Результат / Затраты или Затраты / Результат

2.Исследование стоимости, динамики и структуры затрат

Затраты (З) предприятия в стоимостной оценке бывают двух видов: текущие (себестоимость продукции, расходы по финансовым и прочим операциям) и капитальные (имущество). Структура капитальных затрат отражается в государственной статистической отчетности «Баланс предприятия». Структура текущих расходов по видам деятельности– в государственной статистической отчетности «Отчет о прибылях и убытках». Детализация всех затрат имеется на соответствующих счетах бухгалтерского учета. Укрупненная группировка имущества предприятия и источников его финансирования представлена в таблице В.1. Абсолютное выражение суммы затрат сопоставляется за ряд лет и определяется динамика.

где - затраты (текущие или капитальные) последнего года, тыс. руб.

- затраты (текущие или капитальные) предыдущего года, тыс. руб.

Динамика показателей рассчитывается за несколько лет. Чем больше ретроспектива исследования, тем полнее информация для анализа. Различные темпы роста и прироста тех или иных затрат по годам отражают происходящие тенденции.

Структура дает представление об удельном весе той или иной составной части затрат. Большую информационную ценность имеет динамика структуры затрат. Она свидетельствует о положительных и негативных экономических процессах.

Таблица В.1

Имущество (капитальная стоимость) предприятия, млн руб.

	Годы	Рост(+)
Статьи баланса	n-4	n-3	n-2	n-1	N	Снижение (-)
I. Внеоборотные активы Основные средства Нематериальные активы Незавершенные капитальные вложения Долгосрочные финансовые вложения
Итого по разделу I
II. Оборотные активы Запасы Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства
Итого по разделу II
Активы, всего
III. Собственный капитал Уставный фонд Резервный фонд Добавочный фонд Нераспределенная (чистая) прибыль
Итого по разделу III
IY. Долгосрочные Обязательства
Y. Краткосрочные Обязательства Заемные средства
Кредиторская задолженность
Итого по разделуY
Пассивы, всего

Цифровые данные в натуральных, трудовых, стоимостных измерителях, а также в относительном выражении целесообразно систематизировать в таблицах или на рисунках. Наглядность информации более доступна для восприятия, осмысления, формулирования выводов и принятия решений.

3. Исследование стоимости, динамики и структуры результата

деятельности предприятия

Результаты деятельности предприятия – это выпущенная продукция, оказанные услуги и выполненная работа в натуральном, трудовом, стоимостном выражении. Обобщающим результатом функционирования субъекта хозяйствования в денежной оценке является валовая прибыль, свидетельствующая о превышении текущего результата над текущими затратами по видам деятельности. Группировка видов деятельности – производственная, финансовая, прочая. В свою очередь, представленная укрупненная группировка может быть детализирована с учетом специфики юридического лица. Сумма валовой прибыли по видам деятельности дает балансовую прибыль (БП).

Конечным обобщающим результатом работы предприятия является чистая прибыль (ЧП).

где Н – налоги, выплачиваемые из прибыли;

i – количество налогов, которые изменяются от 1 до…m;

Ш – штрафы, пеня и прочие платежи, выплачиваемые из чистой прибыли в соответствии с действующим законодательством.

Исходные данные для исследования результата в стоимостной оценке имеются в «Отчете о прибылях и убытках», а также в соответствующих счетах бухгалтерского учета.

Стоимость, рост, прирост, динамика и структура результата рассчитывается аналогично затратам. Также необходима табличная и графическая систематизация цифрового материала.

Укрупненная группировка результатов и текущих затрат представлена в таблице В.2.

Таблица 2

Объем продаж (текущая стоимость) предприятия, млн руб.

	Годы	Рост(+)
Доходы и расходы	n-4	n-3	n-2	n-1	N	Снижение (-)
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг без налогов с оборота
2. Полная себестоимость
3. Валовая прибыль от основной деятельности
4. Доходы от финансовых операций
5. Расходы по финансовым операциям
6. Валовая прибыль от финансовых операций
7. Прочие поступления
8. Прочие расходы
9. Прочая прибыль
10. Объем продаж, доход (1+4+7)
11. Издержки (2+5+8)
12. Балансовая прибыль (10 – 11)
13. Налоги
14. Нераспределенная (чистая) прибыль (12-13)

4. Показатели экономической эффективности

Частные и обобщающие показатели экономической эффективности можно систематизировать по видам ресурсов и продуктам, а также по предприятию и его подразделениям.

