Приемы управления движением финансовых ресурсов

Финансы

Фина́ нсы (от лат. financia — наличность, доход) — совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств

Финансы - это система денежных отношений, которая связана с формированием, использованием и регулированием ресурсов организации.

Финансовый менеджмент — управление финансами.

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента.

Целью финансового менеджмента является максимизация прибыли, благосостояния предприятия с помощью рациональной финансовой политики.

Задачи фин. менеджмента:

Обеспечение наиболее эффективного использования финансовых ресурсов.

Оптимизация денежного оборота.

Оптимизация расходов.

Обеспечение минимизации финансового риска на предприятии.

Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия.

Обеспечение рентабельности предприятия.

Задачи в области антикризисного управления.

Обеспечение текущей финансовой устойчивости предприятия.

Основными принципами финансового менеджмента являются:

Финансовая самостоятельность предприятия.

Самофинансирование предприятия.

Материальная заинтересованность предприятия.

Материальная ответственность.

Обеспечение рисков финансовыми резервами

Приемы управления движением финансовых ресурсов

системы расчетов и их формы;

кредитование и его формы;

депозиты и вклады (в том числе в драгоценные металлы и за рубежом);

операции с валютой;

страхование (включая хеджирование);

залоговые операции;

трансферт;

трастовые операции;

текущая аренда;

лизинг;

селенг;

транстинг;

франчайзинг;

бухгалтерский учет.

Основа теории финансов – концепция идеальных, или совершенных рынков

1. Отсутствие транзакционных трат

2. Отсутствие налогов

3. Наличие большого количества продавцов и покупателей – ни один из них не может влиять на рынок

4. Равный доступ на рынок юр и физ лиц

5. Отсутствие затрат на информационное обеспечение – равнодоступность информации

6. Однородные ожидания у действующих лиц

7. Отсутствие затрат, связанных с фин затруднениями

Компании обладают

«Реальными» активами

Которые разделяются на:

Материальные активы (машины, офисы, компьютеры) и

Нематериальные (патенты, торговые марки, технологии, ноу-хау, опыт сотрудников)

Финансовые активы – клочки бумаги, которые дают возможность претендовать на реальные активы фирмы и других сторон (акции, облигации, кредиты банков

2 основные проблемы:

Сколько в какие активы инвестировать и… где взять грошы?

Критерий один – как повысить стоимость (доходность акционеров)

Хорошее решение – решение, в результате которого приобретаются реальные активы, чья стоимость выше связанных с ним затрат - но здесь и начинаются реальные проблемы…

Финансовый менеджер – посредник между фирмой и рынком капиталов

Фирма Финансовый менеджер Рынок капиталов

Фирма выпускает ценные бумаги, их приобретает инвестор, на их деньги покупаются реальные активы, они используются и дают (в идеале) больший приток денежных средств, которые либо реинвестируется либо возвращаются инвесторам (иногда – обязательно, если был получен кредит от банка – кредит + процент)

Принимать во внимание:

Как займы влияют на стоимость акций?

Теории ценообразования облигаций и акций?

Фактор времени и фактор неопределенности

Но не только акционеры заинтересованы в деятельности компании – тысячи людей и их интересы перекликаются в больших организациях

Поэтому цель корпоративных финансов в том, чтобы увеличить размер всего пирога, а не размер куска каждого

Стоимость информации – информация как товар

На рынках достоверная информация может стоить миллионы, но только ею не обладают другие. Поэтому ценная информация как правило распространяется мгновенно

Информация дорого стоят, а слова – дешево, поэтому лучшим подтверждением слов является инвестирование собственных денег

Финансовые решения как сигналы (как информация) – например снижение дивидендов по акциям означает что у фирмы возникли финансовые проблемы и стоимость акций может упасть даже непропорционально

Финансовый менеджер – любой, кто несет ответственность за приятие инвестиционные решения

Финансовый директор

Однако окончательное решение принимает совет директоров, например законное право по выплатам дивидендов или выпуску ценных бумаг

Приведенная стоимость и альтернативные издержки

Цель инвестиционных решений – отыскание таких активов, стоимость которых превышает заплаченную за них цену

На «хорошем» рынке, стоимость активов совпадает с рыночной ценой

В некоторых случаях оценить стоимость активов легко (например – квартира, поскольку рынок активен, однако с доменной печью все намного сложнее, а патентом и подавно).

Бессрочная рента и аннуитет

Бессрочная рента – облигации, по которым государство не берет на себя обязательства по погашению, но предлагает фиксированный доход в течение неограниченного периода

PV (бессрочной ренты) =

Например, если меценат хочет обеспечить приюту выплаты по 1000$ в месяц при 10% годовых, то он должен положить на счет …, иными словами приведенную стоимость …

Если же он не учел рост расходов, вызванных темпом инфляции, например 4% в год, то он должен положить больше, но насколько, все просто

Где g – темп инфляции (или роста зарплаты, расходов и прочее)

Аннуитет – актив, который приносит фиксированный доход в течение определенного, ограниченного ряда лет (например, потребительский кредит, выплачиваемый равными долями в течение оговоренного срока, или закладная на дом)

Например, меценат желает ежегодно выплачивать приюту 1000$ в год (C), но не в течение неопределенного срока, а лишь в течение 10 лет (t), приведенная стоимость покажет, сколько денег необходимо положить на счет, при 10% годовых (r).

Конкуренты NPV:

1. Любой критерий, не учитывающий стоимость денег во времени не может быть корректным

2. В основе критерия должны лежать только потоки денежных средств и альтернативные издержки (не методы учетной политики или предпочтения менеджеров, рентабельность) – эти критерии хуже оптимальных

3. Возможность суммирования текущих долларов – поэтому если мы реализуем 2 проекта, суммируем NPV 1 и NPV 2 и мы выберем только лучший проект, поскольку не ошибемся, объединив два якобы связанных проекта

Окупаемость

Период окупаемости – количество лет, за которое потоки покрывают первоначальные инвестиции

Следующий пример показывает, что проекты могут сильно различаться при одинаковых сроках окупаемости – 2года

Приводит к принятию большого количества краткосрочных проектов, и не принятия выгодных долгосрочных, если же период окупаемости, устраивающий фирму достаточно длительный, фирма может принять проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью

Дисконтированная окупаемость – то же, но с учетом чистой приведенной стоимости (то есть, сколько лет должен идти проект, чтобы он имел смысл с точки зрения чистого дохода с учетом дисконтирования)

- однако он не учитывает потоки за пределом периода окупаемости