывать иную информацию об итогах торговли.

Указанная информация должна раскрываться в валюте Российской Федерации.

6.4. Организатор торговли в течение торговой сессии обязан в установленном порядке раскрывать следующую информацию:

дату и время заключения договора купли-продажи ценных бумаг;

наименование ценных бумаг, являющихся предметом договора;

государственный регистрационный номер ценных бумаг;

цену одной ценной бумаги по последнему заключенному договору;

количество ценных бумаг по последнему заключенному договору.

Указанная информация должна быть бесплатной и доступной в режиме реального времени участникам торговли, Федеральной комиссии, а также на договорных условиях, предусматривающих взимание разумной платы, всем заинтересованным лицам.

6.5. Организатор торговли обязан принимать и соблюдать меры по обеспечению надежности раскрываемой информации. Указанные меры должны предусматривать:

ограничения к месту доступа в систему обработки данных и заключения договоров купли-продажи ценных бумаг, данных о ценах заявок на покупку и на продажу ценных бумаг, о ценах договоров и количестве ценных бумаг по этим договорам для лиц, не имеющих специального разрешения, выданного уполномоченным органом управления организатора торговли;

использование паролей и других средств, ограничивающих доступ к системам, и ведущим запись идентификаторам пользователей, четкое определение времени, места расположения и характера доступа к этим системам;

процедуры надзора для разумного обеспечения честности служащих, ответственных за сбор, проверку, раскрытие и распространение информации.

6.6. Порядок раскрытия информации, утвержденный организатором торговли, не может содержать положений, дискриминирующих лиц, желающих получить указанную информацию.

Перечень организаций, которые на основании договора, заключенного с организатором торговли, раскрывают информацию об итогах торговли, а также порядок доступа к раскрываемой организатором торговли информации подлежит представлению в Федеральную комиссию вместе с правилами организатора торговли.

6.7. Организатор торговли обязан в порядке, установленном Федеральной комиссией, раскрывать информацию, содержащуюся в принятых организатором торговли и утвержденных Федеральной комиссией в следующих документах:

правилах организатора торговли;

правилах листинга и делистинга ценных бумаг; правилах раскрытия информации; кодексе мер дисциплинарного воздействия на участников торговли при нарушениях ими правил организатора торговли, законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и актов Федеральной комиссии;

положении о дисциплинарной комиссии организатора торговли.

Организатор торговли должен также раскрывать в аналогичном порядке все изменения и дополнения указанных документов.

I. Общие положения

1.1. Настоящее Временное положение о лицензировании видов деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг (далее — Положение) определяет порядок получения, приостановления и аннулирования лицензии фондовой биржи и лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг.

Требования настоящего Положения не распространяются на фондовые отделы товарных и валютных бирж.

1.2. Лицензирование деятельности фондовой биржи и организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (далее — Федеральная комиссия).

Деятельность фондовой биржи осуществляется на основании:

лицензии на деятельность в качестве фондовой биржи по операциям с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

лицензии на деятельность в качестве фондовой биржи по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Деятельность организатора внебиржевой торговли осуществляется на основании:

лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли по операциям с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

1.3. Квалификационные требования к должностным лицам и служащим фондовых бирж и организаторов внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг устанавливаются актами Федеральной комиссии.

Обязательной аттестации подлежат следующие категории руководителей и служащих организаторов торговли:

исполнительные директора организатора торговли;

руководители комитетов и подразделений, непосредственно обеспечивающих соблюдение и контроль за соблюдением правил организатора торговли, правил листинга и делистинга ценных бумаг, правил раскрытия информации организатора торговли;

служащие организатора торговли, работающие в торговом зале или занятые поддержанием компьютерных систем.

1.4. Лицензии фондовой биржи и лицензия на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг выдаются на срок, установленный распоряжением Федеральной комиссии, который не может превышать 2 лет. Федеральная комиссия имеет право принимать решение о приостановлении или аннулировании лицензии, выданной на осуществление данного вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах и настоящим Положением.

Лицензия может быть продлена в порядке, устанавливаемом актами Федеральной комиссии.

1.5. За выдачу лицензии фондовой биржи и лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг взимается единовременный сбор в размере 1000 минимальных размеров оплаты труда, установленных законодательством Российской Федерации на дату оплаты сбора, и зачисляется в доход федерального бюджета.

Требования к содержанию документов

3.1. При рассмотрении документов, представляемых на получение лицензии фондовой биржи или лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг, Федеральная комиссия проверяет их на предмет содержания обязательных условий осуществления деятельности в качестве организатора торговли, предусмотренных Федеральным законом “О рынке ценных бумаг” и актами Федеральной комиссии.

Порядок выдачи лицензии

4.1. Рассмотрение документов, представленных для получения лицензии фондовой биржи или лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг, выдача лицензий, направление уведомления об отказе в выдаче лицензии производятся в течение 90 дней с даты приема заявления на выдачу лицензии.