Эффективность использования трудовых ресурсов

Производительность труда (ПТ):

, , ,

где В – выручка от реализации продукции за год (месяц), в тыс. руб.;

Ч – среднегодовая численность работников, чел.;

К – количество изготовленной продукции за год, в натуральном выражении;

П_в – валовая прибыль от реализации продукции за год (месяц), тыс. руб.

Трудоемкость (Т_е):

где ОВ – отработанное время, человеко-час.

Зарплатоемкость продукции (З_е):

где ЗП – годовой фонд заработной платы, тыс.руб.

Эффективность использования материальных ресурсов

Материалоемкость продукции (М_е):

где М – годовая стоимость материальных затрат, тыс.руб.

Энергоемкость продукции (Э_е):

где Э – годовая стоимость потребленной энергии, тыс.руб

Эффективность использования основного капитала

Фондоемкость продукции (Ф_е), фондоотдача (Ф_о):

; ,

где Ф – среднегодовая стоимость основных производственных фондов, тыс.руб.

Рентабельность основного капитала (Р_ок):

где ОК – остаточная стоимость основного капитала на конец года,

Пб – балансовая прибыль по предприятию за год.

Эффективность использования оборотного капитала

Оборачиваемость оборотных средств (О_ос):

где ОС – стоимость оборотных средств на конец года.

Рентабельность оборотного капитала (Р_об):

где ОБ – оборотный капитал на конец года.

Доходность, прибыльность, рентабельность продукции и продаж

Доходность продукции, работы, услуги (Д_х):

где С – себестоимость продукции, работы, услуги за год.

Доходность продаж (Дх):

Дх = Д / Из

где Д – доход (объем продаж) по всем видам деятельности,

Из – издержки по всем видам деятельности.

Рентабельность продукции (Р_н):

где П_б– валовая прибыль от продукции (работ, услуг) за год..

Прибыльность продукции (П_п):

Прибыльность продаж (оборота) (П_о):

где П_ч – чистая прибыль предприятия за год, тыс.руб.

Прибыльность финансовых операций (П_ф):

где П_ф– валовая прибыль от финансовых операций;

ФО – доходы от финансовых операций.

Рентабельность товара (Р_т):

где П_т – прибыль на единицу продукции, руб.;

С_т – себестоимость единицы продукции, руб.

Маржинальный доход (М_д):

где МЖ – маржа по продукту.

Эффективность предприятия

Экономическая эффективность предприятия за год (рентабельность собственного капитала) ЭЭ_г:

где СК – стоимость собственного капитала предприятия.

Рентабельность активов (Р_п):

Деловая активность предприятия или капиталоотдача (ДА):

Рост стоимости предприятия (экономическая эффективность предприятия) за долгосрочный период (ЭЭ_д):

или , или ,

где ЧА – чистые активы предприятия, (за вычетом инфляции) тыс. руб.;

УК – уставный капитал предприятия, (за вычетом инфляции) тыс.руб.;

БСА – бухгалтерская стоимость акции, (за вычетом инфляции) руб.;

РСА – рыночная стоимость акции, руб.

НА – номинальная стоимость акции, руб.

Доходность акции (Д_а):

, или ,

где ДВ – дивиденд на акцию за год, тыс.руб.

Количество показателей, выбираемых для анализа или планирования экономической эффективности, может быть от одного до двадцати и более, в зависимости от цели. Ранжирование основных показателей по значимости представлено в таблице В.3. Если выбирается один показатель, то им должна быть рентабельность имущества на конец года (отношение балансовой прибыли к активам), которая свидетельствует об удельном весе прироста стоимости или потере имущества. Диапазон колебания от -100% (все потеряно), до +100% (удвоение) и более. Оптимальное значение – среднеотраслевой уровень в данной рыночной нише. Пороговое значение – ниже процентной ставки банка. Для стабильной экономики без инфляционных процессов – это 4-5%.

Поскольку имущество приобретают как за собственные, так и за заемные средства, поэтому необходимо рассчитывать рентабельность собственного капитала, которая является показателем экономической эффективности работы за год (отношение чистой прибыли к чистым активам). Чистые активы равны стоимости собственного капитала, за вычетом тех статей пассива баланса, которые не относятся к собственным источникам финансирования (если таковые имеются по существующим правилам бухгалтерского учета). Диапазон колебания и оптимальное значение те же, что и для рентабельности активов. Ориентировочный показатель – выше процентной ставки банка. Для стабильной экономики – это 7–8%.

