ТЕМА 2.2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Экономическая сущность, классификация, значение ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг.

Фондовая биржа.

Экономическая сущность, классификация, значение ценных бумаг

Экономическую сущность ценных бумаг нельзя рассматривать в отрыве от развития банковского кредита, отвечающего требованиям современного производства.

Вопрос об экономической сущности ценных бумаг сводится к анализу переуступаемого долгового обязательства и документального оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю, товары, деньги и др.), в силу чего эти документы могут отделяться от реальных объектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

В Гражданском кодексе РФ (ГК РФ) дается полное определение ценных бумаг: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

С передачей ценной бумаги удостоверяемые ею права переходят в совокупности. Утрата ценной бумаги, как правило, лишается возможности реализовать выраженное в ней право.

В ГК РФ можно выделить следующие отличительные признаки ценных бумаг:

1. это документы;

2. составляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3. они удостоверяют имущественные права;

4. осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.

К ценным бумагам относят: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, ценные приватизационные бумаги, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя и др.).

Ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций, даже при отсутствии денежного дохода он все-таки существует в виде каких-либо преимуществ, льгот или иной материальной выгоды. Показатель доходности может варьироваться в широком диапазоне.

Ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, и др.) и к самим ценным бумагам.

Важным моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельца. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Ценные бумаги обладают следующими качествами такими как: ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого необходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке. Обращаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации и др.), или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя).

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем.

Серийность означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами. Она тесно связана со стандартностью, так как ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание.

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений.

Регулируемость, признание государством, рискованность, документарность, надежность являются отличительными, хотя и вспомогательными, признаками ценных бумаг.

Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев классификации.

Традиционным является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

1) предъявителю ценной бумаги;

2) названному в ценной бумаге лицу;

3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права назначить своим распоряжением другое правомочное лицо.

Государственные ценные бумаги в экономике России:

P являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга;

P обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающих из-за несовпадения во времени налоговых поступлений и расходов бюджета;

P выступают при проведении денежно-кредитной политики государства регулятором не только денежного обращения, но и развития экономики в целом;

P мобилизуют средства для финансирования целевых государственных и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение;

P могут выступать в качестве залога по кредиту, предоставленному ЦБ РФ Правительству, по ссудам, взятым коммерческими банками у ЦБ РФ, а также по кредитам, получаемым предприятиями в коммерческих банках.

Акции

Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг» акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества.

Акции существуют все время, пока существует общество, их выпустившее.

Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Она определяет эмиссионную и рыночную цену акции.

Акционерное общество может быть открытым (ОАО) или закрытым (ЗАО).

Акционеры открытого общества могут передувать принадлежащие им акции в собственность другим лицам в результате свободной продажи или дарения без согласия других акционеров этого общества.

Акции закрытого общества распределяются только среди его учредителей или среди заранее определенного круга лиц. Если число акционеров ЗАО превысит 50 человек, общество в течение года должно преобразоваться в ОАО.

Эмиссия акций осуществляется:

? При акционировании, то есть при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

? При увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества, то есть при последующих выпусках акций.

Акционерные общества мог выпускать акции обыкновенные и привилегированные.

Основные отличия между акциями обыкновенными и привилегированными заключаются в характере получения дохода и участия в управлении акционерным обществом.

Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компенсации, на получение дивидендов, а также части имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Акции называются привилегированными, так как владельцы этих акций имеют привилегии по сравнению с держателями обыкновенных акций. Предоставление привилегий можно рассматривать как своеобразную компенсацию по этим акциям за то, что их владельцы не имеют, как правило, права голоса.

Привилегированные акции могут быть: кумулятивными и некумулятивными; конвертируемыми и неконвертируемыми; прибыльными и не участвующими в получении прибыли общества сверх фиксированных дивидендов; возвратными и невозвратными; с плавающим курсом и др.

Облигации

Облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать и иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Облигации выпускаются в форме займа капитала, и покупатель облигации выступает как кредитор, получая проценты на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечении срока облигации – ее номинальную стоимость.

Облигации могут быть именными и на предъявителя.

При выпуске именных облигаций акционерное общество обязано вести реестр владельцев облигаций. Если такая облигация потеряна, общество возобновляет ее за определенную плату.

При выпуске облигаций на предъявителя общество не ведет реестр владельцев облигаций, и их имена не регистрируются эмитентом.

По способу выплаты дохода различают:

? Облигации с фиксированным доходом, то есть установленным заранее процентом, рассчитываемым как часть номинальной стоимости облигации;

? Облигации с плавающим процентом, доход по которым изменяется в зависимости от изменения ставок денежного рынка;

? Облигации с нулевым купоном (реализуются с дисконтом любой глубины против номинала и погашаются по номиналу в конце срока).

По способу погашения различаются облигации с отложенным фондом и облигации с выкупным фондом. Для этого акционерное общество формирует отложенный и выкупной фонды за счет отчислений от прибыли.

Отзывные облигации предусматривают возможность их досрочного погашения по желанию владельцев. При этом решением о выпуске облигаций определяются стоимость погашения и срок, не ранее которого облигации могут быть предъявлены к погашению досрочно.

