Краткая характеристика основных теорий корпоративных финансов.

Теории структуры капитала:

1. Традиционный подход. Считается, что стоимость капитала фирмы зависит от его структуры; существует оптимальная структура капитала, минимизирующая значение средневзвешенной стоимости капитала и, следовательно, максимизирующая рыночную стоимость фирмы.

Средневзвешенная стоимость капитала зависит от стоимости его составляющих, обобщенно подразделяемых на два вида – собственный и заемный капитал. В зависимости от структуры капитала стоимость каждого из этих источников меняется, причем темпы изменения различны.

2. Теория Модильяни—Миллера. Ф. Модильяни и М. Миллер (1958 г.) утверждают, что при не–которых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость капитала не зависят от его структуры, а следовательно, их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать рыночную стоимость фирмы за счет изменения структуры капитала.

Теория портфеля:

Родоначальником данной теории является Г. Марковиц. Оптимальная стратегия капиталовложений для инвесторов согласно гипотезе эффективности рынков и вытекающей из неё концепции компромисса между риском и доходностью включает:

- определение приемлемого уровня риска;

- формирование диверсифицированного портфеля инвестиций, имеющих приемлемую степень риска;

- минимизацию транзакционных затрат.

Теория дивидендов:

Основоположником данной теории был Линтнер, который в 1956 г. Обратил внимание на то, что дивидендная политика служит информацией для инвесторов. Инвесторы стремятся иметь доходы сегодня, а не ожидать процветания в будущем. Поэтому финансовые менеджеры стремятся поддерживать стабильность дивидендных выплат, чтобы поддержать курс акций.

Идеологом такого подхода также является М.Гордон. Основной его аргумент выражается фразой «Лучше синица в руках, чем журавль в небе» и состоит он в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, ровно как и возможному росту акционерного капитала.

Дальнейшее развитие теории дивидендов связано с работами Ф.Модильяни и М.Миллера. Они доказали, что в условиях идеального рынка капитала уровень дивидендных выплат не влияет на стоимость акций и создали так называемую независимую теорию дивидендов.

Инвестиционная деятельность корпораций.

Инвестиции образуют ресурсный потенциал для осуществления инвестиционной деятельности организаций во всех отраслях национального хозяйства и прежде всего в промышленности.

Инвестиции- это вложения капитала с целью его последующего возрастания, это имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладывают в объекты предпринимательской деятельности(бизнес) с целью получения дохода(прибыли) или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционный цикл- движении авансированного капитала в рамках конкретного хозяйствующего субъекта, что предполагает его непосредственное участие в процессе инвестирования( подготовка проектно-сметной документации, заказов на оборудование, строительство объекта и его последующая эксплуатация).

Инвестиционный проект- обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами, а также описание практических действий по реализации инвестиций(бизнес-план).

Основные этапы инвестирования:

1) Преобразование ресурсов в капитальные вложения, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности;

2) Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует потребление инвестиций и получение новой потребительской стоимости;

3) Прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т.е. реализация конечной цели инвестирования.

47.Корпоративное финансовое планирование.

Финансовое планирование- это разновидность управленческой деятельности, направленная на обеспечение сбалансированности движения материальных и денежных потоков предприятия, обеспечение ликвидности, платежеспособности и роста рентабельности собственного капитала.

Объектом финансового планирования является финансовая деятельность, а итоговым результатом - составление финансовых планов. Объекты корпоративного финансового планирования:

- выручка (нетто) от продажи продукции (товаров, работ, услуг);

- прибыль и ее распределение;

- фонды специального назначения и их использование;

- объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов;

- взносы в государственные внебюджетные фонды;

- объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка;

- плановая потребность в оборотных средствах и источниках и финансирования;

- объем капитальных вложений и их источники. Субъектами планирования могут быть руководители корпорации и главный бухгалтер, работники планового отдела, менеджера и другие лица. В каждом финансовом плане определяются доходы, и расходы на определенный период времени.

Главная цель финансового планирования - определение возможного объема финансовых ресурсов для выполнения поставленных корпоративных целей. Задачи финансового планирования определяются финансовой политикой. Это задачи, которыми могут быть: анализ и оценка взаимосвязи решений о дивидендах, финансировании и инвестициях на основе использования экономической, правовой, учетной и рыночной информации; прогноз последствий управленческих решений; выбор выполнимых решений в рамках финансового и инвестиционного планов; сравнительная оценка реализации решений и целей финансового плана.

48.Внутрифирменный финансовый контроль.

В систему финансового контроля входят:

1) управленческо-финансовый контроль, осуществляемый всеми структурными подразделениями предприятия;

2) отдельные независимые от учетно-финансовой службы специализированные подразделения внутреннего аудита.

На промышленных предприятиях центрами ответственности являются отдельные цеха, участки, бригады, возглавляемые их руководителями, которые несут ответственность за результаты их работы.

Важнейшим условием реализации внутреннего финансового контроля являются финансовая информация, содержащаяся в бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности, а также обобщенные финансовые показатели, отражающие различные стороны хозяйственной деятельности. Финансовая информация одновременно служит и информационной базой для управленческого учета, но, очевидно, не ограничивается ею.

Внутренний контроль:

1) проводится внутри предприятия (или структуры управления) его служащими, которых обычно называют внутренними контролерами или внутренними аудиторами;

2) организуется по решению руководства предприятия;

3) содержится на средства предприятия.

В обязанности внутренних контролеров могут быть включены:

1) проверка эффективности системы контроля;

2) оценка эффективности предприятия;

3) определение уровня достижения программных целей. Заметим, что организация служб внутреннего контроля необязательна для субъектов хозяйствования.

В случаях, когда информация, полученная зависимыми от руководства управляемого объекта органами внутреннего контроля, не вызывает доверия у собственников, возникает потребность в проведении внешнего финансового контроля. Как правило, основная цель внешнего контроля заключается в составлении мнения о достоверности финансового положения, представленного в финансовых отчетах, соответствии результатов операций и движения денежных средств субъекта хозяйствования общепринятым принципам бухгалтерского учета и законодательным нормам.

В общем случае речь идет о достоверности финансового состояния объекта контроля, рациональности и эффективности его деятельности. Таким образом, внутренний и внешний финансовый контроль во многом дополняют друг друга.

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 7 Следующая ⇒