Экономическая эффективность предприятия (рентабельность собственного капитала) – это критерий его результативности за год. В нем находят отражение все положительные и негативные процессы, которые происходят в экономической, технической и социальной сферах деятельности, а также все частные и обобщающие показатели.

Таблица В.3

Основные показатели экономической эффективности предприятия

	Годы	Рост(+)
Показатели	n-4	n-3	n-2	n-1	n	Снижение (-)
1. Рентабельность активов, %
2. Рентабельность собственного капитала, %
3. Прибыльность продаж, %
4. Рентабельность продукции, %
5. Прибыльность финансовых операций, %
6. Деловая активность
7. Производительность труда, тыс.руб.
8. Средняя оплата труда, тыс.руб.
9. Материалоемкость продукции, руб.
10. Рост стоимости предприятия, %.

Следующий по значимости показатель – прибыльность продаж, который рассчитывается как отношение балансовой прибыли к доходу (объему продаж) от всех видов деятельности. Он включает выручку от реализации основной продукции (работ, услуг), доходы от финансовых операций и прочих видов деятельности. Прибыльность продаж означает удельный вес прибыли в валовом доходе. Диапазон колебаний +50 -50%. Оптимальное значение – среднеотраслевой уровень в данной рыночной нише. Ориентировочное значение от 3 до 4%.

Аналогичные расчеты проводятся по основному виду деятельности. Рентабельность продукцииопределяется путем деления валовой прибыли на полную себестоимость. Уровень среднеотраслевой рентабельности зависит от количества и размера налогов. Чем выше ставка налогообложения, тем выше плановая и фактическая рентабельность, необходимая для обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Для стабильной экономики с низкой налоговой нагрузкой рентабельность продукции 4–5%, для экономической системы с высоким размером налогов 17–20%. Уровень рентабельности продукции зависит от наличия конкурентной среды и практики государственного регулирования ценообразования. Диапазон колебаний от 100 до – 20%.

Прибыльность финансовых операцийопределяется путем деления валовой прибыли от финансовых вложений и текущих операций на доход от финансовых вложений и текущих операций. Этот показатель имеет большой диапазон колебания, который зависит от существующей практики переоценки долгосрочных финансовых вложений и курсовой разницы (положительной или отрицательной) по валютным операциям. Ориентировочное значение должно быть не ниже прибыльности основной производственной деятельности (валовая прибыль, деленная на выручку от реализации) от 4 до 5%.

Деловая активность(капиталоотдача), или оборачиваемость активов, рассчитывается при делении годового объема продаж на стоимость активов по состоянию на 31 декабря анализируемого года. Показывает, сколько раз обернулись активы, или какой доход получен с рубля активов. Этот показатель имеет информационное значение в пределах отраслевой принадлежности, зависит от капиталоемкости производства и сравнивается в конкурентной среде. Диапазон колебания можно отследить за 5 или 10 лет ретроспективы. Деловая активность резко увеличивается при росте количества продаж или сокращении стоимости активов. Уменьшение деловой активности происходит при значительном вводе в эксплуатацию новых основных средств или при неадекватной переоценке стоимости имущества во время инфляции. Плавное повышение деловой активности свидетельствует о стабильности и росте экономической эффективности предприятия.

Важной характеристикой эффективности является повышение производительности труда. Производительность трударассчитывается при делении выручки от реализации продукции на среднегодовую численность персонала.

Абсолютная величина дохода, приходящегося на одного работника, имеет значение при сравнении цифр предприятий одной отрасли. Большое информационное значение имеет соотношение прироста производительности и оплата труда. Экономический смысл состоит в том, что прирост производительности должен опережать прирост оплаты труда для обеспечения накопления. Диапазон оптимального изменения коэффициента от 0, 3 до 0, 8 означает, что на 1% прироста производительности может приходиться от 0, 3 до 0, 8% прироста оплаты труда в зависимости от уровня его интенсификации. Если коэффициент выражается величиной большей, чем единица, это означает снижение эффективности производства по причинам, зависящим и не зависящим от предприятия.