Заявление принимается и рассматривается при условии представления полного комплекта документов. Федеральная комиссия не вправе приступать к рассмотрению заявления на получение лицензии до представления всех необходимых документов, предусмотренных пунктом 2.1 настоящего Положения, при этом датой приема заявления на получение лицензии является дата представления полного комплекта указанных документов.

4.2. В целях рассмотрения документов на получение лицензии Федеральная комиссия вправе направить заявителю уведомление о необходимости внесения изменений и дополнений в представленные документы, а также потребовать дополнительные документы и информацию.

В указанном случае срок рассмотрения документов Федеральной комиссией исчисляется с даты представления в Федеральную комиссию исправленных или дополнительных документов. Единовременный сбор в указанном случае не взимается.

4.3. Лицензия выдается по установленной форме. Одновременно на одном экземпляре представленных в Федеральную комиссию устава и правил организатора торговли ставится печать Федеральной комиссии и штамп “ЗАРЕГИСТРИРОВАНО”. Указанные документы возвращаются организатору торговли. Вторые экземпляры указанных документов хранятся в Федеральной комиссии в течение всего срока действия лицензии.

Лицензия при отсутствии вышеперечисленных документов с печатью Федеральной комиссии и штампом “ЗАРЕГИСТРИРОВАНО” является недействительной.

4.4. В случае, если организатор торговли использует две и более торговые системы, в лицензии указываются те торговые системы, которые вправе использовать данный организатор торговли.

4.5. Основаниями для отказа в выдаче лицензии являются:

несоответствие представленных документов и содержащихся в них сведений требованиям настоящего Положения и Временного положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг;

несоответствие положений, содержащихся в представленных документах, требованиям законодательства Российской Федерации и актов Федеральной комиссии;

наличие в представленных документах ложных и недостоверных сведений.

В случае принятия решения об отказе в выдаче лицензии Федеральная комиссия в течение трех рабочих дней с момента принятия распоряжения об этом доводит до сведения заявителя мотивированный отказ в выдаче лицензии в письменном виде.

При повторном представлении документов на получение лицензии единовременный сбор заявителем уплачивается повторно.

4.6. В случае, если после получения лицензии организатор торговли вносит изменения и дополнения в правила организатора торговли, правила листинга и делистинга, правила раскрытия информации организатором торговли, внутренние операционные процедуры организатора торговли, кодекс мер дисциплинарного воздействия на участников торговли при нарушениях ими правил организатора торговли, законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и актов Федеральной комиссии, положение о дисциплинарной комиссии организатора торговли, последние должны быть также представлены в Федеральную комиссию. При этом организатор торговли получает письмо с подтверждением факта регистрации или отказа в регистрации изменений или дополнений.

За регистрацию изменений и дополнений плата не взимается.

Оглавление

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ………………………………………………………4

Литература ………………………………………………………………..….5

Лекция 1 ……………………………………………………………………….7

1. Товарные биржи ………………………………………………..…….…7

1.1. Появление и развитие товарных бирж ………………………………...7.

1.2. Понятие товарной биржи ………………………………………………..10

1.3. Государственное регулирование и контроль за деятельностью

товарных бирж ……………………………………………………………………11

1.4. Понятие биржевой сделки …………………………………………….....12

1.5. Виды биржевых сделок …………………………………………………..16

1.6. Участники биржевой торговли. Биржевое посредничество. Правила

биржевой торговли …………………………………………………………….....18

Лекция 2………………………………………………………………………19

2. Фондовые биржи ………………………………………………………....19

2.1. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг и фондовых бирж в

России ……………………………………………………………………………..19

2.2. Понятие фондовой биржи. Принципы ее деятельности………………...21

2.3. Участники фондовой биржи ……………………………………………..22

2.4. Эмиссия и обращение эмиссионных ценных бумаг ……………….......28

2.5. Допуск ценных бумаг к обращению на бирже. Котировка ценных

бумаг ……………………………………………………………………………….33

2.6. Государственное регулирование рынка ценных бумаг…………………34

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН

ЛИТЕРАТУРА

Базовая

* 1. Коммерческое право. Часть 2. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. С-П., 1998.

Дополнительная

3. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование. Курс лекций. М., 1998.

Нормативные акты

4. Гражданский кодекс Российской Федерации.

5. Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 г. с изменениями и дополнениями от 26 ноября 1998 г.

6. Закон РФ “О товарных биржах и биржевой торговле” от 20 февраля 1992 г. с изменениями от 30 апреля 1993 г.

7. Федеральный закон “Об акционерных обществах” от 26 декабря 1995 г.

8. Концепция развития рынка ценных бумаг, утвержденная Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г.

Лекция 1.

ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

Появление и развитие товарных бирж

Биржи как одна из форм организации торговли имеют большое значение в рыночной экономике.

Основная функция товарной биржи заключается в том, что биржа является инструментом реального рыночного ценообразования.

Биржи прошли длительный путь развития.

Историческими предшественниками биржи была караванная, затем ярмарочная торговля. Эти виды оптовой торговли отличались нерегулярностью проведения в отличие от биржевой торговли, характеризующейся наличием стационарного рабочего места с фиксированным сроком проведения торгов.

Отдельные элементы биржевого права существовали ещё в Древнем Риме, где в определённое время проводились собрания торговцев, которые организовывались на продажных рынках. Это были центры распределения товарных масс, поступавших со всей империи.

Там преобладали бартерные и денежные сделки, но эпизодически заключались договоры с отсроченным во времени окончательным расчётом.

Конечно, эти формы не переросли в биржу, но их значение состоит в том, что они являлись как бы центральным рыночным местом, стационарным центром торгов.

В средние века стали появляться мелкие, а затем и крупные ярмарки, о созыве которых предварительно оповещали, указывалось точное место и время их проведения.

В XII-XIII веках в Европе английские, французские, итальянские купцы, наряду со сделками с наличным товаром, проводили операции с отсрочкой платежа, а также разрабатывали стандартные требования к качеству товаров.

Затем возникла торговля по образцам, а не по конкретным партиям товара. Это была уже основа для последующего развития биржевой торговли.

Английские кодексы поведения купцов регулировали порядок взаимоотношений между сторонами сделок, устанавливали стандартные формы для товарных контрактов, векселей, складских квитанций и др. Нарушивший кодекс и не выполнивший своих обязанностей купец мог быть исключён из торгового сообщества.

На средневековых ярмарках стали разрабатываться внутренние правила торговли и арбитраж.

Биржи таким образом являлись закономерным результатом эволюции форм оптовой торговли.

Они возникли в эпоху первоначального накопления капиталов. Первые биржи были товарными. Раньше всего они появились в Антверпене (1531г.), Леоне и Тулузе (1549г.), Лондоне (1556г.).

В XVII веке наиболее важную роль играла биржа в Амстердаме, которая была одновременно и товарной и фондовой. На этой бирже появились срочные сделки. По подобию данной биржи была организована первая биржа и в России.

В Японии первая биржа по торговле рисом появилась в 1730 г., в США - 1848г. (Чикаго).

Постепенно товарные биржи стали специализироваться по организации биржевой торговли по определённым товарам.

Современные биржи имеют свою сложившуюся специализацию.

В США - тридцать крупнейших фьючерских бирж. Самыми крупными и в Америке и во всём мире являются две биржи в Чикаго. Старейшая и крупнейшая в мире товарная биржа фьючерской торговли - Чикагская товарная биржа. Со временем её деятельность претерпевала различные изменения, в 1986 г. была открыта её контора в Лондоне, в 1988 г. в - Токио. На этой бирже заключаются сделки на пшеницу, кукурузу, овёс, соевое масло и др. В Чикаго находится и Чикагская коммерческая биржа по торговле скотом.

В Лондоне функционируют 6 фьючерсных бирж, которые оказывают значительное влияние на мировую торговлю. В 1980 г. была образована Лондонская нефтяная биржа, которая вместе с Нью-Йорской товарной биржей является ведущей по торговле нефтяными контрактами. На этих биржах котируются только определённые сорта нефти, характеризующиеся самым высоким качеством.

Лондонская фьючерская биржа специализируется на какао-бобах, кофе, сахаре, каучуке, а Лондонская биржа металов - на торговле цветными металлами.

Товарные биржи в России не имеют такого длительного пути развития как западные биржи. Они были образованы довольно поздно, лишь в 1703 г. Причём, если в западных странах образование бирж явилось результатом инициативы крупных торговцев, то в России биржа была образована по велению Петра I. Созданная в 1703 г. Санкт-Петербургская товарная биржа была организована по образцу Амстердамской товарной биржи.

До создания товарных бирж основным инструментом оптовой торговли в России была ярмарочная торговля. На ярмарках торговали большими партиями товара по образцам. Такие мелкооптовые ярмарки в России процветали.

Разницу между биржей и ярмарками наглядно показывает русский ученый Г.Ф. Шершеневич: “Биржа как ярмарка и базар имеет своей задачей сближение спроса и предложения. Но на базаре происходит сближение торговцев с потребителями, на бирже потребителям нет места. На ярмарке сделки не только заключаются, но и исполняются, на бирже только заключаются, а исполнение происходит вне биржи. Нельзя не обратить внимание на то, что значение бирж возрастает, по мере того как падает роль базаров и рынков. Это объясняется тем, что ярмарки и базары дают периодические встречи спроса и предложения, а современные условия требуют постоянного соприкосновения их”.

