Показатели эффективности инвестиций

⇐ ПредыдущаяСтр 15 из 35Следующая ⇒

Главной задачей экономического анализа инвестиций является определение их эффективности. Инвестирование с позиции владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Эффективность инвестиций – это экономическая категория, характеризующая соотношение осуществленных в процессе хозяйственной деятельности затрат ресурсов и полученного за счет этого результата.

Среди показателей эффективности инвестиций принято выделять показатели, характеризующие эффективность инвестиций в отдельные отрасли экономики, и показатели, характеризующие эффективность инвестиций в отдельные проекты.

Показатели, характеризующие эффективность инвестиций в отдельные отрасли экономики, подразделяются на экономические, экологические, социальные и ресурсные.

Экономические показатели включают характеристики ввода основных фондов, нормы прибыли, фондоотдачи, объема выпуска и себестоимости продукции, а также уровня прибыльности производства.

К группе экологических показателей относятся объем выбросов вредных веществ (в натуральном выражении), ущерб от загрязнения окружающей среды (в стоимостном выражении).

Показатели социальной эффективности учитывают социальные результаты вложения инвестиций в различные отрасли экономики: уровень безработицы, количество вновь созданных рабочих мест, уровень заработной платы и уровень социальной стабильности отрасли.

Показатели ресурсной эффективности отражают влияние инвестиций на объем производства и потребления того или иного вида ресурса в отрасли.

По показателям, характеризующим экономические, экологические, социальные и ресурсные результаты вложения инвестиций в отрасли, определяют инвестиционный рейтинг отрасли.

Под инвестиционный проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). При рассмотрении конкретного инвестиционного проекта, как правило, имеется достаточно полная информация о результате, представляющем собой доходы, полученные за счет осуществления проекта. Таким образом, возникает необходимость сопоставления доходов и инвестиций, относящихся к различным периодам. Для этого денежные суммы, затраченные или полученные в разные периоды, условно приводятся к одному периоду путем дисконтирования.

К показателям эффективности инвестиционного проекта относятся:

· срок окупаемости инвестиций (РР);

· индекс рентабельности инвестиций (PI);

· чистый приведенный доход (NPV);

· внутренняя норма доходности (IRR).

Cрок окупаемости инвестиционного проекта – это срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Индекс рентабельности (PI) инвестиций показывает, во сколько раз возрастет ценность проекта в расчете на 1 руб. затрат:

Суммарный дисконтированный доход (PV), полученный в результате инвестиций за т последовательных лет, приведенный к периоду, в котором были завершены инвестиции по данному проекту, находится по формуле:

где Р_k – доход, полученный в k-м году после даты завершения инвестиций,

– ставка дисконтирования.

Если определена текущая стоимость затрат I (инвестиций), то чистые доходы (убытки) инвестора от помещения денег в проект NPV, определяются как разность между суммарным дисконтированным доходом и инвестиционными затратами, т. е.

Если деньги в проект инвестируются не единовременно, а многократно на протяжении нескольких периодов, то размеры вложений также следует дисконтировать, т. е.

В этом случае чистые доходы (убытки) находятся по формуле:

Если NPV > 0, то проект является прибыльным, если NPV < 0, то убыточным, если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

IRR (внутренняя норма доходности) – это ставка дисконта, при которой NPV равен 0, т. е. при такой ставке проект является не прибыльным, не убыточным, т. е. безубыточным.

Тест к теме 6

1. Инвестиции – это:

а) покупка недвижимости и товаров длительного пользования;

б) операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение выгод в течение периода, превышающего один год;

в) покупка оборудования и машин со сроком службы до одного года;

г) вложение капитала с целью последующего его увеличения.

2. Прямые инвестиции – это:

а) инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия;

б) вложение средств в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% акционерного капитала предприятия;

в) торговые кредиты.

3. Портфельные инвестиции осуществляются:

а) в сфере капитального строительства;

б) в сфере обращения финансового капитала;

в) в инновационной сфере.

4. Реальные инвестиции (капитальные вложения) – это вложение средств:

а) в акции других предприятий;

б) основные средства;

в) корпоративные ценные бумаги;

г) оборотные средства.

5. Общий объем инвестиций – это:

а) это сумма всех инвестиционных затрат: прямых инвестиций, сопутствующих инвестиций, инвестиций в НИР;

б) средства непосредственно необходимые для реализации инвестиционного проекта;

в) вложения непроизводственного характера, например, инвестиции на охрану окружающей среды, социальную инфраструктуру.