Средняя оплата труда является межотраслевым показателем и свидетельствует о способности администрации субъекта хозяйствования обеспечить более высокий уровень дохода персонала при эффективной работе предприятия. Средняя оплата труда рассчитывается путем деления фонда заработной платы (часть себестоимости продукции) и фонда потребления (часть чистой прибыли) на среднегодовую численность работающих. Ранжирование среднегодовой (или среднемесячной) оплаты труда предприятий-конкурентов или субъектов хозяйствования в территориальном разрезе дает сравнительную информацию для оценки места предприятия в социальной среде.

Материальность продукциихарактеризует удельный вес материальных затрат в полной ее себестоимости. Под материальными затратами понимаются: основные и вспомогательные материалы; топливо; все виды энергетических затрат; покупные изделия и полуфабрикаты. Снижение материалоемкости продукции, как правило, свидетельствует о повышении эффективности предприятия, за исключением некоторых производств (например, использование модных дорогих тканей в швейной промышленности и др.). Диапазон изменения показателя – в пределах рубля себестоимости. Тенденция снижения материалоемкости и увеличения доли заработной платы и амортизации является положительной. Отечественное производство, по оценкам экспертов, в сравнении с конкурентоспособной продукцией на мировых рынках имеет значительно более высокий уровень материалоемкости продукции. Для оценки уровня эффективности по рассматриваемому показателю необходимо сопоставление аналогов на мировом рынке.

Бухгалтерская стоимость акциив динамике за ряд лет (при устранении влияния инфляции) является критерием экономической эффективности предприятия за ретроспективу. Она рассчитывается путем деления стоимости чистых активов на количество акций. Если предприятие унитарное или зарегистрировано как общество с ограниченной ответственностью, а также в любой другой организационно- правовой форме, то критерием экономической эффективности выступает рост стоимости чистых активов. При умеренной инфляции (до 10% годовых) можно не производить перерасчет стоимости, так как отклонение от реального положения дел несущественно. При высокой инфляции и гиперинфляции приведение стоимости чистых активов в сопоставимый вид необходимо. Для этого по данным бухгалтерского учета из стоимости собственного капитала вычитается стоимость переоценки основных средств и текущих активов.

Ориентировочный показатель прироста бухгалтерской стоимости предприятия совпадает с годовым критерием экономической эффективности 7–8%. Диапазон колебания от -100% (полная потеря имущества) до +100% (удвоения цены предприятия) при особо благоприятном стечении обстоятельств. При расчете стоимости акций (предприятий) учитывается только чистая прибыль, направленная на развитие предприятия, то есть капитализированная прибыль. Очередная эмиссия акций или вклады в уставный капитал субъектов хозяйствования учитываются с соответствующим коэффициентом по времени и удельному весу новых инвестиций.

5. Подведение итогов анализа, формулирование выводов и рекомендаций

Цифровая табличная и графическая информация по выбранной системе показателей затрат, результатов и экономической эффективности является основанием для годового анализа существующих тенденций. С целью доказательства выводов следует привлекать другие аналитические материалы, имеющие документальное подтверждение.

Данные стратегического анализа за ретроспективу 5–10 лет используются для выработки стратегии развития предприятия или корректировки существующей.

В соответствии с выработанной стратегией составляются долгосрочные планы финансирования инвестиций по приоритетным инвестиционным проектам, выбранным из нескольких альтернативных вариантов.

Исходя из долгосрочных планов развития предприятия и с учетом их уточнения по данным анализа экономической эффективности за отчетный год, составляется годовой бизнес-план предприятия. В нем должны найти отражение критерии оценки экономической эффективности на плановый год и за весь срок функционирования субъекта хозяйствования.

Текущий анализ экономической эффективности предприятия в поквартальном разрезе проводится при сопоставлении соответствующих показателей бизнес-плана и фактического положения дел.

6. Анализ экономической эффективности

акционерного общества в легкой промышленности

Швейная фабрика создана 30 лет назад и прошла ряд этапов своего развития. Потребность в одежде для жителей большого города и республики, а также опыт работы легкой промышленности в рамках бывшего СССР были хорошими предпосылками для успешного начала работы нового субъекта хозяйствования. Плановое распределение продукции между республиками и централизованное обеспечение сырьем способствовало быстрому становлению трудового коллектива и росту профессионального мастерства. Двадцать лет были благоприятными для государственного предприятия. Последнее десятилетие фабрика пережила преобразование, взлеты и падения. При переходе от плановой системы хозяйствования к рыночной экономике предприятие получило возможность адаптироваться самостоятельно. Несколько лет предприятие было арендным. Трудовой коллектив накопил чистую прибыль, и предприятие было преобразовано сначала в закрытое, а затем в открытое акционерное общество со стопроцентным капиталом работников предприятия.

