Государственные и муниципальные ценные бумаги

⇐ ПредыдущаяСтр 73 из 82Следующая ⇒

Важнейшей частью фондового рынка выступает сектор государственных ценных бумаг, то есть долговых обязательств федерального правительства. Возникновение этого вида ценных бумаг связано с развитием экономических функций государства, для реализации которых была создана система государственных финансов, состоящая из двух дополняющих друг друга подсистем: бюджетной и кредитной.

Государственные ценные бумага в зависимости от способности обращаться на фондовом рынке подразделяются на обратимые и необратимые.

Обратимые – это бумаги, торговля которыми происходит во всех секторах фондового рынка. К ним относятся казначейские векселя, казначейские долгосрочные облигации.

Необратимые – это государственные ценные бумаги, не подлежащие купле-продаже. Возмещение по ним производится только покупателю. Они не подлежат передаче и не могут использоваться в качестве обеспечения по ссудам.

Переход России к рыночной экономике, сокращение государственной собственности в результате приватизации, высокой уровень инфляции и многое другое сделали неизбежным выпуск государством долговых ценных бумаг. Все они в руках государства стали инструментом для получения капитала через фондовый рынок.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Важнейшей задачей этих ценных бумаг являлось финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной цене. Эмитентом ГКО выступало Министерство финансов РФ. Банк России проводил размещение, обслуживание и погашение облигаций.

Рынок ГКО практически перестал существовать.

Казначейские обязательства (КО). Возникновение их связано с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяйства и форм собственности.

КО выпускаются сроком на один год в безбумажной форме – в виде записей на счетах «депо» в уполномоченных депозитариях. Время с момента выпуска до начала погашения варьируется от 50 до 360 дней в зависимости от серии. По всем сериям КО установлен единый доход – 40% годовых.

Рынок КО просуществовал недолго. Заменяя в обращении наличные деньги, КО усиливали инфляцию. Поэтому их выпуск был прекращен и они исчезли из оборота.

Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). В результате банкротства Внешэкономбанка СССР на его счетах оказались «замороженными» средства юридических и физических лиц. Согласно Указу Президента РФ задолженность ВЭБ перед юридическими лицами покрывалась облигациями внутреннего валютного займа со сроком погашения от 1 года до 15 лет.

Облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ). Они выпускались в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными постановлением Правительства РФ № 458 от 15 мая 1995 года. ОФЗ с переменным купонным доходом являлись именными среднесрочными государственными ценными бумагами и предоставлялись их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации.

Государственный сберегательный займ (ГСЗ) был выпущен в обращение в августе 1995 г. Объем займа – 10 трлн руб., которые государство намерено было получить до 1998 г., выпустив его облигации десятью сериями по 1 трлн руб. каждая. ГСЗ выпускался в документарной форме, в виде облигаций на предъявителя, с процентным доходом, который для первого их выпуска был равен 102, 7% годовых.

Рынок ГСЗ переживает в настоящее время немалые трудности. Хотя выплаты по ГСЗ продолжаются, кризисные моменты на этом рынке, связанные с общим экономическим положением страны и инфляцией, нарастают. Перспективы его остаются неясными.

Эмиссия ценных бумаг

Выпуск ценных бумаг в обращение осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала путем эмиссии акций, а также в процессе привлечения эмитентами заемного капитала посредством эмиссии облигаций и иных долговых обязательств.

Эмиссия ценных бумаг – это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Эмитентами ценных бумаг выступают юридические лица, органы исполнительной власти или местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по реализации закрепленных в них прав.

Владельцами ценных бумаг являются лица, которым они принадлежат по праву собственности или по иному вещному праву.

Обращение ценных бумаг – это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги.

Порядок выпуска ценных бумаг и их обращение в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:

? Именные ценные бумаги документарной формы выпуска;

? Именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска;

? Ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска.

Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

o Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

o Регистрацию выпуска ценных бумаг;

o Изготовление сертификатов ценных бумаг;

o Размещение ценных бумаг;

o Регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

Решение о выпуске ценных бумаг в обращение должно содержать:

Полное наименование эмитента и его юридический адрес;

Дату принятия решения;

Наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение;

Вид эмиссионных ценных бумаг;

Отметку о государственной регистрации и государственный регистрационный номер ценных бумаг;

Права владельца, закрепленные одной ценной бумагой;

Порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

Обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем установленного законодательством РФ порядка осуществления этих прав;

Указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске;

Указание общего количества эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальной стоимости;

Указание формы ценных бумаг;

Печать эмитента и подпись руководителя эмитента;

Другие реквизиты, предусмотренные законодательством РФ для конкретного вида эмиссионных ценных бумаг.

После принятия эмитентом решения о выпуске ценных бумаг происходит регистрация выпуска ценных бумаг в регистрирующем органе и изготовление документов, удостоверяющих права, закрепленные ценной бумагой.

Для регистрации эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить следующие документы:

o Заявление на регистрацию;

o Решение о выпуске ценных бумаг;

o Проспект эмиссии;

o Копии учредительных документов;

o Документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на выпуск ценных бумаг.

Основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг являются:

o Нарушение эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах;

o Несоответствие представленных документов и состава, содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона «О рынке ценных бумаг»;

o Внесение в проспект эмиссии или в решение о выпуске ценных бумаг ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности.

Отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен содержать следующую информацию:

· Даты начала и окончания размещения;

· Фактическую цену размещения;

· Количество размещенных ценных бумаг;

· Общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги.

Фондовая биржа

В организационно-правовом отношении фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым, так и государственным законодательством.

С учетом правового статуса в мировой практике существуют три типа фондовых бирж, а именно:

1) публично-правовые;

2) частные;

3) смешанные.

Публично-правовые фондовые биржи находятся под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении Правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров, отстраняет их от работы и т.д.

Фондовые биржи как частные компании создаются в форме акционерных обществ. Такие биржи самостоятельны в организации биржевой торговли.

Если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, они относятся к типу смешанных организаций.

Фондовые биржи в России – некоммерческие организации, они не преследуют цели получения собственной прибыли, их деятельность основана на самоокупаемости, они не выплачивают доходов от своей деятельности.

Жесткая процедура введения ценных бумаг на биржу позволяет выявить наиболее надежные и доходные фондовые инструменты.

Ценные бумаги, поступающие на биржу, проверяются специальной комиссией по листингу. Задача листинга – проверка финансового положения и менеджмента компании-эмитента, которая проводится на принципах аудита.

Прошедшие проверку ценные бумаги могут быть допущены к реализации, а их эмитенты вносятся в особый реестр компаний, чьи фондовые инструменты «приняты» биржей.

Фондовая биржа не только торговый, но также исследовательский и информационный центр рынка ценных бумаг.

Простые и сложные проценты

Простые проценты.

Пусть имеется некоторая первоначальная сумма средств Р, вкладываемых в некоторое предприятие (банк, инвестиционный проект), в результате чего по истечении определенного периода первоначальная сумма изменяется на величину iP (I – процентная ставка, по которой приращиваются проценты к первоначальной сумме Р). Обозначим через n количество периодов, в течении которых наращивается первоначальная сумма до величины S (наращенная сумма), тогда за n периодов первоначальная сумма Р возрастает на величину iPn и наращенная сумма будет:

Множитель (1+in) называется множителем наращения по простым процентам.

Простые процентные ставки чаще всего используются в расчетах на короткие периоды (меньше года). То n=t/365 или n=t/366.

Сложные проценты.

Это случай с учетом капитализации процентов. Тогда имеем наращиваемую сумму Р переменной в зависимости от временного периода, так что за i-й период Р увеличивается на Δ Р_j:

Тогда наращенная сумма имеет вид

В квадратных скобках имеем сумму геометрической прогрессии, в соответствии с этим получаем:

⇐ Предыдущая 68 69 70 71 727374 75 76 77 Следующая ⇒