6. Какой вид инвестиций не включается в нематериальные активы:

а) «ноу-хау», патенты, изобретения;

б) подготовка кадров для будущего производства;

в) приобретение лицензий, разработка торговой марки и др.;

г) кредиты банка?

7. Финансовые инвестиции – это вложения средств:

а) в основные средства;

б) корпоративные ценные бумаги;

в) здания и сооружения;

г) нематериальные активы.

8. Эффективность инвестиций характеризует:

а) соотношение осуществленных в процессе хозяйственной деятельности затрат ресурсов и полученного за счет этого результата;

б) максимально возможный объем выпускаемой продукции в результате инвестирования;

в) минимальные затраты на потребление ресурсов;

г) возможность выхода на рынок качественной (конкурентоспособной) продукции.

9. Инвестиционный риск региона определяется:

а) уровнем законодательного регулирования в стране;

б) степенью развития приватизационных процессов;

в) вероятностью потери инвестиций или дохода от них;

г) развитием отдельных инвестиционных рынков.

10. Чистый доход от инвестиционной деятельности определяется как разность фактического результата от реализации инвестиционного проекта и:

а) налоговых платежей;

б) текущих издержек;

в) текущих издержек и налоговых платежей.

11. Срок окупаемости инвестиций – это продолжительность периода:

а) между первым перечислением на расчетный счет заказчика и датой зачисления завершенного объекта на баланс;

б) за который происходит полное возмещение инвестиционных ресурсов;

в) между датой ввода в эксплуатацию и моментом завершения окупаемости.

12. Инвестиционный проект требует единовременных капитальных вложений в размере тыс. руб. Ожидаемый доход от проекта составляет: через год – 150000 тыс. руб., через 2 года – еще 200000 руб., через 3 года – еще 250000 руб. Ставка дисконта – 10% годовых.

12.1. Проект является:

а) прибыльным;

б) убыточным;

в) ни прибыльным, ни убыточным.

12.2. Проект окупается:

а) через год;

б) через 2 года;

в) через 3 года.

г) не окупается.

12.3. Внутренняя норма доходности проекта:

а) равна 10% годовых;

б) больше 10% годовых;

в) меньше 10% годовых.

Задачи для решения

1. Имеются данные о видовой структуре инвестиций в основной капитал в Кировской области в 1999 г. и 2009 г.

(%)


Инвестиции в ОК	100, 0	100, 0
в том числе:
в жилища	14, 6	8, 5
в здания (кроме жилых) и сооружения	34, 3	48, 5
в машины, оборудование, инструмент, инвентарь	44, 0	39, 6
в прочие виды ОФ	7, 1	3, 4
из них:
в рабочий и продуктивный скот	6, 4	3, 1

Оценить существенность структурных изменений инвестиций за 10 лет.

2. Определите срок окупаемости реальных инвестиций, годовой объем производства продукции до дополнительных инвестиций – 1000 изделий, после дополнительных инвестиций – 1400 изделий, прибыль на единицу продукции до дополнительных инвестиций – 1, 5 тыс. руб., после дополнительных инвестиций – 2, 1 тыс. руб., сумма дополнительных инвестиций 2000 тыс. руб.

3. Используя индекс рентабельности (PI), определите, приемлем ли инвестиционный проект, для реализации которого необходимо 3000 тыс. руб. Прогнозируемые доходы от проекта в первый год – 2000 тыс. руб., во второй год – 1500 тыс. руб., в третий год – 1100 тыс. руб. Ставка дисконтирования – 10%.

4. Определите чистую текущую стоимость проекта (NPV) на основе следующих данных: величина инвестиций в проект – 4000 тыс. руб., прогнозируемые доходы от проекта в первый год – 2000 тыс. руб., во второй год – 1500 тыс. руб., в третий год – 1100 тыс. руб. При альтернативном вложении капитала ежегодный доход составит 10%.

Тема 7

Статистика продукции

1. Показатель валового выпуска товаров и услуг (ВВ).

2. Особенности расчета ВВ для отдельных отраслей экономики.

1. Показатель валового выпуска товаров и услуг

Результаты экономической деятельности оценивают на микроуровне – уровне предприятия, а затем обобщают на макроуровне – уровне экономики.

Валовой выпуск представляет собой стоимость продуктов и услуг, произведенных в отчетном периоде, и является исходным показателем для расчета ВВП на стадии производства. Расчет ВВ имеет свою специфику для различных отраслей экономики. Его составляющими являются:

– выпуск продуктов;

– выпуск рыночных услуг;

– выпуск нерыночных услуг;

– косвенно измеряемые услуги финансового посредничества.