Динамика стоимости имущества предприятия за 5 лет представлена в таблице В.4.

Таблица В.4.

Имущество (капитальная стоимость) ОАО «Илона», млн руб.

Статьи баланса	Годы	Рост, Снижение

I. Внеоборотные активы
Основные средства						88, 4
Нематериальные активы	0, 07	0, 09	0, 05	1, 1	1, 0
Незавершенные капитальные вложения						2, 9
Долгосрочные финансовые вложения	0, 7	0, 7	0, 7	0, 5	0, 2
Итого по разделу I						58, 4
II. Оборотные активы
Запасы						7, 3
Дебиторская задолженность						71, 0
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Итого по разделу II						19, 6
Активы, всего						41, 6
III. Собственный капитал
Уставный фонд	0, 1	0, 1	0, 1
Резервный фонд
Фонды специального назначения						39, 9
Нераспределенная (чистая) прибыль или убыток				-279	-1048	-55, 1
Итого по разделу III						35, 0
IY. Долгосрочные обязательства
Y. Краткосрочные обязательства
Заемные средства
Краткосрочная задолженность						38, 5
Итого по разделу Y						46, 4
Пассивы, всего						41, 6

Активы выросли по стоимости в 41, 6 раза. Резко увеличилась стоимость основного капитала: рост 88, 4 раза. Есть две основные причины увеличения стоимости основных средств – инвестиции за счет собственных и заемных средств, а также переоценка стоимости в связи с инфляцией. Последняя - является преобладающей. Об этом свидетельствует рост фонда специального назначения, в котором отражается переоценка. Из данных таблицы В.4. видно, что последние два года предприятие закончило с убытками. Собственного источника финансирования расширенного производства инвестиций не существует. Заемные средства, включая долгосрочные кредиты, взяты под простое воспроизводство оборотных средств и выплату заработной платы. Пятая часть активов году потеряна (-1048: 5654). Даже при очередной переоценке основных фондов прирост стоимости основных средств к предыдущему году составил 10%.

Еще более экстремально характеризуется динамика текущей стоимости, которая представлена в таблице В.5. Рост выручки от реализации и объема продаж прекратился.

. Убытки за последние два года выросли в 3, 5 раза – с 694 до 1048. Себестоимость продукции в 2001 году больше выручки от реализации. Затраты на рубль реализованной продукции составили 1, 22 руб. (4112: 3425).

На основании данных о капитальной и текущей стоимости акционерного общества (таблицы В.; и В.5) выполнены расчеты основных показателей его экономической эффективности (таблица В. 6).

Таблица В.5

Динамика текущей стоимости ОАО «Илона», млн руб.

Статьи баланса	Годы	Рост, снижение

1. Выручка от реализации (за минусом НДС, акцизов и др. платежей с продаж)					11, 6
2. Себестоимость продукции					17, 2
3. Прибыль от реализации (убыток)				-767	15, 3
4. Доходы от финансовых операций					12, 7
5. Расходы финансовым по операциям					13.8
6. Прибыль от финансовых операций
7. Прочие доходы
8. Прочие расходы
9. Прибыль от прочей деятельности
10. Объем продаж (1+4+7)					11, 9
11. Издержки (2+5+8)					17, 2
12. Балансовая прибыль (убыток)				-694	-12.2
13. Налоги					9, 3
14. Чистая прибыль (убыток)			-279	-1048	-55, 1

Поскольку критерием экономической эффективности предприятия за год является соотношение чистой прибыли и собственного капитала, то на его количественное выражение необходимо обратить внимание. Эффективность находится в диапазоне от 30, 7 до - 29, 3%. Тенденция ухудшения результатов работы предприятия наметилось с 1999 года. Первое отрицательное значение появилось в 2000 году (-7, 4%) и катастрофическая убыточность (29, 3%) - в 2001 году. Санация не проведена, проблемы нарастали и в 2002 году. Кредиторы обратились в хозяйственный суд для проведения процедуры банкротства.

