Приклад розв’язання типових задач. Задачі для розв ’ язання

Проаналізуйте два альтернативних проекти, якщо вартість капіталу дорівнює 10%.

Таблиця 6.1

Інформація про проекти (тис.грн.)

Проект	ІС	Р	Р	Р	Р
А:	- 100	120	-	-	-
В:	- 100	-	-	-	174

Розв’язання:

Доцільність вибору більше ефективного продукту обґрунтовуємо за допомогою NPV.

Висновок. Більш ефективним є проект В.

Задачі для розв ’ язання

Задача 6.1

Порівняйте за критеріями NPV, IRR та РР два проекти, якщо вартість капіталу складає 13%:

(тис.грн.)

Проект	ІС	Р	Р	Р	Р
А:	- 20 000	7000	7000	7000	7000
В:	- 25 000	2500	5000	10 000	20 000

Задача 6.2

Два кожного з нижченаведених проектів обчисліть NPV та IRR, якщо значення коефіцієнта дисконтування дорівнює 20%:

(тис.грн.)

Проект	ІС	Р	Р	Р	Р
А:	- 370	-	-	-	1000
В:	- 270	60	60	60	-
С:	-263,5	100	100	100	100

Задача 6.3

Підприємство має наступні дані про чотири проекти (тис.грн.):

Рік	ІР	ІР	ІР	ІР
0	- 10 000	- 13 000	- 10 000	- 6000
1	6000	8000	5000	5000
2	6000	8000	5000	2000
3	2000	1000	5000	2000

Враховуючи, що вартість капіталу складає 12%, дайте відповіді на наступні запитання:

а. Який проект має найбільший NPV?

б. Який проект має найменший NPV?

в. Яке значення має IRR проекту ІР ?

Задача 6.4

На основі критеріїв NPV і РР визначити, який з наведених проектів привабливіший, якщо вартість капіталу складає 8%?

(тис.грн.)

Проекти	ІС	Р	Р	Р	Р
А:	- 250	60	140	120	-
В:	- 300	100	100	100	100

Задача 6.5

Проаналізуйте два альтернативних проекти, якщо вартість капіталу дорівнює 10%.

(тис.грн.)

Проекти	ІС	Р	Р	Р
А:	- 100	50	70	-
В:	- 100	30	40	60

Задача 6.6

Підприємство розглядає доцільність купівельні нової технологічної лінії. На ринку існують дві моделі з наступними параметрами (тис.дол.):

	М1	М2
Ціна	9500	13 000
Генерований річний дохід	2100	2250
Строк експлуатації	8 років	12 років
Ліквідаційна вартість	500	800
Необхідна норма прибутку	11%	11%

 

Обґрунтуйте доцільність купівлі тієї чи іншої технологічної лінії.

 

Питання для самоперевірки

1. Розкрийте сутність і мету інвестицій.

2. Охарактеризуйте джерела фінансування інвестиційної діяльності підприємств.

3. Сформулюйте завдання фінансового аналізу інвестиційної діяльності підприємства.

4. Охарактеризуйте методи оцінювання ефективності інвестиційних проектів.

5. Наведіть методики розрахунку показників оцінки ефективності інвестиційних проектів.

6. Назвіть основні завдання та методи аналізу інвестицій у цінні папери.

7. Охарактеризуйте основні показники ринкової активності підприємства.

8. Назвіть принципи аналізу інвестиційних проектів в умовах інфляції та ризику.

 

Рекомендована література: основна [1, 3, 6]: додаткова [1, 3, 8].

 

Тема 7 Управління грошовими коштами

1 Сутність грошових коштів та їх класифікація.

2 Управління грошовими коштами

 

1 Сутність грошових коштів та їх класифікація.

Визначення грошей значною мірою визначило формування економічної теорії як науки. Незважаючи на багатовікові дослідження і велику кількість теоретичних концепцій грошей, людство сьогодні не має однозначної і остаточної відповіді на питання, що ж таке гроші. Уявлення які не викликають сумнівів в одних суспільних умовах, зі зміною останніх вступали в суперечність з реальною дійсністю і відкидалися. Все це можна пояснити тим, що сутність грошей змінюється адекватно змінам характеру суспільних відносин, в яких вони функціонують. Тому для пізнання природи грошей необхідно з’ясувати   питання про їх походження, про причини, що зумовили виникнення та існування грошей в економічному житті суспільства.