При расчете ВВ необходимо принимать во внимание следующие аспекты:

1) этот показатель оценивается в текущих, т. е. рыночных, ценах, действующих на момент производства товаров или оказания услуг;

2) продукция и услуги включаются в ВВ того периода, в котором они были произведены, независимо от времени их продажи;

3) в стоимость ВВ как результата деятельности предприятия за период времени (год, квартал, месяц) входят продукты разной степени готовности:

– готовая продукция – продукты, изготовление которых завершено в пределах данной хозяйственной единицы;

– полуфабрикаты – продукты, прошедшие обработку в пределах хотя бы одного производственного подразделения и доведенные до определенной степени готовности;

– незавершенное производство – продукты, обработка которых не закончена в пределах одного производственного подразделения;

4) в ВВ включаются некоторые виды произведенных, но нереализованных продуктов и услуг:

– продукты и услуги, произведенные предприятиями для внутрипроизводственных нужд;

– продукты и услуги, обмениваемые по бартеру;

– продукты и услуги, предоставленные производителем своим работникам в качестве оплаты труда;

– продукты и услуги, переданные подразделениям предприятий, оказывающим услуги своим работникам (столовые, детские сады, поликлиники, профилактории и т. п.);

– сельскохозяйственные и пищевые продукты, одежда, предметы мебели, произведенные домашними хозяйствами для собственных нужд и потребления;

– платные домашние услуги (оплачиваемая домашняя прислуга);

– условно исчисленные услуги финансовых посредников;

5) в состав ВВ не входят:

– бесплатные домашние услуги;

– земельная рента;

– обслуживание и ремонт жилых зданий силами самих владельцев;

6) для отраслей, оказывающих платные (рыночные) услуги (коммунальное хозяйство, бытовые услуги, платное просвещение и др.), ВВ представляет собой сумму выручки от их оказания;

7) для отраслей, оказывающих бесплатные (нерыночные) услуги, ВВ оценивается по текущим затратам на их оказание как сумма промежуточного потребления, потребления основного капитала, оплаты труда наемных работников и других чистых налогов на производство.

2. Особенности расчета ВВ для отдельных отраслей экономики

Рассмотрим особенности расчета ВВ для отдельных отраслей экономики.

Промышленность

В объем продукции по промышленности в целом и отдельным ее отраслям включается стоимость промышленной продукции, работ и услуг промышленного характера, произведенных юридическими лицами и их обособленными подразделениями независимо от формы собственности. Кроме того, ежегодно делается оценка производства промышленной продукции в домашних хозяйствах.

Данные о производстве продукции промышленности собираются ежемесячно

– по крупным и средним организациям – на основании формы федерального статистического наблюдения № П-1 «Сведения о производстве и отгрузке товаров и услуг», представляемой организациями, не относящимися к субъектам малого предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 человек;

– по полному кругу производителей, с учетом досчетана производство продукции.

На уровне предприятия объем промышленной продукции оценивают по следующим показателям.

1. Валовой оборот (ВО) характеризует производственный потенциал предприятия и включает весь объем продукции (работ, услуг), выработанный его подразделениями без учета того, что одни из них используют в своем производстве продукцию других. Таким образом, этот показатель содержит повторный счет одной и той же созданной стоимости. Стоимость той части выработанной продукции, которую используют на собственные промышленно-производственные нужды, называют внутризаводским оборотом (ВЗ).

2. Валовая продукция (ВП) включает стоимость:

а) готовых изделий и полуфабрикатов, предназначенных:

– для реализации на сторону;

– передачи собственному капитальному строительству;

– зачисления в состав собственных основных фондов;

– выдачи своим работникам в счет оплаты труда;

б) работ (услуг) промышленного характера, выполненных по заказам со стороны, для своего строительства и своих непромышленных подразделений, а также работ по модернизации и реконструкции собственного оборудования.

К работам промышленного характера относятся ремонт и модернизация оборудования и транспортных средств, механизмов, приборов и другой продукции; отдельные операции по частичной обработке материалов и деталей, доведению до полной готовности изделий, изготовленных другими предприятиями; расфасовка и розлив продукции, полученной со стороны; монтаж, пуск и наладка у заказчика оборудования как своего производства, так и заказчика, а также шефмонтаж и регламентные работы, осуществляемые у заказчика силами промышленно-производственного персонала;

в) изменения остатков полуфабрикатов, определяемого как разность между стоимостью остатков на начало и конец периода;

г) изменения остатков незавершенного производства.

Объем продукции (работ, услуг) промышленного предприятия определяют в отпускных ценах предприятий без учета НДС и акциза без стоимости внутризаводского оборота:

ВП = ВО – ВЗ.