Таблица 6

Основные показатели экономической эффективности

ОАО «Илона»

	Ед. изм	Годы

1. Рентабельность активов	%	41, 9	61, 9	20, 1	2, 45	-12, 3
Прирост (уменьшение)	%			-51	-94	-129
2. Эффективность предприятия	%	18, 6	30, 7	9, 9	-7, 4	-29, 3
Прирост (уменьшение)	%			-47	-60	-257
3. Прирост продаж	%	18, 2	20, 9	19, 5	3, 4	-18, 7
Прирост (уменьшение)	%				-81	-203
4. Рентабельность продукции	%	20, 5	26, 3	26, 8	2, 1	-18, 3
Прирост (уменьшение)	%				-90	-189
5. Рентабельность финансовых операций	%	28, 6	21, 4	2, 1	26, 7	30, 0
Прирост (уменьшение)	%		-25	-93	-7
6. Деловая активность	руб.	2, 3	2, 96	1, 03	0, 72	0, 66
Прирост (уменьшение)	%			-55	-69	-71
7. Производительность труда	т.руб.
Прирост (уменьшение)	%
8. Средняя оплата труда	т.руб.
Прирост (уменьшение)	%
9. Материалоемкость продукции	руб	0, 54	0, 56	0, 56	0, 44	0, 35
Прирост (уменьшение)	%				-19	-35
10. Бухгалтерская стоимость	млрд. руб.				2, 48	2, 36
Рост (уменьшение)	%					95, 2

Рентабельность активов, рассчитанная по балансовой прибыли, дает более впечатляющее выражение в начале анализируемого периода (61, 9%) и более плавное падение в конце пятилетки (2, 45 и –12, 3%). Как видно из таблица В.5, предприятие в предпоследнем году исследуемого периода имело 70 млн руб. прибыли от основной деятельности, но налоги из прибыли составили 405 млн руб., что в конечном итоге привело к чистому убытку в размере 279 млн руб. На этой стадии следовало бы провести санацию и реструктуризацию предприятия. Время было упущено, что навлекло хроническую неплатежеспособность, непреодолимую убыточность и процедуру банкротства.

В заключении анализа деятельности ОАО «Илона» следует осмыслить количественное выражение критерия экономической эффективности за долгосрочную ретроспективу – рост стоимости акций (таблица В.4.). При образовании акционерного общества было выпущено 1512000 акций номинальной стоимости 1000 рублей. По состоянию на конец года бухгалтерская стоимость акций составила 2485 рублей (3757: 1512), а в конце следующего года - 2362 (3572: 1512). Уменьшение стоимости произошло за счет убытков, а увеличение – при переоценке основных средств. Как видно из таблицы В.4., она составила 88% бухгалтерской стоимости предприятия (3149: 3572 х 100). Поскольку на фондовом рынке акции не котируются, поэтому узнать рыночную стоимость не представляется возможным.

Общий вывод, вытекающий из анализа, – предприятие убыточно, неэффективно, является потенциальным банкротом. Необходимо разработать бизнес-план санации предприятия и стратегию развития с целью повышения его экономической эффективности.

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДОЛГОСРОЧНОГО ПЛАНИРОВАНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Общие положения

Целью стратегического (долгосрочного) планирования предприятия в условиях конкуренции является осмысление альтернативных вариантов его развития и источников финансирования для обеспечения финансовой устойчивости и достижения максимального роста стоимости собственного капитала.

Исходной позицией для стратегического планирования служит:

· исследование ретроспективы финансово-экономических показателей;

· изучение перспективных инноваций в рыночной нише;

· прогнозирование тенденций в макроэкономике и рыночной среде.

Далее изложение методических основ выполнено на примере винзавода.

Для государственного предприятия, выпускающего дорогие марочные вина, возможны следующие варианты развития и финансирования.

Первый. Предприятие остается в своей рыночной нише – производство марочных вин на условиях самофинансирования развития.

Второй. Акционирование и выкуп доли государственной собственности стратегическим инвестором на условиях изъятия государством вырученных средств от приватизации. При наличии контрольного пакета акций у стратегического инвестора возможно привлечение дополнительных собственных или заемных средств для финансирования развития.

Третий. Осуществление инвестиционных проектов для вып<

⇐ Предыдущая 3 4 5 6 7 8 9 10 1112