Безотзывные облигации погашаются в установленный обществом срок погашения по номиналу, то есть в размере той денежной суммы, которая обозначена на лицевой стороне облигации.

Корпоративные облигации делятся на конвертируемые и неконвертируемые.

Конвертируемые облигации, как и конвертируемые привилегированные акции, подлежат обмену. Они дают право владельцу облигаций обменять их на акции этого же эмитента по определенной цене и в обусловленный срок, что делает их более привлекательными для инвесторов. Общество, в свою очередь, не имеет права размещать конвертируемые облигации, если количество объявленных акций определенных категорий и типов меньше того количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие облигации.

Владельцы неконвертируемых облигацийподобным правом покупки акций не обладают.

В России рынок корпоративных облигаций находится в стадии развития.

Федеральным законом «Об акционерных обществах» разрешено акционерным обществам с 1 января 1996 года эмитировать корпоративные облигации со сроком обращения менее одного года, что в условиях сохраняющейся нестабильности экономики, повысит заинтересованность инвесторов в приобретении этих ценных бумаг, а также будет стимулировать их выпуск.

Вексель

Исторически вексель – первая форма ценной бумаги в хозяйственной жизни.

Простой вексель по своему происхождению связан с долговой распиской. Первоначально отношения между участниками вексельной операции были доверительными, но со временем приобрели характер юридических обязательств.

Нормы законодательства о векселях регулируют все вексельные правоотношения: форму векселя; порядок его выставления, оплаты, обращения; права и обязанности сторон вексельной сделки.

С развитием и усложнением товарно-денежных отношений вексель постепенно превращался в универсальный кредитно-расчетный инструмент. С помощью веселя оформляются кредитные отношения: он выполняет функцию кредитных денег, средства платежа. Представляя собой ценную бумагу, вексель становится объектом различных сделок.

Вексель – это письменное долговое обязательство строго установленной формы, удостоверяющее безусловное обязательство одной стороны уплатить в установленный срок определенную денежную сумму другой стороне и право последней требовать этой уплаты.

Вексель – универсальный финансовый инструмент, который выполняет несколько экономических функций. Основные из них:

ü По средствам векселя можно оформить различные кредитные обязательства;

ü Возможность использовать вексель в качестве средства обеспечения сделок и кредитов;

ü Вексель служит средством платежа, кредитной формой денег;

ü Вексель выполняет функцию инструмента рефинансирования и денежно-кредитного регулирования Банка России.

Векселя в зависимости от условий возникновения долга и выполняемых функций подразделяются на коммерческие, финансовые и обеспечительные.

Коммерческие векселя основаны на реальной сделке по купле-продаже товаров в кредит, выдача их влечет отсрочку платежа. Эти векселя передаются фактически под залог товара и обеспечиваются теми денежными средствами, которые поступят от продажи товаров, приобретенных с помощью векселя. Такие векселя называют также товарными, покупательскими или покрытыми.

Существует несколько разновидностей безденежных векселей: дружеские, встречные и бронзовые (дутые).

Дружеские векселя передаются платежеспособным предприятием в качестве дружеской услуги другому предприятию, испытывающему финансовые затруднения и нуждающемуся в кредите, с тем чтобы векселедержатель расплатился векселем со своими кредиторами либо учел его в банке.

Однако в качестве своеобразной гарантии от убытков, которые векселедатель может понести в случае неоплаты дружеского векселя, векселедержатель вручает своему контрагенту вексель на ту же сумму – встречный вексель.

Бронзовые (дутые) векселя также не имеют реального обеспечения и выписываются от имени несуществующей фирмы с целью получения наличных денег в банке.

Финансовые векселя являются непосредственным следствием договора займа, когда одна сторона получает от другой некоторую сумму денег, выдавая взамен вексель.

Разновидностью финансовых векселей служат казначейские векселя – краткосрочные обязательства государства со сроками погашения 3, 6 и 12 месяцев, выпускаемые в обращение в целях покрытия бюджетного дефицита.

Финансовый вексель, плательщиком по которому выступает банк, называется банковским векселем.

Обеспечительные векселя используются в качестве средства обеспечения своевременности и точности исполнения обязательства по какой-либо другой сделке.

Векселя бывают простые и переводные.

Простой вексель – простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока конкретную сумму векселедержателю. Такой вексель предполагает, что лицо, выставившее вексель, одновременно плательщик по нему. Простой вексель является долговой распиской покупателя, вручаемой продавцу в обмен на товар или услугу.

Переводной вексель (тратта) – письменный документ, содержащий приказ векселедателя, адресованный плательщику-должнику, уплатить деньги векселя или по его приказу другому лицу.

В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два, а три лица:

1) трассант – выдающий вексель;

2) ремитент – первый приобретатель, получающий вместе с векселем право требовать и платеж по нему;

3) трассат – плательщик, которому векселедержатель предлагает произвести платеж.

⇐ Предыдущая 67 68 69 70 717273 74 75 76 Следующая ⇒