3. Товарная продукция предприятия характеризует стоимость готовых изделий, полуфабрикатов, работ промышленного характера, отпущенных или предназначенных к отпуску на сторону.

Товарная продукция равна валовой за вычетом:

– изменения остатков полуфабрикатов и незавершенного производства;

– стоимости сырья и материалов заказчика, не оплаченных изготовителем продукции.

4. Отгруженная продукция предприятия – это стоимость готовых изделий, полуфабрикатов, работ промышленного характера, отгруженных за отчетный период на сторону, для своего капитального строительства и непромышленным подразделениям, а также стоимость выполненных работ и услуг, принятых заказчиком, независимо от поступления денег на счет предприятия.

Моментом отгрузки считают дату документа, удостоверяющего факт приема груза к перевозке транспортной организацией, или дату акта сдачи готовой продукции на месте или подписания покупателем документов о подтверждении выполненных работ (оказанных услуг). Объем отгруженной продукции отличается от объема произведенной продукции (работ, услуг) на величину изменения остатков готовых изделий на складе изготовителя.

5. Реализованная продукция предприятия – это продукция, оплаченная покупателем в отчетном периоде.

На макроуровне (уровне отрасли) в ВВ промышленности включается:

• готовая продукция независимо от дальнейшего использования;

• полуфабрикаты, реализованные за пределы предприятия, и прирост полуфабрикатов на складе (определяется как разность стоимостей на конец и начало периода);

• работы и услуги промышленно-производственного характера, выполненные по заказам со стороны, включая стоимость сырья и деталей, принадлежащих заказчику);

• капитальный ремонт машин и оборудования, принадлежащий предприятию;

• изменение стоимости незавершенного производства на конец года по сравнению с началом.

Не включаются в ВВ промышленности:

• выручка от реализации забракованной продукции;

• выручка от реализации выбывшего имущества предприятия;

• холдинговая прибыль – изменение стоимости продукции в результате изменения цен за время нахождения ее в запасах.

Для изучения динамики объема промышленной продукции применяют индекс ее физического объема, характеризующий изменение массы произведенной продукции (работ, услуг) в сравниваемых периодах. Расчет этого индекса осуществляют на основе данных о динамике объемов товаров-представителей, выбираемых по каждой подотрасли промышленности.

Индекс по подотрасли рассчитывают путем сопоставления объемов продукции за сравниваемые периоды, оцененных в одних и тех же ценах, как правило, предыдущего года. Расчет проводят по формуле:

где , – выпуск конкретного изделия в отчетном и базисном периоде; – средняя цена за единицу продукции данного вида в предыдущем году; n – количество товаров-представителей, отобранных для расчета индекса в данной подотрасли.

Далее путем агрегации индексов, рассчитанных по подотраслям, вычисляют индекс по укрупненной отрасли. Для точного определения влияния каждой подотрасли на величину агрегированного отраслевого индекса значения подотраслевых индексов «взвешиваются» на величину добавленной стоимости (или условно-чистой продукции) соответствующих подотраслей. При этом в качестве весов используют добавленную стоимость базисного года. Расчет проводят по формуле:

Расчет индекса физического объема в целом по промышленности производят путем аналогичного агрегирования значений индексов по 10 укрупненным отраслям. Как и на предыдущем этапе расчетов, в качестве веса используют показатель добавленной стоимости.

По приведенной методике индекс физического объема промышленной продукции рассчитывают для крупных и средних предприятий. На основании полученных значений осуществляют досчет до полного круга производителей.

Сельское хозяйство

Продукция сельского хозяйства представляет собой суммарную стоимость продукции растениеводства и животноводства в ценах отчетного года. В нее включаются:

• готовая продукция растениеводства (стоимость валового сбора урожая сельскохозяйственных культур) независимо от дальнейшего использования;

• готовая продукция животноводства, в том числе:

– стоимость готовых продуктов от хозяйственного использования животных (мясо, молоко, яйца, мед, шерсть, пух, навоз);

– стоимость доращивания скота до взрослого состояния;

• стоимость выращивания многолетних насаждений до возраста хозяйственного использования;

• сельскохозяйственные услуги (работы по улучшению земель, химизации, землеустройству, зоотехническому и ветеринарному обслуживанию);

• изменение стоимости незавершенного производства на конец года по сравнению с началом.

Не включаются в объем продукции сельского хозяйства:

• потери при уборке урожая;

• выращивание лесных насаждений;

• заготовка дров;

• сбор грибов, ягод, других готовых продуктов природы;

• продукты убоя скота (мясо, кожа, субпродукты);

• продукция рыболовства и рыборазведения;

• продукты переработки сельскохозяйственной продукции, если она осуществляется сельскохозяйственными предприятиями.

