Денежно-кредитная политика ЦБ.

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 4Следующая ⇒

Денежно-кредитная политика – монетарная политика, составная часть макроэкономической политики, наряду с налогово-бюджетной.

Преследует те же цели:

· обеспечить устойчивую динамику экономического роста

· обеспечить умеренную инфляцию

· стабилизировать цены

· обеспечить полную занятость

· способствовать благоприятному платежному балансу и устойчивому валютному курсу

Промежуточные цели:

· контролировать ставку процента

· контролировать валютный курс, не допуская денежной девальвации и ревальвации

· контролировать денежное предложение.

В этих целях ЦБ проводит политику «дешевых денег» или «дорогих денег».

Политика дешевых денег осуществляется во время экономического спада – экспансионистская политика (цель – увеличить количество денег в экономике, сделать их более дешевыми).

Политика дорогих денег применяется во время экономических подъемов с целью предотвратить инфляционный перегрев в экономике – рестриктивная политика (цель – сделать деньги дорогими, уменьшить предложение).

Обе эти политики осуществляется с помощью 3х инструментов со стороны ЦБ:

· операции ЦБ на открытом рынке ценных бумаг (купля-продажа государственных ценных бумаг, которые всегда есть в активах коммерческих банков, точно также как они есть и у ЦБ) – очень быстрый инструмент воздействия на денежную массу. Во время экономического спада, чтобы сделать деньги дешевыми, ЦБ покупает государственные ценные банки у коммерческих банков. Тем самым у них образуются дополнительные резервы для выдачи кредитов, а любые кредиты способствуют денежной мультипликации и количество денег возрастает. В условиях экономического подъема ЦБ продает государственные ценные бумаги, что уменьшает резервы банков для выдачи кредитов, для открытия депозитов, денег в экономике становится меньше, они меньше мультиплицируются, становятся дороже.

· Ставка рефинансирования – ставка, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки, которые, опираясь на эту ставку, проводят свою процентную политику по кредитам. Если ставка рефинансирования повышается, то кредит дорожает и денег становится меньше в экономике, которая меньше мультиплицируется. Если ставка рефинансирования понижается, то это сигнал для снижения процентных ставок по кредитам и для расширения кредитной экспансии (денег становится больше, сейчас ставка рефинансирования 7.5%).

На самом деле ЦБ только в исключительных случаях дает кредиты коммерческим банкам, поэтому ставка рефинансирования служит своеобразным индикатором для кредитной политики в экономике.

· Норма обязательного резервирования – доля в процентах, по которой коммерческие банки отчисляют в ЦБ определенную денежную сумму в зависимости от величины депозитов, которые они открыли – срочных и до востребования. В условиях экономического спада норма резервирования сокращается – это имеет непосредственное отношение к денежной мультипликации, чем она ниже, тем мультипликатор будет больше, увеличиваются свободные денежные ресурсы банка, которые могут быть вовлечены в кредитование.

Во время подъема норма обязательного резервирования повышается, это уменьшает денежный мультипликатор, предложение денег.

Из всех этих инструментов самым быстрым и гибким является операции на рынке ценных бумаг. Все другие инструменты не столь быстро действующие.

ЦБ меняет денежное предложение, меняет ситуацию с деловой активностью в экономике. Начинает действовать система передаточных механизмов на денежном, инвестиций и товарном рынках.

Политику денежного предложения ЦБ не может менять постоянно, снижение ставки процента нельзя проводить постоянно, нельзя, чтобы ставка процента упала до критического уровня, чтобы экономика попала в ликвидную ловушку (это когда ставка процента низкая, денег в экономике много, начинают разворачиваться инфляционные процессы, а долгосрочны инвестиций нет в экономике. Резко дорожают ценные бумаги, фирмы не могут привлечь инвестиции, продавая ценные бумаги, ценные бумаги становятся дорогими).

Преимущества денежно-кредитной политики перед налогово-бюджетной:

· гибкость, быстрота

· большая аполитичность, т.к. ЦБ проводит свою политику независимо и это исключает давление лоббистских группировок

· денежно-кредитная политика не имеет эффекта вытеснения (государство в связи с финансированием бюджетного дефицита выпускает облигации, ценные бумаги, размещает их. Свободные денежные ресурсы у экономических субъектов изымаются, денег становится меньше, они дорожают, ставка процента растет, инвестировать становится невыгодно. В таких случаях говорят, что частный бизнес вытесняется с рынка инвестиций).

Недостатки денежно-кредитной политики:

может давать сбои. Поэтому следует различать краткосрочную и долгосрочную (в долгосрочном периоде при управлении денежной массой применяется правило Фридмена: темп роста денежной массы должен соответствовать темпам роста ВВП с учетом темпа инфляции) денежно-кредитную политику
она может быть самонейтрализуемой (например, если ЦБ увеличивает предложение денег, ставка % падает, экономические субъекты обналичивают деньги, а это уменьшает денежное предложение)
она не может быть абсолютно независима и в этом смысле не всегда эффективна. Если правительство оказывает давление на необходимость кредитования убыточных производств либо финансирования бюджетного дефицита, цели денежно-кредитной политики будут плохо достижимы.
она не всегда точна, так как для нее характерен временной лаг (система передаточных механизмов срабатывает не мгновенно. Если экономика в стадии спада и ЦБ стимулирует подъем, то за время прохождения этого лага она может оказаться на стадии подъема и начинается экономический перегрев)
денежно-кредитная политика трудно сочетаема с налогово-бюджетной политикой. Когда государство пытаясь погасить бюджетный дефицит, выпуская государственные ценные бумаги порождает эффект вытеснения за счет роста ставки процента и чтобы удержать эту ставку ЦБ увеличивает денежное предложение инфляцию.

Денежно-кредитная политика, являясь важной составляющей в макроэкономической политике составляет большое искусство, тем более, что движения в области ставки процента отражаются не только на ставке процента, но и на валютном курсе (ставка процента упала иностранный капитал не идет, национальный капитал мигрирует, поэтому спрос на национальную валюту падает, а значит она начинает дешеветь - девальвация).

ЦБ постоянно приходится лавировать между эффективностью денежно-кредитной политики и контролем за динамикой валютного курса.

Как правило, во время инфляции ЦБ резко сокращает денежную массу (с номинальной ставкой процента).

⇐ Предыдущая 1 234 Следующая ⇒