На определённом этапе развития ярмарки перестают удовлетворять потребностям оптовой торговли, и когда объём операций возрастает многократно, необходимо ускоренное заключение сделок, тогда ярмарки перерастают в постоянно действующее (круглогодично) торговое место – биржу.

Возникнув по государственной инициативе, Санкт-Петербургская биржа не имела в то время определённых реальных экономических предпосылок для развития биржевой торговли, и, кроме того насаждение иностранного опыта без учёта российской действительности также было неоправдано. Поэтому биржевая торговля в то время была развита слабо. Недостаточное развитие биржевой торговли было обусловлено и таким фактором, как слабое развитие товарно-денежных отношений, обособление внутренних рынков, высокая степень самообеспеченности сырьём. Так, только такие товары, как зерновые, лес, пенька, позднее металлы производились в количествах, превосходящих внутренние потребности. Поэтому тогда, как и в начале современного перехода к рыночным отношениям, существовало большое количество биржеподобных организаций. Товарный рынок развивался медленнее, чем в западных странах. Реформа 1861 г. способствовала тому, что крестьянские хозяйства стали вырабатывать товарный хлеб, который стал реализовываться на специализированных биржах.

Постепенно биржевые структуры в России набирали силу. Так, только с 1903 г. по 1908 гг. было организовано 115 бирж.

Специальное законодательство о биржах в России отсутствовало. Их деятельность регулировалась Торговым уставом. Регистрация бирж лишь производилась с разрешения правительственных органов. Инициатива их создания исходила от местных органов, а окончательное утверждение производилось центральными органами.

Наиболее крупные биржи (например, Санкт-Петербургская, Калашниковская, Московская, Киевская, Рыбинская, Казанская и др.) находились в прямом ведении Министерства торговли.

Представители биржи в обязательном порядке входили в котировальную комиссию биржи. Это делалось не для того, чтобы устанавливать уровень цен, а для уяснения механизма формирования котировок, чтобы не допустить невыгодных условий продажи и покупки товаров казёнными предприятиями.

Биржи сами разрабатывали свой устав. Государство не вмешивалось в внебиржевую деятельность, однако защищало биржевое сообщество.

Маклерская записка ещё в петровскую эпоху приравнивалась к протоколу суда по юридической силе и не могла быть оспорена. Посреднические операции на биржах осуществляли маклеры.

Различались биржевые маклеры, осуществлявшие операции за свой или чужой счёт. Биржевые акционисты занимались торговлей импортными товарами, которые поставляли таможенные ведомства. Биржевые нотариусы оформляли различного вида протесты по векселям. Корабельные маклеры являлись посредниками между судовладельцами – поставщиками груза и получателями. Биржевые диспашеры составляли оценочные ведомости при несении убытков клиентами. Биржевые эксперты разрешали спорные вопросы о качестве товаров, ценах и др.

Государство стремилось использовать и передовой зарубежный опыт организации и регулирования биржевой деятельности. С этой целью в 1899 г. была создана комиссия, призванная широко использовать опыт крупных западных бирж. Однако это намерение осуществлено не было.

Введение НЭПа в 1921 г. ознаменовалось открытием бирж, которые сыграли важную роль в налаживании связей между городом и деревней.

Первой в советской период была открыта Московская товарная биржа. Её членами являлись государственные учреждения, государственные предприятия, кооперативные организации, частные предприятия. На Московской товарной бирже имелся и фондовой отдел. Основное же внимание уделялось фондовой торговле. На этой бирже были открыты специализированные секции - сырьевая, хлебо-продуктовая, текстильная, металлическая, строительная, электротехническая, химическая, лесная.

Интересно, что в 20-х гг. были созданы товарные музеи, где выставлялись образцы продаваемых товаров.

Правительством было предписано всем предприятиям, находившимся в подчинение ВСНХ, в обязательном порядке представлять каждую партию товара на биржу, а в случае отказа бирж от принятия товара продавать свободно, но по ценам выше биржевых.

Однако концепция “временного отступления” ограничивала биржевую торговлю, и в 30-х гг. при утверждении системы административной экономики, рыночные отношения были подавлены.

Распад СССР вызвал расстройство хозяйственных связей, отсутствие информации по необходимой продукции. В этот период наблюдается стремительный рост товарных бирж. В 1992 г. в странах СНГ действовало около 700 бирж. В развитых же западных странах существует всего около 50 бирж. Отсутствие законодательного регулирования деятельности бирж породило значительный разнобой в их организации и деятельности. Многие из бирж с точки зрения организации классической биржи биржами не являлись.

Понятие товарной биржи

Товарная биржа регистрируется в общем порядке, биржевая деятельность подлежит лицензированию.

12 3 4 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒

Последнее изменение этой страницы: 2019-04-09; Просмотров: 268; Нарушение авторского права страницы