Продукцию, используемую данными предприятиями преимущественно на внутрихозяйственное потребление (например продукцию кормовых культур), оценивают по фактическим затратам на ее изготовление.

Расчет ВП сельского хозяйства за год в фактически действовавших ценах осуществляют путем прямой оценки произведенных в отчетном году сельскохозяйственных продуктов по средней цене реализации соответствующего продукта. Если в хозяйствах населения и крестьянских (фермерских) хозяйствах невозможно определить цену реализации продукта, то используют цену реализации в сельскохозяйственных предприятиях.

Строительство

Результатом производства отрасли строительства являются здания, сооружения и другие объекты, подготовленные к эксплуатации.

Особенности учета продукции строительства связаны с его территориальной закрепленностью и длительностью производственного цикла, что обусловливает учет выпуска продукции по мере ее реализации.

Строительную продукцию в статистике учитывают в натуральном и стоимостном выражении. Ее основными натуральными показателями являются число законченных строительством и принятых в эксплуатацию объектов, площадь введенных в действие зданий, производственная мощность объектов.

В выпуск продукции по отрасли строительства включаются:

• строительно-монтажные работы;

• проектно-изыскательские, геолого-разведочные и буровые работы, относящиеся к определенным хозяйственным объектам и выполняемые за счет капиталовложений;

• капитальный ремонт зданий и сооружений;

• текущий ремонт зданий и сооружений, осуществляемый подрядными организациями;

• строительство частных домов и производственно-хозяйственных строений, выполняемое собственными силами домашних хозяйств;

• работы по улучшению земли, ирригационные и мелиоративные работы;

• изменение незавершенного строительства и незавершенного строительного производства на конец года по сравнению с началом года.

Не учитываются в итоговом показателе выпуска продукции строительства стоимость смонтированного и установленного оборудования.

Транспорт и связь

Основная функция транспорта как отрасли экономики состоит в оказании услуг по перевозке пассажиров, грузов как специализированными транспортными предприятиями, так и предприятиями и физическими лицами, осуществляющими перевозки на собственном или арендованном транспорте.

Натуральными показателями выпуска по транспортной отрасли являются грузооборот, исчисляемый как сумма массы грузов в тонно-километрах, и пассажирооборот, рассчитываемый как сумма произведений числа пассажиров на расстояние перевозки и выраженный в километрах.

Стоимостной оценкой объема продукции отрасли является прирост стоимости перевозимой продукции в процессе перемещения грузов и пассажиров. Доходы от грузовых перевозок слагаются из провозной платы, оплаты начальной и конечной операций и дополнительных сборов за проезд проводников, перестановку вагонов с одной колеи на другую и т. д. Доходы от перевозок пассажиров включают суммы провозной платы и различные доплаты (за скорость, спальное место, проезд в купейном и мягком вагонах и пр.).

В выпуск транспортной отрасли включаются:

• доходы от перевозок грузов, пассажиров и багажа;

• перевозок грузов в вагонах нерабочего парка;

• оказания различных услуг клиентам (доходы камер хранения ручной клади и багажа, оплата услуг носильщиков, арендная плата за складские помещения, участки земли и строения, сдаваемые в аренду различным предприятиям и организациям; комиссионные сборы за оказание услуг в пассажирских поездах, выручка от продажи перронных билетов, погрузочно-разгрузочных работ и транспортно-экспедиторских операций).

Предприятия связи оказывают услуги по приему, обработке, передаче и доставке почтовых отправлений или сообщений электросвязи.

В выпуск отрасли связи включаются:

• доходы от доставки почтовых отправлений;

• абонентская плата за телефон, радио, телевидение;

• выручка от использования телефонных и телеграфных каналов, телефаксов и телексов;

• доходы от рекламы;

• доходы от продажи почтовых марок, конвертов, открыток, платы за установку телефона; и др.

Торговля

Предприятия и организации отрасли торговли осуществляют деятельность по доведению товаров до потребителя посредством товарно-денежного обмена. В результате этой деятельности стоимость товаров повышается на определенную величину, рассматриваемую как стоимостная оценка объема продукции отрасли.

В выпуск отрасли торговли включается реализованное наложение – разница между ценами продажи и покупки товара розничными и оптовыми организациями.

Реализованное наложение равно сумме торговых наценок, включаемых торговыми организациями в цены реализации товаров, величина которых покрывает материальные и трудовые затраты предприятий торговли, связанные с доведением товара до потребителя.

⇐ Предыдущая 10 11 12 13 141516 17 18 19 Следующая ⇒