Виникнення та розвиток грошей – тривалий еволюційний процес, що зумовлений стихійним розвитком товарного виробництва та обміну. Таке трактування походження грошей дістало назву еволюційної концепції. Воно найбільш науково-достовірне і створює сприятливу базу для вияснення сутності грошей.

З нього випливає ряд важливих висновків:

 - по перше, гроші за походженням - це товар , але не просто товар, а носій певних суспільних відносин, формування яких зумовило виділення з широкого ряду звичайних товарів одного – грошового;

- по друге, як результат тривалого еволюційного розвитку товарного виробництва і ринку гроші самі не можуть бути застиглим, раз і назавжди даним явищем, а повинні постійно розвиватися як по суті, так і за формами існування;

- по третє, гроші не можуть бути скасованими чи змінені угодою людей або рішенням держави доти, доки існуватимуть адекватні грошам суспільні відносини, так само як і не можуть бути “введені” там, де таких відносин не існує.

Рух грошових коштів – це надходження і вибуття грошових коштів і їх еквівалентів.

Грошові кошти – готівка в касі, кошти на рахунках у банках та депозити до запитання.

 Еквіваленти грошових коштів - короткострокові високоліквідні фінансові інвестиції, які вільно конвертуються у певні суми грошових коштів і які характеризуються незначним ризиком зміни їх вартості.

Класифікація грошових потоків підприємства за основними ознаками їх управління

Рис. 7.1- Класифікація грошових потоків підприємства

 

2. Управління грошовими коштами

Управління грошовими коштами – це забезпечення фінансової рівноваги підприємства шляхом збалансованості надходжень і видатків грошових коштів.

Кругообіг капіталу на підприємстві супроводжується рухом грошових коштів, внаслідок чого збільшується або зменшується залишок грошових коштів на розрахунковому рахунку підприємства. При ефективному управлінні фінансами у підприємства не виникають часті та непередбачувані потреби в поповненні грошових коштів за рахунок банківських чи інших позик. Залишок коштів на рахунку поповнюється надходженнями від реалізації продукції і зменшується в разі оплати сировини, матеріалів, виплати заробітної плати, сплати податків тощо. При збалансованому в часі грошовому потоку при звичайній діяльності підприємства, яка не супроводжується розширенням обсягів виробництва, залишок коштів на рахунку разом зі страховим запасом у вигляді ліквідних цінних паперів, як правило, достатній для здійснення поточних виплат.

Утримання залишку грошових коштів на рахунку пов’язано з витратами, оскільки грошові кошти, як і інші активи підприємства, фінансуються за рахунок джерел, за користування якими потрібно сплачувати певну плату. Незважаючи нате, що деякі зобов’язання підприємства є коштами, які тимчасово перебувають у розпорядженні підприємства на безоплатній основі (кредиторська заборгованість по заробітній платі, перед засновниками тощо), середня вартість ресурсів, розрахована на основі вартості власних та позикових коштів, може бути значною.

Формування страхового запасу у вигляді ліквідних цінних паперів зменшує витрати, пов’язані з утриманням необхідного для забезпечення ліквідності та платоспроможності підприємства рівня високоліквідних активів. Однак крім позитивного моменту при утриманні страхового запасу у вигляді ліквідних цінних паперів — отримання доходу від володіння ними, купівля - продаж цінних паперів супроводжується транзакційними витратами, які зменшують загальний рівень прибутку від вкладення коштів у цінні папери. Упущена вигода від утримання страхового запасу в грошових коштах (втрати, пов’язані з тим, що грошові кошти знерухомлені та не приносять прибутку) визначає, так звані альтернативні витрати на утримання залишку грошових коштів. Останні порівнюють з витратами на зберігання товарно-матеріальних запасів.

Збільшення середнього залишку грошових коштів на рахунку підприємства призводить до зростання альтернативних витрат і одночасно зменшує ризик втрати ліквідності. Зменшення залишку грошових коштів супроводжується зменшенням витрат на їх утримання і зростанням ризику втрати ліквідності та платоспроможності.

Управління залишком грошових коштів полягає у визначенні деякого оптимального для підприємства рівня середнього залишку грошових коштів, який дає змогу з одного боку, підтримувати платоспроможність підприємства на належному рівні, а з другого — отримувати прибуток від інвестування тимчасово вільних грошових коштів.

У цілому управління грошовими коштами на підприємстві включає:

- розрахунок фінансового циклу, або періоду обороту грошових коштів;

- аналіз руху грошових коштів та його прогнозування;

- визначення оптимального залишку грошових коштів і оптимізацію розрахунків;

- складання бюджетів поточних надходжень і витрат тощо.

Етапи управління грошовими коштами:

- Забезпечення обліку і звітності щодо грошових коштів.

- Аналіз грошових коштів.

- Оптимізація грошових коштів підприємства.

- Планування грошових коштів підприємства в розрізі різних їх видів.

- Забезпечення ефективного контролю грошових коштів підприємства.

Особливістю завдань, які вирішує менеджер у процесі управління грошовими коштами підприємства, є їх оперативний характер і необхідність знаходити компромісні рішення (як, наприклад, щодо формування залишку грошових коштів, який би був, з одного боку, достатнім для забезпечення платоспроможності, а з другого — не потребував значних витрат на його утримання). Ці завдання ускладнюються в умовах нестабільного ринку, коли підприємству важко спрогнозувати надходження коштів, оперативно вирішити питання щодо короткострокового кредитування або інвестування коштів у ліквідні цінні папери. У таких випадках особливого значення набуває складання бюджетів поточних надходжень та витрат, які на основі майбутніх чітко визначених у часі надходжень і витрат грошових коштів дають змогу визначити рівень забезпеченості підприємства грошовими коштами та своєчасно виявити потреби в додатковому фінансуванні. Такі бюджети виступають не тільки необхідним елементом у системі управління оборотним капіталом, а й відіграють важливу роль у процесі оперативного фінансового планування.

У цілому, якість управління грошовими коштами підприємства суттєво залежить не лише від кваліфікації фінансового менеджера, його уміння планувати потребу в грошових коштах та оперативно приймати фінансові рішення, а й від макроекономічної ситуації в державі та рівня розвитку ринків цінних паперів, кредитних ресурсів і банківських послуг.

 

Практичне заняття № 7

Тема 7. Управління грошовими потоками підприємств

Основні поняття: дисконтування, грошові потоки, ануїтет, рента.

План

1. Грошові потоки підприємства: сутність, види та механізм формування.

2. Фактори, що обумовлюють обсяг та ритмічність окремих видів грошових потоків.

3. Сутність та вихідні положення управління грошовими потоками.

4. Управління грошовим потоком, характеристика його окремих етапів.

5. Методи розрахунку величини грошового потоку та оцінка руху грошових коштів підприємства.

Дисконтування – визначення поточної (теперішньої) вартості грошей.

Дисконтування просте – визначення поточної вартості грошей, отриманих у майбутньому водночас.

Дисконтування звичайної ренти – визначення поточної вартості грошей, отриманих у майбутньому через рівні проміжки часу в кінці кожного періоду.

Дисконтування вексельної ренти – визначення поточної вартості ренти, отриманих у майбутньому через рівні проміжки часу на початку кожного періоду.

Рента (ануїтет) – серія вкладів (виплат) сум, що здійснюються через певні інтервали або певну кількість періодів.

 

Тестові завдання

1. При нарахуванні відсотків за період, який менший одного року, краще застосовувати:

а) схему простих відсотків;

б) схему складних відсотків

в) змішану схему нарахування відсотків.

2. Якщо нарахування складного відсотку протягом року здійснюється m-кількість разів, тоді:

а) відсоткова ставка зменшується в m разів;

б) відсоткова ставка збільшується в m разів;

в) кількість періодів зменшується в m разів;

г) кількість періодів не змінюється.

3. Компаундирування відстроченої ренти – це:

а) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених водночас на певний термін під певний відсоток;

б) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками через рівні проміжки часу під певний відсоток, вклади по якій здійснюються на початку кожного періоду;

в) визначення поточної вартості грошей, отриманих у майбутньому одночасно;

г) визначення поточної вартості грошей, отриманих у майбутньому через рівні проміжки часу в кінці кожного періоду;

д) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками через рівні проміжки часу під певний відсоток, вклади здійснюються в кінці кожного періоду;

е) визначення поточної вартості грошей, отриманих у майбутньому на початку кожного періоду.

4. Дисконтування просте – це:

а) визначення поточної вартості грошей, отриманих у майбутньому одночасно;

б) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками через рівні проміжки часу під певний відсоток;

в) визначення майбутньої вартості грошей, вкладених рівними частками, вклади здійснюються в кінці кожного періоду;

г) визначення поточної вартості грошей, отриманих у майбутньому через рівні проміжки часу в кінці кожного періоду.

5. Ануїтет – це:

а) те саме, що й рента;

б) серія вкладів або виплат рівних сум, що здійснюються через однакові інтервали або певну кількість періодів;

в) серія вкладів або виплат рівних сум, що здійснюються через неоднакові інтервали або певну кількість періодів;

г) серія вкладів або виплат нерівних сум, що здійснюються через певні інтервали або певну кількість періодів.

6. Відсоткова ставка без врахування інфляції називається:

а) номінальною відсотковою ставкою;

б) реальною відсотковою ставкою;

в) ефективною річною відсотковою ставкою.

7. Якщо складний відсоток нараховуватиметься частіше, то теперішня вартість:

а) не зміниться;

б) зростатиме;

в) спадатиме.

8. “Правило числа 72” застосовується у випадках:

а) коли необхідно приблизно визначити, яка комбінація рівня відсоткової ставки і термінів вкладу дасть збільшення вкладеного капіталу втричі;

б) коли необхідно приблизно визначити, яка комбінація рівня відсоткової ставки та кількості разів нарахування складного відсотку протягом року дасть подвоєння вкладу;

в) коли необхідно приблизно визначити, яка комбінація рівня відсоткової ставки і термінів вкладу дасть подвоєння вкладеного капіталу;

г) в інших випадках.

9. Якщо виплати проводяться на початку кожного періоду, то така рента називається:

а) звичайною;

б) вексельною;

в) ануїтетною;

г) ваш варіант відповіді.

10. Формула  використовується для визначення:

а) теперішньої вартості ануїтетів;

б) майбутньої вартості вексельної ренти;

в) в інших випадках.

11. Неможливо визначити майбутню вартість ануїтету:

а) ануїтету постнумерандо;

б) ануїтету пренумерандо;

в) перпетуїтету.

12. Якщо купонна ставка облігації нижча за дисконтну ставку для облігації такого ж рівня ризику, то:

а) ціна облігації збільшиться;

б) ціна облігації зменшиться;

в) ціна облігації зменшиться і вона продаватиметься зі знижкою.

13. Кредит виданий під складну відсоткову ставку 15 % річних . Упродовж 10 років повинні вноситись щорічні платежі в розмірі 5000 грн. Зміна умов дозволяє з самого початку вносити по 7500 грн. Новий строк, за яким борг буде повністю погашено:

а) 5 років

б) 5,5 років

в) 6 років

г) 6,5 років.

14. До банку вкладено на терміновий ощадний рахунок 25000 грн. на 4 роки за складною ставкою 12 % річних з подальшою пролонгацією на наступні 3 роки за простою ставкою 7 % річних. Яка сума має бути вкладена на терміновий ощадний рахунок сьогодні за складною ставкою 12 % на весь строк (7 років), щоб одержати такий же результат, як при вище запропонованому варіанті:

а) 20680 грн.;

б) 21535 грн.;

в) 22412 грн.

г) 25000 грн.

15. Якому варіанту потрібно надати перевагу: 1) сьогодні одержати 5000 грн. або 2) через два роки нескінченно довго по 500 грн. щорічно на початку кожного року, якщо банківська відсоткова ставка 9 %?

а) краще одночасно одержати 5000 грн.;

б) краще отримувати нескінченно кошти через 2 роки;

в) немає значення, який варіант обрати.

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться: